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    BP斷腕后再出重拳

    2018-10-08 05:25:10朱潤(rùn)民
    中國(guó)石油石化 2018年16期
    關(guān)鍵詞:礦權(quán)交易價(jià)格出售

    BP百億美元資產(chǎn)收購(gòu),不僅是強(qiáng)者恒強(qiáng)的展現(xiàn),更是一次對(duì)石油天然氣行業(yè)發(fā)展前景的展望。國(guó)內(nèi)石油公司要學(xué)習(xí)其果斷應(yīng)對(duì)困難、勇于抓住機(jī)遇的戰(zhàn)略決策。

    朱潤(rùn)民專(zhuān)欄

    高級(jí)經(jīng)濟(jì)師,長(zhǎng)期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國(guó)際原油價(jià)格預(yù)測(cè)

    7月26日,英國(guó)石油(BP)宣布以105億美元收購(gòu)世界礦業(yè)巨頭必和必拓美國(guó)陸上非常規(guī)油氣資產(chǎn)。這是BP繼1999年收購(gòu)阿科石油以來(lái)的最大規(guī)模收購(gòu)案。

    雖然此項(xiàng)交易價(jià)格與行業(yè)分析師的估值十分接近,交易雙方的股票價(jià)格也無(wú)顯著變化,買(mǎi)賣(mài)雙方似乎都沒(méi)有明顯的受益和損失,但是有幾個(gè)事實(shí)值得關(guān)注:2011年2月22日,必和必拓宣布,收購(gòu)美國(guó)切薩皮克能源公司美國(guó)頁(yè)巖資產(chǎn)權(quán)益,交易對(duì)價(jià)47.5億美元;2011年7月15日,必和必拓宣布,以現(xiàn)金對(duì)價(jià)約121億美元收購(gòu)美國(guó)油鷹能源公司100%股權(quán),并承接約30億美元債務(wù),相當(dāng)于企業(yè)總價(jià)值約151億美元;2015年年度報(bào)告顯示,必和必拓對(duì)美國(guó)陸上油氣資產(chǎn)進(jìn)行減值27.87億美元(稅前);2016年年度報(bào)告顯示,必和必拓對(duì)美國(guó)陸上油氣資產(chǎn)進(jìn)行減值71.84億美元(稅前)。直到2018年7月27日,必和必拓宣布,已就出售美國(guó)陸上石油和天然氣資產(chǎn)簽訂協(xié)議,交易對(duì)價(jià)108億美元,全現(xiàn)金交易。其中BP收購(gòu)資產(chǎn)金額105億美元,另一家公司Merit Energy Company收購(gòu)資產(chǎn)金額3億美元。預(yù)計(jì)2018年財(cái)報(bào)需要對(duì)出售資產(chǎn)進(jìn)行減值處理的金額為29億美元(稅前)。

    由此可見(jiàn),必和必拓從收購(gòu)進(jìn)入到出售退出美國(guó)陸上油氣資產(chǎn),減值損失累計(jì)128.71億美元,與2011年進(jìn)入時(shí)的收購(gòu)金額相比,損失率高達(dá)60%以上。

    而如今,BP以105億美元收購(gòu)此資產(chǎn)又是一個(gè)什么概念呢?BP首席執(zhí)行官稱:“這是BP在美國(guó)48州實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的收購(gòu),是實(shí)現(xiàn)公司上游戰(zhàn)略的重要步驟,是BP杰出的資產(chǎn)組合的一個(gè)世界級(jí)的補(bǔ)充?!痹擁?xiàng)資產(chǎn)交易涉及油氣產(chǎn)量19萬(wàn)桶油當(dāng)量/天,已發(fā)現(xiàn)資源46億桶油當(dāng)量,礦權(quán)面積47萬(wàn)英畝。經(jīng)測(cè)算,百萬(wàn)噸年產(chǎn)能交易價(jià)格約11億美元,已發(fā)現(xiàn)資源的單位交易價(jià)格2.28美元/桶油當(dāng)量,單位礦權(quán)面積交易價(jià)格22340美元/英畝。此交易價(jià)格相對(duì)于2011~2013年國(guó)際原油價(jià)格高位運(yùn)行期間幾乎腰斬。

    雖然暫時(shí)還不能認(rèn)定BP收購(gòu)此項(xiàng)資產(chǎn)一定會(huì)是一個(gè)劃算的、成功的交易,但必和必拓的進(jìn)入與退出、BP的再進(jìn)入,一個(gè)高價(jià)進(jìn)入、高額虧損退出,一個(gè)低成本進(jìn)入承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低、投資回報(bào)率預(yù)期必然不低,兩者效果截然不同是可以肯定的。

    眾所周知,2010年4月20日,BP在美國(guó)墨西哥灣作業(yè)的“深水地平線”鉆井平臺(tái)發(fā)生爆炸并引發(fā)“史上最嚴(yán)重的漏油事故”。這既是人類(lèi)自然環(huán)境歷史上非常嚴(yán)重的災(zāi)難,更是BP的劫難。截至2017年底,BP已經(jīng)為此“災(zāi)難性事件”累計(jì)支出清理、賠償?shù)荣M(fèi)用高達(dá)657.65億美元。如此高額的意外事故支出,足以讓世界上任何一家石油公司從此一蹶不振,甚至破產(chǎn)清算。但是,BP在事件發(fā)生后,一方面出于支付巨額清理費(fèi)用和罰款的需要,另一方面出于對(duì)全球油氣行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷,果斷大規(guī)模出售油氣資產(chǎn),2011-2014年通過(guò)出售各類(lèi)資產(chǎn)、權(quán)益等獲得的收入超過(guò)400億美元。

    經(jīng)過(guò)數(shù)年的痛定思痛,BP已經(jīng)從低谷中復(fù)蘇。不僅在資本市場(chǎng)重新獲得認(rèn)識(shí),股票價(jià)格震蕩攀升,而且重新煥發(fā)出新的活力。在這樣的過(guò)程中加大了油氣勘探開(kāi)發(fā)投資力度,尤其是在當(dāng)前世界油氣行業(yè)仍處于相對(duì)低位的有利時(shí)機(jī)實(shí)施大宗油氣資產(chǎn)兼并收購(gòu),實(shí)現(xiàn)低成本獲取油氣資源,為未來(lái)獲取超額利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    BP百億美元資產(chǎn)收購(gòu),不僅是該公司強(qiáng)者恒強(qiáng)的展現(xiàn),同時(shí)也是其歷經(jīng)“劫難”之后再顯英雄本色的一次重大投資決策活動(dòng),更是一次對(duì)石油天然氣行業(yè)發(fā)展前景的展望。國(guó)內(nèi)石油公司對(duì)標(biāo)國(guó)際優(yōu)秀公司,就是要深挖并努力學(xué)習(xí)這些公司果斷應(yīng)對(duì)困難、勇于抓住機(jī)遇的戰(zhàn)略決策,并將它轉(zhuǎn)化為公司自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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