融資租賃在新能源行業(yè)的應(yīng)用分析

彭順海

摘 要：隨著經(jīng)濟社會持續(xù)進步，我國能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生調(diào)整，從以傳統(tǒng)化石能源為主向多元化新能源轉(zhuǎn)變，逐步構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系。在新能源領(lǐng)域中，光伏發(fā)電呈強勢增長的態(tài)勢，成為清潔能源的重要組成。融資租賃作為一種新型的融資工具，將融資與融物相結(jié)合，為光伏電站提供資金支持。通過對光伏新能源行業(yè)融資租賃的風(fēng)險分析，希望達到降低融資租賃在光伏新能源行業(yè)的應(yīng)用風(fēng)險的目的。

關(guān)鍵詞：光伏 新能源 融資租賃 風(fēng)險控制

中圖分類號：F832.49 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）07（a）-039-03

1 我國光伏新能源發(fā)展概況及融資現(xiàn)狀

1.1 我國光伏新能源行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

太陽能資源是一種具有清潔性、充足性和持續(xù)性特點的新能源。無論是立足全球還是國家層面，都在積極建設(shè)可再生能源體系，持續(xù)推進新能源規(guī)?；l(fā)展。光伏發(fā)電是利用半導(dǎo)體界面的光生伏特效應(yīng)將光能直接轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔?。近年來，光伏新能源作為?zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在國家能源安全戰(zhàn)略需求和政府補貼的背景下實現(xiàn)了快速發(fā)展。目前我國光伏電站開發(fā)與農(nóng)業(yè)、漁業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)相融合，不斷創(chuàng)新光伏新能源行業(yè)的發(fā)展模式。

我國光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了十幾年的歷程。2004年，光伏新能源產(chǎn)業(yè)作為當(dāng)時最具潛力的朝陽產(chǎn)業(yè)之一，在我國開始發(fā)展。在之后的九年里，光伏行業(yè)經(jīng)歷了迅猛發(fā)展、調(diào)整放緩、再度爆發(fā)和深度整合等多個發(fā)展階段。在2013年之后，隨著市場和技術(shù)的進一步成熟，光伏產(chǎn)業(yè)進入了新的高速發(fā)展期。根據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，從2013年開始我國光伏電站的累計裝機量或新增裝機量進入快速發(fā)展時期，2016年我國光伏發(fā)電新增裝機容量為34.54GW，累計裝機容量達到77.42GW，新增和累計裝機容量均為全球第一，2017年新增裝機容量53GW，占比超過全球新增裝機容量的50%。我國光伏技術(shù)位于世界領(lǐng)先行列，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上中下游都呈規(guī)模化發(fā)展，我國已經(jīng)成為名副其實的光伏大國。

光伏新能源行業(yè)之所以能夠受到國家政策支持，成為重點扶持的新興行業(yè)，是因為光伏行業(yè)具有明顯的優(yōu)勢和特點。光伏電站雖然相比傳統(tǒng)電站發(fā)電成本高，但是長期享受上網(wǎng)電價補貼政策，即使補貼政策在發(fā)生變化，但光伏技術(shù)升級使其發(fā)電成本也不斷降低。光伏新能源行業(yè)市場空間不斷拓展，模式呈現(xiàn)多樣化，如與農(nóng)業(yè)結(jié)合形成“農(nóng)光互補”、與扶貧結(jié)合形成“光伏扶貧”、與“互聯(lián)網(wǎng)+”結(jié)合形成智慧新能源。光伏電站施工期限短、復(fù)雜性低、風(fēng)險可控，如果光伏電站順利并網(wǎng)且能夠足額發(fā)電，執(zhí)行電價補貼20年的政策，電站電費收入可以形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

1.2 光伏新能源行業(yè)的融資現(xiàn)狀及問題

目前，光伏產(chǎn)業(yè)的主要資金來源和融資方式為自籌資金、國家電價補貼和銀行項目貸款。但光伏電站項目作為重資產(chǎn)項目，要求前期投入資金較高，而回收期相對較長。按每千瓦靜態(tài)投資7500元的成本計算，一個裝機容量為20兆瓦的分布式光伏電站項目總投資為1.5億元，光伏電站投資回收期一般在10年以上。光伏行業(yè)投資金額大、投資回收期長，投資者一般選擇融資方式解決資金問題，但傳統(tǒng)融資渠道不能滿足項目建設(shè)期的資金需求。目前光伏資源持有方多為民營企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模較小，可抵押資產(chǎn)不足，企業(yè)信用一般，融資能力有限，導(dǎo)致銀行貸款難度大，也很難通過其他途徑獲得低利率的資金。

隨著金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，光伏新能源行業(yè)融資模式除傳統(tǒng)銀行貸款外，增加了融資租賃、私募股權(quán)投資、風(fēng)險投資等多渠道、多樣化的方式。選擇與企業(yè)發(fā)展匹配程度高的方式進行融資，才能推動光伏新能源行業(yè)更好更快的發(fā)展。

2 融資租賃在光伏新能源行業(yè)的應(yīng)用分析

融資租賃作為一種新型融資工具，以租賃物未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款來源，為企業(yè)提供相關(guān)資金支持。通過直接租賃、售后回租等模式，融資租賃能夠較好的滿足光伏企業(yè)大規(guī)模、長期限的融資需求。

2.1 融資租賃的定義

融資租賃是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物后租賃給承租人使用，由承租人分期向出租人支付租金的交易方式。融資租賃的融資期限一般在一年以上，租賃物所有權(quán)與使用權(quán)相分離，出租人享有租賃物的所有權(quán)，承租人享有租賃物的使用權(quán)并負責(zé)租賃物的維修保養(yǎng)，承租人以“融物”方式解決“融資”需求。

融資租賃可以緩解承租人資金壓力，實現(xiàn)資金融通。承租人只需要支付少部分資金就能獲得生產(chǎn)經(jīng)營活動所需設(shè)備的使用權(quán)，相當(dāng)于獲得了一筆中長期貸款。出賣人通過融資租賃代替產(chǎn)品銷售，減少存貨，加快資金回籠，增強了出賣人市場競爭力。出租人對收益高、風(fēng)險低、前景好的項目融資租賃，可以有效改善出租人的資產(chǎn)質(zhì)量，提高資金的利用率。

2.2 融資租賃在光伏新能源行業(yè)的應(yīng)用模式

在實際業(yè)務(wù)操作中，融資租賃在光伏新能源行業(yè)的應(yīng)用模式主要分為直接租賃、售后回租、EPC+融資租賃三種模式。

2.2.1 直接租賃

承租人自主選定供貨商及設(shè)備品種、型號后，由出租人出資向供貨商購買選定設(shè)備，中長期的提供給承租人使用，承租人按期支付租金。承租人與出租人簽訂融資租賃合同，承租人、出租人和供貨商簽訂買賣合同。在光伏電站項目中，一般要求項目公司資本金為項目總投資的20%，剩余80%由租賃公司出資購買設(shè)備，租賃期結(jié)束后，承租人按照留存價款向出租人支付設(shè)備轉(zhuǎn)移價款，出租人設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。直租模式有效緩解企業(yè)的資金壓力，幫助企業(yè)擴大生產(chǎn)。

2.2.2 售后回租模式

售后回租是承租人通過出售并租回自有固定資產(chǎn)，實現(xiàn)盤活存量固定資產(chǎn)、換取當(dāng)期現(xiàn)金流入的一種特殊融資租賃方式。它的特點是承租人和供貨商為同一人。承租人將已經(jīng)建成的光伏電站設(shè)備出售給租賃公司，再向租賃公司租回這些設(shè)備繼續(xù)使用。出租人需要重新評估租賃物價值確定融資額度，承租人按期還本付息。

2.2.3 EPC+融資租賃

EPC總承包模式是工程設(shè)計（Engineering）、采購（Procurement）、施工（Construction）的一體化組合。工程總承包企業(yè)按照EPC合同約定，提供設(shè)計、采購、施工和交付使用的全過程服務(wù)，對工程進度、質(zhì)量、造價、安全向業(yè)主負責(zé)。由于光伏新能源領(lǐng)域的行業(yè)特點，以及業(yè)主資金不足的現(xiàn)實，導(dǎo)致工程總承包方墊付資金現(xiàn)象頻發(fā)。而建筑行業(yè)利潤率低，工程款拖欠情況普遍，工程總承包單位資金并不充裕。

因此，EPC與融資租賃相結(jié)合的模式應(yīng)運而生?？偝邪髽I(yè)聯(lián)合融資租賃公司服務(wù)光伏電站建設(shè)，EPC方負責(zé)設(shè)計采購施工，同時也是設(shè)備的供貨商，租賃公司負責(zé)向EPC方購買光伏設(shè)備組件后向業(yè)主出租。這種EPC+融資租賃的模式不但可以解決業(yè)主的資金問題，也可以減少總承包方的墊資情況?？偝邪酵ㄟ^設(shè)備買賣部分還能獲得額外的收益。

2.3 融資租賃在光伏新能源行業(yè)的應(yīng)用優(yōu)勢

采用何種方式融資，企業(yè)需要從融資規(guī)模、融資期限、自身財務(wù)水平等都方面綜合考量。光伏電站企業(yè)投資資金需求大、時間跨度長，融資租賃又是基于電站設(shè)備部分價值和項目未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流進行授信，因此融資租賃能夠契合光伏行業(yè)融資需求的特點，在光伏新能源行業(yè)應(yīng)用上具有天然的優(yōu)勢，可以充分發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。

2.3.1 降低資金成本，緩解資金壓力

很多光伏資源持有方自身資產(chǎn)規(guī)模和籌資能力都較弱，融資困難重重，即使融資成功也需要承擔(dān)高額的利息。在光伏項目建設(shè)初期，可以選擇直租方式，承租人通過融資租賃獲得電站發(fā)電機組設(shè)備的使用權(quán)，自身只需出資少部分。已經(jīng)正常發(fā)電的光伏項目，可以選擇售后回租，承租把發(fā)電設(shè)備出售給租賃公司，再從租賃公司租回使用，通過這種方式，承租人能夠盤活固定資產(chǎn)，優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流。

融資租賃的含稅資金成本雖然比銀行貸款利率略高，但是融資租賃行業(yè)享受差額納稅的稅收優(yōu)惠政策，直租融資成本增值稅部分可抵扣，相當(dāng)于可以直接降低資金成本。承租人通過售后回租釋放的貨幣資金，可以置換高息貸款，也可以進行其他更高收益的投資，達到緩解資金壓力的目的。

2.3.2 產(chǎn)品模式多樣，還款方式靈活

光伏新能源行業(yè)屬于國家政策支持清潔能源，穩(wěn)定的發(fā)電量和持續(xù)的國家補貼形成的現(xiàn)金流使光伏電站成為一項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。融資租賃公司享有租賃物的所有權(quán)，因此對客戶準(zhǔn)入要求的嚴(yán)格程度次于銀行。相比商業(yè)銀行，融資租賃公司的審批流程更加簡便，極大程度節(jié)約企業(yè)的時間成本。

融資租賃提供的是中長期融資，期限一般在5年以上，符合光伏新能源的行業(yè)特點。融資租賃公司面對不同光伏電站項目，設(shè)計多樣化的產(chǎn)品模式，提供靈活的還款方式。這一特點與整筆貸出、整筆歸還的銀行貸款還款方式比較優(yōu)勢明顯。在項目建設(shè)期間，可以存在寬限期，寬限期內(nèi)僅需按時支付利息，待項目建成發(fā)電后再還本付息；也可以融資期限內(nèi)支付利息，到期一次性償還本金；還可以根據(jù)承租人實際經(jīng)營情況和，及時調(diào)整還款計劃。

2.3.3 優(yōu)化財務(wù)報表，改善財務(wù)結(jié)構(gòu)

相比一次性付款獲得標(biāo)的物所有權(quán)，以融資租賃獲得標(biāo)的物使用權(quán)，極大地減少了企業(yè)貨幣資金流出。售后回租可以使企業(yè)固定資產(chǎn)減少的同時負債總額減少相同的金額。融資租賃可以改善企業(yè)流動比率和資金結(jié)構(gòu)。另外，通過融資租賃還可以延遲繳納所得稅，在一定程度上優(yōu)化財務(wù)報表。

3 融資租賃在光伏新能源行業(yè)的風(fēng)險控制

能否有效控制相關(guān)風(fēng)險，是一個項目、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。在光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，也面臨著諸如信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、政策風(fēng)險等不確定因素。為規(guī)避以上風(fēng)險，融資租賃公司要不斷提高其業(yè)務(wù)專業(yè)性，完善風(fēng)控手段，才能更好地把控風(fēng)險，從而服務(wù)實體經(jīng)濟。

3.1 光伏新能源行業(yè)融資租賃的風(fēng)險分析

光伏新能源行業(yè)在發(fā)展中遇到了一系列的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，融資租賃作為一種融資工具，多通過光伏項目財務(wù)指標(biāo)識別風(fēng)險，對光伏電站建設(shè)及運營缺乏專業(yè)性的研究。經(jīng)過對融資租賃在光伏新能源行業(yè)實踐應(yīng)用的分析，光伏新能源行業(yè)主要存在信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和政策風(fēng)險。

3.1.1 信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是最為復(fù)雜的風(fēng)險類型，在光伏新能源融資租賃行業(yè)中主要指承租人不愿或無力按時償還租金的違約風(fēng)險。租賃公司要求客戶提供營業(yè)執(zhí)照、審計報告等基礎(chǔ)資料，某些企業(yè)為包裝自身實力，會通過失信的中介機構(gòu)高估企業(yè)資產(chǎn)甚至?xí)鼍咛摷儇攬?，租賃公司依據(jù)這些虛假的資料作出錯誤的評估，造成信用風(fēng)險提高。

司法失信也會信用風(fēng)險的一種?？蛻粼陧椖坑绣X多、籌資難的階段，有可能會使用高利率的民間借貸，租賃公司若不深入調(diào)查僅憑信用報告并不能發(fā)現(xiàn)。一旦承租人無力償還高息借款引起法律訴訟，有凍結(jié)承租人賬戶或資產(chǎn)的審判結(jié)果的可能性，這必然對承租人還款產(chǎn)生重大不良影響。如果承租人在過去的時間里，涉及過多起有關(guān)銀行借款、民間借貸的經(jīng)濟糾紛，租賃公司有充分的理由懷疑承租人信用風(fēng)險較高。

3.1.2 流動性風(fēng)險

對光伏新能源行業(yè)來講，在融資租賃合同存續(xù)期間，持續(xù)關(guān)注光伏電站經(jīng)營情況，及時評估承租人財務(wù)狀況和履約能力尤為重要。光伏電站現(xiàn)金流來源于電費收入，如果電站出現(xiàn)不能足量發(fā)電的情況，電費收入也會相應(yīng)減少，流動性風(fēng)險增加。所以租后管理尤為重要，不定時對電站發(fā)電情況檢查，出租人一旦發(fā)現(xiàn)異常，應(yīng)該立刻采取行動維護自身權(quán)益。

在光伏新能源行業(yè)，另一種流動性風(fēng)險是光伏電站本身的流動性。有很多業(yè)主由于缺乏管理能力或其他方面的原因，并不準(zhǔn)備長期持有和運營光伏電站，旨在電站建成發(fā)電后由大公司收購，以電站收購款項提前償還融資租賃款，電站股東提早獲得實際收益。然而光伏電站擬收購企業(yè)會對目標(biāo)電站進行盡職調(diào)查、項目評估等工作，而光伏電站的流動性強弱直接影響收購過程進度快慢和復(fù)雜程度。所以當(dāng)遇到業(yè)主未來預(yù)計出售光伏電站的情況時，也需要考慮此電站的流動性風(fēng)險。

3.1.3 政策風(fēng)險

光伏新能源行業(yè)的迅猛發(fā)展使某些地區(qū)出現(xiàn)光伏電站過剩的現(xiàn)象。國家能源局對全國各地區(qū)光伏新能源電站情況進行投資風(fēng)險評估，劃分了綠色低投資風(fēng)險區(qū)域、橙色中投資風(fēng)險區(qū)域、紅色高投資風(fēng)險區(qū)域。對中、高投資風(fēng)險區(qū)域，不能排除出臺限制光伏新能源行業(yè)發(fā)展的政策風(fēng)險。目前對光伏電站的國家補貼逐步下降，未來實現(xiàn)平價上網(wǎng)是行業(yè)所趨?？稍偕茉窗l(fā)展基金存在極大缺口，現(xiàn)存電站的補貼到位存在滯后性，補貼滯后3個月到達電站賬戶極為正常，一些地區(qū)的補貼甚至?xí)荒曛羶赡暌院蟛拍艿轿?。由于地區(qū)發(fā)展不平衡，市場供需不平衡等客觀原因，棄光限電問題普遍存在，不能正常發(fā)電引起影響電站現(xiàn)金流的穩(wěn)定性不足，這也屬于政策風(fēng)險之一。

3.2 光伏新能源行業(yè)融資租賃的風(fēng)險控制

做好風(fēng)險管理是實現(xiàn)收益的關(guān)鍵所在，要全面加強融資租賃在光伏新能源行業(yè)應(yīng)用的風(fēng)險防控。融資租賃公司面對復(fù)雜多變的光伏行業(yè)環(huán)境，面臨錯綜復(fù)雜的市場風(fēng)險，逐漸構(gòu)建完善的風(fēng)險控制體系，落實風(fēng)險管理責(zé)任，改善光伏新能源客戶質(zhì)量，增強融資租賃項目的安全性。

3.2.1 建設(shè)專業(yè)隊伍，嚴(yán)格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

融資租賃行業(yè)與光伏新能源行業(yè)雖然屬于不同的領(lǐng)域，但需要要求融資租賃從業(yè)人員深入了解光伏新能源行業(yè)的理論知識，進一步研究國內(nèi)外光伏新能源行業(yè)的發(fā)展情況，分析判斷產(chǎn)業(yè)趨勢，建設(shè)一支既懂光伏新能源行業(yè)又懂融資租賃的專業(yè)化隊伍。

充分發(fā)揮從業(yè)人員崗位職責(zé)，嚴(yán)格客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。提高對客戶真實財務(wù)情況的把握程度，嚴(yán)格核查光伏新能源項目的土地、環(huán)評、接入系統(tǒng)、并網(wǎng)協(xié)議、國家補貼等文件的真實性和有效性。

3.2.2 樹立防范意識，加強控制體系

加強風(fēng)險管理宣傳，使融資租賃從業(yè)人員樹立較強的風(fēng)險防控意識，充分認識到風(fēng)險隱藏在融資租賃的每一個環(huán)節(jié)。在進行項目評估時保守地測算項目經(jīng)濟性指標(biāo)和未來電費收益，設(shè)計與項目現(xiàn)金流較為匹配的融資租賃交易方案。監(jiān)督承租人及時為光伏電站設(shè)備購買保險，約定第一受益人為出租人。

要建立完善的風(fēng)險控制體系，要求承租人以其他方式增強信用。傳統(tǒng)的租賃公司會質(zhì)押光伏電站項目公司股權(quán)、電站收費權(quán)，要求承租人增加綜合實力強的保證人等。在光伏電站融資租賃款未全部還款之前，監(jiān)管承租人的銀行賬戶，確保光伏電站電費現(xiàn)金收入用于償還租金。隨著融資租賃模式的不斷創(chuàng)新，風(fēng)險控制體系也在不斷完善，逐步探索出規(guī)避風(fēng)險的有效手段。

3.2.3 建立預(yù)警機制，有效化解風(fēng)險

完善的風(fēng)險預(yù)警機制建立在風(fēng)險分析監(jiān)測基礎(chǔ)之上，通過全面評估分析光伏新能源行業(yè)及項目本質(zhì)，及時提示風(fēng)險，采取防范措施。租賃公司要做好租后管理工作，加強與承租人的溝通聯(lián)系，分析承租人的經(jīng)營管理情況，把握承租人的還款意愿堅定與否，也要通過項目現(xiàn)金流情況正確評價承租人的償債能力，可根據(jù)實際情況調(diào)整還款方式。對無力償還和惡意逃脫出租人租金的承租人，出租人要堅決訴諸法律，依靠法律手段維護自身利益。

隨著國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，我國光伏新能源行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展、產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長、技術(shù)水平明顯提升、生產(chǎn)成本顯著下降，光伏新能源行業(yè)迎來新的機遇。融資租賃作為一種新型融資工具，以不斷創(chuàng)新的交易模式應(yīng)用在光伏新能源行業(yè)中，推動光伏新能源行業(yè)發(fā)展。但同時光伏新能源行業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)和風(fēng)險，融資租賃在實際應(yīng)用中也需要注意更多的問題。全面分析融資租賃在光伏新能源行業(yè)應(yīng)用的風(fēng)險，實施風(fēng)險控制措施，有效降低風(fēng)險，實現(xiàn)融資租賃與光伏新能源行業(yè)相輔相成，共促發(fā)展。

參考文獻

[1] 季佳雯.基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的國際光伏貿(mào)易競爭格局及中國光伏市場研究[D].江蘇大學(xué)，2015.

[2] 彭席坤.光伏電站行業(yè)融資租賃模式應(yīng)用研究[D].華中科技大學(xué)，2016.

[3] 代凱歌.我國融資租賃業(yè)務(wù)信用風(fēng)險的控制[J].現(xiàn)代營銷（學(xué)苑版），2014（5）.

[4] 張樂.光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢及現(xiàn)狀分析[J].輕工科技，2018（3）.

[5] 王軼辰.中國新能源產(chǎn)業(yè)追“風(fēng)”逐“日”領(lǐng)跑全球[J].能源研究與利用，2018（1）.

[6] 于靜霞，徐新宇.新能源企業(yè)的融資困境分析及解決途徑[J].重慶工商學(xué)報，2013，29（6）.

[7] 趙潔.融資租賃項目風(fēng)險控制研究[D].華東理工大學(xué)，2013.