供給側改革、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力研究

王宏

摘 要：基于供給學派經濟學理論與中國實踐，分析供給側結構性改革與降低企業(yè)融資約束，提升企業(yè)創(chuàng)新力的關系與對策。首先利用供給學派理論分析供給側結構性改革邊界與重心；其次分析討論供給側結構性改革、融資約束及企業(yè)創(chuàng)新能力之間的嵌入與耦合性，并重點分析三者嵌入與耦合的制約因素；最后從政府、企業(yè)及社會機構三個層面提出進一步推進供給側結構性改革、降低企業(yè)融資約束水平，提升企業(yè)創(chuàng)新能力的策略與建議。

關鍵詞：供給側結構性改革 融資約束 創(chuàng)新能力

中圖分類號：F016

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）09-066-02

引言

供給側結構性改革就是從結構性改革出發(fā)，通過矯正無效供給，擴大有效供給，調整供給和需求結構的方法，來提升資源配置的效率和質量。當前我國在經濟轉型和產業(yè)升級的深度調整過程中，加強供給側結構性改革是基于經濟發(fā)展現(xiàn)實的戰(zhàn)略考慮，是促進社會全面深度發(fā)展的戰(zhàn)略舉措，其根本目標是提高社會生產力發(fā)展水平，為全面建成小康社會注入新動能。

企業(yè)是供給側結構性改革的主力軍，因此本文基于供給學派經濟學理論，站在企業(yè)層面思考供給側結構性改革對企業(yè)融資約束水平的影響，并在此基礎上全面研究和分析供給側改革、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力的深層次關系。

本文基于現(xiàn)實和理論角度，首先對供給側結構性改革的邊界與重心進行理論定位，然后分析供給側改革、融資約束與創(chuàng)新能力三者之間嵌入與融合關系，并提出未來持續(xù)推進供給側結構性改革，提升企業(yè)創(chuàng)新能力的策略與建議。

一、供給側結構性改革邊界與重心經濟學分析

供給學派最主要的兩個應用是里根主義與撒切爾主義。里根主義倡導通過主張減稅、改革貨幣政策來推進改革。撒切爾主義倡導通過推進國企改革，來刺激個體和企業(yè)組織的行為，進一步提高生產要素的利用效率。本文認為應該從以下三個層面定義供給側結構性改革。

第一，需求側有投資、消費、出口三駕馬車，供給側有勞動力、土地、資本、創(chuàng)新等四大要素。供給側結構性改革的本質就是提高資源配置效率，實現(xiàn)經濟穩(wěn)定發(fā)展。供給學派認為激勵和刺激個體或組織的行為，將對更好地實現(xiàn)資源配置的效率，具有重要價值。

第二，供給側結構性改革邏輯是：化解產能過剩、降低企業(yè)成本、消化地產庫存和防范金融風險。通過化解產能過剩，可以為企業(yè)發(fā)展減輕包袱，優(yōu)化企業(yè)產品結構，增強創(chuàng)新動力；降低企業(yè)成本，有助于企業(yè)輕裝上行，提高資本回報率，提高企業(yè)運行質量。

第三，供給側結構性改革主要路徑。路徑改革有四條主線：勞動力、資本、創(chuàng)新、政府。勞動力改革解決由于人口老齡化問題，通過進一步補充和釋放人口紅利，為經濟發(fā)展注入新活力。資本改革則是要進一步優(yōu)化資本配置，依靠市場配置資源的力量，為企業(yè)融資約束問題的解決提供更好的服務，從而降低企業(yè)成本，提高盈利質量。

二、供給側結構性改革、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力嵌入與耦合性

（一）供給側結構性改革與融資約束嵌入與耦合

第一，供給側結構性改革首先會影響產品市場的競爭程度，低端無效供給會減少，但有效供給的增加，無疑會增加產品市場的競爭程度，而產品市場的競爭程度的增加，會促使企業(yè)更謹慎的披露“好消息”與“壞消息”，從而促使企業(yè)的融資成本降低。同時有效供給的增加，意味著企業(yè)將降低一些回報率低的項目投資，降低企業(yè)的資源浪費，為未來投資更好的項目奠定基礎。

第二，供給側結構性改革將增加資本市場的有效供給，而有效的資本市場供給將增強企業(yè)外部資金的來源和彈性選擇，同時降低融資成本。但目前存在的制約因素是：我國資本市場融資平臺、融資方式及融資工具創(chuàng)新力度仍然不夠；多層次的資本市場建設尚未成熟；資本市場風險控制與監(jiān)管存在多重問題，解決這些問題，是在供給側結構性改革增加資本市場有效供給的關鍵。

第三，供給側結構性改革將優(yōu)化政府行為。優(yōu)化政府行為降低企業(yè)的制度成本和隱形成本，為解決融資約束構建有利的外部環(huán)境。但目前存在的制約因素是：目前我國行政體制改革仍然面臨多重困難；戶籍制度、土地制度改革面臨深層次問題；國企改革已進入深水區(qū)，由于存在多重利益保護和關系紐帶，導致企業(yè)仍然存在多重制度性成本和隱形成本。

（二）融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力嵌入與耦合

第一，企業(yè)融資約束的水平與企業(yè)創(chuàng)新能力負相關。多種研究表明，企業(yè)融資約束水平越高，企業(yè)創(chuàng)新能力越差。這種耦合性體現(xiàn)在，如果能夠解決融資約束問題，那么企業(yè)創(chuàng)新能力可以在一定程度上得到提高。

第二，企業(yè)創(chuàng)新能力有助于緩解融資約束問題。一方面較強的企業(yè)創(chuàng)新能力往往意味著企業(yè)在經營上是富有進取精神的，而且創(chuàng)新能力如果在創(chuàng)新成果轉化方面取得進展，在一定程度上可以使企業(yè)獲得更多的超額利潤，緩解資金緊張的局面。另一方面，具有較高創(chuàng)新能力的企業(yè)往往是外部投資主體，例如天然投資青睞的對象，因此創(chuàng)新能力可以作為企業(yè)吸引外部投資的重要工具。

第三，融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力具有分割性。分割性表明企業(yè)融資約束與創(chuàng)新能力之間存在一定調整空間。即融資約束水平較高時，企業(yè)可以通過挖掘人力資本價值增長的空間，通過創(chuàng)新提升企業(yè)價值創(chuàng)造能力。分割性是供給側結構性改革重點解決的問題，即要理順這種關系，在強化降低融資約束水平的同時，進一步提升企業(yè)的創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新能力。

（三）企業(yè)創(chuàng)新能力與供給側結構性改革嵌入與耦合

創(chuàng)新能力的形成對于企業(yè)構建富有動態(tài)、彈性和包容性發(fā)展框架具有重要意義。企業(yè)創(chuàng)新能力與供給側結構性具有嵌入與耦合性，但存在一些制約因素。

第一，企業(yè)創(chuàng)新能力是供給側結構性改革的主要推動力。供給側結構性改革是要對資本、勞動力等生產要素進行重新分配和調整，從而優(yōu)化資源配置，提升生產效率。創(chuàng)新能力從某種程度上看，是基于人主體意識和先進技術的一種資源再分配和利用的方式。因此創(chuàng)新可以增強資源重新分配和調整的效率，同時加速分配和調整的速度和質量。endprint

第二，供給側結構性改革為企業(yè)創(chuàng)新能力的形成與發(fā)揮提供了平臺。供給側結構性改革倡導以創(chuàng)新為主體，推動資本、勞動力等一些生產要素的改革。這為企業(yè)通過創(chuàng)新來改進產品、更新服務、發(fā)展新的產業(yè)提供了平臺。

第三，供給側結構性改革與企業(yè)創(chuàng)新能力具有協(xié)同性及發(fā)展性的嵌入與耦合關系。一方面，供給側結構性改革以創(chuàng)新作為理念，強化企業(yè)創(chuàng)新、個體創(chuàng)新、社會創(chuàng)新的方式來優(yōu)化供給端。另一方面，供給側結構性改革與企業(yè)創(chuàng)新具有發(fā)展性嵌入和耦合關系。較低階段的企業(yè)創(chuàng)新水平和能力可以通過參與供給側結構性改革，淘汰不合時宜的生產技術、管理模式，從而提升自身的創(chuàng)新水平。

三、供給側結構性改革背景下提升企業(yè)創(chuàng)新能力的策略分析

（一）政府層面

政府是推動供給側結構性改革的引導者和組織者，應從以下三個層面推進供給側結構性改革。

第一，政府應加快改革行政體制，降低制度成本。首先行政體制改革要從單一的政府管理，向服務市場轉化，通過一系列的改革，實現(xiàn)政府與市場的有效分割。當前經濟發(fā)展最重要的不是解決生產什么，而是解決如何生產的問題（例如農業(yè)問題），因此要積極推進我國行政體制改革。積極優(yōu)化行政體制改革，可以降低企業(yè)的制度性成本（或隱形成本），有助于深層次上解決企業(yè)的融資約束問題。

第二，積極推進國有企業(yè)改革。國企改革是供給側結構性改革的重中之重，國企在需求側和供給側都發(fā)揮著重要作用。推進國企的管理體制、發(fā)展模式、運行機制、創(chuàng)新戰(zhàn)略方面的改革，將直接影響供給側結構性改革的成敗。

第三，以創(chuàng)新思維推動其他領域的持續(xù)改革。供給側結構性改革涉及諸多領域，政府應以創(chuàng)新思維推動其他領域的持續(xù)改革。因此未來應在積極推進反腐治理的基礎上，優(yōu)化政府行為，努力推進諸如戶籍制度改革、土地制度改革、金融體制改革、財政稅收體制改革和宏觀調整體制改革等等。戶籍制度改革可以為進一步釋放人口潛在紅利、消除庫存、注入活力。

（二）企業(yè)層面

企業(yè)是供給側結構性改革的主力軍，企業(yè)應在推進供給側結構性改革，積極培養(yǎng)自身創(chuàng)新能力。

第一，以創(chuàng)新推動企業(yè)發(fā)展。供給側結構性改革對企業(yè)來說既是機會，也是挑戰(zhàn)。因此企業(yè)在供給側結構性改革的背景下，需要結合當前的形勢和要求的變化，要及時對不符合市場需求的產品進行更新，積極優(yōu)化產品和服務，充分利用內部人才力量和外部新技術，進行發(fā)展模式創(chuàng)新。

第二，積極掌握和發(fā)現(xiàn)市場需求變化，跟隨結構改革步伐。企業(yè)應充分加大自身技術更新改造與產業(yè)發(fā)展方向的調整力度，以此大幅提升創(chuàng)新能力和市場競爭力。政府也應積極支持企業(yè)開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動，有效促進生產與需求的對接，使之在傳統(tǒng)產業(yè)與新興產業(yè)融合中推動新技術、新業(yè)態(tài)發(fā)展。

第三，企業(yè)應完善內部治理結構，構建完善的創(chuàng)新戰(zhàn)略。企業(yè)應該構建完善的創(chuàng)新戰(zhàn)略，“倒逼”企業(yè)融資約束問題的解決。為此企業(yè)應推進企業(yè)研發(fā)中心建設，提高企業(yè)原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進消化吸收再創(chuàng)新能力；切實推動管理創(chuàng)新，注重管理理念、發(fā)展戰(zhàn)略、組織機構、人力資源、企業(yè)文化的創(chuàng)新，增強企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。

（三）社會層面

第一，為民間資本進入供給側結構性改革創(chuàng)造條件。民間資本是緩解企業(yè)融資約束的重要力量，同時民間資本的進入，也可以為我國供給側結構性改革提供新的能量。當前供給與需求不足的一個主要矛盾是，民間資本無法及時參與到新的行業(yè)和產業(yè)當中，而現(xiàn)有的國有資本等又無法惠及諸多領域，導致相關領域的改革停滯不前。

第二，推進“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略。從某種角度看“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”是降低企業(yè)隱性成本，釋放企業(yè)活力的重要推動因素。通過實施“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略，可以更好地引導企業(yè)資源、社會資源有效配置，調整企業(yè)及市場的供需結構。

第三，大力發(fā)展服務業(yè)與環(huán)保業(yè)，引導企業(yè)轉型。服務業(yè)是供給側結構性改革的重點。當鋼鐵、水泥、房地產行業(yè)面臨發(fā)展困境時，通過即時優(yōu)化產業(yè)布局，大力發(fā)展服務業(yè)，將為企業(yè)的整體性發(fā)展創(chuàng)造良好的外部條件。通過政府、企業(yè)和社會的多元投融資模式，鼓勵和扶持一批專業(yè)環(huán)境治理的研究機構和環(huán)保公司。

結論

供給側結構性改革是當前推進我國經濟發(fā)展轉型和優(yōu)化發(fā)展質量的重要戰(zhàn)略舉措。文章以融資約束為切入點，探討和研究了供給側結構性改革、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力的嵌入與融合的關系，為供給側結構性改革由戰(zhàn)略架構向實踐操作提供了理論依據(jù)。伴隨著我國供給側結構性改革實踐的不斷推進，未來可能出現(xiàn)更多新的問題和挑戰(zhàn)，因此本文認為展開供給側結構性相關理論研究意義重大。

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[3] 阿瑟·拉弗.重返繁榮：美國如何收復經濟霸權[M].中國財政出版社，2014

（作者單位：中國能源建設集團云南省電力設計院有限公司 云南昆明 650051）

（責編：若佳）endprint