上市公司信息披露案例分析

郭國卿

摘 要 我國證券市場隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展而不斷地完善，但是與發(fā)達國家相比，依舊有很多的不足之處，近幾年來上市公司的會計信息披露問題是我國的實務界和理論界普遍關(guān)注的一個問題，這也成為我國證券市場上重點關(guān)注的問題。因此，本文從上市公司信息披露違規(guī)問題研究出發(fā)，為了能深入研究信息披露違規(guī)問題，便結(jié)合上市公司慧球科技的違規(guī)案例，希望能夠提出一些建設(shè)性的建議來有效控制上市公司會計信息披露違規(guī)問題。

關(guān)鍵詞 上市公司；信息披露；案例分析

一、引言

證券市場要保證上市公司信息披露質(zhì)量，在此方面政府也會介入其中，因為信息披露質(zhì)量會對市場投資人的決策、定價效率和透明度有著直接的影響，也關(guān)系到“三公”原則的貫徹和監(jiān)管目標的達成。不斷曝光的財務欺詐案和信息披露違規(guī)處罰公告使得信息披露制度的落實面臨很大的挑戰(zhàn)。因此，信息披露制度在資本市場上，被不斷地加強和建設(shè)。同時，公司信息披露問題也逐漸成為國內(nèi)學術(shù)界理論研究的熱點與重點。

然而，伴隨著我國資本市場容量的不斷擴張，虛列資產(chǎn)、虛構(gòu)利潤、重大遺漏、虛假敘述和延遲披露等上市公司違規(guī)行為不斷突出。近年來，信息披露違規(guī)問題基本在上市公司各個行業(yè)均有涉獵，但是從發(fā)生的數(shù)量來看，也在不斷地減少。反映出之所以我國存在狀態(tài)不佳的信息披露質(zhì)量，是因為嚴重缺失的信息效率存在于資本市場。

2017年5月12日，經(jīng)召開聽證會充分聽取當事人陳述申辯意見，證監(jiān)會對慧球科技發(fā)布“1001項議案”等7宗慧球科技、匹凸匹信息披露違法違規(guī)案作出行政處罰及市場禁入決定，共計對慧球科技處以240萬元罰款，對匹凸匹處以180萬元罰款。鮮言、顧國平等15名當事人受到處罰，其中對鮮言共計處以420萬元罰款，對顧國平共計處以180萬元罰款。顧國平等6名當事人被采取市場禁入措施，其中4人為終身市場禁入。鮮言此前因操縱“匹凸匹”股價案，已被證監(jiān)會采取終身市場禁入措施。

慧球科技“1001項議案”事件引發(fā)市場和社會輿論廣泛關(guān)注后，證監(jiān)會黨委高度重視，及時查明了違法事實。2017年1月份，在鮮言指使下，慧球科技在信息披露申請未獲上交所批準的情況下，將包含“1001項議案”的臨時公告通過域名為“www.600556.com.cn”的網(wǎng)站、東方財富股吧對社會公開。慧球科技董事會提出并審議“1001項議案”的行為違反了公司守法義務及董事會職權(quán)的相關(guān)法律規(guī)定，慧球科技的披露渠道違反法律規(guī)定，所披露信息的內(nèi)容違反法律規(guī)定，存在虛假記載、誤導性陳述及重大遺漏。下文將從信息披露角度對該案例進行分析。

二、上市公司應當通過法定信息披露渠道進行披露

現(xiàn)如今網(wǎng)絡(luò)、微博、微信等多樣化信息傳播渠道快速發(fā)展，信息大爆炸時代已經(jīng)來臨，經(jīng)過各種渠道傳播的上市公司信息的可信度、權(quán)威性受到考驗，為保護投資者利益，增強上市公司信息披露的權(quán)威性和準確性，體現(xiàn)公正、公平、公開的原則，權(quán)威的法定信息披露渠道顯得尤為重要。通過法定信息披露渠道披露，意味著權(quán)威渠道和上市公司從法律上為信息的準確性、權(quán)威性進行了背書。

部分上市公司常常在公司網(wǎng)站發(fā)布產(chǎn)品提價、簽訂供貨合同、新產(chǎn)品下線以及其他公司動態(tài)，其中部分信息雖未達到信息披露標準，但常常會導致股價明顯波動。上市公司利用這一手段可以加強影響力和效應，但忽視了信息披露的原則。如文化影視傳媒類上市公司的票房信息、上映安排等經(jīng)常出現(xiàn)其他渠道快于法定信息披露。由于上市公司信息通過各種渠道泄露的增加，導致股價波動加大，常常為市場投機資金所利用。

慧球科技通過域名為“www.600556.com.cn”的網(wǎng)站和東方財富股吧將公司信息對外披露的行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》和《證券法》中信息披露相關(guān)條款。針對如何對上市公司不在指定媒體上披露的信息進行監(jiān)管一事，證監(jiān)會表示，對于《證券法》等法律法規(guī)規(guī)定的必須披露的信息，上市公司應在指定媒體披露，也可在其他媒體披露，但披露時間不得早于指定媒體，披露內(nèi)容不得多于指定媒體，否則將構(gòu)成信息披露違規(guī)行為，證監(jiān)會將視情況采取相應的監(jiān)管措施。由此可見在信息披露渠道方面，慧球科技顯然沒有選擇合理的渠道披露公司信息，也最終招致證監(jiān)會應給予的其的處罰。

三、上市公司應當提高信息披露質(zhì)量

真實、準確、完整、公平披露、易理解、規(guī)范性的會計信息是投資者作出良好的、理性投資決策的前提，為證券市場的建立及發(fā)展提供堅實的保障，是證券和法律制度之核心所在，對堅持證券市場高效率、公開性、統(tǒng)一性和公平性原則的具體體現(xiàn)，也對維護廣大投資者利益起到保障作用。

要提高信息披露質(zhì)量首先要提高內(nèi)部控制水平，內(nèi)部控制存在本身是資本市場監(jiān)管發(fā)展歷程中的客觀需要和必然結(jié)果，上市公司信息披露制度又是證券法“三公”原則中“公開原則”的具體要求和反映，內(nèi)部控制作為公司治理的重要組成部分，對其信息進行披露已成為監(jiān)管層的法定性要求。一方面，高效的內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量能夠有效地保護投資者的權(quán)益，更能快速地促進我國證券市場的發(fā)展；另一方面，資本市場監(jiān)管的有效和完善又能反作用于上市公司，從而提高內(nèi)部控制水平，具體體現(xiàn)為通過資本市場外部監(jiān)管體系的完善和監(jiān)管機構(gòu)的職能強化來促使公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量得以提高，同時公司內(nèi)部治理水平的不斷加強也必然催生內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的優(yōu)化完善?；矍蚩萍嫉摹?001項議案”就暴露出慧球科技不僅在管理決策上出現(xiàn)問題，在內(nèi)部控制上也有著巨大缺陷以至于會醞釀出這樣一出滑稽的鬧劇。

提高會計信息質(zhì)量是深化會計制度改革，加強會計國際協(xié)調(diào)的必然要求。國內(nèi)外上市公司舞弊事件頻發(fā)，以及相關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計資料都表明了上市公司會計信息失真嚴重，給各層次的利益相關(guān)者帶來了巨大的損失。因此，加強對我國上市公司信息披露質(zhì)量的理論研究，積極結(jié)合實踐，從源頭抓起，建立健全上市公司的會計制度，加強內(nèi)部審計與監(jiān)管，以有效改進并提高會計信息披露質(zhì)量。

四、對提高信息披露質(zhì)量的建議

首先，作為上市公司本身，應該深刻認識到內(nèi)部控制是企業(yè)運營的保障，良好的內(nèi)部控制有利于企業(yè)的發(fā)展，將內(nèi)部控制信息披露制度深入到企業(yè)內(nèi)部的制度中，自愿性的披露公司的財務信息等，才是迎合經(jīng)濟時代的明智之選。作為公司的高層管理人員，應該明確內(nèi)部控制信息披露對于公司發(fā)展的必要性，讓企業(yè)在良好的制度下公開、透明地發(fā)展。

其次，內(nèi)部控制作為公司管理層和全體員工共同參與和實施的一個完善系統(tǒng)，需要不斷地進行調(diào)整和完善，所以，不論是公司內(nèi)部控制制度的建立，還是對內(nèi)部控制系統(tǒng)的評價，都需要不斷地對其進行有效的監(jiān)督，以促使公司的董事會和管理層及時預防、發(fā)現(xiàn)和改進內(nèi)部控制制度設(shè)計和運行中存在的相關(guān)缺陷.確保內(nèi)部控制的有效性。

最后政府也應當積極完善對上市公司會計信息披露質(zhì)量的有效監(jiān)管，從真實性、充分性、及時性的有效原則出發(fā)，對其因發(fā)布的虛假信息或嚴重滯后的信息，給投資者造成的損失進行積極的賠償。同時，積極完善的信息披露機制，向投資者提供及時、充分的信息，并就證券交易的投資價值做出相應的判斷引導，進而更好的幫助維護投資者的利益。加強監(jiān)管的目的主要是為了更加真實完整的提供證券發(fā)行或為交易公司的財務信息，便于信息使用者有效利用，幫助實現(xiàn)投資的判斷和決策指引。真正的發(fā)揮會計信息披露監(jiān)管的重要作用，促進證券市場的更有序發(fā)展。

五、結(jié)語

上市公司的信息披露問題不僅關(guān)乎一個企業(yè)，還關(guān)系著這家企業(yè)的諸多投資者?；矍蚩萍甲鳛橐患乙蛐畔⑴秵栴}受到處罰的企業(yè)，給整個證券市場和所有上市公司都敲了一記警鐘。為了防止信息披露問題再度發(fā)生，企業(yè)應當選擇合理的披露渠道，同時提高自身信息披露質(zhì)量，這樣不僅利于企業(yè)自身，對于投資者乃至資本市場都做出了應有的貢獻。

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