賣房不如造車

劉碎平

8月14日下午5點，恒大法拉第未來智能汽車（中國）集團揭牌儀式在廣州恒大中心舉行。恒大方面表示，F(xiàn)araday Future（以下簡稱FF）在中國設立了運營總部，即恒大法拉第未來智能汽車（中國）有限公司，全面負責FF在中國的技術研發(fā)及所有生產(chǎn)經(jīng)營管理。

自恒大健康宣布以67.47億港元入局賈躍亭的法拉第未來汽車以來，恒大健康股價從6月25日的4.6港元一路狂漲至8月10日的13港元每股，其總市值也已從398億港元攀升至8月10日收盤時的1126億港元。

這意味著，不到一個半月的時間里，恒大健康總市值增長了近兩倍。這同時也意味著，許家印投給FF的67.47億港元不僅回本，還多賺了10倍。

8月8日這一天，在福布斯實時富豪榜上，恒大總裁許家印身家猛增64億美元（約合人民幣437億元），以360億美元（約合人民幣2460億元）身家位列全球富豪榜第23位。

要知道，旅游勝地三亞2017年GDP也不過529億元。就在十幾天前，中國石化發(fā)布2018年上半年業(yè)績預告，預計凈利潤比上年同期增長50%也才達到406億元。顯而易見的是，中國石化半年的努力也不及許老板一日賬面浮盈來得兇猛。

身家高歌猛進之下，許老板財富排名也確實可喜。耐克總裁菲爾·奈特（Phil Knight）、香港首富李嘉誠、香港地產(chǎn)大王李兆基、萬達王健林統(tǒng)統(tǒng)被許老板狠狠地甩在身后。中國首富的寶座則讓馬化騰以406億美元身家繼續(xù)穩(wěn)坐。

不過，如果許老板再復制如此一個增勢，馬化騰可能就不得不讓出中國首富的位置了。

恒大股市最近的表現(xiàn)也的確可以讓許家印對此充滿信心。8月6日晚，恒大發(fā)布了2018年上半年業(yè)績大幅增長的利好消息，稱“2018年上半年稅后凈利潤較去年同期增長125%以上，核心業(yè)務利潤較去年同期增長100%以上 ”。第二日，恒大股價迅速被拉升21%，報收25.20港元，當日市值狂增580億港元。

股價持續(xù)飆升甚至成為恒大健康甜蜜的“煩惱”，其不得不對此做出說明。

8月3日晚，恒大健康在港交所發(fā)布公告稱，已知悉最近公司股份的價格及成交量上升，“經(jīng)作出于相關情況下有關該公司的合理查詢后，董事會確認并不知悉任何導致該等股份價格及成交量變動的原因，亦不知悉任何必須公布以避免股份出現(xiàn)虛假市場的任何資料或任何須根據(jù)《證券及期貨條例》須予披露的內幕消息?！?/p>

若真如此，那么投資FF就是恒大健康在一個多月內市值破千億港元的“功臣”，畢竟8次上榜失信人名單的賈躍亭已經(jīng)沒有這個魔力。

為什么是FF

美國當?shù)貢r間7月13日，許家印造訪FF總部，官方新聞稿用了“蒞臨”“視察”字樣。從生產(chǎn)制造、電氣實驗室、動力總成、電池電控、設計工作室、車輛安全、車聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛等核心研發(fā)部門，這位大股東無一錯過。

從FF官方微信放出的照片來看，許家印總體上應該是滿意的。一身休閑裝的許家印一路被擁簇，滿臉堆笑，其中一張是許家印站在FF91車旁，右手撐著車身，左手對著鏡頭豎起了大拇指，嘴上則樂開了花。

“眼見為實”，新聞稿中寫到，許老板夸贊FF的確在同類企業(yè)中處于全球領先地位，“投資FF絕對是正確的決定”。

不得不說，許家印投資FF是有眼光的。

盡管FF此前曾多次傳出高管離職、拖欠供應商款項、停產(chǎn)等負面信息，再加上作為FF董事長的賈躍亭還身背“老賴”“龐氏騙局”等標簽，F(xiàn)F對于眾多投資者都像一個燙手山芋。香港商人李澤楷、印度塔塔、泰國石油都曾被傳聞有投資FF意向，隨后卻又被一一否認。

FF是賈躍亭在2014年以個人身份出資成立的高端新能源汽車品牌，號稱要做領先特斯拉一個時代的產(chǎn)品。2017年樂視爆發(fā)資金危機后，賈躍亭前往美國，全力以赴FF。FF的成敗也成為決定賈躍亭未來能否翻身的最后一根救命稻草。

2017年1月美國CES期間，F(xiàn)F就亮相了首款純電動車FF91，在設計和前瞻技術方面收獲大量好評。設計上，前寶馬設計師Richard Kim帶領的設計團隊，在尺寸和內外飾的設計上實現(xiàn)了此前寶馬i系列沒有實現(xiàn)的很多設計理念。不僅如此，F(xiàn)F91還搭載了很多先進技術，如自動駕駛、面部識別、進入車內后隨處可見的屏幕等。

《財經(jīng)天下》周刊從FF內部了解到，截至目前，F(xiàn)F全球雇員達到1600人。其中約1000多名為新能源汽車、計算機算法、互聯(lián)網(wǎng)、資訊系統(tǒng)、人工智能等多方面前沿技術專業(yè)人員，而且不乏來自特斯拉、寶馬、福特、通用等經(jīng)驗豐富的一線人員。在專利層面，F(xiàn)F目前獲得中美頒授專利超過380件，涵蓋三電系統(tǒng)、自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)、生產(chǎn)和制造領域，包括大負載電力輸出技術及T形逆變器獲得美國專利。

多位業(yè)內資深人士都對FF91給予了肯定，稱其在設計理念和技術呈現(xiàn)上，已經(jīng)明顯領先于傳統(tǒng)汽車品牌設計出來的概念車。車和家創(chuàng)始人、CEO李想也曾發(fā)微博稱，“FF 91是臺真正的好車”，“只要資金鏈不出問題，是可以實現(xiàn)量產(chǎn)的”。

事實上，資金一直是困擾FF的最大問題。

在外部融資進入前，賈躍亭個人對FF投資上百億元，持有FF絕對話語權。正是因為要繼續(xù)保留對FF的控制權，賈躍亭拒絕了部分要求“賈躍亭出局”的潛在投資者。

原寶馬CFO Stefan Krause在加入FF半年后于2017年10月離開，其并未幫助FF尋找到本應在2017年7月底到位的A輪融資。不僅如此，F(xiàn)F內部員工透露，Stefan Krause曾向不止一位有意向的投資人講述不利于賈躍亭及FF的“壞話”，導致對方投資意向折戟。再加上樂視債務危機的波及，F(xiàn)F幾乎遭遇停擺。

美國知名汽車博客網(wǎng)站Jalopnik最近曝出Stefan Krause創(chuàng)辦的新公司Evelozcity起訴FF，起訴書中寫道：“FF已經(jīng)不像公司最初那樣，員工們不但沒有建立起一家最先進的技術公司，而是經(jīng)?；ㄙM時間來避開債權人的電話，考慮支付哪些賬單以避免破產(chǎn)。到了2017年秋季，該公司出現(xiàn)流動性危機，并無力償債，F(xiàn)F常常耗盡其銀行賬戶的資金，并需要每兩周注入資金以支付員工工資。”

賈躍亭今年4月在接受《汽車商業(yè)評論》采訪時也承認由于資金鏈緊張，F(xiàn)F的很多工作在2017年幾乎停滯了，去年一年沒有太大進展。

彭博社曾報道稱，F(xiàn)F需要在2017年12月前完成A輪融資，否則將會有4億美元及12%利息的可轉換債券需立即支付，如果成功募集到5億美元融資，這些債務將轉換成股票。

也就是說，2017年12月前，F(xiàn)F拿不到融資的話將難以為繼。

《財經(jīng)天下》周刊從接近FF的相關人士了解到，恒大在2017年冬天即前往美國對FF進行過盡職調查。精明如許家印自然清楚當時的FF正處于何等的水深火熱。

也正因如此，恒大才有機會以“抄底”的價格入手FF。

以67.47億港元間接獲得FF 45%的股份成為其第一大股東，加上未來將要投資FF的12億美元，這無疑是一筆劃算的交易。以此計算，在這場交易中FF的估值不足24.5億美元。要知道賈躍亭此前對FF的估值可是80億到100億美元。對比國內同時期成立的其他新興造車企業(yè)如蔚來汽車、小鵬汽車、威馬汽車，其估值也都在40億美元以上，F(xiàn)F當時的估值也被嚴重低估。

盡管如此，這筆錢對于FF來說仍然是救命錢。在生死存亡面前，賈躍亭已經(jīng)沒有更多的籌碼來談判。好在賈躍亭保住了自己的 CEO位置。

顯而易見，F(xiàn)F傳出的每一項新進展都給恒大健康帶來漲幅喜人的股價和市值。

從6月25日恒大健康公布投資事宜，到許家印造訪美國FF總部，到7月24日FF在中國的關聯(lián)公司睿馳汽車更名為“恒大法拉第未來”，再到8月2日恒大法拉第未來智能汽車（中國）有限公司注冊獲得工商總局名稱預先核準、8月3日FF91完成首臺白車身并啟動整車組裝，這些信息都給投資者帶來更多信心，正是在這幾個關鍵節(jié)點恒大健康股價被迅速抬升。

特別是公司更名冠以“恒大”，有投資者在公開渠道表示，這意味著恒大不是入股FF這么簡單，而是已經(jīng)把FF收編在自己的集團版圖內。畢竟外界對賈躍亭的信用已經(jīng)充滿質疑，有了恒大的坐鎮(zhèn)，F(xiàn)F造車的勝算就會增加很多。

為什么是恒大

走了孫宏斌，來了許家印，“為夢想窒息”的賈躍亭得以繼續(xù)“輸血”造夢。

如同當年的孫宏斌，許家印以“救世主”的身份出現(xiàn)。不同的是，當年孫宏斌的150億元投資堅決排除樂視汽車業(yè)務，而許家印此次專門選擇押注賈躍亭的汽車業(yè)務，并稱將會在資金、生產(chǎn)基地建設、產(chǎn)品銷售等方面給予FF全方位支持。

這中間僅僅隔了不過一年時間。

今年3月底，在業(yè)績發(fā)表會上，恒大就提到除了繼續(xù)貫徹實施“規(guī)模+效益型”發(fā)展模式和“三低一高”經(jīng)營模式外，還將積極探索高科技產(chǎn)業(yè)，逐漸形成以民生地產(chǎn)為基礎，文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼，高科技產(chǎn)業(yè)為龍頭的產(chǎn)業(yè)格局。

今年4月份，恒大還宣布投1000億元進軍高科技產(chǎn)業(yè)，新能源汽車與國家戰(zhàn)略緊密結合，又屬于高科技概念，對恒大來說是個現(xiàn)成的標的。

易居房地產(chǎn)研究院總監(jiān)嚴躍進則對《財經(jīng)天下》周刊表示，“當前傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務投資面臨壓力，適當參與別的領域投資，對于恒大來說可以‘趁勢把轉型思路進行移植，所以是利好恒大轉型，且能夠更好地規(guī)避轉型風險的。”

嚴躍進進一步補充道，新能源汽車符合當下汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢，整個行業(yè)才剛起步，市場的發(fā)展空間巨大，雖說可能很“燒錢”，但對于資產(chǎn)雄厚的恒大集團來說，壓力不會很大。

在6月25日的公告中，恒大健康也進行了類似的解釋，“通過本次收購事宜，可通過收購全球領先的新能源汽車技術和產(chǎn)品，有機會在高速成長的新能源汽車行業(yè)獲得強大競爭力，占領市場份額，實現(xiàn)業(yè)務多元化。”

值得注意的是，收購公告一發(fā)布，許家印與賈躍亭存在對賭協(xié)議的消息就不脛而走。畢竟樂視債務危機還在上演。一則最新民事裁定書顯示，因金融借款合同糾紛，浙商銀行北京分行要求凍結賈躍亭及樂視控股、樂視體育等銀行存款約2.06億元。

面對如此“劣跡斑斑”的合作伙伴，不少網(wǎng)友將許家印投資賈躍亭稱為“入坑”。FF與樂視網(wǎng)、樂視控股并無直接關聯(lián)，許家印自然也不用幫賈躍亭收拾之前的“爛攤子”，風險也相對小很多。即便如此，他還是為自己避免“成為下一個孫宏斌”提前做好了預案。

據(jù)悉，賈躍亭作為FF創(chuàng)始人和CEO，享有“ 1股10票”的權力，努力確保FF創(chuàng)新使命與愿景的實現(xiàn)。但是根據(jù)雙方的對賭協(xié)議，如果FF無法在2019年第一季度實現(xiàn)兌現(xiàn)首批電動車量產(chǎn)交付的承諾，賈躍亭將失去對FF的控制權。

對此，《財經(jīng)天下》周刊分別向恒大和FF方面求證，雙方既沒有承認也沒有否認，都表示以公開信息為準。

為了提振士氣，或是賈躍亭為了保住自己的絕對話語權，F(xiàn)F內部仍然按照此前計劃，于2018年年底完成量產(chǎn)準備。前樂視網(wǎng)CEO梁軍7月25日前往美國參觀FF，其在微博透露，F(xiàn)F辦公樓最顯眼的就是到處都能看到大屏幕顯示的倒計時，精確到秒，“辦公區(qū)，過道，食堂，只要你置身FF辦公室里，就會感受到強烈的項目緊迫感”。

目前看來，F(xiàn)F能否如期量產(chǎn)依然充滿很多不確定性。多位接近FF的人士對《財經(jīng)天下》周刊給出了“不可能”“不樂觀”的答案。