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    企業(yè)履行社會責(zé)任驅(qū)動財(cái)務(wù)績效的實(shí)證研究

    2018-01-05 07:52:18蔡陽
    市場周刊 2018年10期
    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)績效企業(yè)社會責(zé)任

    蔡陽

    摘 要: 本課題從企業(yè)社會責(zé)任概念入手,以和訊網(wǎng)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)研究江蘇省上市公司企業(yè)社會責(zé)任的發(fā)展現(xiàn)狀。依據(jù)已有的研究成果,分別從股東責(zé)任、員工責(zé)任、供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任五個方面提出研究假設(shè),構(gòu)建模型,進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析和多元回歸分析。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)江蘇省上市公司履行股東責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效正相關(guān),供應(yīng)商、客戶與消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任與財(cái)務(wù)績效負(fù)相關(guān),員工責(zé)任與財(cái)務(wù)績效不相關(guān)。

    關(guān)鍵詞: 江蘇省上市公司;企業(yè)社會責(zé)任;財(cái)務(wù)績效

    中圖分類號:F275????? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A????? 文章編號:1008-4428(2018)10-0091-03

    一、 引言

    1923年,英國學(xué)者Oliver Sheldon第一次在《管理的哲學(xué)》中提出了企業(yè)社會責(zé)任(CSR)一詞,并將企業(yè)社會責(zé)任與滿足企業(yè)利益相關(guān)者的需求聯(lián)系起來。二戰(zhàn)之后出現(xiàn)了一系列企業(yè)社會責(zé)任的概念,比較有代表性的有“三個同心責(zé)任圈”概念(美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展委員會,1971)、“金字塔”概念(Carroll,1991)和“三重底線”概念等。近幾年,國內(nèi)學(xué)者也對中國背景下的企業(yè)社會責(zé)任內(nèi)容進(jìn)行了大量研究。國內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)同消費(fèi)者責(zé)任、員工責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、社會公益責(zé)任均屬于企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會責(zé)任,而對于股東責(zé)任、政府責(zé)任是否屬于企業(yè)社會責(zé)任范疇存在分歧。

    二、 企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系研究綜述

    1972年西方學(xué)者M(jìn)oskowitz(1972)首次對企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效進(jìn)行研究。我國許多學(xué)者選取不同行業(yè),不同地區(qū)的樣本進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)企業(yè)當(dāng)期的社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效成正向關(guān)系(劉錄敬、陳曉明,2010;楊熠、沈洪濤,2008;楊自業(yè)、尹開國,2009;張兆國等,2013)。Ruf,Muralidhar等人(2001)還發(fā)現(xiàn)企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任對當(dāng)期和長期財(cái)務(wù)績效均有促進(jìn)作用。

    但是也有很多學(xué)者認(rèn)為企業(yè)履行社會責(zé)任,會付出更多的成本,導(dǎo)致公司在激烈的市場競爭中處于不利地位,與股價、財(cái)務(wù)績效呈負(fù)相關(guān)(Vance,1975;Blowfield,2010;王懷明、宋濤,2008);有學(xué)者發(fā)現(xiàn)兩者之間并不是簡單的線性關(guān)系,而是倒“U”型關(guān)系(Sturdivant&Ginter,1977;Bowman&Haire,1975)。另外,還有許多學(xué)者的研究結(jié)論認(rèn)為企業(yè)履行社會責(zé)任與其財(cái)務(wù)績效無關(guān)(Aupperle,1985;王建瓊、何靜誼,2009)。由于樣本選取、實(shí)證研究方法的不同,國內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)果并不一致,但是大部分的實(shí)證研究結(jié)果支持了二者正相關(guān)的結(jié)論。

    三、 江蘇省上市公司企業(yè)社會責(zé)任履行現(xiàn)狀

    本文以江蘇省上市公司發(fā)布的企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告、年報(bào)作為數(shù)據(jù)來源,選取和訊網(wǎng)公布的上市公司企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告專業(yè)評價體系作為評價標(biāo)準(zhǔn)。該體系分別從股東責(zé)任、員工責(zé)任、供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任五個方面,設(shè)立13個二級指標(biāo)對企業(yè)社會責(zé)任的履行情況進(jìn)行全面的評價。從數(shù)量上來看2010年江蘇222家上市公司公布了企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告,至2017年共有386家上市公司對外發(fā)布了企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告,同比增長了73.87 % 。

    從2017年全國范圍企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告總分排名來看(表1),江蘇省在全國31個省及直轄市中排名第10,企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告得分為21.08,可見江蘇省上市公司企業(yè)社會責(zé)任履行狀況在全國處于中上游水平。

    從表2來看,江蘇省股東責(zé)任方面得分14.62,占總分的比重為69.35 % ,說明江蘇省上市公司仍然是將股東責(zé)任放在首位。但是,在股東責(zé)任的履行過程中,企業(yè)創(chuàng)新能力的提升僅僅停留在意識層面,創(chuàng)新投入的資金較少,創(chuàng)新驅(qū)動力不足,創(chuàng)新產(chǎn)出亟待提高。而五項(xiàng)社會責(zé)任中,供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者責(zé)任得分最低,僅0.17分。盡管江蘇省部分企業(yè)樹立了生產(chǎn)質(zhì)量管理的意識,開展了客戶滿意度調(diào)查,但是反商業(yè)賄賂培訓(xùn)尚處于相對空白的階段。排在倒數(shù)第二的是企業(yè)環(huán)境責(zé)任,主要問題是環(huán)保經(jīng)費(fèi)投入嚴(yán)重不足。員工責(zé)任方面,企業(yè)普遍在員工績效評價和培訓(xùn)方面做得較好,而在安全檢查與培訓(xùn)、關(guān)心員工方面關(guān)注度不夠。社會責(zé)任方面,企業(yè)對社會的貢獻(xiàn)主要來自企業(yè)繳納的所得稅,公益捐贈占比較低。

    根據(jù)圖1,江蘇上市公司責(zé)任報(bào)告2010到2017年的得分趨勢來看,江蘇上市公司社會責(zé)任履行情況從2010年至2012年有小幅下降,2013年開始逐步上升,2016年達(dá)到24.08,2017年略有下降,八年得分基本穩(wěn)定在20—25分區(qū)間。

    四、 企業(yè)履行社會責(zé)任驅(qū)動財(cái)務(wù)績效的實(shí)證研究

    (一)研究假設(shè)

    根據(jù)利益相關(guān)者理論,企業(yè)履行社會責(zé)任能夠增加利益相關(guān)者的利益,從而促使利益相關(guān)者作出有利于企業(yè)的行為和決策,為企業(yè)樹立良好的聲譽(yù)和形象,增強(qiáng)企業(yè)獲取資源、控制資源、利用資源的能力,有效地降低企業(yè)與利益相關(guān)者之間的交易成本,獲得競爭優(yōu)勢,提高財(cái)務(wù)績效。因此,本文做出假設(shè):企業(yè)履行各個維度的社會責(zé)任會提高企業(yè)財(cái)務(wù)績效。

    (二)研究變量設(shè)計(jì)

    1. 社會責(zé)任變量

    根據(jù)和訊網(wǎng)提供的上市公司企業(yè)社會責(zé)任得分報(bào)告,本文分別從五個維度選取研究的自變量,分別是:股東責(zé)任,員工責(zé)任,供應(yīng)商、顧客和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任,環(huán)境責(zé)任,社會責(zé)任。其中供應(yīng)商、客戶及消費(fèi)者責(zé)任體現(xiàn)了企業(yè)向客戶、消費(fèi)者、供應(yīng)商三個方面的履責(zé)情況,包括企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量情況,售后服務(wù)質(zhì)量和誠信互惠情況。社會責(zé)任則對應(yīng)企業(yè)對國家和社會的全面發(fā)展和社區(qū)兩個方面,主要評估企業(yè)對于社會回報(bào)的情況,如公益捐贈等。

    2. 財(cái)務(wù)績效變量

    財(cái)務(wù)績效是衡量企業(yè)某一特定時間內(nèi)從事經(jīng)營活動取得的成果最直接的方式,是評價一個企業(yè)綜合水平比較合適的方法。從前文的文獻(xiàn)綜述中可以看出,學(xué)者使用的評價指標(biāo)并不一致,但基本可劃分為會計(jì)指標(biāo)和市場指標(biāo)兩大類。鑒于我國資本市場不完善,因此本文采用會計(jì)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率作為衡量對股東責(zé)任的指標(biāo)。

    3. 控制變量

    本文著重研究企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)績效的影響,考慮到上市公司的財(cái)務(wù)績效除了受到本文所選自變量的影響外,還會受許多其他因素的影響,例如企業(yè)規(guī)模、行業(yè)屬性、企業(yè)負(fù)債情況等,因此本文選取企業(yè)規(guī)模(總資產(chǎn)自然對數(shù))、行業(yè)是否為重污染行業(yè)、資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量,具體變量定義表見下表3。

    (三)樣本選取與數(shù)據(jù)來源

    1. 樣本選取

    本文選取的樣本為2017年江蘇省滬深兩市上市公司,為避免其他影響因素干擾,進(jìn)行了以下3點(diǎn)篩選:

    (1)只選取A股上市公司,剔除B股類上市公司。B股上市公司以外幣認(rèn)購和買賣,外幣資料獲取困難。

    (2)剔除被ST或*ST的上市公司。企業(yè)連年虧損,屬于非正常運(yùn)營,會對樣本數(shù)據(jù)帶來巨大影響。

    (3)剔除金融類上市公司。金融行業(yè)與其他行業(yè)在多個方面有著顯著的不同。如現(xiàn)金流巨大、不屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì),多使用公允價值計(jì)量等。

    因此本文選取了江蘇省滬市350家上市公司為樣本。

    2. 數(shù)據(jù)來源

    本文的數(shù)據(jù)是從新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、銳思數(shù)據(jù)庫企業(yè)公司的年報(bào)獲得,各項(xiàng)社會責(zé)任得分來源于和訊網(wǎng)2017年上市公司企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告評分。

    (四)模型構(gòu)建

    根據(jù)本文的變量設(shè)計(jì),構(gòu)建以財(cái)務(wù)績效指標(biāo)為因變量,企業(yè)社會責(zé)任指標(biāo)為自變量,多元線性回歸的數(shù)學(xué)模型如下:

    ROE=a0+a1SHR+a2EMP+a3CCR+a4ENV+a5SOC+a6SIZE+a7LEV+a8NHP+ε

    其中,ROE為因變量凈資產(chǎn)收益率,a0為常量,ai(i=1,2,…,8)為多元回歸方程系數(shù),ε為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

    (五)實(shí)證結(jié)果及分析

    1. 描述性統(tǒng)計(jì)分析

    本文對選取的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析,通過分析各個樣本數(shù)據(jù)的極小值、極大值、均值、標(biāo)準(zhǔn)差,來獲得指標(biāo)的一個總體離散程度和集中程度的概況結(jié)果。

    從表4的結(jié)果來看,江蘇省上市公司的凈資產(chǎn)收益率相差不大,均值較低,負(fù)值的企業(yè)有9家,占樣本總量的比重為2.57 % 。均值以上公司為165家,均值以下185家,說明江蘇省盈利狀況出現(xiàn)問題的上市公司占比較小,但是上市公司整體盈利狀況并不高。

    從社會責(zé)任的履行情況來看,股東責(zé)任的評分最高,均值為14.393,負(fù)分的僅有2家,說明江蘇省上市公司在履行利益相關(guān)者的責(zé)任時,普遍將股東責(zé)任放在了首位,且履行情況較好。但是,不同上市公司對股東責(zé)任的履行情況差異較大。

    供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任與環(huán)境責(zé)任兩方面的履責(zé)情況較差,均值分別為0.119和0.128,在這兩方面披露了信息,且有分值的上市公司僅有三家,分別為南鋼股份、三六零和金陵飯店,其余上市公司分值均為0,這說明江蘇省上市公司普遍對供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任與環(huán)境責(zé)任不夠重視,社會責(zé)任信息披露制度不完善,政府和市場監(jiān)督機(jī)構(gòu)欠缺對上市公司的引導(dǎo),上市公司的履行責(zé)任情況有待改善。

    此外,江蘇省上市公司在員工責(zé)任和社會責(zé)任兩個方面的履行情況也不容樂觀。員工責(zé)任分?jǐn)?shù)最高的南鋼股份為15分,然而5分以上的只有3家,5分以下有358家,且分值普遍偏低,說明江蘇省上市公司只有極個別的公司在員工責(zé)任這方面做得較好,大部分公司員工責(zé)任履行情況不佳。社會責(zé)任方面也是如此,大港股份評分最高,為15分。最低分-15分分別是長電科技和鳳凰股份,負(fù)值的上市公司有16家,而10分以上僅有27家,分值差異較大,說明江蘇省上市公司在社會責(zé)任方面的履責(zé)情況不均衡,大部分企業(yè)在該方面有待提高。

    2. 對以凈資產(chǎn)收益率為因變量構(gòu)建的模型進(jìn)行多元線性回歸分析,結(jié)果如下:

    從表5可以看出,調(diào)整的R2=0.545,說明回歸方程能解釋總變量的54.5 % ,模型中的解釋變量對被解釋變量具有一定的解釋能力,其擬合程度在可接受范圍內(nèi),回歸方程的自變量和控制變量對因變量凈資產(chǎn)收益率的擬合度較好。F值近似為53.135,檢驗(yàn)顯著性水平Sig=0.000(P<0.05),說明至少存在一個變量與因變量顯著相關(guān),方程整體對因變量有顯著影響。

    從T檢驗(yàn)結(jié)果來看,自變量股東責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、供應(yīng)商、客戶與消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任和社會責(zé)任均通過了T檢驗(yàn),股東責(zé)任在1 % 水平下顯著,供應(yīng)商、客戶與消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任則均在5 % 水平下顯著,只有員工責(zé)任沒有通過T檢驗(yàn),說明該指標(biāo)對因變量的影響不顯著。其中股東責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任的偏回歸系數(shù)為正,對因變量有正向影響;供應(yīng)商、客戶與消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任的系數(shù)為負(fù),對因變量有負(fù)向影響。

    3. 實(shí)證分析結(jié)果

    本文以江蘇省350家上市公司的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行回歸分析,對T檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn):

    (1)自變量股東責(zé)任通過了T檢驗(yàn),且偏回歸系數(shù)為正,說明企業(yè)履行股東責(zé)任對企業(yè)績效有顯著的正向影響,假設(shè)1得到驗(yàn)證,即企業(yè)履行股東責(zé)任,有利于提高企業(yè)績效。股東責(zé)任就是企業(yè)以盈利為目標(biāo),努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值。從2017年江蘇省上市公司在股東責(zé)任方面的得分來看,企業(yè)在盈利、回報(bào)、信批方面的得分較高,與企業(yè)績效的提升具有一致性。

    (2)自變量員工責(zé)任沒有通過T檢驗(yàn),假設(shè)2無法成立,說明企業(yè)履行員工責(zé)任信息對企業(yè)績效沒有顯著影響。這可能是因?yàn)榻K省上市公司普遍在員工績效、員工安全和關(guān)愛員工等方面不夠重視,沒有為員工建立完善有效的保障機(jī)制、提供各種在職培訓(xùn)和學(xué)習(xí)的機(jī)會或缺乏員工職場晉升的有效通道。員工無法通過工作獲取物質(zhì)需求、精神需求雙方面的滿足就難以形成對企業(yè)的忠誠度和使命感,難以形成內(nèi)驅(qū)力,促使自身努力工作,主動創(chuàng)新,提高生產(chǎn)效率,為企業(yè)創(chuàng)造價值。

    (3)從T檢驗(yàn)結(jié)果來看,雖然自變量供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任通過了T檢驗(yàn),對企業(yè)績效有明顯影響,但是由于系數(shù)是負(fù)值,因此企業(yè)承擔(dān)供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益的責(zé)任會導(dǎo)致企業(yè)績效下降,與前文的假設(shè)3不一致。這可能是由于江蘇省上市公司在履行供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益方面的責(zé)任時增加了在產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)和誠信互惠等方面的運(yùn)營成本,導(dǎo)致當(dāng)期的經(jīng)營成果減少,企業(yè)績效下降。但是,從長遠(yuǎn)來看,企業(yè)履行供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益的責(zé)任有助于與供應(yīng)商建立和諧共贏的合作關(guān)系,樹立良好的公司形象,積累更多的客戶和消費(fèi)者,贏得大眾口碑,促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。只是這種對企業(yè)績效的影響是一個長期且緩慢的過程,短期來看并不明顯。本文由于只選擇了2017年的橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,因此出現(xiàn)了研究結(jié)果與前文研究假設(shè)不一致的結(jié)果。后期,可增加時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)一步進(jìn)行實(shí)證研究檢驗(yàn)假設(shè)。

    (4)T檢驗(yàn)結(jié)果顯示企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任均對企業(yè)績效有明顯的正向影響,假設(shè)4、假設(shè)5成立。也就是說上市公司增加企業(yè)對社會的貢獻(xiàn)、積極參與社會公益事業(yè)、改善環(huán)境治理、提高環(huán)保意識、增加環(huán)保投入金額、節(jié)約能源有利于幫助企業(yè)樹立一個正面積極的品牌形象,提高公司聲譽(yù),引導(dǎo)顧客的消費(fèi)傾向,提高企業(yè)績效。

    五、 結(jié)論與建議

    從上述實(shí)證分析的結(jié)果來看,江蘇省上市公司由于行業(yè)屬性、公司類別等實(shí)際情況不同造成對社會責(zé)任履行情況良莠不齊。但總體而言,企業(yè)在供應(yīng)商、客戶與消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任和環(huán)境責(zé)任這兩方面的得分最低。根據(jù)回歸分析結(jié)果,企業(yè)履行股東責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、社會責(zé)任對企業(yè)的績效有正向作用。雖然實(shí)證結(jié)果沒有支持理論假設(shè)2和假設(shè)3,但是我們相信從長遠(yuǎn)來看,企業(yè)履行員工責(zé)任,供應(yīng)商、顧客和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任能有效提高企業(yè)績效。

    綜上所述,基于本文的研究結(jié)果提出如下建議:

    (一)加強(qiáng)企業(yè)管理層對社會責(zé)任的認(rèn)識

    本文的實(shí)證分析結(jié)果表明江蘇省上市公司社會責(zé)任的履行情況良莠不齊,大部分企業(yè)忽視供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任與環(huán)境責(zé)任兩方面責(zé)任的履行。這主要是因?yàn)槠髽I(yè)管理層在意識層面就沒有將這兩方面作為企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)和導(dǎo)向。目前,企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任主要是貨幣資本利益相關(guān)者的社會責(zé)任,而往往忽視其他利益相關(guān)者的需求。要改變這種現(xiàn)狀,首先必須從管理層入手,增強(qiáng)企業(yè)管理者對社會責(zé)任的認(rèn)識,明確社會責(zé)任對企業(yè)績效的作用機(jī)制。

    (二)積極發(fā)揮政府的導(dǎo)向作用,積極建立以社會責(zé)任為基礎(chǔ)的企業(yè)績效評價體系

    近年來,盡管國務(wù)院國資委和一些行業(yè)組織制定了社會責(zé)任評價的指南和評價體系,如《中國工業(yè)企業(yè)及工業(yè)協(xié)會社會責(zé)任指南》《中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)企業(yè)社會責(zé)任指引》等。但是,目前我國仍沒有建立統(tǒng)一健全的企業(yè)社會責(zé)任評價體系,企業(yè)也缺乏對其他利益相關(guān)者履行社會責(zé)任的動力。政府應(yīng)積極引導(dǎo)企業(yè)提高社會責(zé)任意識,聯(lián)合行業(yè)組織建立多維度的企業(yè)績效評價體系,督促企業(yè)轉(zhuǎn)變貨幣資本導(dǎo)向的觀念,促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)人力、生態(tài)、社會等多元資本的共同增值。

    參考文獻(xiàn):

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