國(guó)企改革背景下商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)

沈赫

[摘 要]國(guó)有經(jīng)濟(jì)是國(guó)家的經(jīng)濟(jì)支柱，關(guān)系著國(guó)家安全以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈，在一定程度上代表著中國(guó)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的趨勢(shì)和方向，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。隨著新一輪國(guó)資國(guó)企的改革不斷深入，國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、國(guó)有企業(yè)衍生出大量新型金融服務(wù)需求。文章針對(duì)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的最新動(dòng)態(tài)，分析研究商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行此類業(yè)務(wù)存在的難點(diǎn)進(jìn)行了歸納總結(jié)，并針對(duì)問題提出了解決建議。

[關(guān)鍵詞]國(guó)資國(guó)企改革；業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；問題；建議

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.35.039

1 國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展最新動(dòng)態(tài)

根據(jù)財(cái)政部公開數(shù)據(jù)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)2017年1～6月利潤(rùn)總額達(dá)1.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24%以上。其中中央企業(yè)貢獻(xiàn)9352.1億元，同比增長(zhǎng)18%；地方國(guó)有企業(yè)貢獻(xiàn)4720.2億元，同比增長(zhǎng)37%。由此可見，在國(guó)資國(guó)企改革的背景下，國(guó)有企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)發(fā)展向好。現(xiàn)階段，國(guó)資國(guó)企改革已經(jīng)從搭建“1+N”文件框架，進(jìn)入了政策落地實(shí)施階段。新一輪國(guó)企改革，以“市場(chǎng)在資源配置中起決定作用”為根本原則，旨在真正確立企業(yè)在市場(chǎng)中的主體地位。2017年5月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委出臺(tái)的兩大重磅文件《以管資本為主推進(jìn)職能轉(zhuǎn)變方案》和《關(guān)于進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有企業(yè)朝著市場(chǎng)化方向深入邁進(jìn)。改革以管資本為主轉(zhuǎn)變監(jiān)管職能，以董事會(huì)為重點(diǎn)完善法人治理結(jié)構(gòu)，將所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分開，旨在進(jìn)一步促使國(guó)有企業(yè)成為獨(dú)立的市場(chǎng)主體。

一系列大型央企重組整合全面落地鋪開，如中國(guó)恒天整體并入國(guó)機(jī)集團(tuán)，中輕集團(tuán)、中國(guó)工藝整體并入保利集團(tuán)，中國(guó)國(guó)電與神華集團(tuán)合并重組為國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。各地方國(guó)有企業(yè)改革逐步從搭建理論框架階段進(jìn)入實(shí)際操作階段，國(guó)資國(guó)企改革的力度不斷加強(qiáng)，方案更趨具體化、細(xì)致化、深入化。

2 政策衍生的需求分析及商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)

在“金融脫媒”的市場(chǎng)環(huán)境下，新型經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，傳統(tǒng)商業(yè)銀行面臨著前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行為了適應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，制定出一系列應(yīng)對(duì)新形勢(shì)的戰(zhàn)略規(guī)劃，譬如調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，培育與其共同成長(zhǎng)的有效客戶和合意資產(chǎn)等。國(guó)有企業(yè)因?yàn)槠毡樾庞觅Y質(zhì)良好，歷來(lái)是銀行較為偏好的客戶。銀行大力發(fā)展國(guó)資改革業(yè)務(wù)可以很好地平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，與商業(yè)銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略是高度契合的。需要注意的是，商業(yè)銀行應(yīng)該充分關(guān)注國(guó)企改革過(guò)程中，客戶隨著改革進(jìn)程不斷深化、政策出臺(tái)實(shí)施而衍生出來(lái)的一系列業(yè)務(wù)需求。分類改革重組整合、業(yè)務(wù)板塊剝離、成立國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司、混合所有制改革、國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化投資并購(gòu)等，加快形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)、靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)資國(guó)企改革蘊(yùn)含大量業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，銀行可以充分利用前期積累的客戶資源以及國(guó)資國(guó)企改革服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，提供一系列金融服務(wù)，其中包括但不限于：政府財(cái)務(wù)顧問、公司設(shè)立與重組財(cái)務(wù)顧問、并購(gòu)多元化融資、上市財(cái)務(wù)顧問服務(wù)、整體上市方案、國(guó)資混改基金設(shè)立與融資、與國(guó)資研究院的合作搭建投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)服務(wù)、衍生金融服務(wù)，如中票、永續(xù)債、上市募集資金存管等。

2.1 分類改革、分類監(jiān)管、壓縮層級(jí)帶來(lái)融資與顧問業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)

2015年，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》），提出將國(guó)有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類，并實(shí)行分類改革、分類發(fā)展、分類監(jiān)管、分類定責(zé)、分類考核。

為了完成國(guó)有企業(yè)的分類改革，一系列的企業(yè)兼并重組或已實(shí)施完成，或正在醞釀謀劃中。例如中儲(chǔ)糧與中儲(chǔ)棉等5對(duì)10家央企相繼在2016年完成了重組。在重組過(guò)程中，原來(lái)國(guó)有企業(yè)管理層級(jí)多、法人戶數(shù)多的情況也將得到改善。以央企為例，2016年102家中央企業(yè)累計(jì)消減了2730戶法人，其中有93家企業(yè)法人的總戶數(shù)都實(shí)現(xiàn)了減少，而僅中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)一家企業(yè)，就減少了120余戶法人戶數(shù)。

在國(guó)有企業(yè)兼并重組過(guò)程中，過(guò)往以國(guó)資監(jiān)管部門下發(fā)紅頭文件，無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式完成兼并重組的居多。而隨著改革的日漸深入，重組時(shí)涉及的國(guó)有企業(yè)作為獨(dú)立的市場(chǎng)主體，開始出現(xiàn)以市場(chǎng)化交易代替行政命令，完成并購(gòu)的新趨勢(shì)。在這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)化行為可以有效提高整合效率，避免“拉郎配”帶來(lái)的后續(xù)重組整合風(fēng)險(xiǎn)，有利于整合后協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。商業(yè)銀行可以結(jié)合客戶需求，運(yùn)用并購(gòu)貸款這一工具，為并購(gòu)方提供融資。運(yùn)用市場(chǎng)化的并購(gòu)模式，并購(gòu)方、被并購(gòu)方、股權(quán)出讓方三方均可以獲益。被并購(gòu)方通過(guò)評(píng)估，獲得了一個(gè)市場(chǎng)化的估值；收購(gòu)方通過(guò)借助銀行并購(gòu)融資獲得合意資產(chǎn)或公司控制權(quán)，同時(shí)如果采用并購(gòu)貸款作為融資方式，只需準(zhǔn)備交易價(jià)款40%的自有資金，獲得交易價(jià)款60%的貸款資金。通過(guò)撬動(dòng)杠桿，減輕了資金支付上的壓力；股權(quán)出讓方，往往是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，通過(guò)交易可以獲得出讓資產(chǎn)或股權(quán)的交易價(jià)款，該部分資金用途不受限，可用于投資到旗下需要大力發(fā)展的行業(yè)或公司中去，從而真正實(shí)現(xiàn)“管資本”的目標(biāo)。

有些集團(tuán)公司對(duì)子公司，特別是二級(jí)子公司的資金管理相對(duì)滯后，導(dǎo)致集團(tuán)資金用途控制與資金預(yù)算計(jì)劃脫節(jié)，可采用多銀行集團(tuán)資金管理系統(tǒng)解決賬戶管理和資金管理難題。通過(guò)多元化信息、資金歸集、資金下?lián)芎皖^寸管理等功能以及每項(xiàng)功能的參數(shù)化設(shè)置，使集團(tuán)公司個(gè)性化、靈活地管理資金，改善大量資金閑置、低效的狀態(tài)，減低每日資金劃撥、調(diào)撥耗費(fèi)的大量人力物力。

2.2 國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制改革，帶來(lái)組建國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)

國(guó)有資本投資或國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，作為以“管資本”為主的重要中間架構(gòu)，發(fā)揮國(guó)有資本流動(dòng)配置的營(yíng)運(yùn)功能，配合國(guó)有資本結(jié)構(gòu)布局調(diào)整，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，提高國(guó)有資本配置效率和資產(chǎn)質(zhì)量。

央企平臺(tái)公司已在若干公司試點(diǎn)，地方的平臺(tái)公司組建也逐漸開始。央企層面，自2014年7月國(guó)務(wù)院國(guó)資委啟動(dòng)央企“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)，試點(diǎn)之一在中糧集團(tuán)有限公司、國(guó)家開發(fā)投資公司開展國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，探索以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的體制模式。自2014年以來(lái)，國(guó)資委發(fā)起成立的以國(guó)協(xié)、國(guó)同、國(guó)創(chuàng)、國(guó)新為代表的4只引導(dǎo)基金，逐漸形成了“中央企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展基金系”。通過(guò)建立健全國(guó)有資本運(yùn)作機(jī)制，基金成為出資人機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變監(jiān)管職能，實(shí)現(xiàn)管資本的重要抓手；地方層面，地方國(guó)資委積極開展國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)的時(shí)間，改組或組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司。如上海的上海國(guó)盛、上海國(guó)際，廣東的廣東恒健、粵?？毓?，江蘇的江蘇國(guó)信，山東的魯信、山東發(fā)展投，河北的河北融投等。endprint

后續(xù)在中央管理的百余家企業(yè)中，預(yù)期將持續(xù)推進(jìn)包括直接授權(quán)試點(diǎn)在內(nèi)的國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)。地方層面，深圳國(guó)資委已提出繼續(xù)完善以管資本為主的國(guó)資監(jiān)管運(yùn)營(yíng)體制，優(yōu)化以國(guó)資委直接監(jiān)管為主、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司輔助履職、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的“2+N”監(jiān)管運(yùn)營(yíng)體制。由此可見，中央和地方的國(guó)有企業(yè)在本輪改革中，都將國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制改革作為重點(diǎn)內(nèi)容之一。

在這一背景下，商業(yè)銀行可以產(chǎn)生兩方面的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。一方面，是在改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，實(shí)施資本運(yùn)作的過(guò)程中，由商業(yè)銀行投行部門根據(jù)對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)的深度了解，為國(guó)資管理部門、國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司、平臺(tái)公司等提供全鏈條財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，整體謀劃改革方案；另一方面，在國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司采取市場(chǎng)化方式設(shè)立國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金、中央企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展投資引導(dǎo)基金等相關(guān)投資基金的時(shí)候，有商業(yè)銀行為其提供基金方案設(shè)計(jì)、基金募資、基金托管等金融服務(wù)。

2.3 混合所有制改革，帶來(lái)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、證券化等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)

2015年9月23日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，鼓勵(lì)非公有資本積極參與到國(guó)有企業(yè)混合所有制改革中來(lái)，鼓勵(lì)和規(guī)范投資項(xiàng)目引入非國(guó)有資本參股。參與改革的企業(yè)中，不同行業(yè)類別企業(yè)混合程度不一樣。處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)，直接考慮混合所有制改革，列入負(fù)面清單的企業(yè)要禁止、緩行、謹(jǐn)慎操作混合所有制改革，由國(guó)有獨(dú)資或絕對(duì)控股。如公共服務(wù)類（通信、樞紐交通、水利水電航電樞紐、自然資源類（水森林礦產(chǎn)等開發(fā)利用）、自然壟斷類（自然壟斷環(huán)節(jié)的管網(wǎng)）和戰(zhàn)略類（糧油氣等物資儲(chǔ)備）等企業(yè)。

混合方向是相互的，國(guó)有企業(yè)引入其他資本，非國(guó)有企業(yè)也可以引入國(guó)有資本?；旌蠈?duì)象主要可分為三類，即社會(huì)資本、行業(yè)巨頭和成長(zhǎng)型企業(yè)。社會(huì)資本中，優(yōu)先考慮社?；?、保險(xiǎn)基金等公眾基金以及中國(guó)投資者；行業(yè)巨頭是指擁有領(lǐng)先的管理思維和經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際巨頭?；旌现羞€有一類是擁有技術(shù)或產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)但資金不足的成長(zhǎng)型小企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

混合所有制改革涉及的內(nèi)容較為廣泛，包括整體上市或核心資產(chǎn)上市、引入戰(zhàn)略投資者、企業(yè)“走出去”“引進(jìn)來(lái)”、員工股權(quán)激勵(lì)等。同樣，在這過(guò)程中銀行也可以挖掘潛在的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

2.3.1 開放式改制重組

采取資產(chǎn)剝離、人員分流、掛牌轉(zhuǎn)讓及債務(wù)重組等多種手段，重新組合業(yè)務(wù)、資產(chǎn)以及債務(wù)等要素。這類客戶的需求，銀行可為企業(yè)提供兼并重組顧問服務(wù)，為企業(yè)的改制重組出謀劃策。鑒于企業(yè)在重組后往往會(huì)為了進(jìn)一步整合業(yè)務(wù)而產(chǎn)生資本性支出，銀行可以根據(jù)企業(yè)的資金需求適時(shí)提供債券承銷服務(wù)。整合重組后，隨著企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)發(fā)行債券規(guī)模也可以相應(yīng)擴(kuò)大，所以整合重組對(duì)于企業(yè)融資來(lái)說(shuō)往往是一個(gè)利好條件。

2.3.2 引入基金

設(shè)立國(guó)有企業(yè)改革重組基金以及各類型產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等，基金的收益可以用于再投資；北京、廣東、山東、福建、重慶等省市均設(shè)立了國(guó)企改革發(fā)展基金，此類基金普遍金額較大，有的甚至達(dá)到百億元級(jí)，結(jié)合并購(gòu)、投資戰(zhàn)略新產(chǎn)業(yè)，旨在以產(chǎn)業(yè)投資推動(dòng)國(guó)企深入改革。銀行可為這類客戶提供股權(quán)基金結(jié)構(gòu)化融資、股權(quán)基金投貸聯(lián)動(dòng)等，即既有貸款提供給企業(yè)，同時(shí)利用理財(cái)資金等多種渠道的資金直接參與投資企業(yè)股權(quán)。

2.3.3 員工持股

為了保證國(guó)有資產(chǎn)不流失，在員工持股方面的操作原則為存量不碰、增量為主，且員工持股比例不超過(guò)股份總額的25%，個(gè)人持股比例不超過(guò)5%。以央企?？低暈槔?012年與2014年，海康威視先后兩次向共計(jì)1718人次的骨干員工授予限制性股票。2015年《核心員工跟投創(chuàng)新業(yè)務(wù)管理辦法（草案）》獲得國(guó)資委批復(fù)后，?？低曈衷?016年10月披露了第三輪限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向2990名對(duì)象授予5386萬(wàn)股限制性股票。商業(yè)銀行可為這類客戶提供員工持股計(jì)劃、職業(yè)年金計(jì)劃等服務(wù)。

2.3.4 引入戰(zhàn)略投資者

戰(zhàn)略投資者指國(guó)內(nèi)外擁有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)以及整合經(jīng)驗(yàn)，專注于某些產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)投資者；例如上海市屬國(guó)有企業(yè)錦江股份引入專業(yè)投資機(jī)構(gòu)——弘毅投資作為其戰(zhàn)略投資者。商業(yè)銀行可以為這類客戶引入戰(zhàn)略投資者咨詢服務(wù)、股權(quán)基金項(xiàng)目對(duì)接服務(wù)，以及提供資產(chǎn)證券化、融資租賃方案等。

2.3.5 整體上市或核心資產(chǎn)上市

國(guó)有企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，成為上市公眾公司確定為企業(yè)改革發(fā)展的目標(biāo)。要上市需要選擇市場(chǎng)、選擇板塊，各個(gè)資本市場(chǎng)有著不同要求和優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)。例如，北京市屬國(guó)有企業(yè)金隅股份選擇先在香港資本市場(chǎng)H股IPO上市，而后回歸國(guó)內(nèi)A股資本市場(chǎng)。銀行也可為企業(yè)提供上市財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，一些在境外通過(guò)子公司持有證券發(fā)行、保薦牌照的商業(yè)銀行，還可以將此類業(yè)務(wù)拓展到海外市場(chǎng)。

2.3.6 跨境投資和跨境并購(gòu)

在本輪國(guó)企改革中，部分國(guó)有企業(yè)在跨境跨業(yè)跨市場(chǎng)上的投資、并購(gòu)表現(xiàn)突出，市場(chǎng)上不斷有大額投資、并購(gòu)交易出現(xiàn)。商業(yè)銀行針對(duì)企業(yè)的不同類型與不同需求，為其量身定制跨境服務(wù)方案，是商業(yè)銀行落實(shí)國(guó)際化戰(zhàn)略的非常有效的途徑。商業(yè)銀行可以根據(jù)政府相關(guān)扶持政策，發(fā)展跨境業(yè)務(wù)，這也是銀行向國(guó)際化發(fā)展的重要契機(jī)。

3 商業(yè)銀行在國(guó)資國(guó)企業(yè)務(wù)中存在的問題

全國(guó)性商業(yè)銀行與地方國(guó)資國(guó)企歷來(lái)合作較多，客戶關(guān)系較為深厚，再加上商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)上多年積累的渠道和經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)銀行通過(guò)投資銀行業(yè)務(wù)開展國(guó)資國(guó)企業(yè)務(wù)具備綜合化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。但同時(shí)不可否認(rèn)商業(yè)銀行在實(shí)務(wù)操作中也遇到了一些困難和問題。

3.1 優(yōu)質(zhì)國(guó)資國(guó)企業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，戰(zhàn)略規(guī)劃有待明晰

商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是國(guó)有企業(yè)改革中扮演重要的角色，大部分國(guó)有企業(yè)因信用風(fēng)險(xiǎn)較低而歸類為銀行較為優(yōu)質(zhì)的客戶，在有業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)產(chǎn)生時(shí)候，同業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。同時(shí)，由于受限于傳統(tǒng)銀行融資的經(jīng)營(yíng)模式的慣性，大部分商業(yè)銀行對(duì)于該類業(yè)務(wù)尚未形成清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，對(duì)于市場(chǎng)化運(yùn)作過(guò)程缺乏明確定位，經(jīng)營(yíng)思路有待進(jìn)一步梳理和探索。endprint

3.2 業(yè)務(wù)周期長(zhǎng)，資金成本敏感度高，部分業(yè)務(wù)單筆收益有限

國(guó)企改革投資和融資需求量都很大且形式多元，對(duì)商業(yè)銀行的資金調(diào)配能力、成本控制和服務(wù)水平等方面均提出了更高的要求。在當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境變化的影響下，銀行數(shù)量的不斷增加，商業(yè)銀行在市場(chǎng)上的營(yíng)利機(jī)會(huì)越來(lái)越小，迫切需要通過(guò)自身轉(zhuǎn)型尋找新的發(fā)展方向和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?？蛻粼诿鎸?duì)多家商業(yè)銀行提出的融資方案時(shí)往往會(huì)選擇報(bào)價(jià)低、有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的投標(biāo)銀行。部分業(yè)務(wù)對(duì)于一些資金成本較高的商業(yè)銀行，雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈但收益可能并不豐厚。

3.3 國(guó)資國(guó)企改革業(yè)務(wù)較為復(fù)雜，操作難度較大

國(guó)資改革特別是混合所有制改革的業(yè)務(wù)相對(duì)于商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)相對(duì)復(fù)雜，有些涉及行業(yè)整合，需要了解行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈；有些涉及多層級(jí)國(guó)資監(jiān)管部門的審批，操作周期較長(zhǎng)。而分支行的考核體系中，普遍是以月度、季度、年度為時(shí)間跨度單位，其中月度、季度的業(yè)績(jī)水平直接影響到收入水平。而國(guó)資國(guó)企改革的單筆業(yè)務(wù)效益一般難以在短期得到體現(xiàn)，分支行經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在操作此類難度較大的業(yè)務(wù)時(shí)營(yíng)銷積極性不高。

3.4 業(yè)務(wù)多需要跨部門溝通協(xié)調(diào)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式難以滿足客戶需求

隨著客戶需求的多元化，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式、單一產(chǎn)品已無(wú)法滿足客戶需求，這種業(yè)務(wù)模式在國(guó)有企業(yè)現(xiàn)在很難適應(yīng)客戶的整體需求。變化的市場(chǎng)要求，要從傳統(tǒng)商業(yè)銀行“以產(chǎn)品為核心、以產(chǎn)品為導(dǎo)向”的營(yíng)銷思路逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙钥蛻魹橹行?，以客戶需求為?dǎo)向”，將商業(yè)銀行的傳統(tǒng)工具與投資銀行的創(chuàng)新金融工具結(jié)合，提供一攬子全流程，從方案設(shè)計(jì)到落地融資的全流程服務(wù)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，提供給客戶的整體方案中涉及跨部門、跨條線產(chǎn)品與服務(wù)，單一部門、單一條線的業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品模式已很難滿足客戶的需求。

3.5 部分國(guó)有企業(yè)杠桿率高風(fēng)險(xiǎn)較大

在企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)注入和整合的過(guò)程中，可能遇到股權(quán)資產(chǎn)不明晰、評(píng)估手續(xù)復(fù)雜、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重等問題，同時(shí)中國(guó)的央企、國(guó)有企業(yè)也普遍存在杠桿率較高的問題。商業(yè)銀行必須密切關(guān)注改革對(duì)相關(guān)信貸資產(chǎn)的影響。商業(yè)銀行在推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革業(yè)務(wù)過(guò)程中，如果不能適時(shí)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、行業(yè)波動(dòng)情況、企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)調(diào)整業(yè)務(wù)推進(jìn)的方向和進(jìn)度，可能會(huì)加大業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如不能及時(shí)掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理情況，可能引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)資不抵債則銀行融資將可能出現(xiàn)不良貸款或壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

3.6 業(yè)務(wù)涉及多方面知識(shí)和技能，對(duì)銀行從業(yè)者個(gè)人專業(yè)能力要求較高

除了涉及融資方案、提供項(xiàng)目資金，國(guó)資國(guó)企改革業(yè)務(wù)中還需要銀行從業(yè)者熟悉或精通公司財(cái)務(wù)、稅務(wù)、商業(yè)、法律等方面專業(yè)知識(shí)，能夠?yàn)榭蛻籼峁┫嚓P(guān)咨詢服務(wù)。改革涉及的融資結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，要求項(xiàng)目操作人員不僅僅熟悉銀行產(chǎn)品，還需要了解國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的法律法規(guī)、財(cái)務(wù)稅務(wù)體系，國(guó)企跨境投資項(xiàng)目還需要從業(yè)者熟悉多種資金跨境渠道，并能夠熟練運(yùn)用衍生產(chǎn)品對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)等，對(duì)從業(yè)者專業(yè)性要求較高。但因薪酬激勵(lì)機(jī)制比較傳統(tǒng)，對(duì)于高素質(zhì)人才、海歸人才、有經(jīng)驗(yàn)的高端人才等吸引力不大，優(yōu)秀員工流失率較高。

4 發(fā)展國(guó)資國(guó)企改革業(yè)務(wù)的建議

4.1 戰(zhàn)略上充分重視國(guó)資國(guó)企改革業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)

商業(yè)銀行要利用參與國(guó)企改革的契機(jī)，做大做強(qiáng)國(guó)資國(guó)企改革類型業(yè)務(wù)，需要從戰(zhàn)略高度重視此類業(yè)務(wù)，并在策略上給予重視和支持，比如將此類客戶列為重點(diǎn)客戶或核心客戶，配套相應(yīng)授信額度、資金價(jià)格補(bǔ)貼、審批決議流程綠色通道等，從為客戶提供全方位金融服務(wù)的角度，以增強(qiáng)方案的競(jìng)爭(zhēng)力、靈活性，從而增強(qiáng)客戶黏性。

4.2 運(yùn)用多種融資產(chǎn)品和融資方案提高收益

推動(dòng)商業(yè)銀行自身轉(zhuǎn)型發(fā)展，商業(yè)銀行跨業(yè)跨市場(chǎng)發(fā)展要擺脫傳統(tǒng)單一提供貸款的狹隘思維，應(yīng)把提供綜合解決方案確立為新的競(jìng)爭(zhēng)手段?？梢跃C合運(yùn)用多種融資模式，在合理控制資本和信貸規(guī)模等約束的基礎(chǔ)上，為客戶提供整體解決方案的經(jīng)營(yíng)模式發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，滿足客戶多元化需求，這樣不但能夠培養(yǎng)核心客戶，又可以增加銀行中間業(yè)務(wù)收入。

4.3 打造跨產(chǎn)品條線的工作機(jī)制

綜合運(yùn)用多種融資產(chǎn)品、融資方案，滿足國(guó)資國(guó)企改革并購(gòu)重組需求。商業(yè)銀行切入國(guó)企改革最直接的方式是提供融資貸款，同時(shí)也可以適當(dāng)?shù)赝ㄟ^(guò)對(duì)接投資類理財(cái)、直接投資的業(yè)務(wù)品種為客戶提供結(jié)構(gòu)化融資，或在銀行間市場(chǎng)發(fā)行公募或私募債券。一些銀行可以提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，主要為相關(guān)資金需求提供咨詢顧問。而國(guó)有企業(yè)在改革之后，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)架構(gòu)、資金體系將進(jìn)行調(diào)整，企業(yè)的資金管理系統(tǒng)可能需要更新以適應(yīng)變化，同時(shí)也有提高資金使用效率、提高現(xiàn)金管理能力的需求。以上這些業(yè)務(wù)需求涉及銀行的多個(gè)業(yè)務(wù)部門和業(yè)務(wù)條線，需要突破單個(gè)產(chǎn)品、單個(gè)業(yè)務(wù)條線的限制，多部門多條線協(xié)同配合，打破分類開展服務(wù)和營(yíng)銷的限制，打造以客戶為中心的服務(wù)機(jī)制，努力提供一站式全流程的服務(wù)。

4.4 擴(kuò)展目標(biāo)客戶范圍

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，要求銀行打開思路，推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革業(yè)務(wù)要打破傳統(tǒng)思維，不僅把眼光放在傳統(tǒng)的央企、國(guó)企上面，同時(shí)從混合所有制改革的視角出發(fā)，積極關(guān)注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的、有可能獲得投資的民營(yíng)企業(yè)，將這類企業(yè)作為潛在目標(biāo)客戶進(jìn)行營(yíng)銷宣傳，一旦發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)及時(shí)跟蹤。

4.5 審慎防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行應(yīng)在搶抓業(yè)務(wù)機(jī)遇的同時(shí)，審慎對(duì)待國(guó)資國(guó)企改革中可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)，制定風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)案。在開展此類業(yè)務(wù)時(shí)，需要深入分析經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境、審慎摸準(zhǔn)政策脈絡(luò)等的變化。同時(shí)商業(yè)銀行應(yīng)積極學(xué)習(xí)、貫徹、執(zhí)行現(xiàn)有業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的相關(guān)政策法規(guī)，確保業(yè)務(wù)的合規(guī)性。對(duì)于并購(gòu)融資業(yè)務(wù)應(yīng)在盡職調(diào)查階段核實(shí)交易的真實(shí)性、合規(guī)性以及其他風(fēng)險(xiǎn)，要防范信用風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以及投資融資的資金安全。

4.6 加強(qiáng)專業(yè)化人才隊(duì)伍建設(shè)

變化的市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行從業(yè)人員提出了更高的要求，商業(yè)銀行應(yīng)在投行部門或相關(guān)業(yè)務(wù)部門建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，完善人才選拔與激勵(lì)機(jī)制。通過(guò)崗位交流、競(jìng)爭(zhēng)上崗等選才用才機(jī)制，搭建梯隊(duì)型人才隊(duì)伍，同時(shí)應(yīng)建立健全培訓(xùn)體系，為業(yè)務(wù)拓展培養(yǎng)人才、儲(chǔ)備人才。同時(shí)應(yīng)建立與市場(chǎng)接軌、與績(jī)效掛鉤的激勵(lì)機(jī)制，吸引高端人才、留住優(yōu)秀人才，保持員工隊(duì)伍的穩(wěn)定性，從而保持業(yè)務(wù)健康發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力。

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