中小企業(yè)籌資風(fēng)險問題及其防范研究

董倩

【摘 要】距“一帶一路”倡議的提出已有五個年頭，越來越多的國家支持建設(shè)以“一帶一路”為基礎(chǔ)的國際合作平臺，并對其發(fā)展前景充滿期待。在“一帶一路”號召下，越來越多的企業(yè)掀起新一輪“走出去”浪潮，其中，中小企業(yè)在向全球經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展軌道駛?cè)氲耐瑫r面臨著更多發(fā)展機(jī)遇。但是由于各種原因?qū)е轮行∑髽I(yè)面臨籌資難的困境，其承擔(dān)籌資風(fēng)險的能力有限，因此正確認(rèn)識與分析中小企業(yè)籌資風(fēng)險成因并進(jìn)行防范具有重要的研究意義。文章從中小企業(yè)籌資風(fēng)險的種類入手，分析了其產(chǎn)生的原因，并就此提出了相應(yīng)的防范措施。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；籌資；風(fēng)險防范

1.中小企業(yè)籌資方式和風(fēng)險

隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，各式各樣的籌資方式出現(xiàn)供我國中小企業(yè)選擇，為了順應(yīng)市場發(fā)展，許多的新型籌資方式也是應(yīng)運而生。企業(yè)籌資的渠道大體可以分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種方式。其中外部籌資指企業(yè)通過外部進(jìn)行籌資活動，主要有向金融機(jī)構(gòu)或民間貸款、融資租賃等，而內(nèi)部籌資則主要由三個方面組成，即企業(yè)積累的留存收益、折舊、應(yīng)收賬款。與此同時，每種籌資方式都隱藏風(fēng)險。

2.中小企業(yè)籌資風(fēng)險成因

2.1 企業(yè)負(fù)債規(guī)模大、利息率高、期限結(jié)構(gòu)不合理

負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或者是負(fù)債占總資產(chǎn)的比例高低。如果企業(yè)的負(fù)債規(guī)模較大，意味著企業(yè)所支付的利息費用占營業(yè)收入的主要部分，如果企業(yè)的收益逐漸下降，其償還能力也隨之減弱。在這種情況下，籌資風(fēng)險就會被迅速放大，企業(yè)就將面臨較大的破產(chǎn)可能。另外，負(fù)債所占比重很大程度上影響著企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)，當(dāng)負(fù)債比重升高，投資者獲得的收益就會水漲船高，這樣一來就加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致其財務(wù)風(fēng)險系數(shù)的增加。

2.2 管理制度不健全、內(nèi)部信息不對稱

在金融市場上，普遍存在投資者與被投資者之間信息不對稱的問題，但是這些問題在中小企業(yè)身上更為突出。中小企業(yè)出現(xiàn)這種情況的原因是企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)機(jī)制不夠完善，在披露財務(wù)狀況和經(jīng)營信息時不像大企業(yè)那樣公開透明。此外，中小企業(yè)所披露的信息不夠完整，不能遵守會計信息披露的各項原則，影響了企業(yè)貸款活動的發(fā)生和銀行對企業(yè)信用等級的評估。如果銀行不能獲得企業(yè)的全部信用數(shù)據(jù)，那它便會采取一切方式了解企業(yè)信用狀況，并且從銀行角度解讀企業(yè)的實力，這是不利于一些實力較弱企業(yè)的貸款，而且銀行授信都秉承認(rèn)真負(fù)責(zé)的原則，對于信息不明了的企業(yè)是不會輕易放款，這就很難滿足企業(yè)迫切的資金需求。

2.3 利率、匯率水平不穩(wěn)定

利率是指一定時期內(nèi)利息額占本金的比率，而利率的變動直接決定企業(yè)需投入的資金額的大小。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、國家實行的經(jīng)濟(jì)政策、資金需求等都會導(dǎo)致利率浮動，其中，國家為了調(diào)控經(jīng)濟(jì)可能會實行緊縮性財政政策或貨幣政策，倘若中小企業(yè)在這個時段開展籌資活動，就將面臨貨幣供給量的減少所帶來的利率上浮的狀況。而經(jīng)濟(jì)的高速增長會加大企業(yè)對資金的需求量，從而引起利率上升，需要花費較多的成本；但是當(dāng)利率下降時，中小企業(yè)消耗的成本較少。然而，大多數(shù)情況下企業(yè)在面對利率變動時，不能有效的規(guī)避風(fēng)險而引發(fā)財務(wù)危機(jī)。

2.4 金融市場發(fā)展不成熟

中小企業(yè)生命周期中的每個階段都離不開金融市場的支持，而創(chuàng)業(yè)板的推出意味著我國在建立多層次資本市場時目標(biāo)更加明確、方式更為多樣，但目前我國金融市場還是股票市場為主，債券市場還沒有得到充分的發(fā)展。而之所以會出現(xiàn)半數(shù)以上的中小企業(yè)在新三板市場中仍然沒有交易的現(xiàn)象是因為我國的場外市場相關(guān)制度還不夠完善，三板本應(yīng)有的活力沒有完全展現(xiàn)來。而通常意義上的證券市場是指一板市場，又稱為主板市場，也就是證券發(fā)行和交易的場所，最初設(shè)立一板市場是為了滿足大企業(yè)的籌資需求，使其能獲得更多的資金，而且一板市場上市條件非常嚴(yán)格，這就使得中小企業(yè)為滿足條件獲得籌資而面臨更多的財務(wù)風(fēng)險。

3.基于籌資風(fēng)險成因的防范對策

對籌資風(fēng)險的成因進(jìn)行分層次的剖析以后，我們需要對癥下藥，對各方面的風(fēng)險進(jìn)行有效的規(guī)避才是我們的最終目的，這樣才能推動中小企業(yè)更健康、良好的成長。

3.1 合理規(guī)劃企業(yè)流動資產(chǎn)

合理規(guī)劃流動資產(chǎn)是企業(yè)能夠合理配置資源、防范風(fēng)險的基本手段。無論中小企業(yè)處于發(fā)展的哪個時期，其對于資金的需求都較為強(qiáng)烈，如果企業(yè)的內(nèi)部資金不能得到有效利用，而是將資金分散到各個地方，這樣就會喪失企業(yè)自身收益的自主性。因此，企業(yè)需要對流動資產(chǎn)有著合理而明確的規(guī)劃。

3.2 規(guī)范企業(yè)自身管理、信息公開透明

企業(yè)需要以稀釋股權(quán)為出發(fā)點，通過引入戰(zhàn)略投資者或者采用股權(quán)激勵內(nèi)部機(jī)制來解決“一股獨大”致命問題。這樣做不僅為企業(yè)的資金來源夯實基礎(chǔ)，同時也能提高員工工作的積極性。其次，企業(yè)需要完善內(nèi)部監(jiān)管控制制度，對于獨立董事和監(jiān)事會的作用加以重視，與此同時須將公司的規(guī)范性操作與風(fēng)險防范相結(jié)合，實施嚴(yán)格的內(nèi)部控制，通過對各環(huán)節(jié)嚴(yán)格監(jiān)督以提高財務(wù)信息的公開性。從而提升企業(yè)信用度、增強(qiáng)銀行等各金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的信任。再者，由于健全的財務(wù)制度能夠提升企業(yè)整體籌資水平，那么就需要企業(yè)加強(qiáng)的對財務(wù)信息的管控。一方面企業(yè)須嚴(yán)格遵守相關(guān)會計制度，提升財務(wù)人員的專業(yè)水平，提高財務(wù)信息化水平；另一方面企業(yè)需要對資金核算進(jìn)行有效的管理，不僅是財務(wù)核算需要信息化，甚至于公司的整個業(yè)務(wù)活動都要向著信息化靠攏。外界若想要了解企業(yè)經(jīng)營狀況，主要方法就是查看企業(yè)的財務(wù)信息，而中小企業(yè)要主動將財務(wù)信息透明化、標(biāo)準(zhǔn)化，方便投資者更好的評估企業(yè)發(fā)展前景，以作出合理的投資選擇。

3.3 科學(xué)分析與預(yù)測籌資規(guī)模，選擇合適籌資模式

在籌資活動發(fā)生前，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對后續(xù)經(jīng)營發(fā)展所需的資金進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測分析，對籌資規(guī)模進(jìn)行合理的評判與選擇。企業(yè)在不同的發(fā)展時期會產(chǎn)生不一樣的經(jīng)營需求，資金使用上的差異必然會導(dǎo)致不同的籌資方式。此外，由于籌集的資金過多，企業(yè)在之后的發(fā)展中將背負(fù)過多的債務(wù)，產(chǎn)生嚴(yán)重的資金浪費；倘若資金太少，那就不能時刻滿足業(yè)務(wù)需求從而阻礙了經(jīng)營發(fā)展的前進(jìn)步伐。由此可見，對企業(yè)未來所需的資金流量進(jìn)行合理的判斷并選擇合理的貸款期限是企業(yè)后續(xù)健康發(fā)展的前提條件，只有通過將籌資風(fēng)險降到最低，才能避免以新抵舊的情況出現(xiàn)。

3.4 中小金融機(jī)構(gòu)注重發(fā)展，積極服務(wù)中小企業(yè)

首先，機(jī)構(gòu)需要將服務(wù)中小企業(yè)的理念堅持到底，并根據(jù)中小企業(yè)特點和自身發(fā)展方向制定合理的信貸結(jié)構(gòu)。中小金融機(jī)構(gòu)目前的規(guī)模不能和早已發(fā)展健全的國有商業(yè)銀行相比，而且目前實施的有關(guān)單一貸款、市場集中程度以及防范金融風(fēng)險的規(guī)定，都決定了中小金融機(jī)構(gòu)只有努力將市場服務(wù)定位于中小企業(yè)，才能推動自身和中小企業(yè)的不斷發(fā)展。

其次，中小金融機(jī)構(gòu)應(yīng)提升自身專業(yè)水平，確保提供專業(yè)的貸款業(yè)務(wù)。中小金融機(jī)構(gòu)將主要重心放在中小企業(yè)上之后，就需要根據(jù)中小企業(yè)的特點，細(xì)化工作流程以提供高度符合中小企業(yè)需求的貸款服務(wù)。同時，各中小金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)自身的業(yè)務(wù)強(qiáng)項，將自身有限的資源加以集合，聯(lián)合創(chuàng)建綜合性金融機(jī)構(gòu)，這樣就能夠有效的避免機(jī)構(gòu)因為分散經(jīng)營、綜合實力不夠?qū)е缕淙狈κ袌龈偁巸?yōu)勢。

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