金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定關(guān)系論

徐強(qiáng)

【摘 要】金融穩(wěn)定是指金融體系能夠持續(xù)有效地實(shí)現(xiàn)其作用，即使在遭到突發(fā)問題的打擊或發(fā)生重大事件時(shí)仍然能夠維持這一點(diǎn)的情況。在金融穩(wěn)定與物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)態(tài)關(guān)系中，經(jīng)濟(jì)增長和貨幣穩(wěn)定對(duì)金融穩(wěn)定起到了極大的影響作用，這就需要把握好貨幣穩(wěn)定與金融穩(wěn)定在短期內(nèi)的碰撞問題，并保持長期的發(fā)展統(tǒng)一。所以說貨幣能夠持續(xù)的保持在相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)下能對(duì)金融穩(wěn)定有促進(jìn)作用，同時(shí)也能使金融機(jī)構(gòu)持久的穩(wěn)定經(jīng)營和發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】金融穩(wěn)定；貨幣穩(wěn)定；相互關(guān)系

前言：

隨著我國改革開放事業(yè)成果的不斷升華，我國步入經(jīng)濟(jì)全球化的速度也持續(xù)加快，在這種情況下，金融穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定對(duì)于我國的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)來將就顯得更為重要。貨幣穩(wěn)定和金融穩(wěn)定雖然根本目的都是維護(hù)國民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，但是兩者之間也存在著較為明顯的沖突，本文就對(duì)金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定的關(guān)系進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析和探討。

一、金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定的沖突問題

（一）金融穩(wěn)定對(duì)貨幣政策實(shí)施的影響

金融穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定之間是相互制約的，金融的穩(wěn)定影響貨幣政策的實(shí)現(xiàn)，我國的貨幣政策規(guī)定如果企業(yè)機(jī)構(gòu)陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)可以向國家進(jìn)行求助，國家會(huì)根據(jù)調(diào)查看這個(gè)企業(yè)機(jī)構(gòu)有沒有繼續(xù)發(fā)展的可能，從而決定是對(duì)其進(jìn)行資金投入，幫助機(jī)構(gòu)度過困境，還是直接選擇讓其破產(chǎn)，但是對(duì)陷入困境的機(jī)構(gòu)的救助可能使通脹率偏離原本的目標(biāo)，從而使在問題出現(xiàn)時(shí)當(dāng)局處于非常尷尬的兩難境地。當(dāng)金融出現(xiàn)不穩(wěn)定時(shí)，金融體系內(nèi)部流動(dòng)性亦會(huì)隨之降低，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金供給產(chǎn)生了一定障礙，使得投資無法得到增長，這又在本質(zhì)上降低了企業(yè)的凈值，導(dǎo)致了企業(yè)無法從金融體系得到有效、足夠的資金供給。

（二）貨幣政策對(duì)金融穩(wěn)定的不利作用

雖然我國的金融業(yè)已經(jīng)發(fā)展了很長一段時(shí)間，但是對(duì)于“金融穩(wěn)定”一詞并沒有什么確定的概念。一般而言，“金融穩(wěn)定”是指整個(gè)國家的金融體系的浮動(dòng)很小，相對(duì)維持在一個(gè)確定的數(shù)值上，不會(huì)出現(xiàn)太大的變動(dòng)，金融業(yè)持續(xù)有序的發(fā)展。我國自改革開放之后，經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，金融體系面臨著極多的挑戰(zhàn)，稍有不慎，可能就會(huì)造成不可挽回的后果。因此，維護(hù)我國的金融穩(wěn)定也是當(dāng)前應(yīng)該重視的一個(gè)重要問題。而且，從另一個(gè)方面說，金融波動(dòng)是很難預(yù)測(cè)的，就目前情況來講，這樣的金融波動(dòng)檢測(cè)都是不具有普遍意義上的統(tǒng)計(jì)規(guī)律的，金融市場(chǎng)上我們通常在會(huì)看到這種情況：從直觀上看金融處于穩(wěn)定沒有波動(dòng)的狀態(tài)，顯然金融處于一片大好的情況下，但想不到的是，實(shí)際上金融市場(chǎng)已經(jīng)受到了沖擊、出現(xiàn)波動(dòng)，這都反映了貨幣政策對(duì)金融穩(wěn)定的不利作用。

（三）金融和貨幣一致性穩(wěn)定遇到的問題

“金融穩(wěn)定”確實(shí)是一種很復(fù)雜的狀態(tài)，難以界定。自從和國際并軌之后，我國不斷加強(qiáng)中外之間關(guān)系，這也就影響到了制定貨幣與實(shí)施緊縮性利率的政策。銀行為了遏制經(jīng)濟(jì)過熱與通脹，就采用了加息的方式，但是一些國家卻采取了減息來阻止經(jīng)濟(jì)衰退，這就出現(xiàn)了兩種相反貨幣政策。加之人民幣也在不斷升值，就造成大量的熱錢從各種途徑進(jìn)入國內(nèi)，這對(duì)國內(nèi)金融穩(wěn)定的維持都是十分不利的。通貨膨脹的持續(xù)發(fā)展，而促成了價(jià)格持續(xù)走高的期望，對(duì)真實(shí)的回報(bào)率進(jìn)行太過樂觀預(yù)測(cè)，因而加大了投機(jī)性的借貸與投資。但是，如通貨膨脹沒有預(yù)言性的下跌，就會(huì)導(dǎo)致借款人的財(cái)務(wù)情況不斷惡化，出現(xiàn)貸款的違約現(xiàn)象，連帶金融機(jī)構(gòu)的凈值不斷下降，就會(huì)出現(xiàn)金融不穩(wěn)定的現(xiàn)象。在我國每年生產(chǎn)的貨幣的數(shù)量都是一定的，但是如果遇到金融危機(jī)，貨價(jià)大幅度上漲，那么就會(huì)造成市面流通的貨幣大量的減少，從而導(dǎo)致金融界不穩(wěn)定，從而形成一種惡性循環(huán)。

二、金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定的協(xié)同性

（一）金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定的推動(dòng)作用

雖然關(guān)于金融穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定之間關(guān)系的理論多種多樣，但是目前學(xué)界普遍認(rèn)同的是傳統(tǒng)觀念，這種觀念認(rèn)為，不管是金融穩(wěn)定或者貨幣穩(wěn)定，二者之間都有著不可分割的一致性。如今，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，學(xué)者們已經(jīng)逐步對(duì)這種觀點(diǎn)進(jìn)行了改良和豐富，認(rèn)為這種觀點(diǎn)雖然肯定了兩者之間的一致性，但是只是簡(jiǎn)單的將貨幣穩(wěn)定作為金融穩(wěn)定的工具、而貨幣穩(wěn)定對(duì)于金融穩(wěn)定是有益的。盡管貨幣政策受到了許多外部沖擊，但這些只是一種誘發(fā)金融不穩(wěn)定間接的外部原因，其根本原因在于金融機(jī)構(gòu)本身的過度信用擴(kuò)張而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況下，如果貨幣穩(wěn)定長期存在，那么信用也必然過度的擴(kuò)張，從而形成惡性循環(huán)?？梢钥闯觯泿耪吆蛢r(jià)格的變動(dòng)往往造成持續(xù)的通貨膨脹和投資量的互相推動(dòng)，從而對(duì)金融穩(wěn)定造成不利影響，究其原因在于投資往往需要大量的信貸資金進(jìn)行支持，這就使得信用極度膨脹，埋下不穩(wěn)定的根源，這也而從另一個(gè)方面反映了金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定的一致性。

（二）貨幣政策對(duì)穩(wěn)定的影響

貨幣政策的沖擊對(duì)于金融穩(wěn)定性的影響也是不能忽視的，如果是暫時(shí)的貨幣政策沖擊可能不會(huì)造成投資者對(duì)于預(yù)期的改變，但是，其能夠間接的導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生，從投資通脹模型中可以分析出貨幣政策受外界因素影響的波動(dòng)性大小，尤其是貨幣沖擊發(fā)生后，平衡點(diǎn)會(huì)發(fā)生偏移，甚至改變?cè)械倪\(yùn)動(dòng)路徑。與此相反，如果是負(fù)向的貨幣沖擊就會(huì)導(dǎo)致完全相反的結(jié)果，所以，貨幣政策的制定必須要以系統(tǒng)原來的位置為基準(zhǔn)。但是，一旦出現(xiàn)比較大的貨幣政策沖擊就會(huì)造成投資通脹模型的不穩(wěn)定，所以，一定要注意政策使用的適度性。有學(xué)者曾這樣說：“以維持貨幣的穩(wěn)定性為最終目標(biāo)的政策，在維持貨幣穩(wěn)定的同時(shí)，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與預(yù)測(cè)提供利率環(huán)境，能夠有效減低利率不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，也是金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要保障。”

（三）促進(jìn)金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定對(duì)的方法

國家實(shí)施貨幣穩(wěn)定政策的目的，是維護(hù)長期的金融穩(wěn)定，但短期的金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定的影響。在可控的范圍之內(nèi)，允許一些短期的超標(biāo)現(xiàn)象和金融波動(dòng)現(xiàn)象發(fā)生。同時(shí)運(yùn)用輔助措施，對(duì)短期的不利影響進(jìn)行補(bǔ)充，對(duì)金融體系進(jìn)行改善，加大應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。造成金融不穩(wěn)定的根本原因就是過度的信用擴(kuò)張，也就是說，信用擴(kuò)張超出金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與超出自身管理能力的信用投放，過度的信用擴(kuò)張，增加金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，在面對(duì)外部沖擊時(shí)，就會(huì)使金融體系不堪一擊。另外，大幅提升存款的準(zhǔn)備金率，降低流動(dòng)性，能夠有效穩(wěn)定物價(jià)，對(duì)通貨膨脹也有一定的降低作用。相對(duì)而言，存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)效果較猛，采用乘數(shù)效應(yīng)就將商業(yè)銀行中大量資金進(jìn)行凍結(jié)，降低了盈利的機(jī)會(huì)。但是從另外的角度來看，降低可貸資金與嚴(yán)格信貸的控制，必然造成許多企業(yè)極難采取銀行途徑而得到資金，因此國內(nèi)的企業(yè)就采取了兩種途徑，第一種就是通過和外資企業(yè)合作方式，結(jié)匯之后對(duì)資本金進(jìn)行補(bǔ)充，擴(kuò)大儲(chǔ)備規(guī)模，這種方式從一定意義來看能夠抵消提高存款準(zhǔn)備金率的政策效果。第二種就是將精力朝著金融市場(chǎng)發(fā)展的方向來進(jìn)行籌資，發(fā)行大量的新股。而通過股票市場(chǎng)大量籌資的行為影響到了商業(yè)銀行，每次出現(xiàn)了新股認(rèn)購之時(shí)，就會(huì)給貨幣市場(chǎng)造成劇烈的波動(dòng)。因此，提高存款的準(zhǔn)備金率也會(huì)影響到貨幣與金融的穩(wěn)定性。

三、結(jié)語

貨幣穩(wěn)定和金融穩(wěn)定二者之間有著密切而不可分割的關(guān)系，沖突性和一致性共同存在，只不過是在不一樣的角度下，會(huì)表現(xiàn)出的不同的影響。由于目前對(duì)于金融穩(wěn)定的內(nèi)涵缺乏一個(gè)客觀的定義，從而無法標(biāo)準(zhǔn)化的對(duì)金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定關(guān)系進(jìn)行定論，所謂矛盾沖突與一致相似，只是在不同情況下的分析不同所呈現(xiàn)出的不同結(jié)果。

【參考文獻(xiàn)】

[1]陳利平.貨幣存量中介目標(biāo)制下我國貨幣政策低效率的理論分析[J].金融研究，2006（1）.

[2]劉郁蔥.貨幣政策與金融穩(wěn)定的內(nèi)生性沖突——基于資產(chǎn)價(jià)格和流動(dòng)性分析的視角[J].浙江金融，20ll（2）