中國企業(yè)海外綠地項目的投資開發(fā)戰(zhàn)略

楊帆

摘 要：近年來，在“一帶一路”倡議下，中國企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟全球化發(fā)展趨勢，加快國際化步伐，積極尋找海外投資機會。綠地投資是中國企業(yè)海外投資的主要形式，本文從該投資方式的特點以及面臨的內(nèi)外部環(huán)境等角度出發(fā)，對中國企業(yè)投資海外綠地項目進行了SWOT分析，提出了中國企業(yè)對海外綠地項目的開發(fā)戰(zhàn)略，以便企業(yè)可以更加有效地發(fā)揮技術(shù)、管理、人才和資金的優(yōu)勢，為其在海外綠地項目投資決策提供參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：綠地項目 SWOT分析 投資原則

中圖分類號：F752 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）03（b）-069-02

2013年，中國提出“一帶一路”倡議，鼓勵資本、技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)和管理“走出去”，對外投資進入全新的發(fā)展階段。中國企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟全球化發(fā)展趨勢，加快國際化步伐，尋找海外投資機會，進行全球化布局。2016年我國的對外投資達到1961.5億美元，全球占比13.5%，位于全球第2位，預(yù)計截至2024年，中國對外投資規(guī)模將達1.25萬億美元[1]，為中國企業(yè)發(fā)展帶來新機遇。

我們習慣把企業(yè)到東道國去新建企業(yè)或者項目的投資方式叫做“綠地投資”，它也是海外投資的主要方式。本文主要從綠地項目的投資特點以及面臨的內(nèi)外部環(huán)境等角度出發(fā)，分析和提出了海外綠地項目的開發(fā)原則，以便企業(yè)可以更加有效地發(fā)揮技術(shù)、管理、人力和資金的優(yōu)勢，為其在海外項目投資決策提供參考依據(jù)。

1 綠地投資開發(fā)項目的特點

1.1 綠地投資開發(fā)項目的優(yōu)點

一是企業(yè)投資的自主選擇性較強，可以結(jié)合自身的國際化戰(zhàn)略和風險管控原則靈活選擇投資的區(qū)域、行業(yè)和規(guī)模；二是企業(yè)從初期就介入項目開發(fā)，有利于掌握項目各個方面（如公司治理、利潤分配、管理制度等）的主動性，并有效控制成本和風險，獲得較高收益；三是可有效帶動國內(nèi)先進技術(shù)、管理和文化輸出，帶動國內(nèi)產(chǎn)品和工程建設(shè)“走出去”，產(chǎn)生較大協(xié)同效益；四是可以為當?shù)貛砀嗟膰H增量資金、就業(yè)機會和稅收，有利于樹立企業(yè)形象，較容易被當?shù)卣托袠I(yè)接受甚至獲得鼓勵。

1.2 綠地投資開發(fā)項目的缺點

一是公司需承擔包括項目前期投資開發(fā)決策期、建設(shè)期以及運營期在內(nèi)的全過程風險，周期長，風險多，回報見效慢，對公司經(jīng)營管理和風險控制水平要求較高[2]；二是在項目開發(fā)前期資金投入較大，公司的資金壓力大；三是在項目投入商業(yè)運營前，無法獲得任何收益，可能對公司的財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)、信用評級等造成影響；四是項目建成后，可能面臨公司管理方式和當?shù)匚幕晳T的不適應(yīng)，管理和技術(shù)人員匱乏等問題。

2 綠地投資SWOT分析

SWOT分析是常用的企業(yè)內(nèi)部分析方法，可以幫助企業(yè)找出自身的優(yōu)勢、劣勢及核心競爭力，從而將公司的戰(zhàn)略與內(nèi)部資源、外部環(huán)境有機結(jié)合[3]。本文基于綠地項目投資特點，并結(jié)合中國企業(yè)自身在發(fā)展國際化業(yè)務(wù)中所具有的內(nèi)部條件和所面臨的外部環(huán)境，對海外綠地投資的優(yōu)劣勢、潛在機會和威脅分析如下。

2.1 優(yōu)勢分析

一是綜合優(yōu)勢。國內(nèi)一些實力較強，在國際上享有較高聲譽的企業(yè)可以充分利用其核心技術(shù)、管理、生產(chǎn)和銷售上的優(yōu)勢占領(lǐng)東道國市場，為海外綠地投資的全鏈條開發(fā)提供了強大支持，提升國際競爭優(yōu)勢。二是比較優(yōu)勢。我國在勞動密集型產(chǎn)業(yè)、大家電行業(yè)和電子產(chǎn)品行業(yè)的國際競爭中具有比較優(yōu)勢。三是資金優(yōu)勢。由于金融危機，海外項目在本地融資難度大、利率高，國內(nèi)企業(yè)可以利用自身擁有的充足資金和優(yōu)良信用，與國內(nèi)外金融機構(gòu)建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系，降低融資成本，保障融資渠道暢通。四是品牌優(yōu)勢。國內(nèi)知名企業(yè)充分利用在國內(nèi)積累的品牌知名度、創(chuàng)新能力和成果，爭取國際同行認可、關(guān)注和尊重，進一步提升海外知名度。

2.2 劣勢分析

一是綠地投資中的文化差異和沖突。我國企業(yè)在海外投資業(yè)務(wù)剛剛起步，適應(yīng)國際業(yè)務(wù)的全球化文化氛圍尚未確立，如何克服文化差異，適應(yīng)和融入當?shù)匚幕菙[在我們面前的難題之一。二是缺乏高級海外經(jīng)營管理人才。綠地投資對企業(yè)人才的要求較高，不僅要求具備豐富專業(yè)和管理能力，還要精通當?shù)氐姆?、文化、政治等各方面的知識。三是成功案例和經(jīng)驗有限。我國企業(yè)開展綠地投資的時間不長，經(jīng)驗積累不足，開發(fā)國際市場的能力偏弱。

2.3 機會分析

一是由歐債危機和全球市場波動等因素引發(fā)全球經(jīng)濟及資本市場低迷，一些海外企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營不善及資金困難的局面[4]，為中國企業(yè)海外綠地投資創(chuàng)造了較好的機會；二是我國為鼓勵企業(yè)走出去制定了寬松和便利的政策，為我國企業(yè)海外投資提供了良好的國內(nèi)投資環(huán)境；三是隨著新興國家的經(jīng)濟發(fā)展，對海外投資需求增加，為中國企業(yè)參與海外項目投資開發(fā)，特別是綠地項目提供了難得的投資機遇。

2.4 威脅分析

一是東道國政府常以“國家利益”和“安全考慮”作為理由，對中國企業(yè)進行更為嚴密的審查，甚至阻止在該國的投資開發(fā)，這對中國企業(yè)海外業(yè)務(wù)擴展的成敗起到了關(guān)鍵作用。二是隨著國際業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴大，企業(yè)開展國際業(yè)務(wù)收付多種貨幣， 外匯風險加大。企業(yè)要靈活應(yīng)用金融工具、科學(xué)設(shè)計換匯策略，規(guī)避匯率風險。

3 海外綠地項目投資開發(fā)戰(zhàn)略

結(jié)合近年來中國企業(yè)海外綠地項目市場開發(fā)的投資經(jīng)驗，并考慮綠地項目本身特點，從投資類型、規(guī)模與協(xié)同性、風險和經(jīng)濟性、投資方式及階段等角度對綠地項目投資的主要開發(fā)戰(zhàn)略總結(jié)如下原則。

3.1 從投資項目類型角度

原則一：綠地投資應(yīng)優(yōu)先選擇符合國家對外投資政策和企業(yè)國際化戰(zhàn)略的投資項目，并選擇政治穩(wěn)定、法律健全、監(jiān)管及回報機制清晰完善的區(qū)域。一是從國內(nèi)政策性角度出發(fā)。首先考慮是否符合國家對外投資政策和有關(guān)規(guī)定的項目，避免在審批階段遭遇政策性障礙；其次考慮是否符合企業(yè)自身國際化戰(zhàn)略，推動自身業(yè)務(wù)發(fā)展，帶來利潤增長；二是綠地項目開發(fā)周期長，涉及各方面的法律法規(guī)，投資及未來收益可能面臨更大的政治及政策性風險，應(yīng)優(yōu)先選擇目標市場監(jiān)管政策完善成熟的市場。

原則二：對于存在一定政策風險或監(jiān)管機制不夠成熟的投資區(qū)域，如果項目符合國家戰(zhàn)略或已納入有關(guān)政府間合作框架協(xié)議，也應(yīng)重點跟蹤和推進。對于此類項目，要立足國家戰(zhàn)略層面，積極爭取國家政策支持，重點關(guān)注項目東道國面臨的潛在政治風險，同時保證項目具有一定的經(jīng)濟性。

原則三：綠地投資應(yīng)優(yōu)先選擇能夠有效發(fā)揮企業(yè)自身技術(shù)和管理優(yōu)勢的項目。充分利用在國內(nèi)市場中積累起來的價格、技術(shù)、人才和管理優(yōu)勢，有針對性地揚長避短，精準市場定位，統(tǒng)一決策部署，以獲得最大的競爭優(yōu)勢。

3.2 從投資的規(guī)模性與協(xié)同性角度

原則一：從總體投資規(guī)模角度看，應(yīng)優(yōu)先選擇具有一定投資規(guī)模的綠地項目，并根據(jù)企業(yè)自身收益要求適當控制項目在一定時期內(nèi)的投資規(guī)模及進度?？紤]到項目的經(jīng)濟效益和成本，確保公司人力和物力資源的利用效率，實現(xiàn)海外投資的高效發(fā)展以及提升公司影響力等因素，應(yīng)優(yōu)先選擇具有一定規(guī)模的項目。同時，在項目投資期內(nèi)，根據(jù)公司整體收益率要求，要控制投資進度，保持良好的現(xiàn)金流和負債比例，降低風險，實現(xiàn)公司健康發(fā)展。

原則二：從投資的規(guī)模效應(yīng)角度看，應(yīng)選擇具備良好的市場容量和發(fā)展空間，能夠保證綠地投資持續(xù)性，帶來規(guī)模效應(yīng)的項目。在項目選擇上要考慮投資的可持續(xù)性，以便企業(yè)能夠以該資產(chǎn)為契機和支撐，繼續(xù)拓展目標市場并形成一定資產(chǎn)規(guī)模，這有利于提高投資效率，實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)?；?。

原則三：綠地投資應(yīng)選擇能夠有效帶動國內(nèi)產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)、先進管理經(jīng)驗輸出的項目，挖掘項目的協(xié)同效應(yīng)。綠地投資的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在：在綠地投資過程中以某一主體的綠地投資為先導(dǎo)，帶動國內(nèi)、母子或者兄弟公司的技術(shù)、服務(wù)、設(shè)備出口等優(yōu)勢資源在目標市場內(nèi)進行配置。這種協(xié)同性能夠彌補單一投資主體的自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不足，形成不同公司間或公司內(nèi)部的綜合優(yōu)勢。

3.3 從投資的風險和經(jīng)濟性角度

原則一：鑒于綠地項目的不確定因素較多，綠地投資應(yīng)對項目投資決策前期和項目建設(shè)期的風險進行重點研究和分析，將風險分析結(jié)果作為項目遴選的重要依據(jù)。在投資決策前期，充分分析項目的經(jīng)濟和技術(shù)可行性，收集項目所在國法律法規(guī)、監(jiān)管政策和市場信息（如合作伙伴和競爭對手；當?shù)谽PC模式及主要供應(yīng)商；征地、環(huán)評的開展模式等），并重點分析與之相應(yīng)的風險；在綠地項目建設(shè)期，應(yīng)重點關(guān)注項目的征地、環(huán)評和技術(shù)風險。

原則二：綠地項目投資的經(jīng)濟性與同地區(qū)同類別存量并購相比應(yīng)更優(yōu)，投資收益率必須要高于存量并購?fù)顿Y。為了確保項目和企業(yè)整體收益率目標，應(yīng)該建立完善的財務(wù)模型，充分考慮匯率波動影響，不僅關(guān)注項目全壽命周期的收益率，并且運營期前幾年項目公司凈收益率也不低于當?shù)卮媪坎①復(fù)顿Y收益率；同時在整個開發(fā)過程中，應(yīng)改善經(jīng)營管理水平，提高風險意識，降低資金使用成本，為項目帶來較高的投資收益。

3.4 從投資的方式及階段角度

原則一：綠地投資應(yīng)遵循項目所在國的監(jiān)管特點，公司戰(zhàn)略決定目標市場，市場規(guī)則決定開發(fā)方式，同時根據(jù)企業(yè)需求決定是否尋求合作伙伴。綠地投資根據(jù)開發(fā)方式分為競爭性投標項目和自主開發(fā)項目，前者前期開發(fā)費用相對較少，但存在不中標的風險；后者前期開發(fā)周期長，資金和人力投入較大。不同國家的綠地開發(fā)方式因各國監(jiān)管體制差異而有所不同，中國企業(yè)必須遵循相應(yīng)的開發(fā)規(guī)則，同時可以選擇在所在國綠地投資方面經(jīng)驗豐富、熟悉監(jiān)管政策并具有良好公共關(guān)系和優(yōu)勢資源的合作伙伴，共同參與項目開發(fā)，利益共享，風險共擔。

原則二：綠地投資應(yīng)謹慎考慮參與在建綠地項目，即使考慮參與，也應(yīng)以項目投入商業(yè)運行作為付款條件。對于非在建綠地項目，則應(yīng)盡早參與項目的前期開發(fā)階段。綠地投資根據(jù)項目開發(fā)階段不同，可分為非在建項目和在建項目。非在建項目，投資者較早參與項目準備工作，深度掌控開發(fā)進度，在成本控制、公司治理、投標或技術(shù)方案制定等方面擁有更多自主權(quán)；在建項目，原投資者已完成項目各方面的準備工作，在此階段進入，雖然避免了失標的風險和較為復(fù)雜的前期開發(fā)過程，但項目投資成本和技術(shù)方案均已確定，很難有效控制建設(shè)期的后續(xù)風險。

4 結(jié)論和建議

通過本文對綠地項目開發(fā)的原則分析，可以得出以下結(jié)論。

一是綠地投資的自主選擇性較強，投資者能夠有效控制開發(fā)成本和風險，帶動國內(nèi)產(chǎn)品、工程和建設(shè)等服務(wù)出口，發(fā)揮良好協(xié)同效應(yīng)。因此，綠地投資是實現(xiàn)企業(yè)國際化業(yè)務(wù)布局及持續(xù)發(fā)展的重要投資方式，企業(yè)可以加大海外綠地項目的開發(fā)力度和項目儲備。二是綠地投資項目的選擇并沒有唯一的標準，企業(yè)應(yīng)針對不同國家和地區(qū)綠地項目開發(fā)的特點，從多角度綜合考量，制定不同的投資策略，為投資提供更為準確的指導(dǎo)原則。三是根據(jù)綠地項目的投資特點，為了確保綠地項目的有效開發(fā)和整體收益率目標，企業(yè)應(yīng)合理規(guī)劃資金使用，確保企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展。

參考文獻

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