民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)問(wèn)題

黃艷華

[提要] 隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制的不斷進(jìn)步和創(chuàng)新，科技民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)迅猛發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，但越來(lái)越多的問(wèn)題在民營(yíng)企業(yè)管理中暴露出來(lái)。本文以股權(quán)激勵(lì)理論為基礎(chǔ)，對(duì)現(xiàn)今我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行深入分析，分析股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中應(yīng)用現(xiàn)狀以及實(shí)施中存在的問(wèn)題，并提出合理建議。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；股權(quán)激勵(lì)；對(duì)策

中圖分類(lèi)號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年9月20日

一、股權(quán)激勵(lì)相關(guān)理論

（一）股權(quán)激勵(lì)的含義和內(nèi)容。廣義上講，股權(quán)激勵(lì)是一種用股權(quán)形式給予職業(yè)經(jīng)理人一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策，分享利潤(rùn)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。狹義上講，股權(quán)激勵(lì)是指民營(yíng)企業(yè)將本企業(yè)發(fā)行的股票或其他股權(quán)性權(quán)益授予公司高管人員，以產(chǎn)權(quán)為約束，激勵(lì)高管人員從企業(yè)所有者的角度出發(fā)，勤勉工作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富的最大化，進(jìn)而改善企業(yè)治理并推動(dòng)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)是一種有效地激發(fā)人的積極性和創(chuàng)造性的管理方式。它是一種激勵(lì)員工與管理者斗志，鼓勵(lì)他們?yōu)橥粋€(gè)目標(biāo)齊心奮斗而給予的獎(jiǎng)勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)而言十分有必要。不過(guò)任何企業(yè)的股權(quán)刺激方案都需要實(shí)施的前提條件，而且都要經(jīng)過(guò)特定的專(zhuān)業(yè)流程后，才能獲得成功。

目前，企業(yè)管理層的長(zhǎng)期激勵(lì)方式主要采取股權(quán)激勵(lì)，常用的有股票期權(quán)、業(yè)績(jī)激勵(lì)股票、限制性股票等。股票期權(quán)是目前國(guó)際上，尤其是在歐美國(guó)家公司中最常見(jiàn)、運(yùn)用得最為廣泛的一種管理層股權(quán)激勵(lì)模式。業(yè)績(jī)激勵(lì)股票，這種激勵(lì)模式在我國(guó)股權(quán)分置改革之前的股權(quán)激勵(lì)試驗(yàn)中運(yùn)用得較廣。限制性股票，這是專(zhuān)門(mén)為了某一特定計(jì)劃而設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制。此外，管理層股權(quán)激勵(lì)方式還有股票無(wú)條件贈(zèng)予、延期支付計(jì)劃、特定目標(biāo)獎(jiǎng)勵(lì)、股票增值權(quán)、虛擬股票、管理層收購(gòu)等。

（二）股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)。股權(quán)激勵(lì)是法人治理中的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，其產(chǎn)生有著深厚的理論基礎(chǔ)。主要的理論基礎(chǔ)是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)所關(guān)注的委托-代理理論和人力資本理論。

1、委托代理理論認(rèn)為，對(duì)經(jīng)理人實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，讓公司管理者擁有一定數(shù)量的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)，可以促使管理者在實(shí)踐中自發(fā)的強(qiáng)化自我約束，繼而實(shí)現(xiàn)對(duì)管理者激勵(lì)與約束的有機(jī)統(tǒng)一。委托-代理理論是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)重點(diǎn)研究的領(lǐng)域，該理論認(rèn)為企業(yè)就是由一系列合約構(gòu)成的，由于合約制定、履行有交易成本，信息的不對(duì)稱(chēng)使代理過(guò)程中始終存在著機(jī)會(huì)主義行為。機(jī)會(huì)主義行為的存在，使代理人在與委托人簽訂合約前會(huì)隱藏對(duì)自己不利的不良信息，而這可能對(duì)委托人造成損害，這種事前的機(jī)會(huì)主義行為造成的結(jié)果是“逆向選擇”。對(duì)于代理人的兩種機(jī)會(huì)主義行為，由于管理行為的不可觀察，使委托人難以有效地對(duì)代理人進(jìn)行日常的監(jiān)督考核，因此需要通過(guò)建立一種機(jī)制與代理人分享剩余索取權(quán)，改變代理人單純被雇傭的身份，建立起風(fēng)險(xiǎn)與利益共擔(dān)的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。

2、人力資本理論認(rèn)為，公司高管人員以人力資本出資換取資產(chǎn)所有者給予的股權(quán)激勵(lì)，并根據(jù)股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)自身利益的影響來(lái)決定自己的決策行為，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)決策和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

一系列的理論和實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)可以將公司高管人員的個(gè)人利益與公司股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益緊密地聯(lián)系起來(lái)，鼓勵(lì)公司高管更多地關(guān)注公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，形成風(fēng)險(xiǎn)與利益共擔(dān)機(jī)制。

二、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的必要性

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的必要性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）可以有效解決管理層長(zhǎng)期激勵(lì)不足問(wèn)題。按照股權(quán)激勵(lì)的運(yùn)作機(jī)理，管理層若想獲得股權(quán)收益，其必要條件是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，使股價(jià)不斷上漲。而只有努力改善公司經(jīng)營(yíng)管理，才能使公司資產(chǎn)不斷增值、盈利能力不斷增強(qiáng)以推動(dòng)股票市場(chǎng)價(jià)格不斷提高。因此，可以通過(guò)引進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制來(lái)推動(dòng)管理層報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制改革，解決我國(guó)公司管理層長(zhǎng)期激勵(lì)不足的問(wèn)題。

（二）股權(quán)激勵(lì)對(duì)管理層而言具有所有權(quán)激勵(lì)功能。按照公司股權(quán)激勵(lì)的一般性分析，管理層在擁有公司股票或?qū)碛械墓善逼跈?quán)行權(quán)后，成為公司的準(zhǔn)股東。于是管理層便具有公司所有者和管理者的雙重身份，從而有效解決了委托人（投資者）與代理人（管理層）之間目標(biāo)不一致的問(wèn)題，防范道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（三）股權(quán)激勵(lì)可以降低上市公司委托-代理成本。將管理層的報(bào)酬與公司的長(zhǎng)期發(fā)展業(yè)績(jī)或某一長(zhǎng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)緊密聯(lián)系在一起，投資者就無(wú)需密切注視管理層是否努力工作，是否將資金投入到有益的項(xiàng)目，是否存在追求自身利益最大化而損害投資者利益，從而有效降低公司的委托-代理成本。

（四）股權(quán)激勵(lì)可以低成本不斷吸引并穩(wěn)定吸引人才。在管理層報(bào)酬結(jié)構(gòu)中，股權(quán)報(bào)酬比現(xiàn)金報(bào)酬的激勵(lì)效果優(yōu)勢(shì)更加明顯。管理人才是社會(huì)的稀缺資源，公司委托人要使用這一資源必須支付高額的成本。而高額的工資與獎(jiǎng)金，對(duì)公司而言是一筆不小的費(fèi)用；相比之下，股權(quán)激勵(lì)方式支付給管理層的是一種不確定的未來(lái)收入，是將隨著公司未來(lái)預(yù)期財(cái)富的增加而相應(yīng)支出的成本，避免了現(xiàn)金報(bào)酬激勵(lì)的弊端。同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)制通常是在未來(lái)某個(gè)持續(xù)期內(nèi)，分期分批行使。這樣，管理層若在持續(xù)期內(nèi)離開(kāi)公司，將喪失部分尚未行使的股份或權(quán)利，這無(wú)疑加大了管理層離職的機(jī)會(huì)成本，因而成為穩(wěn)定與約束公司管理層的“金手銬”。股權(quán)激勵(lì)在理論上可以降低代理人成本，減少管理層短期行為，也是留住優(yōu)秀管理人才的有效方式，是現(xiàn)代企業(yè)制度中被廣泛采用的激勵(lì)機(jī)制。但一項(xiàng)成功且真正有利于投資者的股權(quán)激勵(lì)方案還需配合有完善的公司治理體系、科學(xué)的績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)，以及外界監(jiān)督（審計(jì)）、國(guó)家稅收法律的支持、健康而且持續(xù)規(guī)范的股票市場(chǎng)環(huán)境等因素才能產(chǎn)生預(yù)期的良好效果。

三、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀

（一）民營(yíng)企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的根本目的和作用認(rèn)識(shí)不足。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的是為了使民營(yíng)企業(yè)高管能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)，起到降低公司代理成本，提升管理效率，增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的作用。為此，民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，為企業(yè)的戰(zhàn)略和愿景的實(shí)現(xiàn)服務(wù)，鼓勵(lì)企業(yè)高管執(zhí)行長(zhǎng)期化戰(zhàn)略，致力于公司的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造。但民營(yíng)企業(yè)缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，股權(quán)激勵(lì)也僅局限于近幾年的發(fā)展，行權(quán)等待期和限售期大都定得很短，使激勵(lì)作用受限。部分企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股票總數(shù)已用盡國(guó)家規(guī)定的額度（不超過(guò)企業(yè)股本總額10%），即企業(yè)可實(shí)施股票激勵(lì)的額度已被現(xiàn)有的管理層全部用完，以后的管理人員不可能再實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。這種激勵(lì)顯然不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。部分企業(yè)甚至把股權(quán)激勵(lì)當(dāng)作一種對(duì)高管人員的獎(jiǎng)勵(lì)，公司績(jī)效考核達(dá)標(biāo)條件設(shè)置得過(guò)低，使行權(quán)輕易實(shí)現(xiàn)。多數(shù)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)缺乏約束機(jī)制和退出機(jī)制，一些企業(yè)高管通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，變成了千萬(wàn)、億萬(wàn)富翁，整天密切關(guān)注股價(jià)，缺少動(dòng)力去想企業(yè)該如何發(fā)展。企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)事與愿違，沒(méi)有起到激勵(lì)高管人員的作用。endprint

（二）高管層對(duì)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施缺乏有效監(jiān)控。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部普遍缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)核算、經(jīng)營(yíng)管理者業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)缺乏監(jiān)控，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理層缺乏必要的監(jiān)督和約束，企業(yè)高管“自己激勵(lì)自己，自己考核自己”，導(dǎo)致了民營(yíng)企業(yè)大量的短期行為以及與控股股東之間的不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。企業(yè)高管為了實(shí)現(xiàn)自己的利益，往往會(huì)損害企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，采取短期行為，如減少長(zhǎng)期的研發(fā)費(fèi)用、提高當(dāng)期利潤(rùn)，高價(jià)套現(xiàn)持有的股票。極端的情況是，激勵(lì)受益人會(huì)粉飾報(bào)表、調(diào)節(jié)利潤(rùn)、操縱股價(jià)。這不僅不利于公司的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)，甚至有可能給企業(yè)和股東利益造成損害，給投資者帶來(lái)較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部缺乏科學(xué)完善的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。國(guó)外民營(yíng)企業(yè)一般用股票價(jià)格作為評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的指標(biāo)。但是，由于我國(guó)股票市場(chǎng)的不完善，股票價(jià)格并不能完全反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在經(jīng)營(yíng)者付出艱辛努力，股價(jià)不升反降的情況下，如果單純以股價(jià)來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)勢(shì)必會(huì)有失公允，并且還會(huì)嚴(yán)重挫傷經(jīng)營(yíng)者的積極性，甚至還會(huì)引發(fā)在職消費(fèi)等腐敗行為。只有建立科學(xué)完善的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做出公正的評(píng)價(jià)，才能充分發(fā)揮股權(quán)的長(zhǎng)期激勵(lì)作用。

（四）民營(yíng)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的政策有待完善。雖然近幾年來(lái)，我國(guó)不斷完善對(duì)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)規(guī)定，但股票期權(quán)激勵(lì)制度相關(guān)的法規(guī)政策仍存在著缺陷和不足，還需要更為詳盡的法規(guī)準(zhǔn)則出臺(tái)，使企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)能順利規(guī)范地得以展開(kāi)。

四、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的建議

（一）完善對(duì)企業(yè)高管層的監(jiān)控。完善的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵(lì)有效發(fā)揮的基礎(chǔ)，否則，股權(quán)激勵(lì)只會(huì)成為少數(shù)企業(yè)決策人員中飽私囊的工具。股權(quán)激勵(lì)制度的推行必須以規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理者，控制、完善公司治理為前提。上市公司應(yīng)盡快解決國(guó)有股權(quán)所有者或出資人缺位的問(wèn)題，真正發(fā)揮董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督約束職能。充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的作用，對(duì)領(lǐng)導(dǎo)層、公司財(cái)務(wù)等進(jìn)行監(jiān)督。同時(shí)，增強(qiáng)外部董事的獨(dú)立性，建立健全外部董事的誠(chéng)信體系、考核機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制。通過(guò)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，防止股權(quán)激勵(lì)被經(jīng)營(yíng)管理者利用，侵占股東的利益，推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施。

（二）建立科學(xué)的業(yè)績(jī)考核制度。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)不斷完善業(yè)績(jī)考核制度，加強(qiáng)對(duì)被激勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與考核?？己酥笜?biāo)應(yīng)當(dāng)全面、系統(tǒng)，財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)并重。同時(shí)，可以考慮引入EVA、平衡計(jì)分卡等國(guó)外的先進(jìn)考核辦法。這些考核辦法可以使考核更加全面、公平與合理，使企業(yè)業(yè)績(jī)與激勵(lì)對(duì)象付出之間的關(guān)系更鮮明、更準(zhǔn)確地反映出來(lái)，從而保證股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。同時(shí)，由于每家民營(yíng)企業(yè)所處的行業(yè)不同、地域不同、資產(chǎn)質(zhì)量不同、股權(quán)結(jié)構(gòu)不同，因此在設(shè)計(jì)考核指標(biāo)時(shí)應(yīng)盡量選取適合自身特點(diǎn)的模式，考核指標(biāo)的設(shè)計(jì)應(yīng)以相對(duì)靈活的方式結(jié)合多種指標(biāo)，設(shè)計(jì)不同的考核方案。

（三）加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)高管層股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管。加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)的內(nèi)部治理、完善資本市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng)的建設(shè)、法律規(guī)章等任務(wù)都不是在短期內(nèi)能夠完成的，需要一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。但是，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施又不能因噎廢食，還是要加快推進(jìn)。所以，在民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施過(guò)程中，監(jiān)管部門(mén)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的審批、民營(yíng)企業(yè)信息披露、股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的股權(quán)交易監(jiān)管等方面要高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求，采取從嚴(yán)的原則；而審批的速度則要加快，使符合要求的股權(quán)激勵(lì)能夠盡快實(shí)施。

（四）建立健全外部市場(chǎng)。首先，應(yīng)加強(qiáng)資本市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng)建設(shè)。為了促進(jìn)股票激勵(lì)的有效實(shí)施，我國(guó)應(yīng)加快職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的培養(yǎng)，建立以經(jīng)營(yíng)能力為標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)理人市場(chǎng)，公平競(jìng)爭(zhēng)，有效監(jiān)督。同時(shí)，應(yīng)深化國(guó)有企業(yè)改革，改變經(jīng)理人員的選聘機(jī)制，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，采取切實(shí)可行的措施建立以“公開(kāi)公平，競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)”為原則的經(jīng)理人選拔、聘用機(jī)制，使優(yōu)秀人才能夠脫穎而出，從而促進(jìn)高素質(zhì)經(jīng)理隊(duì)伍的快速形成和發(fā)展，為推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造良好的條件。其次，應(yīng)完善與股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的法律規(guī)章。我國(guó)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，完善股權(quán)激勵(lì)的系列法律法規(guī)，從公司法、證券法、稅法及相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等多方面、多角度入手，對(duì)在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中虛構(gòu)業(yè)績(jī)、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等不正當(dāng)行為加強(qiáng)監(jiān)管并予以嚴(yán)厲處罰，完善上市公司股權(quán)激勵(lì)的信息披露等具體要求；根據(jù)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施特點(diǎn)，確定合理的股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理方式；調(diào)整修訂股權(quán)激勵(lì)的稅收政策，構(gòu)建完整的制度框架體系，進(jìn)一步完善證券法、稅法和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等法律規(guī)章，明確上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)成本的分?jǐn)偺幚恚瑸樯鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)實(shí)施掃除法律制度上的障礙。最后，應(yīng)培育成熟理性的資本市場(chǎng)。只有大力發(fā)展證券市場(chǎng)，才會(huì)為順利實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃創(chuàng)造條件。對(duì)此，國(guó)家應(yīng)予以高度的重視，大力規(guī)范資本市場(chǎng)投資行為，嚴(yán)厲打擊非法投機(jī)行為；加強(qiáng)宣傳，強(qiáng)化投資者的價(jià)值投資理念，完善交易規(guī)則和監(jiān)督體制；政府的相關(guān)部門(mén)應(yīng)該積極建立健全法律法規(guī)，加大監(jiān)管力度，確保資本市場(chǎng)的有序性。

股權(quán)激勵(lì)作為一種降低代理成本的強(qiáng)勢(shì)激勵(lì)工具，一直被西方很多學(xué)者和企業(yè)家所青睞，但其在我國(guó)的推廣尚屬于不成熟階段。因此，設(shè)計(jì)一套適合我國(guó)國(guó)情的股權(quán)激勵(lì)模式已成為一些民營(yíng)企業(yè)繼續(xù)保持快速健康發(fā)展的關(guān)鍵。我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，股權(quán)激勵(lì)和其他激勵(lì)方式（如薪酬福利、精神激勵(lì)等）不是相互排斥，而是相輔相成，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)靈活變通，綜合使用。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]姜麗敏.淺談民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)[J].中外企業(yè)家，2014.12.

[2]楊哲.淺述民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題與對(duì)策[J].中小企業(yè)管理與科技，2015.8.

[3]衛(wèi)永剛.民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)與探析[J].中小企業(yè)管理與科技，2015.1.

[4]駱海燕.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度淺析[J].經(jīng)營(yíng)管理者，2016.7.endprint