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      樂視網(wǎng)、*ST巴士拖累傳媒上市公司業(yè)績

      2018-05-23 03:46:36賈國強
      中國經(jīng)濟周刊 2018年20期
      關(guān)鍵詞:傳媒業(yè)視網(wǎng)商譽

      賈國強

      兩家虧損超159億元,占傳媒業(yè)上市公司虧損額近九成。

      在經(jīng)歷過2015年、2016年的高速增長之后,傳媒行業(yè)上市公司在2017年逐漸顯現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象,營收過百億元的公司迅速增加,排名前12位的公司營收之和,超過136家傳媒業(yè)上市公司(中信證券行業(yè)分類)總營收的四成。

      《中國經(jīng)濟周刊》記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),136家傳媒業(yè)上市公司已經(jīng)發(fā)布2017年報,全行業(yè)總營收5162.81億元,同比增速14.35%,而前兩年增速分別為43.84%、31.82%;全行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤386.84億元,同比增速-26.47%,而前兩年增速分別為58.95%、27.78%。

      值得關(guān)注的是,在136家傳媒業(yè)上市公司中,只有9家凈利潤為虧損,共計179.75億元,其中樂視網(wǎng)(300104.SZ)、*ST巴士(002188.SZ)兩家的虧損額占據(jù)近九成,合計超過159億元。

      樂視網(wǎng)虧損額超行業(yè)凈利潤前五名之和

      Wind數(shù)據(jù)顯示,從財務(wù)指標(biāo)來看,2017年傳媒業(yè)上市公司的年報中不乏亮點。

      在營收方面,上海鋼聯(lián)(300226.SZ)、東方明珠(600637.SH)、藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)、萬達(dá)電影(002739.SZ)等12家公司均超過100億元,共計2083.92億元,占136家公司總營收的40.36%。

      營收超過百億元的傳媒業(yè)上市公司,2016年有11家,2015年有7家,2014年只有1家。4年間,營收超過百億元的公司迅速增加,頭部企業(yè)在整個行業(yè)中所占地位越來越集中。

      中國電影(600977.SH)、山東出版(601019.SH)等86家公司的營收介于10億元與100億元之間;金財互聯(lián)(002530.SZ)、博瑞傳播(600880.SH)等38家公司的營收低于10億元,博通股份(600455.SH)僅1.54億元,處于全行業(yè)墊底位置。

      從營收增速方面來看,101家傳媒業(yè)上市公司實現(xiàn)正增長,智度股份(000676.SZ)、歡瑞世紀(jì)(000892.SZ)排名靠前,分別為169.69%、112.2%;35家公司實現(xiàn)負(fù)增長,樂視網(wǎng)、浙數(shù)文化(600633.SH)跌幅較多,分別為-67.73%、-54.18%。

      在歸屬母公司股東的凈利潤方面,127家傳媒業(yè)上市公司實現(xiàn)盈利,凈利潤總和為566.58億元,平均每家4.46億元。其中分眾傳媒(002027.SZ)凈利潤最高,為60.05億元,東方明珠等13家公司的凈利潤也超過10億元。

      9家傳媒業(yè)上市公司凈利潤虧損,共虧損179.75億元。其中樂視網(wǎng)、*ST巴士虧損較多,分別為-138.78億元、-20.33億元?!吨袊?jīng)濟周刊》記者據(jù)此測算,樂視網(wǎng)的虧損額已超過分眾傳媒、東方明珠、浙數(shù)文化、三七互娛(002555.SZ)、愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)等排名前五位的凈利潤之和。

      在5月14日樂視網(wǎng)舉辦的業(yè)績說明會上,公司董事會秘書趙凱表示,公司已披露的2017年度審計報告中,立信會計師事務(wù)所出具了無法表示意見的審計意見。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定,如公司擬采取的措施在2018年度審計報告未消除無法表示意見影響,可能因連續(xù)兩年被出具無法表示意見審計報告被暫停上市。

      根據(jù)*ST巴士公告顯示,其2017年巨虧是因為公司2015年收購巴士在線科技有限公司形成商譽15.36億元,基于巴士科技經(jīng)營現(xiàn)狀及后續(xù)預(yù)測,出于謹(jǐn)慎考慮,該商譽全額計提減值,計入公司2017年資產(chǎn)減值損失,造成公司營業(yè)利潤大幅下降。

      《中國經(jīng)濟周刊》記者注意到,因為樂視網(wǎng)、*ST巴士業(yè)績太差,拖了傳媒業(yè)上市公司的后腿,國元證券、華泰證券、長城證券等券商傳媒行業(yè)分析師已把它們剔除統(tǒng)計之列。

      證券監(jiān)管變嚴(yán),資產(chǎn)減值損失較大

      令業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的是,雖然傳媒業(yè)上市公司業(yè)績增速不低,但趨于放緩。在長城證券分析師劉浩然看來,2013年開始的傳媒行業(yè)并購大潮帶來了連續(xù)兩年的行業(yè)高增長,外延并購逐漸成為傳媒行業(yè)上市公司的主要驅(qū)動因素之一,“2016年通過外延并購利潤已經(jīng)占到傳媒行業(yè)上市公司利潤的20%左右,而在2015年時僅為10%左右,外延貢獻(xiàn)已經(jīng)成為傳媒行業(yè)利潤的主要增長驅(qū)動力?!?/p>

      但隨著2016年監(jiān)管層收緊傳媒行業(yè)并購政策以來,行業(yè)的并購行為出現(xiàn)降溫,并且影響到上市公司的業(yè)績。劉浩然的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2017年傳媒類上市公司完成28起并購交易,交易總規(guī)模為85.94億元。交易數(shù)量和規(guī)模自2015年以來持續(xù)下降。2016年、2015年同期完成的交易數(shù)量分別為44起、79起,交易總規(guī)模分別為217.86億元、618.93億元。

      2016年9月,證監(jiān)會修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》。業(yè)內(nèi)人士稱,其目的是扎緊制度與標(biāo)準(zhǔn)的“籬笆”,給“炒殼”降溫,促進(jìn)市場估值體系的理性修復(fù),繼續(xù)支持通過并購重組提升上市公司質(zhì)量,引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟。

      幾輪政策下來,傳媒業(yè)上市公司的并購呈現(xiàn)斷崖式下滑。隨著業(yè)績承諾期的到來,不少上市公司面臨不能履約只能進(jìn)行資產(chǎn)減值損失,對其凈利潤產(chǎn)生較大影響。

      此外,《中國經(jīng)濟周刊》記者在對136家公司2014—2017年的商譽和資產(chǎn)減值損失進(jìn)行相關(guān)統(tǒng)計時發(fā)現(xiàn),隨著商譽資產(chǎn)的大幅增加,傳媒業(yè)上市公司的資產(chǎn)減值損失也在大幅增加,對其經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了較大不良影響。

      2014年,傳媒行業(yè)的商譽僅為335億元,而2017年增加到1515億元,增長了3.5倍;2014年,傳媒行業(yè)的資產(chǎn)減值損失是33.91億元,而2017年增加到了256.85億元,增加了6.57倍。

      從公司層面來看,2014年商譽最高的公司是掌趣科技(300315.SZ),為29.9億元,資產(chǎn)減值損失最大的公司是粵傳媒(002181.SZ),達(dá)5.68億元; 2017年商譽最高的公司是萬達(dá)電影,為97.99億元,資產(chǎn)減值損失最大的公司是樂視網(wǎng),為108.82億元。

      隨著業(yè)績增長放緩、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素,不少傳媒業(yè)上市公司的股價也是一蹶不振。《中國經(jīng)濟周刊》記者統(tǒng)計,自2016年5月至今年5月14日,103家公司的股價跌幅超過10%,45家公司的股價跌幅超過40%,其中*ST巴士、樂視網(wǎng)跌幅超過80%。

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