論我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱的產(chǎn)生節(jié)點(diǎn)與解決措施

陳紫倩 黃薪銘 胡海程

本文從我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，以其中的信息不對(duì)稱問(wèn)題為切入點(diǎn)，著重分析了信息不對(duì)稱在互聯(lián)網(wǎng)信貸不同主體之間的三個(gè)產(chǎn)生節(jié)點(diǎn)；認(rèn)為可以從政府主導(dǎo)、多方合力構(gòu)建信用評(píng)級(jí)體系，推動(dòng)信貸平臺(tái)社交化建設(shè)，建立針對(duì)平臺(tái)的第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等方面，減少或抵制信息不對(duì)稱對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)達(dá)成有效匹配的影響。

互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)

信息不對(duì)稱 產(chǎn)生節(jié)點(diǎn)

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)的信息不對(duì)稱問(wèn)題概述

（1）我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)現(xiàn)狀概述

在巨大市場(chǎng)需求和相關(guān)技術(shù)支撐下，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)自2007年引入我國(guó)后，經(jīng)歷了井噴式的增長(zhǎng)。至2017年，互聯(lián)網(wǎng)信貸服務(wù)行業(yè)已進(jìn)入存量增長(zhǎng)階段，全國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)有7257個(gè)貸款平臺(tái)，成交金額達(dá)3.9萬(wàn)億元，同比上升38.9%。全國(guó)平均每日有68萬(wàn)活躍用戶通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)進(jìn)行資金借貸，人數(shù)同比增長(zhǎng)48.7%。然而同期數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年問(wèn)題平臺(tái)總計(jì)3192個(gè)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警比例高達(dá)44%。

（2）信息不對(duì)稱的具體含義

互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)充分發(fā)揮自身作為中介的信息優(yōu)勢(shì)，促成借貸雙方達(dá)成匹配，實(shí)現(xiàn)資金在借貸雙方的轉(zhuǎn)移。一方面，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)達(dá)成借貸雙方的有效匹配建立在獲取和分析信息的基礎(chǔ)上；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)面臨的常見問(wèn)題如逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)也與信息不對(duì)稱問(wèn)題密切相關(guān)。

互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)的信息不對(duì)稱具體表現(xiàn)為，經(jīng)濟(jì)關(guān)系中信息的掌握量和準(zhǔn)確度在交易各方之間有所不同。而互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)處理的信息不外乎兩類：一類是“硬信息”，指易于量化、證實(shí)、掌握的信息，如利率、金額、期限等；另一類是“軟信息”，指信貸平臺(tái)用戶的社會(huì)資本信息，如用戶的信譽(yù)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、他人評(píng)價(jià)等私人信息。相較直觀的硬信息，軟信息對(duì)出借人而言更難獲取和把握，其獲取和使用的過(guò)程也因而是互聯(lián)網(wǎng)信貸信息不對(duì)稱問(wèn)題產(chǎn)生的重要來(lái)源。

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱的產(chǎn)生節(jié)點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)主要包括了出借人、互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)、借款人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)四類參與者。從直接居于信息劣勢(shì)的資金出借人角度出發(fā)，其面臨的信息不對(duì)稱障礙受到借款人與信貸平臺(tái)兩大主體的關(guān)鍵影響。同時(shí)，監(jiān)管部門和信貸平臺(tái)之間存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題也不容忽視。針對(duì)近年發(fā)展迅猛而尚未成熟的互聯(lián)網(wǎng)信貸，當(dāng)前國(guó)家相關(guān)指導(dǎo)意見、政策法規(guī)有待進(jìn)一步完善。

（1）出借人和信貸平臺(tái)之間的信息不對(duì)稱

隨著互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)數(shù)量和成交數(shù)額的急劇增長(zhǎng)，頻有平臺(tái)陷入提現(xiàn)困難、經(jīng)偵介入等困境，投資者多對(duì)跑路、停業(yè)的問(wèn)題平臺(tái)或風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警平臺(tái)談虎色變。數(shù)據(jù)顯示，2016年全年累計(jì)的問(wèn)題平臺(tái)占當(dāng)年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)總數(shù)的37%；2017年，這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步攀升到44%。盡管這些“重災(zāi)區(qū)”本身大多存活短、規(guī)模小，但其反映的出借人和信貸平臺(tái)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題已然對(duì)現(xiàn)行市場(chǎng)帶來(lái)惡劣影響，給投資信心和熱情帶來(lái)巨大打擊，成為互聯(lián)網(wǎng)金融信貸規(guī)范經(jīng)營(yíng)、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不可忽視的嚴(yán)峻問(wèn)題。

與許多新興行業(yè)類似，此類信息不對(duì)稱現(xiàn)象的源頭在于，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)信貸的準(zhǔn)人門檻低，平臺(tái)信息披露等規(guī)范性要求不嚴(yán)格。行業(yè)缺乏硬性準(zhǔn)人門檻、出借人難以對(duì)平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)進(jìn)行有效辨認(rèn)或核實(shí)，都在一定程度上誘發(fā)并加劇了互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)的逆向選擇問(wèn)題。一些非法集資團(tuán)體甚至利用出借人和信貸平臺(tái)之間的信息不對(duì)稱，打著網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的名義從事惡意詐騙活動(dòng)。

（2）出借人（或信貸平臺(tái)）和借款人之間的信息不對(duì)稱

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)可以按運(yùn)行模式分純線上平臺(tái)和線上線下結(jié)合平臺(tái)兩大類。在不同運(yùn)行模式中，具體的信息不對(duì)稱問(wèn)題產(chǎn)生節(jié)點(diǎn)有所不同，或者說(shuō)涉及的主體有所側(cè)重。

在純線上網(wǎng)貸平臺(tái)中，信息不對(duì)稱主要產(chǎn)生于出借人和借款人之間。純線上運(yùn)行模式下，借款人首先向平臺(tái)錄人基本個(gè)人信息、提交借款申請(qǐng)；平臺(tái)對(duì)借款人進(jìn)行信息審核與信用打分后，在平臺(tái)上發(fā)布其借款申請(qǐng)；最后出借人以信貸平臺(tái)信息為參考依據(jù)進(jìn)行決策。此時(shí)出借人直接處于信息劣勢(shì)，一方面表現(xiàn)在其僅能從通過(guò)平臺(tái)發(fā)布的信息得到有限指導(dǎo)，另一方面借貸關(guān)系實(shí)質(zhì)建立在借款人和出借人之間，但實(shí)踐中借款人承擔(dān)的利率水平由平臺(tái)判定，并非借貸雙方通過(guò)交涉達(dá)成市場(chǎng)定價(jià)。

在我國(guó)，始終堅(jiān)持應(yīng)用純線上模式的一個(gè)代表是拍拍貸。然而，拍拍貸在借款人信息的生產(chǎn)與傳遞過(guò)程中，挖掘的硬信息極為有限。進(jìn)一步說(shuō)，在這些錄人的硬信息中，對(duì)用戶可見的部分大多難以實(shí)現(xiàn)信息價(jià)值（如頭像、用戶名等），更大部分的硬信息如性別，年齡，手機(jī)認(rèn)證等，出于隱私保護(hù)鮮有公開。軟信息的情況同樣不容樂(lè)觀：在當(dāng)前極度缺乏社交的陌生群體，匱乏且質(zhì)量一般的軟信息惡化信息不對(duì)稱在出借人和借款人之間的狀況，誘發(fā)出借人的“羊群效應(yīng)”。

而在當(dāng)下更為普遍的線上線下結(jié)合平臺(tái)，信息不對(duì)稱主要產(chǎn)生于信貸平臺(tái)和借款人之間。節(jié)點(diǎn)之所以發(fā)生轉(zhuǎn)移，是因?yàn)樵诔跏冀杩钌暾?qǐng)到最終放貸的整套流程中，比起純線上模式，線上線下結(jié)合模式要求互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)在發(fā)布標(biāo)的和轉(zhuǎn)讓債權(quán)之前，務(wù)必自己對(duì)借款人進(jìn)行盡職的線下調(diào)查與篩選。這種模式下的信息不對(duì)稱問(wèn)題與許多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在放貸過(guò)程中所面臨情況有許多類似的地方。

（3）監(jiān)管機(jī)構(gòu)和信貸平臺(tái)之間的信息不對(duì)稱

互聯(lián)網(wǎng)信貸在中國(guó)蓬勃發(fā)展的十年間，針對(duì)其的監(jiān)管也在不斷探索前行。雖然時(shí)至今日，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)的監(jiān)管仍暫時(shí)受限于許多因素，如監(jiān)管主體尚不明確，監(jiān)管責(zé)任尚不清晰，監(jiān)管依據(jù)未能統(tǒng)一，監(jiān)管方式不夠成熟等。這些都導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)和信貸平臺(tái)之間存在較強(qiáng)的信息不對(duì)稱，出現(xiàn)“亡羊補(bǔ)牢”式監(jiān)管：監(jiān)管者對(duì)平臺(tái)資質(zhì)及真實(shí)運(yùn)營(yíng)情況認(rèn)知不足，更多情況下只能等待平臺(tái)跑路或倒閉時(shí)才出面收拾殘局，“事前監(jiān)管”、“事中監(jiān)管”不作為，“事后監(jiān)管”依賴重。

然而值得肯定的是，2017年12月下發(fā)的《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》針對(duì)上述問(wèn)題提出了新的監(jiān)管思路?！锻ㄖ穼?duì)有意接受監(jiān)管、確認(rèn)合法經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)釋放信號(hào)，鼓勵(lì)其通過(guò)獲得備案資格，加入正規(guī)平臺(tái)名單。平臺(tái)在備案后，有極大可能將納人銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一監(jiān)管下，這為化解監(jiān)管機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)之間的信息不對(duì)稱提供了有力制度保障。

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱障礙的解決措施

針對(duì)上述出借人和互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)之間、出借人（或信貸平臺(tái)）和借款人之間、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和信貸平臺(tái)之間信息不對(duì)稱的不同節(jié)點(diǎn)，筆者認(rèn)為可以從以下三方面減少和抑制我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱的產(chǎn)生。

首先，政府主導(dǎo)、多方合力，構(gòu)建覆蓋全國(guó)的多指標(biāo)信用評(píng)級(jí)體系。政府應(yīng)以政策支持引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，促進(jìn)其信息共享平臺(tái)和央行個(gè)人征信系統(tǒng)互通對(duì)接和數(shù)據(jù)共享，推動(dòng)構(gòu)建能夠結(jié)合用戶軟硬信息、覆蓋全國(guó)的多指標(biāo)信用評(píng)級(jí)體系。互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)可借助大數(shù)據(jù)深度挖掘、分析利用用戶線上活動(dòng)數(shù)據(jù)，將軟信息有效整合，進(jìn)而對(duì)借款人的社會(huì)關(guān)系、信譽(yù)等軟信息作出合理的識(shí)別和判斷。為形成對(duì)劣質(zhì)借款人的擠出效應(yīng)，社會(huì)個(gè)人及組織應(yīng)主動(dòng)為信貸平臺(tái)主動(dòng)提供數(shù)據(jù)源，自覺(jué)完善信息，為資金出借人形成投資決策提供必要便利。

其次，推動(dòng)信貸平臺(tái)社交化，有效生產(chǎn)、使用軟信息。與同為貸款重要參考的硬信息不同，軟信息具有私密性，無(wú)法通過(guò)短期快速的交往博弈有效識(shí)別和獲取。面對(duì)大多互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)陌生群體軟信息匱乏的現(xiàn)狀，在平臺(tái)上構(gòu)建社交網(wǎng)絡(luò)以生產(chǎn)新的軟信息顯得愈發(fā)重要?；ヂ?lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)可以為用戶設(shè)置個(gè)人主頁(yè)，涵蓋用戶所在地區(qū)、從事職業(yè)、畢業(yè)院校、家庭狀況等信息；允許用戶能夠根據(jù)自己的偏好細(xì)化篩選符合條件的其他用戶進(jìn)行資金借貸，并提供互相往來(lái)的社交欄目。通過(guò)有效生產(chǎn)和使用互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)社交網(wǎng)絡(luò)的軟信息，平臺(tái)有望減少信息不對(duì)稱導(dǎo)致匹配低效的可能性。

再次，通過(guò)專業(yè)第三方信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，有效評(píng)價(jià)信貸平臺(tái)資質(zhì)。建立專業(yè)化的第三方信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)的資質(zhì)做出客觀公正的評(píng)價(jià)，并將評(píng)級(jí)結(jié)果向社會(huì)公開，供出借人辨識(shí)參考。

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