美國經(jīng)濟怪象

鈕文新

北京時間5月15日，阿根廷比索暴跌（5月以來，累計跌幅超過15%）似乎出現(xiàn)緩和跡象。這不只是美元貶值加大的作用，更重要的是：阿根廷政府“成功出售”733億阿根廷比索國債（5年期369億比索、8年期364億比索），同時，價值6210億比索的央行短期票據(jù)得以展期。但無可奈何的事實是，獲此流動性需要付出令人咋舌的高昂代價。我們看到，阿根廷5年期國債市場拍賣的票面年息高達20%，8年期國債為19%，而當下阿根廷貨幣市場一個月期票據(jù)折年收益率高達40%。

還是那句老話：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。”自從尼克松親手擊碎布雷頓森林體系之后，美元的問題就無時無刻不在攪動著世界。今天依然故我。

晃動的美元霸權

美國第40任總統(tǒng)（1981—1989年）羅納德·威爾遜·里根最喜歡說的一句話就是：強勢的美元，強大的美國。正是在此執(zhí)政理念之下，美國開啟了金融資本至高無上——全球化的金融資本主義時代。在這個時代里，全球經(jīng)濟的核心是美元，全球經(jīng)濟的主導是金融，而其他所有的經(jīng)濟領域都將變成金融財團攫取超額利潤的工具。

時任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克借助中東戰(zhàn)爭推高油價并引發(fā)全球“成本推動型物價上漲，但實為滯脹”之機，不顧全球經(jīng)濟衰退而拼命加息，最高時美聯(lián)儲基準利率達到20%。結果：無法承受高額財務成本的美國實體經(jīng)濟開始向低成本國家或地區(qū)轉移，金融資本也隨之向全球擴散，這就是“上一輪全球經(jīng)濟一體化”的背景。

在這樣一個大的潮流下，全球經(jīng)濟格局發(fā)生重大演變，尤其是蘇聯(lián)解體之后，更是全球政治、經(jīng)濟格局單極化。強大的軍事實力讓美國有能力控制全球自然資源，迫使資源國家市場交易必須以美元計價和結算;強大的金融實力讓美國有能力控制全球的金融資源并為自然資源定價，從而獲得巨額利益;強大的新自由主義理論體系教化全球經(jīng)濟人士和新聞媒體，由此形成強大的輿論導向控制力，并以此引導市場價格預期，讓金融財團獲得最大化利益。

正是這樣的控制力，使得美元霸權利益最大化。美國可以不用生產(chǎn)，依靠發(fā)鈔票去全世界購買任何自己想要的商品，而其他國家通過向美國出口得到美元，并以此到國際市場購買石油能源和原材料，而出口國貿(mào)易順差再以購買美國國債的方式回流美國，從而構建了以美元（或美國）為核心、以金融為主導、以“全球性債務循環(huán)”為模式特征的全球經(jīng)濟一體化。如果把布雷頓森林體系解體到新美元霸權建立的過渡期也計算在內(nèi)，這樣一種經(jīng)濟模式在持續(xù)了35年之后，受到“特里芬悖論”的威脅。

實際上，2008年發(fā)生在美國的金融危機讓世界再次看清了“特里芬悖論”：如果世界各國進行國際貿(mào)易必須以美元結算，那美元就必須保持穩(wěn)定和信任;但是，為保持其他國家擁有足夠的美元流動性，美國必須長期保持而且是不斷擴大貿(mào)易逆差，同時美國債務規(guī)模也必須同步擴大，而當貿(mào)易逆差和債務規(guī)模達到一定程度，世界各國對美元的信任度就會下降，美元就會不斷貶值，這當然會撼動美元的霸權地位。更何況，美國發(fā)生了強度空前的金融危機，而危機又威脅到各國美元儲備的時候，美元信任度必定產(chǎn)生晃動。

2007年，當美國經(jīng)常賬戶赤字超過GDP的5%時，美國經(jīng)濟學家、諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者保羅·克魯格曼撰文指出：美國的經(jīng)常賬戶赤字已經(jīng)到了不可持續(xù)的地步。而成功預言美國金融危機的“末日博士”魯比尼更是一針見血地指出：如果美國發(fā)生金融危機將不是來自房地產(chǎn)市場的危機，而是美元的危機。

金融危機10年之后

2007年末到2017年末，美國GDP總量從14.48萬億美元增長到19.39萬億美元;而同期，美國國債余額從9萬億美元增長到20.24萬億美元。有什么問題嗎？我們當然可以說，10年間美國國債債務率從62.15%增長到104.34%，但應該注意到：過去的10年之間，美國國債余額增加11.24萬億美元，但GDP僅增加了4.91萬億美元。問題是：美國國債收入絕大部分花在美國本土，但為什么沒有帶來相應的GDP增長？10年，美國GDP至少應當達到11.24萬億美元的增長吧？

這是不是說明美國靠債務拉動經(jīng)濟增長的效率已經(jīng)很低很低？實際上，金融危機發(fā)生的當口——2007年就有美國經(jīng)濟學家指出： GDP每增長1美元，美國需要借入5美元的債務，所以美國債務經(jīng)濟模式完全不可持續(xù)。更嚴重的是：金融危機前，美國的制造業(yè)在GDP中的占比非常低，與之相應，大量制造業(yè)工廠中的高級技術工人、工程師——中產(chǎn)階級失去用武之地而淪為服務業(yè)普通員工，全社會底層勞動者每一小時的平均工資從1971年的17.6美元降到2007年10美元，而同期，美國企業(yè)高管與普通員工的工資差距，從40：1擴大到了357：1。

在此背景下，一對矛盾時時都會困擾美國經(jīng)濟。一方面美國經(jīng)濟增長需要消費拉動，而另一方面民眾收入減低。于是，信用消費開始不斷擴大。當然，這恐怕也是美國民眾維系原有生活水平的一種手段。美國聯(lián)邦儲備局提供的數(shù)據(jù)顯示，1971年到2007年的35年間，不斷積累的消費信貸總額（住房負債加消費負債）已經(jīng)超過29萬億美元，這個數(shù)字相當于14.48萬億美元——美國2007年GDP的200%;同期，美國國民儲蓄率從10%左右降低到了“零”。這是什么概念？美國公眾不僅基本沒有儲蓄，而且平均每人大約背負著8萬到9萬美元的債務。

這就是美國金融危機爆發(fā)之前的經(jīng)濟狀況，它必然引發(fā)美國民眾對債務經(jīng)濟模式的痛恨和不滿，底層民眾發(fā)起“占領華爾街”運動，奧巴馬以“變革”為執(zhí)政目標當選美國總統(tǒng)，而特朗普以“美國利益第一、讓美國再偉大”等口號贏得美國底層民眾的支持，其實都反映了美國民眾期盼改變過去的訴求，反映了以美元為核心、以金融為主導、以“全球性債務循環(huán)”為特征的全球經(jīng)濟一體化經(jīng)濟模式已經(jīng)走到了盡頭。

全球經(jīng)濟“兩條路”

特朗普在謀求改變，世界各國也在尋求改變，但路在何方？

以美元為核心、以金融為主導、以“全球性債務循環(huán)”為特征的全球經(jīng)濟一體化經(jīng)濟模式，不僅是強國欺負弱國的模式，同時也是富人欺負窮人的模式。那該怎么辦？否定過去那個全球經(jīng)濟一體化，是否意味著世界重新回到閉關鎖國的國內(nèi)市場保護狀態(tài)？至少，美國總統(tǒng)特朗普已經(jīng)開始示范這樣的現(xiàn)實，其他國家要不要效仿、會不會跟進？美國是否有能力解決一面捍衛(wèi)美元霸權地位，而另一面又要破解貿(mào)易失衡——這對“魚和熊掌”般的世紀矛盾？

就在所有人絞盡腦汁而找不到明確答案的時候，中國給出了一個清晰的解決方案：順應人類歷史的發(fā)展規(guī)律，讓舊的全球經(jīng)濟一體化進入“揚棄”過程——在多邊機制的基礎上，建立人類命運共同體，并以“一帶一路”為具體實踐平臺，在平等、尊重的前提下，建立互利共贏的全球經(jīng)濟新格局。

說到國家間的經(jīng)貿(mào)關系，“和諧”總是相對的，而“摩擦”才是絕對的，這是事物發(fā)展的規(guī)律，不以單方愿望為轉移。所以各國需要平常心，在把準大格局的前提下，要見怪不怪。現(xiàn)在看，美國最大的訴求就是“魚和熊掌兼得”，利用自身的軍事、技術實力和一時無可替代的美元霸權，不擇手段奪得全球實業(yè)資本、股權資本。往小了說，這將通過給美國經(jīng)濟添加實業(yè)干貨而破解其巨大的金融泡沫;往大了說，這將使美國經(jīng)濟未來擁有金融和實業(yè)“雙霸權”。世界真會走到那一天嗎？有道是“得道多助失道寡助”，“不管誰的利益都必須變成美國利益”的做法，最終會遭到世界所有國家的反對。