舞弊三角論視角下上市公司舞弊行為的研究分析

侯彤彤

摘 要：在我國成為上市公司可以募集到更多的資金，提高公司知名度，更有利于公司的發(fā)展。公司上市已經(jīng)成為越來越多公司高管的目標，造假現(xiàn)象也是頻繁發(fā)生。欣泰電氣欺詐上市，被證監(jiān)會勒令退市，成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股，給我國證券市場敲響了警鐘。本文將通過舞弊三角論分析方法，從壓力、機會、借口三方面分析欣泰電氣舞弊事件的產(chǎn)生，最后通過產(chǎn)生原因和資本市場改革要求提出相關建議，希望能夠對我國公司的企業(yè)運營有所借鑒。

關鍵詞：欣泰電氣；舞弊三角論；中介機構；資本市場制度

我國證券市場處于由成長期向成熟期過渡的階段，公司為獲取資源，爭取上市，進行報表粉飾，但資本市場的法律體系和整治措施尚未完善，致使財務造假之風更為猖獗。2014年1月27日，欣泰電氣在創(chuàng)業(yè)板上市，可惜好景不長，僅僅一年半的時間便被證監(jiān)會查出在上市的前一年財務報表與內(nèi)部控制體系就已存在嚴重問題，被退市并永久不能上市。它的中介機構興業(yè)證券和北京興華會計師事務所也認為有勾結嫌疑，給予重罰。本文將從壓力、機會、借口三方面分析造假原因，結合資本市場改革要求提出防范措施。

一、欣泰電氣事件的背景

欣泰電氣主要是從事加工、制作和銷售變壓器、硅鋼片和電磁線。成立于1999年3月23日，注冊資本為7000萬元，資產(chǎn)總計約為2億元。欣泰電氣公司法定代表人溫德乙于2011年4月份首次申請創(chuàng)業(yè)板上市，但由于連續(xù)盈利能力不足，被駁回。更換保薦機構之后，于2011年6月份再次申請，在2014年1月27號成功上市。2016年7月東窗事發(fā)，經(jīng)立案調(diào)查一年后，遼寧證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)欣泰電氣財務報表有嚴重的舞弊行為，收到中國證監(jiān)會的市場禁入決定書后，對欣泰電氣處以832萬元罰款；對溫德乙給予警告，并處以892萬元罰款；對胡曉勇（董事）處以5萬元罰款。中國證監(jiān)會還對溫德乙、劉明勝（總會計師）決定采取終身市場禁入措施。欣泰的中介機構興業(yè)證券也受到了沒收保薦業(yè)務收入和承銷股票收入的處罰。

二、欣泰財務造假原因分析

1.從壓力的角度分析造假原因

（1）來自外部資本市場的壓力。2010年，中國經(jīng)濟增長放緩，通貨膨脹的壓力很大，同時資本市場的開放吸引了許多國外優(yōu)秀的電力變壓器企業(yè)參與競爭?！捌礁唠姎狻焙汀叭兛萍肌币彩窃撔袠I(yè)中的領先者，“國電南瑞”等新生企業(yè)也極具競爭力。欣泰電氣雖然在技術上占有優(yōu)勢，但是想要長期保持，并非易事。

（2）來自企業(yè)內(nèi)部的壓力。首先，2010年4月，欣泰電氣收購了遼寧欣泰的相關業(yè)務資產(chǎn)之后，該項業(yè)務經(jīng)營狀況不佳，導致欣泰電氣收入大幅度下降，業(yè)績下滑。其次，市場不景氣會導致需求減少，欣泰公司員工為了完成自己的績效目標，高管為了得到獎金就會降低對客戶的質(zhì)量要求，導致應收賬款和壞賬增多，現(xiàn)金流量減少。最后，欣泰電氣為了擴大公司的規(guī)模，提高公司的聲望，促進公司可持續(xù)發(fā)展需要募集大量的資金。

2.從機會的角度分析造假原因

（1）股權機構集中，一股獨大。遼寧欣泰股份有限公司持有欣泰電氣32.58%的股份，劉桂文持欣泰電氣13.01%的股份，溫德乙持有遼寧欣泰股份有限公司77.35%的股份，劉桂文持有遼寧欣泰股份有限公司13.33%的股份。而劉桂文是溫德乙的妻子，所以溫德乙直接和間接地擁有了欣泰電氣的42.54%的股份，遠遠超過第三大股東遼寧曙光實業(yè)有限公司的10%的股份，所以溫德乙是欣泰公司的最終控制人，容易為了自身利益而凌駕于公司制度之上。

（2）董事會、內(nèi)部審計部門、監(jiān)事會失去監(jiān)督職能。溫德乙身為公司的實際控制人，并非專業(yè)的財務人員，卻可以將報表粉飾做得滴水不漏，這跟公司的財務人員有直接關系。欣泰總會計師劉明勝在IPO申請失敗后，幫助公司進行財務造假，2011？014年共虛增應收賬款9.51億元，壞賬計提減少8350.29萬元，原材料成本降低9500萬元。公司內(nèi)部審計人員、監(jiān)事會和獨立董事是具有專業(yè)知識的人才，并且對公司的日常運營情況了如指掌，不可能沒發(fā)現(xiàn)其中存在的問題。公司上市不僅可以拓寬企業(yè)的融資渠道，提高公司的業(yè)績，股價上漲同時帶來的是高管工薪的增長，股票二級市場套現(xiàn)高額利潤。他們在巨大利益誘惑面前對公司存在的問題視而不見，沒有履行監(jiān)督職能。

（3）與中介機構的合謀。中介機構是獨立第三方組織，能夠為廣大股民披露企業(yè)經(jīng)營狀況的真實信息。但是中介機構是營利性企業(yè)，加上中介機構的日益增多，競爭壓力大，很多時候中介機構為了留住客戶，增加公司的營業(yè)收入，就會盡量滿足被審計單位提出的的要求，忽略舞弊行為的發(fā)生。北京興華會計師事務所與欣泰電氣合作關系已有五年之久，在2013年和2014年的年度報告中均出具了標準無保留審計意見。但在2015年證監(jiān)會調(diào)查中，華普天健作為審計機構卻很容易地發(fā)現(xiàn)了其中的財務問題。同時，興業(yè)證券作為欣泰電氣的保薦機構和承銷商，如果欣泰電氣成功上市，興業(yè)證券就會獲得豐厚的保薦收入和承銷收入的1.5%？%。為了增加業(yè)務收入，興業(yè)證券選擇與欣泰電氣合謀。東窗事發(fā)之后，興華會計師事務所被沒收業(yè)務收入322.44萬元，同時處以三倍罰款967.32萬元；興業(yè)證券被給予警告，并沒收業(yè)務收入和承銷收入3278萬元，處以2460萬元的罰款，同時興業(yè)證券先行賠付5.5億元，得不償失。

3.從借口的角度分析造假原因

（1）內(nèi)部原因。欣泰電氣2010年業(yè)績出現(xiàn)下滑，想要在不斷擴大的市場中站穩(wěn)腳跟并非易事，中小企業(yè)知名度低，融資渠道少，銀行借貸成本又高，致使很多企業(yè)發(fā)展困難。如果公司上市不僅解決了資金來源問題，同時身為欣泰電氣的第一大股東，溫德乙受益最大，一舉兩得，容易形成舞弊的動機。

（2）外部原因。我國的證券市場正在逐步走向成熟，法律體系也不斷完善但是難免有疏漏。在對造假欺詐上市的企業(yè)懲罰力度過小，一定程度上造成企業(yè)冒險去嘗試。2009年萬福生科在深交所首次發(fā)行股票1700萬股，每股市價25元，股本總計42.5億。證監(jiān)會對于萬福生科的懲罰卻是給予警告并罰款30萬元，占募集資金的0.07%，對保薦機構平安證券的懲罰也只是其保薦收入的10%。

三、防范措施建議

（1）證監(jiān)會加大對創(chuàng)業(yè)板上市公司的監(jiān)管力度。雖然欣泰電氣的欺詐上市是由中介機構和欣泰電氣合謀導致的，但是證監(jiān)會也有一定的責任，證監(jiān)會在準許公司上市時，只關注了財務報表上的數(shù)字是否符合上市要求，卻并未探究這數(shù)字背后的經(jīng)營情況是否真實。2017年資本市場改革要求中提到要提高證監(jiān)會系統(tǒng)的監(jiān)管能力和資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。證監(jiān)會應該依法規(guī)范和拓展各類資金的入市渠道；加大發(fā)行質(zhì)量審核力度，保持首次公開發(fā)行的常態(tài)化，規(guī)范和支持上市公司并購重組，完善退市制度，加大退市力度，對于已上市公司但不符合繼續(xù)上市條件的應該采取退市措施，保持資本市場的有進有出，提高創(chuàng)業(yè)板公司質(zhì)量；穩(wěn)步擴大資本市場雙向開放，提升質(zhì)量。

（2）強化審計人員勝任能力和道德素養(yǎng)。北京興華會計師事務所在進行審計時，只進行了基礎的審計程序。在應收賬款的審計程序中，向債務人單位進行函證時并未對大額債權人全部進行函證，有些并未取到債務人回函的情況下出具了標準無保留意見，是非常不合適的。專業(yè)人員應該熟悉并掌握審計知識技能，并在實際情況中做到熟練運用。當被審計公司審查時，應當遵守審計準則的要求，嚴格執(zhí)行審計程序。在審計過程中要保持職業(yè)謹慎性，對涉及金額較大的交易持有懷疑態(tài)度，不能輕信管理層的片面之言。在審計的過程中有時候并不是審計人員專業(yè)素養(yǎng)不夠而導致的失誤，而是審計人員道德素養(yǎng)等原因造成的。這就對審計人員的道德素養(yǎng)提出了要求，要學會合理拒絕被審計單位給出的傭金，保持獨立性；不能私自接受被審計單位要求的、喪失獨立性的其他工作；不幫助被審計單位掩飾舞弊行為。

（3）完善公司內(nèi)部控制制度，加強內(nèi)部監(jiān)督。欣泰電氣雖然具有董事會、內(nèi)部審計部門、監(jiān)事會，但是并未發(fā)揮到監(jiān)督控制的作用。董事會中的三個獨立董事有兩個是溫德乙提名上任的，還有一名職工代表是溫德乙曾經(jīng)的同事，他們并沒有維護中小股東的權益。欣泰電氣應該多吸引一些集團企業(yè)的投資者，分散股權，避免一股獨大的現(xiàn)象；獨立董事采取中小股東提名的方式，維護中小股東利益；完善內(nèi)部控制體系，實行三方互相監(jiān)督原則，實行獎懲機制。

四、結語

本文分析欣泰電氣事件，運用舞弊三角論，從壓力、機會、借口三個方面來進行剖析舞弊行為發(fā)生的原因，并結合2017年資本市場改革制度提出了防范建議。欣泰電氣被認定為欺詐上市，于2016年7月8日被證監(jiān)會勒令退市并永久不能上市，說明我國資本市場已經(jīng)開始進行整頓，對違法亂紀者給予嚴重的懲罰。欣泰電氣作為創(chuàng)業(yè)板退市第一股，具有警示意義，為資本市場中想要造假上市的公司敲響了警鐘。

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（責任編輯：王文龍）