高管權(quán)力對會計信息披露質(zhì)量的影響

王聰

摘要：在公司內(nèi)外部會計信息不對稱的情況下，為了使投資者、債權(quán)人等公司外部信息使用者可以更好地了解公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，上市公司進行了會計信息披露。上市公司向外界披露會計信息是諸多利益相關(guān)者了解公司經(jīng)營狀況最主要的途徑，也是以此為依據(jù)進行投資決策。因此，上市公司披露的會計信息質(zhì)量直接影響著投資者的決策，進而影響證券市場的健康發(fā)展和資源的有效配置。

作為公司的管理者，上市公司的高管團隊直接參與會計信息的收集、生成及披露，對公司的會計信息質(zhì)量有著重大和不可推卸的責(zé)任。而高管對公司信息質(zhì)量的影響與其權(quán)力性質(zhì)密不可分。本文基于行為學(xué)理論、高階管理等理論，建立回歸模型研究高管權(quán)力與會計信息披露質(zhì)量二者之間的關(guān)系，最后基于模型預(yù)想出可能的結(jié)論，并且提出相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：高管權(quán)力；上市公司；會計信息披露質(zhì)量

第1章 研究背景及意義

改革開放以來，我國的市場經(jīng)濟迅猛發(fā)展，資本市場也經(jīng)歷了從起步探索到逐漸完善的過程，并在逐步轉(zhuǎn)型為一個“公平、公正、公開”的投融資平臺。上市公司會計信息對資本市場的發(fā)展、資源配置效率和市場參與者的保護等問題息息相關(guān)。如何改善上市公司信息披露質(zhì)量，將更真實、完整的財務(wù)信息公布于社會，關(guān)系到是否能提高資本市場運營效率，促進其健康有序發(fā)展。

上市公司信息的收集、生成及披露，其公司高管的行為直接影響了會計信息質(zhì)量。2002年，美國的SOX法案指出：對于上市公司發(fā)布的所有財務(wù)信息與公告，其公司的CEO與CFO負有同等重要的責(zé)任。他們均要在公司所有重要的財務(wù)報告中簽字，以此來保證財務(wù)信息的真實性、可靠性。由于中國千百年的特殊歷史，導(dǎo)致我國資本市場發(fā)展緩慢，產(chǎn)生許多問題，比如在國有控股以及機構(gòu)投資者持股較少的狀況下，資本市場更應(yīng)該重視監(jiān)督管理層對會計信息的影響。

在行為科學(xué)理論中，個人或團體的行為會受到四個方面的影響，分別是原有的規(guī)章制度、外在束縛、內(nèi)在動機和權(quán)力范圍。目前，我國關(guān)于這方面的研究，大都集中在行為學(xué)理論中的治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及董事會特征對公司會計信息披露質(zhì)量的影響，而對最后一種因素即高管權(quán)力特征的研究欠缺必要的分析。同時，我國仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，內(nèi)外部公司治理機制仍有待完善，中國特色的特殊體制使得公司多被管理層等內(nèi)部人控制。雖然證監(jiān)會與證券交易所出臺了很多規(guī)則制度，但信息披露違規(guī)事件在上市公司違規(guī)事件中仍占了很大的比重；上市公司高管是否會影響上市公司的會計信息披露水平？高管的哪些特征會對它造成影響，都是怎樣影響的？如何采取措施來降低這些影響？這些都是本文旨在解決的核心問題。

公司會計信息不僅與投資者與債權(quán)人等的利益關(guān)系密切，更重要的是，其還關(guān)系到我國資本市場的正常運行。因此，國內(nèi)外學(xué)者在此方面關(guān)注較多。高管團隊作為公司的決策者，其特征均影響會計信息披露水平，如高管的行為動機和權(quán)力特征，因此，高管團隊具有非常重要的研究價值。由于公司高管對其業(yè)績、行業(yè)聲譽以及升職等原因的考慮，在披露會計信息過程中，他們更傾向于披露對公司和自己有利的信息，同時會省略、甚至修改一些真實情況，再加上我國資本市場普遍存在一個情況：公司高管職責(zé)不分明、市場外部監(jiān)管不健全，高管所披露信息真實性的問題更加嚴重。因此，研究高管權(quán)力對信息披露的影響不僅能夠緊跟我國資本市場改革腳步，更能從實質(zhì)上為我國資本市場完善提供一個好方向。

第2章 會計信息披露

在對高管的結(jié)構(gòu)性權(quán)力與會計信息質(zhì)量的研究方面，大多數(shù)觀點是基于委托代理理論提出的，認為二者之間是負相關(guān)的。1992年，F(xiàn)orker等通過實證研究得出以下結(jié)論：當(dāng)上市公司兩權(quán)合一時，董事會的獨立性會受到削弱，公司高管更容易隱瞞對自身不利的財務(wù)信息，從而降低信息披露質(zhì)量；王俊秋（2007）、劉淑花（2011）等人在研究公司治理結(jié)構(gòu)對信息透明度的影響中指出，結(jié)構(gòu)性權(quán)力與信息透明度負相關(guān)；王雁（2013）從財務(wù)重述的視角研究指出，公司高管的兩職兼任會降低會計信息質(zhì)量，并進一步指出，國企中的結(jié)構(gòu)性權(quán)力與會計信息披露質(zhì)量顯著負相關(guān)，而民營企業(yè)的結(jié)果不顯著。

在對高管的所有權(quán)權(quán)力與會計信息質(zhì)量的研究上，學(xué)者們一直持有爭論。持第一種觀點的學(xué)者認為，上市公司高管持股會對會計信息披露質(zhì)量產(chǎn)生負面影響。2006年，Bums and Kedia通過研究發(fā)現(xiàn)，公司高管通過持有本公司股票使其在公司中的權(quán)力和地位進一步增強，并在利益的驅(qū)動下操縱財務(wù)信息，導(dǎo)致信息披露質(zhì)量更差。而持有第二種觀點的學(xué)者認為高管持股有利于提高信息披露質(zhì)量。1995年，Warfield通過研究表明，經(jīng)理人持股與公司的可操作會計盈余負相關(guān)，對會計信息質(zhì)量有正向影響；2013年，周筱俊等人在研究高管特征對公司信息透明度的影響時提出，公司高管的持股比例與會計信息質(zhì)量成正相關(guān)。

在對高管的個人能力權(quán)力與會計信息質(zhì)量的研究上，學(xué)者提出了較多的觀點。2005年，Alex和Comprix從會計重述的角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)總監(jiān)在本公司的任職期限的長短與會計錯報的數(shù)量正相關(guān)；2010年，翁維玲以公司是否因違規(guī)受罰作為衡量會計信息質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)現(xiàn)高管的任職期限對會計舞弊行為的影響并不顯著。2012年，李發(fā)報等人通過對CFO研究，發(fā)現(xiàn)CFO的相關(guān)工作年限對公司會計信息質(zhì)量呈現(xiàn)的是正向影響。由于標(biāo)準(zhǔn)的制定者、各國學(xué)者與各信息使用者處于不同的立場，其需求也相應(yīng)的不同，對衡量會計信息披露質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)也未達成統(tǒng)一。

在國外，1996年美國證券交易委員會對完善會計信息的有效披露給出的要求是具有信息可比行、信息披露透明且充分這三個要求；2003年，Bushman和Smith在文獻中提到，高質(zhì)量的會計信息通常包含公開信息、重要的私有信息以及傳遞方式。我國于2006年發(fā)布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》提出了會計信息的八大質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，同時，證監(jiān)會在《上市公司信息披露管理辦法》中，提到公平披露，即上市公司在向外界進行信息披露時，應(yīng)同時對所有信息使用者披露，從而使全部信息使用者平等獲取同一信息。綜上所述，盡管國內(nèi)外對信息披露質(zhì)量的規(guī)定有所不同，但在整個理論體系中都提到真實性、相關(guān)性、全面性和及時性等內(nèi)容。

根據(jù)上述內(nèi)容，可知對會計信息披露質(zhì)量的界定是抽象的，很難對其進行準(zhǔn)確量化。在以往的研究中，學(xué)者們對信息披露質(zhì)量的衡量主要可以概括為三種方式：（一）通過盈余持續(xù)性表征會計信息披露質(zhì)量；（二）通過差錯表征會計信息披露質(zhì)量；（三）通過權(quán)威機構(gòu)披露的質(zhì)量評級表征會計信息披露質(zhì)量。

第3章 政策建議

通過研究可以發(fā)現(xiàn)：公司高管不同性質(zhì)的權(quán)力特征對會計信息披露質(zhì)量會產(chǎn)生不同方向和程度影響。由于我國特殊的資本市場，更應(yīng)該注意高管權(quán)力對會計信息質(zhì)量的影響。為了減少此類情況的負面影響，我國的資本市場應(yīng)該進行以下方面的改進：（1）通過研究，發(fā)現(xiàn)高管對上市公司信息的生成和披露有著重要的影響，高管往往會在利益驅(qū)動下操縱會計信息。而目前我國對此項違規(guī)操作的監(jiān)管力度較弱，具體表現(xiàn)為法律法規(guī)約束不力、政策規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)不完善、違規(guī)成本不高、處罰力度較輕等。從高管行為動機方面，相關(guān)部門完善信息披露制度，加強法治建設(shè)，從源頭上弱化高管違規(guī)操作的動機，從而完善治理結(jié)構(gòu)，提高信息披露質(zhì)量；（2）有研究結(jié)果表明，高管的兩職兼任對上市公司會計信息披露質(zhì)量產(chǎn)生負效應(yīng)，所以應(yīng)避免上市公司出現(xiàn)兩職兼任的現(xiàn)象，同時適度增加董事人數(shù)，擴大高管團隊規(guī)模。這樣一方面可以為董事會帶來更多的管理經(jīng)驗和專業(yè)技能，另一方面也可以更好的實現(xiàn)對高管行為的約束。另外，應(yīng)該保持適度的股權(quán)集中度，使股東大會更關(guān)注公司高管的經(jīng)營管理行為，實現(xiàn)有效的監(jiān)管；（3）上市公司通過高管持股來增強其對公司的主人翁意識。作為公司的投資者，高管自身利益與公司和股東的利益趨同，因而在管理過程中更注重公司的長遠利益，努力提升經(jīng)營業(yè)績和管理水平，進而提高信息披露質(zhì)量。在研究過程中，發(fā)現(xiàn)公司高管持股有兩種主要途徑：一是作為公司創(chuàng)始者的身份持有公司股票，通過這種方式獲取股權(quán)的高管通常持股比例較高；二是通過股權(quán)激勵政策獲取的。上市公司應(yīng)設(shè)置合理的激勵機制，包括股權(quán)激勵、薪資激勵以及精神激勵等方式，強化高管的主人翁意識，努力實現(xiàn)管理水平的提高，進而對外界披露高質(zhì)量的會計信息；（4）上市公司在選取高管時，應(yīng)更多地關(guān)注高管在專業(yè)領(lǐng)域中的能力和經(jīng)驗。正確看待其專業(yè)、職稱與個人能力的關(guān)系。同時，公司還應(yīng)該重視高管工作經(jīng)驗的積累，加強對工作經(jīng)驗欠佳的高管人員進行后續(xù)培訓(xùn)，確保其能對公司實現(xiàn)更好地經(jīng)營管理，降低操縱財務(wù)信息的風(fēng)險，提升公司信息披露質(zhì)量。

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