PP網(wǎng)貸平臺(tái)背景對(duì)其發(fā)展的影響

王露

[提要] 本文使用從網(wǎng)貸之家網(wǎng)站搜集的400多家P2P平臺(tái)數(shù)據(jù)，包括網(wǎng)貸平臺(tái)的累計(jì)投資金額、投資人數(shù)、平均年化利率、公司類型、CEO背景等，就P2P網(wǎng)貸平臺(tái)背景對(duì)平臺(tái)發(fā)展的影響進(jìn)行分析研究。通過回歸分析表明：若P2P網(wǎng)貸公司是民營(yíng)背景的話，則不利于投資者在該平臺(tái)上進(jìn)行投資，且累計(jì)投資金額也比較低，因而為了吸引投資者在該平臺(tái)上進(jìn)行投資，該P(yáng)2P網(wǎng)貸平臺(tái)會(huì)相應(yīng)提高平均年化利率。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸平臺(tái)；民企背景；平臺(tái)發(fā)展

中圖分類號(hào)：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年1月22日

一、引言

P2P網(wǎng)貸，是互聯(lián)網(wǎng)金融模式的一種，指那些擁有多余資金的投資人通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)將自己手中的資金直接貸款給需要資金的借款者而不需要銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的參與，減少了中間操作交易成本，從而獲得更高的報(bào)酬的金融行為。謝平等人分析了互聯(lián)網(wǎng)交易方式、信息處理和資源配置方面，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融模式通過提高資源配置效率和降低交易成本來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而帶來了巨大的社會(huì)效益（謝平等，2012）。但是，P2P作為一個(gè)新興的行業(yè)，本身也會(huì)遇到很多困難和挑戰(zhàn)。與傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)相比，P2P金融資金來源單一、資金規(guī)模有限。此外，由于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)多為小微企業(yè)服務(wù)的，近年來全球經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致的小微企業(yè)艱難求生，壞賬率高的局面也是P2P金融不可忽略的劣勢(shì)（李士杰，2016）。我們只有全面認(rèn)識(shí)P2P，在它的平臺(tái)發(fā)展影響因素方面做出充分的研究，才能一步步地豐富P2P在我們的生活方面做出貢獻(xiàn)。

多年的市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律告訴我們P2P平臺(tái)要想更好地成長(zhǎng)和發(fā)展，首先要解決影響P2P網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展的背景因素這一問題，這樣才能從根本上讓P2P平臺(tái)更好地發(fā)展起來。我們也是受到了這個(gè)問題的啟發(fā)才選擇P2P平臺(tái)的發(fā)展的背景因素作為研究主題的。本文主要對(duì)從網(wǎng)貸之家搜集到的400家網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，數(shù)據(jù)包括平臺(tái)累計(jì)投資金額、投資人數(shù)、借款人數(shù)、平均年化利率、公司類型、CEO背景、平臺(tái)手續(xù)費(fèi)、平臺(tái)是否自動(dòng)投標(biāo)、是否允許債權(quán)轉(zhuǎn)讓、公司類型、擔(dān)保單位、經(jīng)營(yíng)時(shí)間等方面。本文主要研究了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)民營(yíng)背景與網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的投資者人數(shù)、累計(jì)投資金額和平均年化利率之間的關(guān)系。

二、假說的提出

P2P借貸模式是借款者在網(wǎng)貸平臺(tái)上填寫了相關(guān)信息后，經(jīng)過網(wǎng)貸平臺(tái)的審核后，發(fā)布一筆貸款，這筆貸款由多名投資人合資借出。如果該筆貸款沒有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)籌集到全部資金則貸款流標(biāo)，否則貸款成功籌集。在平臺(tái)的交易過程中，投資者根據(jù)平臺(tái)的盈利狀況，更會(huì)考慮平臺(tái)的資質(zhì)、是否會(huì)跑路、資金存放是否安全等信息來進(jìn)行投資，因此P2P平臺(tái)背景對(duì)借貸成功率的影響非常顯著。在本文中，我們考慮的P2P平臺(tái)背景是平臺(tái)的民企背景。據(jù)此，我們可以提出如下的假說：

假說1：在控制了其他因素后，若P2P平臺(tái)為民營(yíng)公司背景，則該平臺(tái)的累計(jì)投資金額越低。

假說2：在控制了其他因素后，若P2P平臺(tái)為民營(yíng)公司背景，則該平臺(tái)的投資者人數(shù)越低。

假說1和假說2背后的邏輯是民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小、注冊(cè)資本低，投資者往往偏好那些注冊(cè)資本高且規(guī)模大的國(guó)企背景的平臺(tái)，因而若P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是民營(yíng)公司背景的話，到該平臺(tái)投資的人數(shù)有限，累積的投資金額也就越低。這些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為吸引更多的投資者前來投資，他們會(huì)采取相應(yīng)的措施以在和別的平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)更具優(yōu)勢(shì)，接著我們就可以提出下面的假設(shè)：

假說3：在控制了其他因素后，若P2P平臺(tái)為民營(yíng)公司背景，則該平臺(tái)的平均年化利率越高。

假說3背后的邏輯是，若平臺(tái)是民企背景的話，投資者不偏好這種平臺(tái)，平臺(tái)的投資人數(shù)少，交易量低，平臺(tái)為了吸引投資者，往往會(huì)提高平均年化利率，以在P2P平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)。

三、數(shù)據(jù)和模型識(shí)別

（一）數(shù)據(jù)描述與處理。本文使用來源于網(wǎng)貸之家2016年10月份各個(gè)P2P網(wǎng)站的交易數(shù)據(jù)，包括400家網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)據(jù)，每條數(shù)據(jù)包括了累計(jì)投資金額，地區(qū)熱度、投資人數(shù)、平均年化利率、公司類型、CEO背景等。選取的樣本時(shí)間以2016年10月31日為基準(zhǔn)，并以月度表示P2P平臺(tái)經(jīng)營(yíng)的時(shí)間，其中，當(dāng)減去年份數(shù)和月份數(shù)時(shí)余下的是天數(shù)時(shí)，相差天數(shù)小于10天按0個(gè)月計(jì)算，當(dāng)相差天數(shù)在10～15天時(shí)以0.5個(gè)月計(jì)算，當(dāng)相差天數(shù)在20～31天時(shí)以1個(gè)月計(jì)算。

（二）模型設(shè)定與識(shí)別。本文的OLS基本計(jì)量模型如下：

yi=？琢+？茁1Pi+？酌Xi+？著i

其中，被解釋變量yi分別代表第i家P2P平臺(tái)的累計(jì)投資金額，第i家P2P平臺(tái)的投資人數(shù)，第i家P2P平臺(tái)的平均年化利率。

核心控制變量Pi為P2P平臺(tái)公司類型是否為民營(yíng)系。構(gòu)造的啞變量P2P平臺(tái)公司類型，衡量公司是否為民營(yíng)系。若為民營(yíng)系，則啞變量取值為1，若為國(guó)營(yíng)或者其他公司類型時(shí)取值為0。

其他控制變量Xi主要包括CEO是否為民企背景、擔(dān)保單位、地區(qū)熱度、經(jīng)營(yíng)時(shí)間；構(gòu)造的啞變量有擔(dān)保單位，若P2P平臺(tái)有擔(dān)保單位則取值為1，否則取值為0。？著i表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，代表其他因素的影響。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)。表1中對(duì)主要變量進(jìn)行了相關(guān)描述性統(tǒng)計(jì)。根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)：P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的累計(jì)投資金額均值約為25，459.44，這說明主要為小數(shù)額貸款。解釋變量平均年化利率均值為11.22393%，說明P2P平臺(tái)的年化利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行的平均年化利率；另一解釋變量投資者人數(shù)的均值為7，027.8，說明通過在P2P借貸平臺(tái)借款人數(shù)比較少，或者說并不是很多借款者在P2P平臺(tái)能夠融資成功，因?yàn)槿谫Y者還要經(jīng)過借款人信用評(píng)級(jí)和違約率的估計(jì)等一系列的考核才能進(jìn)行借款。在控制變量方面，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)公司類型的均值為0.72，表明P2P平臺(tái)公司大多為民營(yíng)系企業(yè)，而不是國(guó)家企業(yè)或者其他背景的企業(yè)；P2P網(wǎng)貸公司CEO民企背景的均值為0.7593985，這說明大多P2P平臺(tái)的CEO都有在民企工作的經(jīng)歷，這也可能為經(jīng)營(yíng)P2P平臺(tái)積累了民營(yíng)系企業(yè)管理的經(jīng)驗(yàn)；P2P網(wǎng)貸平臺(tái)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的均值為0.1175，這說明大多數(shù)P2P平臺(tái)都沒有擔(dān)保機(jī)構(gòu)做擔(dān)保；P2P平臺(tái)經(jīng)營(yíng)時(shí)間的均值為28.3875，說明公司創(chuàng)立的時(shí)間都不長(zhǎng)，大概為2年多一點(diǎn)時(shí)間，這一點(diǎn)與P2P融資平臺(tái)是近年來才逐漸發(fā)展起來的實(shí)際相符合。（表1）endprint

四、實(shí)證分析及結(jié)果

本文對(duì)上述的數(shù)據(jù)進(jìn)行OLS回歸。被解釋變量為累計(jì)投資金額（取對(duì)數(shù)），分析核心解釋變量公司類型對(duì)累計(jì)投資金額的影響。所有模型的結(jié)果均表明，若P2P平臺(tái)是民企背景的話，不利于平臺(tái)借貸的成交，累計(jì)投資金額也就不會(huì)多，支持了假說1。

接下來，再將投資人數(shù)（取對(duì)數(shù)）作為被解釋變量，分析了核心控制變量公司類型對(duì)平臺(tái)投資人數(shù)的影響，并在此基礎(chǔ)上分析了CEO民企背景、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、地區(qū)熱度、公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間對(duì)平臺(tái)投資人數(shù)的影響。回歸結(jié)果表明，民營(yíng)背景的P2P平臺(tái)會(huì)對(duì)投資人數(shù)產(chǎn)生顯著負(fù)的影響，即若平臺(tái)為民營(yíng)背景，投資人數(shù)不會(huì)多，支持了假說2。

最后，平均年化利率作為被解釋變量，公司類型作為核心控制變量進(jìn)行回歸，并在此基礎(chǔ)上將P2P平臺(tái)CEO背景、擔(dān)保單位、地區(qū)熱度、經(jīng)營(yíng)時(shí)間作為控制變量進(jìn)行回歸。在控制了其他變量的情況下，核心控制變量平臺(tái)民營(yíng)公司背景與平臺(tái)的平均年化利率在1%的顯著水平上呈正相關(guān)的變動(dòng)關(guān)系，這說明了P2P平臺(tái)公司類型若為民營(yíng)背景，平均年化利率越高，民企背景的P2P平臺(tái)通過增加平均年化利率吸引投資者前來投資。此外，在控制了其他變量不變的情況下，CEO為民企背景的工作經(jīng)歷會(huì)顯著地增加P2P平臺(tái)的平均年化利率；地區(qū)熱度越高，平均年化利率越低，說明越關(guān)注P2P網(wǎng)貸的地方，到網(wǎng)貸平臺(tái)投資的人數(shù)越多，在一定的資金需求的情況下，資金的供給越多，從平臺(tái)所獲得收益也就越少，因而平均年化利率越低。而P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有無擔(dān)保機(jī)構(gòu)、平臺(tái)經(jīng)營(yíng)時(shí)間和CEO為政府背景對(duì)平均年化利率無顯著影響。綜上，表明了若P2P平臺(tái)是民企背景的話，不利于平臺(tái)借貸的成交，平臺(tái)為了吸引投資者，往往會(huì)提高平均年化利率，以在P2P平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)。支持了假說3。

五、總結(jié)及展望

近年來，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)經(jīng)歷了從盲目增長(zhǎng)逐步過渡到逐漸理性發(fā)展的階段。當(dāng)然，隨著行規(guī)和經(jīng)營(yíng)水平的發(fā)展，平臺(tái)的規(guī)模也在一步步地?cái)U(kuò)大。本文運(yùn)用從網(wǎng)貸之家搜集到的400多家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)據(jù)，分析了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)背景對(duì)平臺(tái)發(fā)展的影響。從這篇文章的數(shù)據(jù)分析筆者認(rèn)為，如果是民營(yíng)背景的P2P小額貸款平臺(tái)的話，投資者對(duì)其關(guān)注度不高，不太愿意在這樣的平臺(tái)進(jìn)行投資，認(rèn)為這種平臺(tái)資質(zhì)不太夠，對(duì)借款者的信息風(fēng)險(xiǎn)控制和信用評(píng)價(jià)能力不足，等等，因而投資者比較少，累計(jì)投資金額也就不多。然而，網(wǎng)貸平臺(tái)為了消除這種尷尬，增加盈利，常常會(huì)增加平均年化利率，甚至?xí)h(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行的平均年化利率，這種做法雖然也吸引了一些投資者前來投資，但是效果并不明顯。

因此，筆者提出以下政策措施供參考：國(guó)家應(yīng)該完善相關(guān)網(wǎng)貸平臺(tái)信用法律，規(guī)范借貸款者的信用行為，讓國(guó)民擁有一個(gè)安全高效的信貸環(huán)境，同時(shí)政府應(yīng)該降低民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入行業(yè)的門檻，給民營(yíng)企業(yè)更大的發(fā)展空間，加速民企背景的發(fā)展，推動(dòng)市場(chǎng)化和多元化的金融市場(chǎng)的發(fā)展從而達(dá)到資源的帕累托最優(yōu)；民營(yíng)背景的P2P平臺(tái)應(yīng)該完善自身管理，加強(qiáng)健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，提高自身信譽(yù)和實(shí)力，與時(shí)俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新，這樣有閑置資金的投資者才會(huì)擁有更多的安全感并且愿意在這里理財(cái)；此外，作為公民，我們也應(yīng)該努力提高自身的信用水平，推動(dòng)國(guó)家征信制度體系的完善，努力去維護(hù)一個(gè)誠(chéng)信安全的信貸環(huán)境。

主要參考文獻(xiàn)：

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