我國(guó)民間投資增長(zhǎng)的新空間研究

胡祖銓 張令奇

摘 要：農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、公共設(shè)施管理業(yè)、教育業(yè)等5個(gè)大類(lèi)行業(yè)有潛力成為民間投資增長(zhǎng)的新空間。建議對(duì)于生產(chǎn)能力充分、國(guó)企事業(yè)單位壟斷力量強(qiáng)的行業(yè)，要以推動(dòng)國(guó)企改革、事業(yè)單位改制為重心，把混合所有制改革、支持民間資本控股挺在第一線。對(duì)于生產(chǎn)能力不足、供給不充分的行業(yè)，要把放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境放在更突出位置，以增加有效供給。

關(guān)鍵詞：民間投資 增長(zhǎng)空間 民營(yíng)經(jīng)濟(jì)

民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、繁榮城鄉(xiāng)市場(chǎng)、擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)的重要力量，特別是今年以來(lái)，在整體投資增速逐月走低、基建投資增速斷崖式回落的情況下，民間投資增速呈現(xiàn)出持續(xù)向好態(tài)勢(shì)。前8個(gè)月，民間投資同比增長(zhǎng)8.8%，較上年同期加快1.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)整體投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)97%?？梢?jiàn)，激發(fā)民間投資活力、挖潛民間投資增長(zhǎng)空間是當(dāng)前穩(wěn)投資、提高投資有效性的關(guān)鍵抓手，也是防范化解地方政府隱性債務(wù)、推動(dòng)國(guó)企降杠桿的重要手段。

一、民間投資的統(tǒng)計(jì)范圍

2012年初，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局印發(fā)《關(guān)于民間固定資產(chǎn)投資定義和統(tǒng)計(jì)范圍的規(guī)定》，正式開(kāi)始統(tǒng)計(jì)并定期對(duì)外公布民間投資情況。民間固定資產(chǎn)投資是指具有集體、私營(yíng)、個(gè)人性質(zhì)的內(nèi)資企事業(yè)單位以及由其控股（包括絕對(duì)控股和相對(duì)控股）的企業(yè)單位建造或購(gòu)置固定資產(chǎn)的投資，即非國(guó)有及國(guó)有控股、非外商和港澳臺(tái)商及其控股單位的固定資產(chǎn)投資。

迄今，國(guó)務(wù)院層面針對(duì)民間投資印發(fā)的重要文件主要有三個(gè)，一是2005年的《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2005〕3號(hào)），簡(jiǎn)稱(chēng)“非公三十六條”；二是2010年的《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2010〕13號(hào)），簡(jiǎn)稱(chēng)“新非公三十六條”；三是2014年的《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕60號(hào)），一般簡(jiǎn)稱(chēng)為“社會(huì)投資三十九條”。

二、民間投資的發(fā)展情況及結(jié)構(gòu)特征

（一）發(fā)展情況

2017年，我國(guó)民間投資額達(dá)到38.2萬(wàn)億元，占全國(guó)固定資產(chǎn)投資比重為60.4%，連續(xù)6年超過(guò)60%。2012年以來(lái)我國(guó)民間投資增速走勢(shì)大致可以分為三個(gè)階段：2012年到2015年上半年，民間投資與整體投資同步持續(xù)回落，主要是“四萬(wàn)億”擴(kuò)內(nèi)需政策消退后投資增速的自然回落；2015年下半年到2016年，在專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金等投資政策的支撐下，基建投資發(fā)力帶動(dòng)整體投資增速下行速度有所趨緩，但民間投資增速出現(xiàn)了斷崖式下跌，最低時(shí)僅為2.1%；2017年至今，針對(duì)民間投資低迷的問(wèn)題，國(guó)家出臺(tái)了一系列促進(jìn)民間投資的政策文件，疊加世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有所加快，民間投資增速企穩(wěn)回升，今年以來(lái)始終高于整體投資增速（見(jiàn)圖1）。

（二）結(jié)構(gòu)特征

根據(jù)《中國(guó)固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)年鑒2017》中的數(shù)據(jù)，分別從行業(yè)間分布結(jié)構(gòu)、行業(yè)內(nèi)比重結(jié)構(gòu)兩個(gè)維度對(duì)民間投資的結(jié)構(gòu)性特征進(jìn)行分析。

民間投資的行業(yè)間分布結(jié)構(gòu)，可以反映出現(xiàn)階段民間資本集中進(jìn)入的行業(yè)領(lǐng)域。民間資本在某行業(yè)領(lǐng)域的投資規(guī)模越大，一般代表該行業(yè)領(lǐng)域公平準(zhǔn)入的程度較高，利潤(rùn)空間比較有吸引力。2016年，民間投資達(dá)到36.5萬(wàn)億元，其行業(yè)分布結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出以下特征：

1.民間投資在第二產(chǎn)業(yè)中的規(guī)模高于第三產(chǎn)業(yè)。這與整體投資在三次產(chǎn)業(yè)間分布是有區(qū)別的。民間投資在三次產(chǎn)業(yè)間的分布比例是4.1：50.0：45.9，而整體投資則是3.2：38.9：58.0。

2.民間投資主要集中在制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。上述兩個(gè)門(mén)類(lèi)行業(yè)民間投資額分別為16.4萬(wàn)億元、9.0萬(wàn)億元，分別占全部民間投資的44.9%和24.6%，合計(jì)為69.4%，余下18個(gè)門(mén)類(lèi)行業(yè)的民間投資合計(jì)占比僅為30.6%。

3.民間投資規(guī)模較大、在萬(wàn)億元以上的門(mén)類(lèi)行業(yè)有7個(gè)。規(guī)模從大往小分別是制造業(yè)（16.4萬(wàn)億）、房地產(chǎn)業(yè)（9.0萬(wàn)億）、農(nóng)林牧漁業(yè)（1.7萬(wàn)億）、批發(fā)和零售業(yè)（1.6萬(wàn)億）、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（1.6萬(wàn)億）、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)（1.2萬(wàn)億）以及電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（1.1萬(wàn)億）。

4.制造業(yè)民間投資規(guī)模較大、在萬(wàn)億元以上的大類(lèi)行業(yè)有6個(gè)。規(guī)模從大到小分別是非金屬礦物制品業(yè)（1.6萬(wàn)億）、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)（1.3萬(wàn)億）、通用設(shè)備制造業(yè)（1.2萬(wàn)億）、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)（1.1萬(wàn)億）、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)（1.1萬(wàn)億），主要是一些基礎(chǔ)原材料高耗能行業(yè)和裝備制造業(yè)。

5.民間投資規(guī)模偏小的大類(lèi)行業(yè)主要集中在交通運(yùn)輸、信息傳輸、水利、環(huán)境、教育、衛(wèi)生、社會(huì)工作、文體娛樂(lè)等第三產(chǎn)業(yè)。比如道路運(yùn)輸、電信傳輸、教育、衛(wèi)生、社會(huì)工作、文體娛樂(lè)等大類(lèi)行業(yè)的民間投資額都在5000億元以下，所占比重都不到1.5%，主要是一些國(guó)企壟斷行業(yè)和事業(yè)單位集中的行業(yè)。

民間投資的行業(yè)內(nèi)比重結(jié)構(gòu)，可以反映民間資本相對(duì)國(guó)有資本在某個(gè)行業(yè)中的影響力。某行業(yè)民間投資比重越高，一般代表在該行業(yè)中民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于國(guó)有經(jīng)濟(jì)更有優(yōu)勢(shì)、更具主導(dǎo)權(quán)。2016年，民間投資占整體投資的比重為61.2%，其行業(yè)比重結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出以下特征：

1.制造業(yè)領(lǐng)域民間投資比重普遍極高，超過(guò)85%。制造業(yè)民間投資比重高達(dá)87.2%。31個(gè)制造業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，14個(gè)大類(lèi)行業(yè)民間投資比重超過(guò)90%，10個(gè)超過(guò)80%，3個(gè)超過(guò)70%，僅煙草制品業(yè)民間投資比重為18.9%、石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)民間投資比重為61.6%、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)民間投資比重為62.2%、其他制造業(yè)民間投資比重為69.8%。

2.第三產(chǎn)業(yè)民間投資比重較低，不到50%。第三產(chǎn)業(yè)民間投資比重僅為48.5%，低于民間投資平均比重12.7個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)一步考慮到第三產(chǎn)業(yè)民間投資一半左右進(jìn)入到房地產(chǎn)業(yè)，剔除房地產(chǎn)業(yè)后的第三產(chǎn)業(yè)民間投資比重進(jìn)一步驟降至37.0%。

3.基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的民間投資比重偏低?；A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域民間投資比重為19.7%，其中，交通運(yùn)輸業(yè)僅為14.7%，信息傳輸服務(wù)業(yè)僅為23.4%，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)僅為22.7%。公共服務(wù)領(lǐng)域中，電熱燃水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)民間投資比重僅為36.8%，教育僅為26.4%，衛(wèi)生和社會(huì)工作僅為39.1%。

三、民間投資增長(zhǎng)的新空間

通過(guò)考察民間投資的行業(yè)間分布、行業(yè)內(nèi)比重兩個(gè)維度，對(duì)民間投資潛在的新增長(zhǎng)空間進(jìn)行研究分析。其中，行業(yè)間分布用來(lái)反映民間投資的絕對(duì)規(guī)模，規(guī)模越大則表明該行業(yè)民間投資量級(jí)大、拉動(dòng)力強(qiáng)，同時(shí)也反映該行業(yè)整體投資規(guī)模比較可觀。行業(yè)內(nèi)比重用來(lái)反映民間投資在該行業(yè)中的影響力，比重越低則表明民間投資在該行業(yè)的增長(zhǎng)空間大、擴(kuò)張潛力強(qiáng)。

綜合考慮，篩選標(biāo)準(zhǔn)界定為（2016年數(shù)據(jù)）：該大類(lèi)行業(yè)的民間投資規(guī)模大于1800億元（比例大于0.5%）、民間投資比重低于60%。同時(shí)滿(mǎn)足這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的大類(lèi)行業(yè)，即認(rèn)為民間投資在該大類(lèi)行業(yè)中具有較好的發(fā)展前景和挖潛空間。

可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、公共設(shè)施管理業(yè)、教育業(yè)等5個(gè)大類(lèi)行業(yè)有潛力成為民間投資增長(zhǎng)的新空間（見(jiàn)圖2）。這些行業(yè)的投資規(guī)模足夠大、但民間投資相對(duì)不足，通常表現(xiàn)為以下三類(lèi)特點(diǎn)：第一類(lèi)是競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域中存在著數(shù)家大型的寡頭壟斷央企，比如電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)；第二類(lèi)是競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域中存在大量的地方國(guó) 企，比如道路運(yùn)輸業(yè)；第三類(lèi)是公共服務(wù)領(lǐng)域普遍存在著大量的事業(yè)單位和國(guó)企，比如農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)、教育、公共設(shè)施管理業(yè)。

當(dāng)前，我國(guó)民間投資占整體投資比重超過(guò)60%，第一產(chǎn)業(yè)民間投資比重接近80%，制造業(yè)領(lǐng)域民間投資比重超過(guò)85%。因此，民間投資比重進(jìn)一步提升的空間實(shí)質(zhì)上是比較有限的，主要來(lái)自基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域。假設(shè)上述5個(gè)大類(lèi)行業(yè)民間投資比重能在中長(zhǎng)期內(nèi)順利提高到60%，靜態(tài)測(cè)算結(jié)果顯示，我國(guó)民間投資比重有望再提高7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到68%左右的水平上?？紤]到我國(guó)社會(huì)主義國(guó)家的性質(zhì)以及國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大的要求，民間投資比重接近70%也是比較合理適宜的水平。

在5個(gè)大類(lèi)行業(yè)中，促進(jìn)民間投資增長(zhǎng)的政策既要全面兼顧，更要有所側(cè)重。首先，對(duì)于生產(chǎn)能力充分、國(guó)企事業(yè)單位壟斷力量強(qiáng)的行業(yè)，要以推動(dòng)國(guó)企改革、事業(yè)單位改制為重心，把混合所有制改革、鼓勵(lì)支持民間資本控股挺在第一線。比如，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)。其次，對(duì)于生產(chǎn)能力不足、供給不充分的行業(yè)，要把放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境放在更突出位置，吸引更多民間投資來(lái)增加有效供給。比如，教育業(yè)、公共設(shè)施管理業(yè)。

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（胡祖銓?zhuān)瑖?guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部。張令奇，中國(guó)人民銀行定西中心支行。）