人民幣國(guó)際化進(jìn)程與路徑選擇研究

王博　趙明

摘要：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展、國(guó)際影響力的不斷提升，人民幣在國(guó)際舞臺(tái)中發(fā)揮的作用也越來(lái)越重要。人民幣國(guó)際化已成為大勢(shì)所趨，加入特別提款權(quán)（SDR）標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)程邁出了重要一步。文章以人民幣國(guó)際化路徑為研究對(duì)象，比較了美元、日元和歐元的國(guó)際化路徑，結(jié)合中國(guó)的特殊國(guó)情，分析了我國(guó)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中遇到的困難與應(yīng)對(duì)，最后提出了適合中國(guó)的人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略路徑。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；路徑；結(jié)算貨幣；特別條款權(quán)

一、 人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵與現(xiàn)狀

1. 人民幣國(guó)際化的概念。人民幣國(guó)際化是指人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中充當(dāng)主要結(jié)算貨幣，并能夠被市場(chǎng)廣泛接受和使用的貨幣。人民幣國(guó)際化的概念的內(nèi)涵如下：一是人民幣在國(guó)際上具有較強(qiáng)的流通屬性，在各國(guó)的商業(yè)貿(mào)易中具有相當(dāng)程度的人民幣結(jié)算的業(yè)務(wù)；二是世界范圍內(nèi)的金融產(chǎn)品中有相當(dāng)大程度的以人民幣為計(jì)價(jià)單位，并且規(guī)模不斷擴(kuò)大；三是世界范圍內(nèi)的國(guó)家具有普遍接受性，即人民幣能夠自由的到各個(gè)國(guó)家消費(fèi)，不需要通過(guò)其他貨幣為中介進(jìn)行結(jié)算。總之，人民幣國(guó)際化應(yīng)具備的三個(gè)職能為：結(jié)算職能、投資職能和儲(chǔ)備職能。

2. 人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀。

（1）人民幣在跨境貿(mào)易的使用規(guī)模波動(dòng)上升。隨著中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的不斷開放，在國(guó)際跨境貿(mào)易中，人民幣的使用規(guī)模在穩(wěn)步提升，但整體上波動(dòng)較大。2009年～2014年，跨境人民幣交易金額增長(zhǎng)速度平均超過(guò)25%，2015年增速放緩，降到10%左右。受到世界經(jīng)濟(jì)低迷的影響，2016年同比增速進(jìn)一步下降。此外，由于中國(guó)的快速崛起，大國(guó)形象在全球的不斷深入，以美國(guó)為首的海洋系國(guó)家通過(guò)貿(mào)易壁壘等方式限制中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，限制國(guó)際貿(mào)易中人民幣的使用，導(dǎo)致人民幣在跨境貿(mào)易的使用規(guī)模波動(dòng)較大，但整體上升的趨勢(shì)是難以反轉(zhuǎn)的。

（2）人民幣在跨境投資的使用規(guī)模穩(wěn)步上升。由于直接投資的特殊性，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的限制少，人民幣屬于可兌換的資本項(xiàng)目，因此，人民幣直接投資的使用規(guī)模較大，且增長(zhǎng)迅速。2015年，我國(guó)資本項(xiàng)下人民幣收付金額合計(jì)約5萬(wàn)億元；2016年，我國(guó)對(duì)外直接投資近15 000億元，同比增長(zhǎng)約50%，外商直接投資20 000億元，同比增長(zhǎng)10%?？梢?jiàn)，人民幣在跨境投資的使用規(guī)模穩(wěn)步上升，尤其是最近兩年增速顯著，預(yù)計(jì)未來(lái)此態(tài)勢(shì)將持續(xù)保持。

（3）境外非居民持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)數(shù)量保持穩(wěn)定。隨著人民幣國(guó)際化程度的加速，人民幣交易便捷性的不斷增強(qiáng)，國(guó)際上的非居民持有人民幣的數(shù)量不斷增加。截至2016年底，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)金額合計(jì)約10萬(wàn)億元，數(shù)量仍然很穩(wěn)定?？梢?jiàn)，境外非居民持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)數(shù)量保持穩(wěn)定，為人民幣國(guó)際化的進(jìn)程鋪墊了道路。此外，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展、國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值的不斷提升，預(yù)計(jì)未來(lái)境外非居民持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)數(shù)量將會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

（4）人民幣正式加入了國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)。2016年是人民幣國(guó)際化進(jìn)程最重要的年份，同年10月1日起，人民幣正式加入了國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃，充分展示了我國(guó)在推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的作出了巨大貢獻(xiàn)。同時(shí)，人民幣加入SDR也將會(huì)為SDR籃子提供強(qiáng)大的貨幣支持。人民幣加入SDR成為人民幣國(guó)際化邁出的最為重要的一步，標(biāo)志著人民幣已同美元、英鎊、歐元和日元等國(guó)際化程度較高的貨幣具備相同的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中具有里程碑式的意義。

二、 主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣國(guó)際化的路徑選擇

在國(guó)際上，貨幣國(guó)際化的主要路徑包括：美元國(guó)際化路徑、日元國(guó)際化路徑和歐元國(guó)家化路徑。盡管不同國(guó)家國(guó)際化路徑的歷程有所區(qū)別，但整體思路相同。目前世界貨幣的國(guó)際化路徑主要有兩種：一種為國(guó)家貨幣的國(guó)際化；另一種為區(qū)域貨幣的國(guó)際化。其中，以美元和日元為代表的國(guó)家貨幣，是在區(qū)域化和周邊化的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。以歐元為代表的區(qū)域貨幣，是先實(shí)現(xiàn)區(qū)域化，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)的國(guó)際化。

1. 美元全球化路徑。在第一次世界大戰(zhàn)之前，美元在國(guó)際范圍內(nèi)影響力要弱于英鎊。第一次世界大戰(zhàn)之前，英鎊是國(guó)際貿(mào)易往來(lái)的主要貨幣，也是主要的世界貨幣。第一次世界大戰(zhàn)過(guò)后，由于歐洲經(jīng)歷了嚴(yán)重的戰(zhàn)爭(zhēng)洗禮，美國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)趕超歐洲。同時(shí)，美國(guó)政府頒布了金融改革等一系列的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及貨幣制度改革的條例。但英鎊在國(guó)際貨幣中的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)沒(méi)有被美元所撼動(dòng)，但美元在世界范圍內(nèi)的應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)張。第二次世界大戰(zhàn)后，歐洲國(guó)家的貨幣開始收緊，而作為戰(zhàn)勝國(guó)的美國(guó)，外匯制度則不斷開放。美國(guó)此時(shí)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚、物資充沛，世界各國(guó)要靠美國(guó)進(jìn)行物資支持，因此，大量進(jìn)口美國(guó)物資，使得黃金和歐洲債券大量流入美國(guó)，同時(shí)美元的流通性進(jìn)一步增強(qiáng)。另外，由于戰(zhàn)后各國(guó)對(duì)貨幣的安全性有較大的依賴，黃金具有較強(qiáng)的稀缺性，因此，美元成為國(guó)際上最具安全性的貨幣，與黃金具有了同等的地位。1976年《牙買加協(xié)定》宣告了布雷頓森林體系的破滅，黃金已經(jīng)失去了貨幣的屬性，并且與美元之間也不再掛鉤，一時(shí)間歐元、日元等貨幣在世界范圍內(nèi)的影響力不斷增強(qiáng)，但是美元霸主地位已經(jīng)無(wú)可撼動(dòng)，憑借美國(guó)在政治和經(jīng)濟(jì)方面的實(shí)力不斷增強(qiáng)，美元的國(guó)際地位也不斷提升，仍然是使用最廣泛、影響力最大的國(guó)際貨幣。

2. 日元全球化路徑。日本在第二次世界大戰(zhàn)中屬于戰(zhàn)敗國(guó)，不僅經(jīng)濟(jì)幾乎崩潰，國(guó)家政治被美國(guó)接管。二戰(zhàn)后，在美國(guó)的接管下，日本開始重建工作。在美國(guó)的大力支持下，日本重塑了經(jīng)濟(jì)建設(shè)的信心，完善了經(jīng)濟(jì)體制與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并且實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。自1995年，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)二十年實(shí)現(xiàn)了年均百分之十的增長(zhǎng)。1960年日本自由日元賬戶的開戶數(shù)量激增，政府不斷支持日元的對(duì)外開放。日本在這種新的經(jīng)濟(jì)體制下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶動(dòng)了日元在國(guó)際貿(mào)易往來(lái)中的應(yīng)用。1973年石油危機(jī)的爆發(fā)和美元危機(jī)頻發(fā)，使得日本不斷探尋走出去的戰(zhàn)略，進(jìn)一步提升了日元的國(guó)際地位。另外，布雷頓森林體系的破滅，使得松動(dòng)美元的霸主地位，使得日元的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力隨著日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升而不斷提升。

3. 歐元全球化路徑。第一次世界大戰(zhàn)之前，英鎊是國(guó)際貿(mào)易往來(lái)的主要貨幣，也是主要的世界貨幣。甚至是在第一次世界大戰(zhàn)后，英鎊仍然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于美元的世界主要貨幣。第一次世界大戰(zhàn)過(guò)后，由于歐洲經(jīng)歷了嚴(yán)重的戰(zhàn)爭(zhēng)洗禮，美國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)趕超歐洲。第二次世界大戰(zhàn)后，歐洲國(guó)家為了應(yīng)對(duì)戰(zhàn)后危機(jī)，貨幣開始收緊，而作為戰(zhàn)勝國(guó)的美國(guó)，外匯制度則不斷開放。此時(shí)，美元的國(guó)際化地位徹底超過(guò)英鎊，具有了較高的國(guó)際影響力。針對(duì)美元國(guó)際化對(duì)整個(gè)歐洲的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易造成了很大的威脅，歐洲各國(guó)首腦開始采取區(qū)域聯(lián)合壯大的思路，通過(guò)加強(qiáng)區(qū)域合作，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，來(lái)對(duì)抗美元貨幣的威脅，增強(qiáng)歐洲各國(guó)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。1957年《羅馬條約》的簽訂，標(biāo)志著歐洲貨幣一體化的已現(xiàn)雛形。1967年，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體建立，歐元一體化工作正式起航。歐元一體化是一種區(qū)域聯(lián)合路徑模式，為應(yīng)對(duì)美元對(duì)歐洲各國(guó)的威脅，重新奪回歐洲貨幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。1989年，歐洲各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議召開，確立了分三步走完成歐元的全球化。1990年7月1日邁開第一步，實(shí)現(xiàn)歐盟各國(guó)資本的完全自由流動(dòng)。1994年后進(jìn)入第二步，推行歐盟的雙邊匯率機(jī)制。

三、 人民幣國(guó)際化進(jìn)程中遇到的困難與應(yīng)對(duì)

1. 人民幣國(guó)際化進(jìn)程中遇到的困難。

（1）中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不足以推動(dòng)人民幣國(guó)際化。隨著中國(guó)的不斷改革和發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展成為具有較強(qiáng)總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力的國(guó)家，然而，在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重的不均衡現(xiàn)象，使得國(guó)家整體實(shí)力強(qiáng)，但人均經(jīng)濟(jì)水平在世界范圍內(nèi)處于劣勢(shì)。因此，推動(dòng)人民幣國(guó)際化，需要高度的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)力相互配合，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)可以與之相互匹配，但人均水平較低，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不足以推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

（2）人民幣不能自由地兌換是國(guó)際化進(jìn)程中的最大的阻力。國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是一樣的，進(jìn)行商品的自由交易，就需要有一種能夠自由兌換的貨幣。人民幣國(guó)際化進(jìn)程中遇到的最大的阻力，即是人民幣不能自由兌換。在國(guó)際市場(chǎng)上，不同國(guó)家之間的貿(mào)易往來(lái)，如果能夠通過(guò)一種貨幣進(jìn)行自由交易，那么這種貨幣就具備了國(guó)際化的屬性。然而，人民幣在自由兌換方面與美元有天壤之別，因此成為了國(guó)際化進(jìn)程中的最大阻力。

（3）人民幣國(guó)際流通量增長(zhǎng)不足。隨著布雷頓森林體系的瓦解，黃金與美元脫鉤，美元收到一定的挑戰(zhàn)，但美元在國(guó)際的流通量仍然居高不下。中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)起步較晚，基礎(chǔ)較為薄弱，尤其對(duì)外開放程度不足，導(dǎo)致了人民幣的國(guó)際流通量較低。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升，人民幣的國(guó)際流通量在一定程度上有所增長(zhǎng)，但與美元、英鎊、歐元和日元等主要貨幣相比差距較大。

（4）中國(guó)資本市場(chǎng)的效率不足以支撐人民幣國(guó)際化。2008年全球性的金融危機(jī)對(duì)中國(guó)金融業(yè)的整體影響相對(duì)較小，最主要的原因是中國(guó)資本市場(chǎng)不夠健全，且效率低下。中國(guó)的融資模式長(zhǎng)期依賴間接融資，直接融資一直打不開局面的最主要原因，即是資本市場(chǎng)效率的低下。2015年中國(guó)股市千股跌停，進(jìn)一步對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)造成重創(chuàng)。人民幣國(guó)際化需要一個(gè)健康、高效的資本市場(chǎng)作為支撐，以目前中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀還有一定差距。

2. 人民幣國(guó)際化的推進(jìn)措施。

（1）簡(jiǎn)化人民幣跨境結(jié)算審核流程。人民幣在自由兌換方面與美元有天壤之別，因此成為了國(guó)際化進(jìn)程中的最大阻力。中國(guó)要想提升人民幣的自由兌換性，就需要簡(jiǎn)化人民幣跨境結(jié)算審核流程。簡(jiǎn)化審核流程，不是意味人民幣任意兌換，要在做足風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)政放權(quán)，使得人民幣結(jié)算手續(xù)簡(jiǎn)易、流程簡(jiǎn)單，取消不必要的國(guó)家管制，以便世界各經(jīng)濟(jì)體以及金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民等能夠輕松實(shí)現(xiàn)人民幣的兌換。

（2）爭(zhēng)取國(guó)際大宗商品人民幣計(jì)價(jià)權(quán)。在國(guó)際市場(chǎng)上，大宗商品交易主要采用美元、歐元或日元等，人民幣在國(guó)際大宗商品交易中很少用到。然而，大宗商品交易對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有著重要的影響，同時(shí)大宗商品交易所采用的計(jì)價(jià)貨幣則具有著舉足輕重的地位。人民幣國(guó)家化的進(jìn)程中，應(yīng)充分考慮人民幣在大宗商品中的計(jì)價(jià)權(quán)，推進(jìn)人民幣與大宗商品交易掛鉤，這樣對(duì)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)家化具有重要的意義。

（3）適時(shí)推進(jìn)跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)。貸款業(yè)務(wù)是國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的最主要業(yè)務(wù)，也是連結(jié)經(jīng)濟(jì)主體之間資金往來(lái)的重要活動(dòng)。中國(guó)應(yīng)加強(qiáng)推進(jìn)跨境人民幣的貸款業(yè)務(wù)，打通國(guó)際與國(guó)內(nèi)資金，做到國(guó)內(nèi)與國(guó)際資金的暢通流轉(zhuǎn)。在實(shí)現(xiàn)資金流通的基礎(chǔ)上，適時(shí)推進(jìn)跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)，以人民幣為媒介，為境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)輸血功能，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造良好的條件。

四、 人民幣國(guó)際化的路徑選擇

1. 人民幣國(guó)際化路徑選擇的基本原則。

（1）人民幣國(guó)際化地位應(yīng)與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位相符合。人民幣正式加入了國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，在世界范圍內(nèi)的影響力增強(qiáng)，充分展示了我國(guó)在推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的作出了巨大貢獻(xiàn)。同時(shí)，隨著中國(guó)的不斷改革和發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展成為具有較強(qiáng)總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力的國(guó)家，盡管，在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重的不均衡現(xiàn)象，但是在國(guó)際間已經(jīng)具備了重大的影響力。從某種程度上來(lái)說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度要超越人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，因此需要加快人民幣國(guó)家化進(jìn)程，來(lái)適應(yīng)我國(guó)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)。

（2）人民幣國(guó)際化的推進(jìn)應(yīng)與中國(guó)的金融發(fā)展情況相配套。一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，直接決定了國(guó)際化進(jìn)程是否能夠順利展開。中國(guó)的金融業(yè)相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家不夠發(fā)達(dá)，且效率低下，中國(guó)當(dāng)時(shí)幾乎不存在任何金融創(chuàng)新產(chǎn)品。另外，中國(guó)的融資模式長(zhǎng)期依賴間接融資，直接融資一直打不開局面。2015年中國(guó)試圖嘗試進(jìn)行資本市場(chǎng)改革，然后最終以千股跌停的局面宣布告終，2016年中國(guó)債券市場(chǎng)又出現(xiàn)斷崖式下跌?？梢?jiàn)，需要一個(gè)適度發(fā)達(dá)，且健康、高效的金融發(fā)展?fàn)顩r與人民幣國(guó)際化進(jìn)程相配套。

（3）人民幣國(guó)際化路徑必須是一條獨(dú)立自主的道路。中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，并且處于并將長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段，具有與資本主義國(guó)家不同的國(guó)情。因此，中國(guó)必選探索出一條具備中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的獨(dú)立自主的道路，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。因此，人民幣國(guó)際化路徑必須是一條中國(guó)政府自身選擇的，不受外界干擾獨(dú)立的國(guó)際化道路。

2. 人民幣國(guó)際化路徑設(shè)計(jì)的總體思路。

（1）人民幣國(guó)際化路徑空間設(shè)計(jì)上大體應(yīng)遵循由近及遠(yuǎn)的順序。人民幣國(guó)際化進(jìn)程要想順利開展，就需要遵循科學(xué)的思路，即采用由近及遠(yuǎn)的順序。人民幣國(guó)際化路徑可以采用“周邊化—亞洲化—國(guó)際化”，分三個(gè)階段，逐步推進(jìn)。其中，周邊化即人民幣應(yīng)在中國(guó)周邊加強(qiáng)流通性與廣泛接受性，應(yīng)首先從中國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣等與中國(guó)接壤國(guó)家開展。亞洲化即人民幣實(shí)現(xiàn)周邊化的第二步，應(yīng)使得人民幣成為亞洲主要交易貨幣。第三步為國(guó)際化，國(guó)際化進(jìn)程與路徑的順利與否，與人民幣邁出的前兩步密切相關(guān)。采取這種由近及遠(yuǎn)的方式，有利于人民幣國(guó)家化進(jìn)程的順利開展。

（2）人民幣國(guó)際化貨幣職能上應(yīng)基本遵循先易后難的順序。人民幣國(guó)際化要實(shí)現(xiàn)的內(nèi)容如下：一是人民幣在國(guó)際上具有較強(qiáng)的流通屬性，在各國(guó)的商業(yè)貿(mào)易中具有相當(dāng)程度的人民幣結(jié)算的業(yè)務(wù)；二是世界范圍內(nèi)的金融產(chǎn)品中有相當(dāng)大程度的以人民幣為計(jì)價(jià)單位，并且規(guī)模不斷擴(kuò)大；三是世界范圍內(nèi)的國(guó)家具有普遍接受性，即人民幣能夠自由的到各個(gè)國(guó)家消費(fèi)，不需要通過(guò)其他貨幣為中介進(jìn)行結(jié)算。因此，人民幣國(guó)際化貨幣職能上應(yīng)基本遵循先易后難的順序，先實(shí)現(xiàn)其流通屬性，然后實(shí)現(xiàn)作為計(jì)價(jià)單位，逐步實(shí)現(xiàn)被廣泛接受。

3. 人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略路徑選擇。人民幣國(guó)際化是指人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中充當(dāng)主要結(jié)算貨幣，并能夠被市場(chǎng)廣泛接受和使用的貨幣。世界貨幣的國(guó)際化路徑主要有兩種：一種為國(guó)家貨幣的國(guó)際化；另一種為區(qū)域貨幣的國(guó)際化。其中，以美元和日元為代表的國(guó)家貨幣，是在區(qū)域化和周邊化的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。以歐元為代表的區(qū)域貨幣，是先實(shí)現(xiàn)區(qū)域化，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)的國(guó)際化。本文認(rèn)為，人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略路徑可以采取雙軌制。第一軌在境內(nèi)，通過(guò)提振中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，深化經(jīng)濟(jì)體制改革，健全資本市場(chǎng)，提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化提供內(nèi)推力。首先，以合格境外機(jī)構(gòu)投資計(jì)劃（QFII）和合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃（QDII）為基礎(chǔ)，逐步實(shí)現(xiàn)中國(guó)資本賬戶的對(duì)外開放；其次，將上海作為人民幣對(duì)外開放的窗口，利用其金融中心的作用，實(shí)現(xiàn)人民幣的定向開放；最后，通過(guò)上海金融中心，加強(qiáng)向世界各國(guó)輻射，實(shí)現(xiàn)人民幣的多層次、全方位的國(guó)際化。第二個(gè)軌在境外，將中國(guó)香港作為中國(guó)人民幣對(duì)外輻射的橋梁，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣與美元、歐元、英鎊、日元等主要國(guó)家貨幣在國(guó)際貿(mào)易中的地位，努力強(qiáng)化人民幣在SDR中應(yīng)有的作用。

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作者簡(jiǎn)介：王博（1985-），女，漢族，內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市人，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國(guó)建設(shè)銀行博士后科研工作站、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院博士后流動(dòng)站博士后，研究方向?yàn)榻鹑诶碚撆c實(shí)踐；趙明（1984-），男，漢族，河北省承德市人，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院博士后流動(dòng)站、中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司博士后科研工作站博士后，研究方向?yàn)榻鹑诶碚撆c實(shí)務(wù)。

收稿日期：2018-02-12。