• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    “網(wǎng)聯(lián)”背景下我國第三方支付平臺SCP分析

    2018-07-04 07:05:35陳磊
    關(guān)鍵詞:市場績效第三方支付平臺市場結(jié)構(gòu)

    陳磊

    摘要:2008年以來我國電商行業(yè)發(fā)展迅速,第三方支付平臺取得長足發(fā)展。央行于2011年發(fā)放首批支付牌照,第三方支付平臺自此獲得合法地位。第三方支付平臺憑借其支付便利性,外加余額寶等貨幣基金、搶紅包游戲、獎勵金等多種方式,掀起互聯(lián)網(wǎng)支付熱潮。2016年不包括銀行卡收單和預付卡市場,我國第三方互聯(lián)網(wǎng)直觀規(guī)模達到20萬億元,同比增長68,5%。第三方支付平臺迅速發(fā)展的同時,其市場高度寡占、金融創(chuàng)新萎靡、利潤率低等弊端日益凸顯。在此背景下,為保障第三方支付平臺健康發(fā)展,“非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺”(下文簡稱“網(wǎng)聯(lián)”)橫空出世。本文運用SCP分析框架,對第三方支付平臺的市場結(jié)構(gòu)和市場行為進行深入分析,著重分析“網(wǎng)聯(lián)”對第三方支付平臺市場績效的影響,認為“網(wǎng)聯(lián)”對打破第三方支付平臺壟斷局面,促進金融創(chuàng)新起著積極的作用。

    關(guān)鍵詞:第三方支付平臺;“網(wǎng)聯(lián)”;市場結(jié)構(gòu);市場行為;市場績效

    一、“網(wǎng)聯(lián)”出現(xiàn)的背景

    隨著互聯(lián)金融的發(fā)展,第三方支付機構(gòu)層出不窮。第三方支付機構(gòu)可以在自身體系內(nèi)為客戶建立虛擬賬戶,同時直接連到多家銀行,并在不同銀行開設(shè)賬戶。這種直連模式雖然提高了交易效率,但結(jié)算由第三方支付平臺自行承擔,既繞過銀行,也繞過獨立清算機構(gòu),致使銀行無法對所有資金交易進行監(jiān)控,因此,給不法分子提供可乘之機,利用第三方支付平臺進行洗錢、套現(xiàn)獲利等違法行為。另外,第三方支付平臺直連銀行的賬戶有大量客戶備付金,其利息回報往往可觀,但存在平臺挪用、占用資金風險。2017年8月央行宣布從2018年6月30日起,類似支付寶、財付通等第三方支付機構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務,必須通過“網(wǎng)聯(lián)支付平臺”處理?!熬W(wǎng)聯(lián)”平臺為線上支付提供統(tǒng)一、公共的支付清算服務,對第三方支付平臺的市場結(jié)構(gòu)、市場行為和市場績效將產(chǎn)生巨大的影響,這也標志著第三方支付機構(gòu)直連時代徹底終結(jié)。

    二、國內(nèi)外文獻綜述

    國外金融起步早,金融體系也相對完善,對第三方支付平臺的研究一方面肯定了第三方支付對社會發(fā)展的積極貢獻,另一方面認為有必要對第三方支付機構(gòu)實施有效的監(jiān)管。例如:Cecelia Kye(2001)以歐盟第三方支付的管理和規(guī)范為研究對象,從風險監(jiān)控角度進行分析,認為銀行或者電子貨幣許可證是第三方支付機構(gòu)開展業(yè)務的前提。CindyClavcomb(2005)通過測度了第三方支付機構(gòu)發(fā)展對國家工業(yè)市場的貢獻度,論證了第三方支付機構(gòu)對經(jīng)濟發(fā)展和社會進步具有積極意義。Dan J,Kim(2005)以eBay公司為例,對第三方支付在買賣雙方交易過程中發(fā)揮的作用進行深入分析,認為第三方支付平臺能夠提供一個較為安全的交易保障和交易環(huán)境。HuYun(2014)肯定了第三方支付機構(gòu)為我國消費者和中小企業(yè)支付和資金流通所作出的貢獻,但第三方支付存在的多方面風險也不容忽視。

    對于第三方支付平臺的研究,國內(nèi)起步雖較晚,但也逐步邁向成熟。通過梳理國內(nèi)現(xiàn)有文獻,對第三方支付平臺的分析主要從以下兩個方面:一是對第三方支付中存在的信息安全、信用安全、洗錢以及沉淀資金等問題進行分析,認為必須對第三方支付采取法律規(guī)制;范如倩(2008)通過分析第三方支付業(yè)務存在的風險點,認為應加強對第三方支付機構(gòu)的監(jiān)管;薛金俠(2015)認為第三方支付風險點主要在于合同條款,技術(shù)隱私以及沉淀資金等方面,進而提出加強各方面監(jiān)管的建議。二是從第三方支付平臺和商業(yè)銀行的競合關(guān)系角度進行分析。劉洪波(2009)認為第三方支付平臺與網(wǎng)上銀行存在著競合關(guān)系,應該互惠互利共同發(fā)展;李婧華(2012)基于博弈論視角對第三方支付與網(wǎng)上銀行的關(guān)系進行深入分析,認為銀行占有絕對優(yōu)勢主要體現(xiàn)在大客戶方面,而在市場方面第三方支付顯然占有更大的市場份額,二者之間合作大于競爭;薛玉燕(2015)通過分析第三方支付和商業(yè)銀行各自的主要競爭優(yōu)勢,認為第三方支付平臺商業(yè)銀行之間應該加強合作共同發(fā)展。

    綜上,學者們從不同的角度對我國第三方支付平臺發(fā)展現(xiàn)狀進行了詳細研究,但僅僅是分析了我國第三方支付平臺某一方面存在的問題,提出相應的解決對策,對我國第三方支付平臺市場結(jié)構(gòu)、市場行為、市場績效三者關(guān)系的研究涉及不多,研究還不夠深入,本文采用SCP分析框架對網(wǎng)聯(lián)如何影響我國第三方支付平臺的市場結(jié)構(gòu)、市場行為、市場績效進行深入分析,具有一定的研究空間和研究意義。

    三、第三方支付平臺發(fā)市場結(jié)構(gòu)及市場行為

    (一)第三方支付平臺的快速發(fā)展

    2011年5月,支付寶、銀聯(lián)商務、財付通等27家公司獲得了央行發(fā)布的第一批支付牌照。此后,第三方支付機構(gòu)發(fā)展迅速。截止2016年底,央行共發(fā)放了270張第三方支付機構(gòu)許可證。通過實名制認證的第三方支付機構(gòu)賬戶數(shù)量也急劇增加,其中騰訊達到6億,支付寶達到5,2億,與之相比PavPal只有1,97億,美國僅占全球份額的7%,我國現(xiàn)已達到40%且呈上升趨勢,這也說明第三方支付市場已然形成。

    (二)第三方支付平臺市場集中度

    隨著第三方支付市場巨大利潤的凸顯,現(xiàn)有第三方支付機構(gòu)在不斷競爭中,形成了支付寶和財付通兩大寡頭。根據(jù)選取第三方支付平臺市場交易份額最高的前四位企業(yè)市場交易總額占第三方支付市場交易總額的比重CR4來計算行業(yè)集中度。從表2可知,在第三方支付市場中支付寶和財付通分別占了53,70%和39,51%的市場份額,兩大平臺占93%市場份額,CB4高達95,73%。根據(jù)貝恩對市場結(jié)構(gòu)的分類,第三方支付市場已經(jīng)形成高度寡頭壟斷,而壟斷的形成必然阻礙創(chuàng)新。

    (三)第三方支付平臺產(chǎn)品差異化

    產(chǎn)品差異化包含著產(chǎn)品和服務差異化。第三方支付平臺快速發(fā)展為多元化的支付渠道、支付介質(zhì)以及支付應用的發(fā)展提供了先決條件,第三方支付平臺銜接了各大銀行的網(wǎng)上銀行系統(tǒng)與電子商務,這也使得其核心產(chǎn)品差異化程度低,產(chǎn)品替代性強。在激烈的市場競爭環(huán)境中,打造差異化的服務成為第三方支付平臺的必然選擇。因此,第三方支付企業(yè)所占的市場份額,很大程度取決于其品牌、銷售、廣告等差異化程度。

    (四)第三方支付平臺規(guī)模經(jīng)濟

    2009年以來,第三方支付市場的交易規(guī)模保持50%122:的年均增速,2016年中國第三方移動支付交易規(guī)模達到58,5萬億元,同比增長381,9%。大中型支付機構(gòu)憑借其市場份額和話語權(quán)與銀行進行協(xié)商,較強的議價能力使其交易費用逐步降低,第三方支付平臺具有典型的規(guī)模經(jīng)濟特征。

    (五)第三方支付平臺進入和退出壁壘

    第三方支付企業(yè)所需固定資產(chǎn)、推廣費用等成本很高,潛在進入者如果沒有充足的自身資金來保障很難進入市場。因此成本壁壘高。為加強網(wǎng)絡(luò)支付行業(yè)發(fā)展規(guī)范性,政府對第三方支付企業(yè)準入資格審查力度日益加大,第三方支付牌照的發(fā)放會受到更嚴格的控制,已獲牌照的企業(yè)資質(zhì)監(jiān)管也將受到重新審核,隨時面臨可能被摘除的命運,許可證發(fā)放愈發(fā)艱難。因此,第三方支付平臺進入壁壘很高。對于第三方支付機構(gòu),固定成本占總成本較大比重,一旦選擇退出,沉沒成本產(chǎn)生很大的阻礙效應,退出壁壘較高。綜上,第三方支付平臺進入和退出壁壘均較高。

    四、我國第三方支付平臺的市場行為

    (一)定價行為

    第三方支付平臺主要通過手續(xù)費、廣告費、沉淀資金的利息收入和服務費實現(xiàn)盈利。在盈利模式中,前三種盈利模式在不同的第三方支付平臺之間具有同質(zhì)性,無法體現(xiàn)競爭優(yōu)勢。因此,服務費成為第三方支付平臺最核心的盈利模式。第三方支付機構(gòu)必須通過為客戶提供安全、便捷、高效、成本較低的支付解決方案來提升其產(chǎn)品溢價,吸引更多客戶,獲得企業(yè)核心競爭力。定價主要體現(xiàn)在交易手續(xù)費費率上,這種盈利方式技術(shù)含量較低,邊際利潤也較低,且具有同質(zhì)性。第三方市場手續(xù)費的費率區(qū)間一般在0,08%-1,25%之間,隨著金融市場的波動表現(xiàn)為同增同減。

    (二)投資擴張行為

    為爭奪第三方支付市場的巨額利潤,第三方支付機構(gòu)不斷提高市場占有率,擴大投資。新的企業(yè)被利潤吸引不斷申請加入,市場投資逐步增加。投資擴張行為的發(fā)生也伴隨著違規(guī)問題的出現(xiàn),在已發(fā)放的牌照中,已有12家支付機構(gòu)牌照被注銷。為快速擴張企業(yè)規(guī)模,實現(xiàn)資源整合及優(yōu)化配置,甚至在不到一個月時間內(nèi)有8家支付機構(gòu)被央行要求合并或注銷。

    五、我國第三方支付平臺的市場績效

    (一)“網(wǎng)聯(lián)”對第三方支付平臺市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生積極影響

    1,“網(wǎng)聯(lián)”改變支付結(jié)構(gòu)

    相較于銀行支付流程,第三方支付平臺利用金融創(chuàng)新,通過支付寶等第三方支付平臺直接對接收款銀行,其直接清算功能極大提高效率。金融創(chuàng)新的結(jié)果一方面塑造出支付寶和財付通兩大寡頭,不利于市場競爭從而阻礙金融創(chuàng)新。另一方面,直連模式涉及的機構(gòu)和銀行眾多,賬戶關(guān)聯(lián)復雜,資金流向難以觀測,又給監(jiān)管帶來很大困難?!熬W(wǎng)聯(lián)”的出現(xiàn)通過改變支付結(jié)構(gòu)不僅給各種業(yè)態(tài)平等的地位、提供競爭機會,而且通過“網(wǎng)聯(lián)”這個中間通道與各家銀行對接,有利于提升效率、避免第三方支付平臺錯位承擔清算功能、防范洗錢及信用卡套現(xiàn)等風險行為。

    2,“網(wǎng)聯(lián)”有助于打破壟斷

    第三方支付平臺市場集中度逐年提高,支付寶、財付通兩家獨大,其他平臺發(fā)展不起來的主要原因在于對接銀行方面,支付寶和財付通等大型支付機構(gòu)憑借其巨大的市場份額,具有很強的議價能力,在與銀行合作中占據(jù)有利地位,有利于降低交易費用,而小型支付機構(gòu)則處于相對弱勢地位。長期以來,銀行在合作對象選擇上偏向支付寶和財付通,而其他支付平臺因市場份額太小在競爭中逐步被淘汰。“網(wǎng)聯(lián)”的出現(xiàn)為中小企業(yè)提供了平等競爭機會,可以直接對接所有銀行,與銀行合作中所處的劣勢地位將不復存在?!熬W(wǎng)聯(lián)”平臺最大的作用在于打破壟斷,給予新生業(yè)態(tài)發(fā)展機會,從網(wǎng)聯(lián)清算有限公司股份結(jié)構(gòu)圖可以看出,股權(quán)結(jié)構(gòu)分散,盡管支付寶、財付通占據(jù)93%的市場份額,但在股權(quán)結(jié)構(gòu)中所占股份不到20%。

    (二)“網(wǎng)聯(lián)”有助于提升第三方支付平臺資源配置效率

    本文選取交易費率和行業(yè)利潤率作為衡量市場資源配置的效率的指標。以支付寶和財付通為代表的第三方支付機構(gòu)通過金融創(chuàng)新對市場產(chǎn)生了良性競爭效果,大大降低交易費率,相較美國第三方支付機構(gòu)2,9%的交易費率,我國低于0,6%。由于第三方支付市場高度寡占,中小企業(yè)由于成本居高不下,難以得到良好發(fā)展。第三方支付平臺中達到最佳經(jīng)濟規(guī)模的企業(yè)比重不到10%?!熬W(wǎng)聯(lián)”平臺通過改變了支付結(jié)構(gòu),一定程度上緩解支付寶、財付通等相對大型的第三方支付機構(gòu)壟斷格局,為中小企業(yè)的發(fā)展提供良好環(huán)境,有利于行業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)效率的實現(xiàn),中小支付機構(gòu)成本的降低對行業(yè)整體利潤率的提高也有一定積極作用。

    (四)“網(wǎng)聯(lián)”促進第三方支付平臺金融創(chuàng)新

    第三方支付平臺市場結(jié)構(gòu)呈高度寡占型不利于創(chuàng)新發(fā)展?!熬W(wǎng)聯(lián)”平臺通過打破壟斷,促進第三方支付市場競爭,對第三方支付平臺金融創(chuàng)新具有積極影響。

    六、總結(jié)

    綜上,“網(wǎng)聯(lián)”作為獨立清算平臺,對第三方支付平臺有重要影響。從市場結(jié)構(gòu)來看,“網(wǎng)聯(lián)”平臺對消除原來以銀聯(lián)為代表的壟斷集團利益格局有積極的作用,對支付寶、財付通等相對大型的第三方支付機構(gòu)壟斷格局有一定的緩解,為富有競爭力的新業(yè)態(tài)提供發(fā)展的機會。從市場行為來看,第三方支付機構(gòu)統(tǒng)一通過“網(wǎng)聯(lián)”對接銀行,手續(xù)費同質(zhì)化,有利于對中小支付機構(gòu)節(jié)約成本?!熬W(wǎng)聯(lián)”平臺扮演的監(jiān)管者角色,有效避免通過第三方支付平臺洗錢、信用卡套現(xiàn)等風險。從市場績效來看,“網(wǎng)聯(lián)”平臺通過促進競爭有利于金融創(chuàng)新和第三方支付平臺資源配置效率的整體提升。

    猜你喜歡
    市場績效第三方支付平臺市場結(jié)構(gòu)
    國際化擴張戰(zhàn)略與企業(yè)績效關(guān)聯(lián)機制研究
    我國物流產(chǎn)業(yè)集中度與市場績效關(guān)系分析
    中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)SCP范式分析
    第三方支付平臺安全監(jiān)管問題與對策研究
    基于SCP范式的煤炭采選業(yè)分析
    淺議公路經(jīng)營權(quán)市場結(jié)構(gòu)
    淺析第三方支付平臺的潛在洗錢風險
    時代金融(2016年23期)2016-10-31 13:54:53
    內(nèi)控視角的第三方支付
    商(2016年28期)2016-10-27 20:28:33
    第三方支付平臺與商業(yè)銀行合作研究
    學術(shù)期刊數(shù)字出版的運行模式與市場結(jié)構(gòu)
    出版廣角(2016年15期)2016-10-18 00:24:33
    国产一区二区三区视频了| 欧美在线黄色| 1024手机看黄色片| 久久午夜综合久久蜜桃| 男女床上黄色一级片免费看| 亚洲中文日韩欧美视频| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 精品久久久久久久末码| 亚洲真实伦在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产亚洲欧美精品永久| 香蕉丝袜av| 日本五十路高清| 午夜两性在线视频| 久久久国产成人免费| 99在线人妻在线中文字幕| 又黄又粗又硬又大视频| 一级黄色大片毛片| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产色视频综合| 99热只有精品国产| av欧美777| 黄频高清免费视频| 黄色丝袜av网址大全| 久久久久久久久久黄片| 中国美女看黄片| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 精品电影一区二区在线| 黄色毛片三级朝国网站| 亚洲成国产人片在线观看| 国产高清有码在线观看视频 | 亚洲五月天丁香| 999久久久国产精品视频| 精品久久久久久成人av| 国产精品日韩av在线免费观看| 色哟哟哟哟哟哟| 少妇 在线观看| 大香蕉久久成人网| 88av欧美| 精品国产亚洲在线| 亚洲av片天天在线观看| 久99久视频精品免费| 在线天堂中文资源库| 久久亚洲精品不卡| 久久国产精品影院| 亚洲中文字幕日韩| 国产激情久久老熟女| 国产亚洲精品久久久久5区| 欧美性猛交黑人性爽| 1024香蕉在线观看| 在线永久观看黄色视频| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 日本a在线网址| 久久午夜亚洲精品久久| avwww免费| 最好的美女福利视频网| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 在线观看舔阴道视频| 在线观看日韩欧美| 1024香蕉在线观看| 免费在线观看完整版高清| 91成人精品电影| 日韩成人在线观看一区二区三区| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 欧美成人性av电影在线观看| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 久久久国产成人精品二区| 18美女黄网站色大片免费观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 欧美久久黑人一区二区| 狂野欧美激情性xxxx| 国产视频内射| 后天国语完整版免费观看| 好男人在线观看高清免费视频 | 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 夜夜夜夜夜久久久久| 欧美午夜高清在线| 脱女人内裤的视频| 黄片大片在线免费观看| 天天添夜夜摸| 欧美激情 高清一区二区三区| 久久久久久人人人人人| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 搞女人的毛片| 怎么达到女性高潮| 久久久国产成人精品二区| 可以在线观看的亚洲视频| 久久中文看片网| 婷婷精品国产亚洲av| 国产成人精品久久二区二区免费| 欧美久久黑人一区二区| 黄色丝袜av网址大全| 高清在线国产一区| 精品久久久久久成人av| 精品久久久久久久久久久久久 | 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 在线播放国产精品三级| 久久午夜亚洲精品久久| 十分钟在线观看高清视频www| 三级毛片av免费| 黄片大片在线免费观看| 亚洲人成电影免费在线| 成人国语在线视频| 国产亚洲欧美精品永久| 99热这里只有精品一区 | 真人做人爱边吃奶动态| 色播在线永久视频| 午夜a级毛片| 精品国产乱码久久久久久男人| 母亲3免费完整高清在线观看| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 亚洲一区高清亚洲精品| 成年人黄色毛片网站| 国产熟女午夜一区二区三区| 三级毛片av免费| 免费在线观看成人毛片| 国内精品久久久久精免费| 欧美精品啪啪一区二区三区| 亚洲 国产 在线| 精华霜和精华液先用哪个| 啦啦啦 在线观看视频| 一夜夜www| 大香蕉久久成人网| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 一级毛片精品| 老司机深夜福利视频在线观看| 妹子高潮喷水视频| 午夜福利一区二区在线看| 视频区欧美日本亚洲| 欧美日韩乱码在线| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 亚洲一区二区三区色噜噜| 老汉色∧v一级毛片| 午夜a级毛片| 久久天堂一区二区三区四区| 老汉色av国产亚洲站长工具| 一级片免费观看大全| aaaaa片日本免费| 在线看三级毛片| 一边摸一边抽搐一进一小说| 国产精华一区二区三区| 日本在线视频免费播放| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 久久国产亚洲av麻豆专区| 亚洲成人免费电影在线观看| 天堂动漫精品| 一个人免费在线观看的高清视频| 两个人视频免费观看高清| 久久久久久大精品| cao死你这个sao货| 亚洲av中文字字幕乱码综合 | 精品久久久久久久久久免费视频| 久久精品国产综合久久久| 久久久久九九精品影院| 国产在线观看jvid| 一二三四在线观看免费中文在| 国产精品一区二区精品视频观看| 亚洲成人免费电影在线观看| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆 | 人妻丰满熟妇av一区二区三区| www日本黄色视频网| ponron亚洲| 91在线观看av| av有码第一页| 日本精品一区二区三区蜜桃| 中文字幕精品亚洲无线码一区 | 国产亚洲精品综合一区在线观看 | www.熟女人妻精品国产| 给我免费播放毛片高清在线观看| 亚洲熟妇熟女久久| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 一进一出好大好爽视频| 亚洲国产精品sss在线观看| 日韩国内少妇激情av| 在线播放国产精品三级| 一进一出好大好爽视频| 激情在线观看视频在线高清| 久久草成人影院| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 亚洲在线自拍视频| 美女 人体艺术 gogo| 一区二区三区精品91| 露出奶头的视频| 国产精品一区二区三区四区久久 | 999精品在线视频| 神马国产精品三级电影在线观看 | 正在播放国产对白刺激| 麻豆成人av在线观看| 亚洲国产精品sss在线观看| 婷婷六月久久综合丁香| a在线观看视频网站| www.精华液| 日本三级黄在线观看| 无限看片的www在线观看| 中文亚洲av片在线观看爽| 国产精品亚洲一级av第二区| 1024香蕉在线观看| 18禁美女被吸乳视频| 国产av又大| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 久久伊人香网站| 看片在线看免费视频| 少妇 在线观看| 一区二区三区激情视频| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 亚洲精品在线美女| 国产一区二区激情短视频| 久久九九热精品免费| 在线播放国产精品三级| 一级黄色大片毛片| 男女下面进入的视频免费午夜 | 99久久无色码亚洲精品果冻| 操出白浆在线播放| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 国产精品电影一区二区三区| 日韩欧美 国产精品| 99re在线观看精品视频| 亚洲精品美女久久av网站| 免费一级毛片在线播放高清视频| 身体一侧抽搐| 在线观看一区二区三区| 日韩欧美免费精品| xxxwww97欧美| 黄片播放在线免费| 日本熟妇午夜| 草草在线视频免费看| 国产精品九九99| 这个男人来自地球电影免费观看| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 女性被躁到高潮视频| 色在线成人网| 99久久无色码亚洲精品果冻| 中出人妻视频一区二区| 黄色成人免费大全| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 在线观看免费日韩欧美大片| 久久久国产欧美日韩av| 老汉色∧v一级毛片| 色在线成人网| 免费在线观看完整版高清| 哪里可以看免费的av片| 国产亚洲精品久久久久5区| 又大又爽又粗| 午夜老司机福利片| 伦理电影免费视频| 一级毛片高清免费大全| 亚洲av中文字字幕乱码综合 | 99精品在免费线老司机午夜| 国产亚洲av嫩草精品影院| 88av欧美| 国产精品,欧美在线| 一进一出好大好爽视频| 午夜免费成人在线视频| 精华霜和精华液先用哪个| 变态另类丝袜制服| 51午夜福利影视在线观看| 久久久久九九精品影院| 一进一出抽搐动态| 日韩欧美在线二视频| 国产成人精品久久二区二区免费| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 1024视频免费在线观看| 国产精品亚洲美女久久久| 国产精品,欧美在线| 十八禁网站免费在线| aaaaa片日本免费| www日本在线高清视频| 久久中文看片网| 在线看三级毛片| 午夜两性在线视频| 老鸭窝网址在线观看| 免费观看精品视频网站| 国产高清激情床上av| 国产麻豆成人av免费视频| 欧美精品啪啪一区二区三区| 国产一区二区激情短视频| 高清在线国产一区| 啦啦啦免费观看视频1| 日本一区二区免费在线视频| 老汉色∧v一级毛片| 母亲3免费完整高清在线观看| 看免费av毛片| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 日本一区二区免费在线视频| 久久婷婷成人综合色麻豆| 夜夜爽天天搞| 韩国av一区二区三区四区| 黄片小视频在线播放| 最新在线观看一区二区三区| 国产高清视频在线播放一区| 99国产精品一区二区蜜桃av| 在线国产一区二区在线| 亚洲av成人av| 在线播放国产精品三级| 日本 av在线| 国产极品粉嫩免费观看在线| 免费在线观看影片大全网站| 高清毛片免费观看视频网站| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 国产高清videossex| 亚洲精品一区av在线观看| 免费看十八禁软件| 国产精品亚洲美女久久久| 国产av一区二区精品久久| 性欧美人与动物交配| 神马国产精品三级电影在线观看 | 久久青草综合色| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 欧美又色又爽又黄视频| 无人区码免费观看不卡| ponron亚洲| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 国产精品国产高清国产av| 丝袜美腿诱惑在线| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 一级毛片女人18水好多| 88av欧美| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 性欧美人与动物交配| 国产男靠女视频免费网站| 男人操女人黄网站| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 久久久国产精品麻豆| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 岛国视频午夜一区免费看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 免费看a级黄色片| av福利片在线| 国产精品亚洲一级av第二区| 在线观看免费日韩欧美大片| 不卡一级毛片| 桃红色精品国产亚洲av| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 久热这里只有精品99| av片东京热男人的天堂| 午夜免费成人在线视频| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲欧美日韩无卡精品| 免费在线观看成人毛片| 亚洲电影在线观看av| 国产精品日韩av在线免费观看| 国产成+人综合+亚洲专区| 国产精品久久久av美女十八| 桃红色精品国产亚洲av| 婷婷亚洲欧美| 久久久精品欧美日韩精品| 校园春色视频在线观看| 亚洲成人免费电影在线观看| 视频区欧美日本亚洲| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 成人特级黄色片久久久久久久| 女性生殖器流出的白浆| 欧美一级毛片孕妇| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 亚洲无线在线观看| 久久伊人香网站| 成人av一区二区三区在线看| АⅤ资源中文在线天堂| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 无人区码免费观看不卡| 黄片大片在线免费观看| 欧美日本视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 成人三级做爰电影| 日本黄色视频三级网站网址| 免费搜索国产男女视频| 国产免费男女视频| 亚洲精品粉嫩美女一区| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 国产精品久久久人人做人人爽| 国产麻豆成人av免费视频| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 久久久久久久午夜电影| 99久久国产精品久久久| 一区二区三区激情视频| av视频在线观看入口| 看免费av毛片| 午夜福利一区二区在线看| 日韩高清综合在线| 看免费av毛片| 丰满的人妻完整版| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 在线观看66精品国产| 搡老妇女老女人老熟妇| 精品国产乱子伦一区二区三区| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 精品一区二区三区四区五区乱码| 国产精品98久久久久久宅男小说| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产精品综合久久久久久久免费| 麻豆av在线久日| 成人精品一区二区免费| 亚洲精品美女久久av网站| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 国产乱人伦免费视频| 久久香蕉国产精品| 亚洲av电影不卡..在线观看| 午夜福利高清视频| 中文字幕人妻熟女乱码| 色婷婷久久久亚洲欧美| 免费高清在线观看日韩| 美女扒开内裤让男人捅视频| 999久久久国产精品视频| a级毛片a级免费在线| 最新美女视频免费是黄的| 日本五十路高清| 日韩大码丰满熟妇| 国产精品亚洲美女久久久| 亚洲久久久国产精品| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲五月色婷婷综合| 国产亚洲av高清不卡| 亚洲精品色激情综合| 国产精品二区激情视频| 脱女人内裤的视频| 成人国产一区最新在线观看| 久久精品成人免费网站| 亚洲专区字幕在线| 在线天堂中文资源库| 亚洲五月婷婷丁香| 精品电影一区二区在线| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 黑人欧美特级aaaaaa片| av在线播放免费不卡| 亚洲人成伊人成综合网2020| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 国产三级黄色录像| 黄片播放在线免费| 国产免费av片在线观看野外av| 久久久久国内视频| 欧美日本视频| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 国产成人av激情在线播放| 亚洲片人在线观看| 亚洲欧美激情综合另类| 久久久久久人人人人人| 欧美色视频一区免费| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产三级黄色录像| 中文字幕高清在线视频| 黄色视频不卡| 国产99久久九九免费精品| 国产精品免费一区二区三区在线| 亚洲国产中文字幕在线视频| 久久久国产欧美日韩av| 成年免费大片在线观看| 2021天堂中文幕一二区在线观 | 又紧又爽又黄一区二区| 亚洲七黄色美女视频| 在线观看舔阴道视频| 欧美性猛交黑人性爽| 久久久久国产一级毛片高清牌| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 久久九九热精品免费| 欧美不卡视频在线免费观看 | av在线天堂中文字幕| 精品国内亚洲2022精品成人| 好男人电影高清在线观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 又黄又爽又免费观看的视频| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 久久婷婷成人综合色麻豆| 给我免费播放毛片高清在线观看| 亚洲色图av天堂| 国产伦人伦偷精品视频| 日日夜夜操网爽| 国产精品九九99| 日日爽夜夜爽网站| 久久久久久国产a免费观看| 国产精品野战在线观看| 欧美性猛交黑人性爽| 搡老熟女国产l中国老女人| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 91老司机精品| 他把我摸到了高潮在线观看| 最近最新中文字幕大全电影3 | 制服诱惑二区| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 我的亚洲天堂| 日本精品一区二区三区蜜桃| 午夜精品久久久久久毛片777| 国产一区二区激情短视频| 久久久久九九精品影院| 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产一卡二卡三卡精品| 色尼玛亚洲综合影院| 中文字幕精品免费在线观看视频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 久久香蕉激情| 欧美亚洲日本最大视频资源| 18美女黄网站色大片免费观看| 91九色精品人成在线观看| 在线天堂中文资源库| 一级毛片女人18水好多| 在线天堂中文资源库| 美女扒开内裤让男人捅视频| 亚洲第一av免费看| 99久久国产精品久久久| 亚洲真实伦在线观看| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 一级片免费观看大全| 午夜久久久久精精品| 他把我摸到了高潮在线观看| 最新美女视频免费是黄的| 一级a爱片免费观看的视频| 特大巨黑吊av在线直播 | 久久精品国产清高在天天线| 精品欧美一区二区三区在线| 丝袜在线中文字幕| 视频区欧美日本亚洲| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产精品二区激情视频| 91老司机精品| 国产精品免费一区二区三区在线| 99热这里只有精品一区 | 视频区欧美日本亚洲| 久久人妻av系列| 久久精品国产清高在天天线| 欧美最黄视频在线播放免费| АⅤ资源中文在线天堂| 国产激情偷乱视频一区二区| 啦啦啦 在线观看视频| 国产片内射在线| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 国产成人啪精品午夜网站| 久久天堂一区二区三区四区| 午夜久久久久精精品| 日本精品一区二区三区蜜桃| 99精品在免费线老司机午夜| av有码第一页| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产午夜精品久久久久久| 国产成人精品久久二区二区免费| 一二三四在线观看免费中文在| 欧美又色又爽又黄视频| 99久久无色码亚洲精品果冻| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 国产极品粉嫩免费观看在线| 91字幕亚洲| 欧美日韩福利视频一区二区| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 久久久久九九精品影院| 成人国产一区最新在线观看| 国产区一区二久久| 久久国产乱子伦精品免费另类| 51午夜福利影视在线观看| 亚洲国产精品合色在线| 午夜精品在线福利| 久久久国产欧美日韩av| 一本精品99久久精品77| 亚洲av美国av| 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产精品九九99| 九色国产91popny在线| 长腿黑丝高跟| 亚洲av片天天在线观看| 草草在线视频免费看| 久久午夜综合久久蜜桃| 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲专区字幕在线| a在线观看视频网站| 精品不卡国产一区二区三区| 精品熟女少妇八av免费久了| 国产av在哪里看| 校园春色视频在线观看| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 久久伊人香网站| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 免费在线观看日本一区| 亚洲性夜色夜夜综合| 亚洲欧美激情综合另类| 国产免费av片在线观看野外av| 可以在线观看毛片的网站| 免费在线观看黄色视频的| 妹子高潮喷水视频| 久久九九热精品免费| 国产精品乱码一区二三区的特点| 免费人成视频x8x8入口观看| 国语自产精品视频在线第100页| 国产精华一区二区三区| 999久久久国产精品视频| aaaaa片日本免费| 伊人久久大香线蕉亚洲五| aaaaa片日本免费| 国产高清激情床上av| 精品第一国产精品| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 丝袜在线中文字幕| 欧美日韩一级在线毛片| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 精品无人区乱码1区二区| 婷婷精品国产亚洲av在线| 久久草成人影院| 久久中文看片网| 精品国产国语对白av| 大型av网站在线播放| 亚洲中文字幕日韩| 精品熟女少妇八av免费久了| 啦啦啦免费观看视频1|