七項舉措助力公司杠桿水平實現(xiàn)大幅壓降

一、降杠桿的社會背景及關鍵節(jié)點

近年來，我國企業(yè)杠桿率高企，債務規(guī)模增長過快，企業(yè)債務負擔不斷加重。在國際經(jīng)濟環(huán)境更趨復雜、我國經(jīng)濟下行壓力仍然較大的背景下，一些企業(yè)經(jīng)營困難加劇，一定程度上導致債務風險上升。為此，國務院將去杠桿作為供給側結構性改革的核心內(nèi)容，作為“三去一降一補”中最為重要的任務之一，更肩負維持和促進中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的重任。其關鍵節(jié)點如下：

1.中央經(jīng)濟工作會議把降杠桿作為五大國家任務之一。2015年12月18日至21日中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，會議指出，“著力加強結構性改革，在適度擴大總需求的同時，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，提高供給體系質量和效率……努力實現(xiàn)‘十三五’時期經(jīng)濟社會發(fā)展的良好開局。”會議把去杠桿列為五大國家任務之一。

2.國務院發(fā)布《國務院關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》。為貫徹落實黨中央、國務院關于推進供給側結構性改革、重點做好“三去一降一補”工作的決策部署，國務院2016年10月10日正式對外發(fā)布《國務院關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)〔2016〕54號），對降杠桿提出總體要求，提出七大條23小條主要壓降途徑，并附文發(fā)布了《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》。

3.全國金融工作會議把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重。2017年7月14―15日，五年一度的全國金融工作會議在京召開，會議指出：“要推動經(jīng)濟去杠桿，堅定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長、調結構、控總量的關系。要把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重，抓好處置‘僵尸企業(yè)’工作”。

4.國務院常務會議部署推進央企深化改革降低杠桿工作。2017年8月23日，李克強主持召開第183次國務院常務會議，部署推進央企深化改革降低杠桿工作，促進企業(yè)提質增效。會議指出，央企是國民經(jīng)濟的骨干，在國企改革中具有引領和示范作用，當前要抓住央企效益轉降回升的有利時機，把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，做好降低央企負債率工作。

5.國資委推動中央企業(yè)降杠桿減負債工作的落實。2017年8月29日，國資委召開中央企業(yè)降低杠桿工作視頻會議。會議的主要任務是認真學習領會黨中央、國務院領導同志對國有企業(yè)降杠桿的一系列指示批示和第五次全國金融工作會議精神，傳達貫徹第183次國務院常務會議精神，推動中央企業(yè)降杠桿減負債工作的落實。

二、公司降杠桿背景

2000年初，在國資委做大做強的指引方向下，中鹽總公司大力實施兩步走發(fā)展戰(zhàn)略，大舉進入鹽化工市場，積極延伸企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化企業(yè)業(yè)務結構，提高企業(yè)抗風險能力。由于資本金以及自身積累不足，公司依靠良好的資信狀況借助信貸資金實現(xiàn)了快速發(fā)展，公司資產(chǎn)規(guī)模和收入水平大幅增長，同時伴隨著公司資產(chǎn)負債率持續(xù)上升，杠桿水平連續(xù)突破國資委警戒線、管控線。近年，隨著宏觀形勢的變化和公司的實際情況，公司積極改變發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)發(fā)展規(guī)模得到控制，資本結構有所優(yōu)化，但是仍處于高位。隨著國務院和國資委降杠桿工作的大力推進，公司作為負債率較高企業(yè)，降杠桿任務重，壓力大。

三、七項降杠桿措施

面對降杠桿的工作任務，總公司領導層高度重視，在穩(wěn)定提升公司效益提質增效的基礎上，咬定壓降目標不放松，通過對企業(yè)現(xiàn)狀的多次摸底盤點，結合公司戰(zhàn)略部署和實際承受能力，研究部署落實了七項舉措，通過壓降舉措的大力推進，在全集團的共同努力下，實現(xiàn)了資產(chǎn)負債率的大幅壓降，取得了較好的壓降效果。

一是促改革強管理，公司經(jīng)營質量和效益水平大幅提升。2017年，面對國有企業(yè)改革和鹽業(yè)體制改革的雙重任務，公司按照“創(chuàng)新、變革、競爭、共贏”新戰(zhàn)略方針，以深化供給側結構性改革為主線，以瘦身健體提質增效為重點，強黨建、抓改革、促創(chuàng)新，頑強拼搏，乘勢而上，公司生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)向好，經(jīng)濟效益得到大幅改善，企業(yè)內(nèi)生動力進一步提升，公司凈利潤、經(jīng)營性利潤創(chuàng)歷史最好水平，盈利質量歷史最優(yōu)。

二是扎實推進，“處僵治困”工作取得新成效。通過全力推進“僵尸企業(yè)”破產(chǎn)清算、破產(chǎn)重整工作任務的落實，強化特困企業(yè)內(nèi)部管理，公司“處僵治困”工作取得新成效。相關企業(yè)破產(chǎn)清算工作取得突破性進展，國有企業(yè)職工分流安置工作按進度完成，中鹽吉蘭泰20萬噸糊狀PVC項目一期工程實現(xiàn)一次性試車生產(chǎn)成功，正式投產(chǎn)運行，特困企業(yè)中部分企業(yè)在去年盈利的基礎上，今年效益持續(xù)大幅增加，為公司盈利質量的提升做了很大的貢獻。

三是結合改革多渠道引入權益資本，促進公司權益大幅提升。一是結合公司制改制、混合所有制改革工作需要和稅收優(yōu)惠政策，對部分企業(yè)進行改制評估，實現(xiàn)資產(chǎn)公允價值計量；二是結合鹽業(yè)體制改革和公司戰(zhàn)略規(guī)劃，加強與地方鹽業(yè)公司合作力度，引入權益資本；三是持續(xù)爭取國有資本經(jīng)營預算資金；四是積極推進債轉股、混合所有制改革工作力度，為股權融資注入新動力。

四是持續(xù)壓縮固定資產(chǎn)投資規(guī)模，減少負債需求。嚴控固定資產(chǎn)投資，防止激進經(jīng)營過度負債，合理使用杠桿邊界，減小投資拉動對資產(chǎn)負債率影響。對固定資產(chǎn)投資項目清單式管理，對資產(chǎn)負債率高、經(jīng)營虧損的企業(yè)嚴格控制投資規(guī)模，小額非重點投資項目控制在自有資金限額內(nèi)，對重點項目鼓勵引入各類股權資金。

五是加速資產(chǎn)周轉，提高運行效率。一是積極壓降應收賬款和存貨規(guī)模，減少“兩金”占用，提高應收賬款和存貨周轉效率；二是加強內(nèi)部協(xié)同，著力加強企業(yè)內(nèi)部資源整合，加強大宗商品集中采購力度，提高存量資產(chǎn)的利用水平和周轉效率；三是加強資金集中管理，加強內(nèi)部資金融通，減少資金沉淀，提高企業(yè)資金使用效率。

六是強化組織領導與監(jiān)管，統(tǒng)籌負債壓降工作。一是降杠桿減負債工作組織建立與推動，主要領導親自掛帥，多部門協(xié)同參與，制定工作方案，確定工作目標，系統(tǒng)性推進工作開展。二是結合公司戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標，對不同經(jīng)營性質和業(yè)務特點的企業(yè)，合理設置負債率管控線，進一步完善和強化高負債子企業(yè)債務風險管控機制，實施分類監(jiān)管。三是全集團開展降負債工作，在保證資金安全的提前下，統(tǒng)籌細化還款安排、優(yōu)化融資方式、清收債權清理債務等方式，實現(xiàn)負債規(guī)模大幅壓降。

七是持續(xù)加強預算管理和考核引導，統(tǒng)籌壓控負債規(guī)模。堅持以控制風險為目標，加強全面預算管理，力推業(yè)務先行，強化業(yè)財融合，將投資預算、薪酬預算和資金預算等作為重點納入預算管理，堅持預算源頭壓控，加強期中預算管理，確保預算目標剛性執(zhí)行，統(tǒng)籌控制負債增長。持續(xù)強化考核引導，分解風險控制責任。繼續(xù)將資產(chǎn)負債率作為控制目標分解到各直接管理企業(yè)，嚴格執(zhí)行業(yè)績考核管理辦法，落實激勵與約束考核政策，引導和促進企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)提升目標，提高資產(chǎn)營運水平。

四、降杠桿工作經(jīng)驗分享及下一步工作打算

回頭來看，總公司2017年資產(chǎn)負債率實現(xiàn)大幅壓降，主要得益于以下幾點：一是深化改革，強化管理，企業(yè)發(fā)展質量和效益大幅優(yōu)化，企業(yè)自身經(jīng)營積累能力得到增強是最根本的途徑；二是公司抓住了公司制改革、稅收優(yōu)惠的窗口期，結合混合所有制改革方案，在企業(yè)利益最大化的前提下，對部分企業(yè)實施資產(chǎn)評估，實現(xiàn)了資產(chǎn)的公允價值計量，同時也達到了稅收籌劃的目的；三是結合鹽業(yè)體制改革，積極探索與地方鹽業(yè)公司加強合作，引入權益資本；四是加強了考核引導和任務分解，將壓降任務橫向和縱向分解到相關部門和相關企業(yè)，發(fā)揮了集團合力；五是打壓降的組合拳，多渠道多方式助力企業(yè)杠桿壓降。

國務院國資委針對“去杠桿”工作制定了中央企業(yè)降杠桿、減負債、控風險的指導意見，明確到2020年前中央企業(yè)的平均資產(chǎn)負債率要再下降2個百分點。下一步，公司將繼續(xù)貫徹落實國資委降杠桿減負債控風險的任務要求，通過積極提高自身積累、大力推動股權融資、積極推動混合所有制改革、加強高負債子企業(yè)的管控、壓控投資規(guī)模、優(yōu)化業(yè)務結構、提高資產(chǎn)周轉效率、大力清理低效無效資產(chǎn)、加強全面預算管理、優(yōu)化考核引導等措施，實現(xiàn)資產(chǎn)負債率的進一步壓降，促進公司資本結構持續(xù)優(yōu)化。

參考文獻：

《國務院關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》國發(fā)〔2016〕54號

《企業(yè)會計準則解釋第1號》（財會〔2007〕14號）

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《關于企業(yè)混合性投資業(yè)務企業(yè)所得稅處理問題的公告》（國家稅務總局公告2013年第41號）