我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究

易小芬

摘要：我們國(guó)家在投資銀行方面的業(yè)務(wù)大多數(shù)都是由證券公司所承擔(dān)的，所以投資銀行業(yè)發(fā)展指的也就是我們國(guó)家證券公司的進(jìn)步與發(fā)展。雖然在面臨國(guó)際金融危機(jī)的時(shí)候，我國(guó)的證券公司并沒(méi)有受到什么直接的損失，不過(guò)其業(yè)務(wù)種類(lèi)數(shù)量較少、創(chuàng)新不完善、收入來(lái)源較為單一以及不能對(duì)市場(chǎng)周期形成良好抵御等問(wèn)題的出現(xiàn)，這也值得廣大從業(yè)人員進(jìn)行積極地探索。本文首先分析了我們國(guó)家投資銀行業(yè)出現(xiàn)的問(wèn)題，繼而探討了其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)形成的原因，最后總結(jié)了投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的策略。

關(guān)鍵詞：投資銀行；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；成因；優(yōu)化策略

1、我們國(guó)家投資銀行業(yè)出現(xiàn)的問(wèn)題

1.1業(yè)務(wù)種類(lèi)較少

到目前為止，我們國(guó)家的證券公司所具備的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要包含證券經(jīng)紀(jì)、基金銷(xiāo)售、證券承接、資金管理、基金的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)顧問(wèn)以及投資咨詢等。而就目前世界范圍內(nèi)來(lái)講，一些國(guó)際上比較著名的投資銀行，在業(yè)務(wù)范圍上是十分廣泛的。拿美國(guó)的投資銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，從上個(gè)世紀(jì)七十年代開(kāi)始，除了傳統(tǒng)的證券承接、自營(yíng)業(yè)務(wù)以及證券經(jīng)紀(jì)以外，還逐漸的拓展出了證券私募資產(chǎn)管理以及并購(gòu)咨詢之類(lèi)的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。我們國(guó)家的投資銀行因?yàn)槭艿搅私鹑谧C券相關(guān)的一些法律法規(guī)限制，而且受到的行政管制也顯得有些過(guò)度，跟一些發(fā)達(dá)國(guó)家的投資銀行相比較，在業(yè)務(wù)范圍方面顯得十分的狹窄。國(guó)外的有些投資銀行已經(jīng)逐漸開(kāi)始推行衍生產(chǎn)品的相關(guān)業(yè)務(wù)，比如金融期貨，在我們國(guó)家的證券公司當(dāng)中還都沒(méi)有具體開(kāi)展。而且我們國(guó)家現(xiàn)在正在實(shí)施金融、保險(xiǎn)以及證券的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，也就是說(shuō)證券公司根本無(wú)法涉及到銀行以及保險(xiǎn)的相關(guān)業(yè)務(wù)，這種情況也在很大程度之上對(duì)證券公司的發(fā)展形成了阻礙。而且有些像財(cái)務(wù)咨詢顧問(wèn)之類(lèi)的業(yè)務(wù)，也很少有證券公司開(kāi)展，這主要是因?yàn)槲覀儑?guó)家推行了證券公司的分類(lèi)監(jiān)管制度，有相當(dāng)一部分的證券公司沒(méi)能到達(dá)創(chuàng)新分類(lèi)的具體標(biāo)準(zhǔn)，所以能夠形成的業(yè)務(wù)范圍也比較受限。

1.2業(yè)務(wù)收入較為集中

針對(duì)近兩年我國(guó)幾個(gè)大的證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，主要包含證券經(jīng)紀(jì)以及證券承銷(xiāo)這兩個(gè)方面。我們國(guó)家投資銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一，跟收入集中這個(gè)問(wèn)題之間是有密切聯(lián)系的。國(guó)外的有些投資銀行所呈現(xiàn)的收入較高，較為穩(wěn)定，最重要的就是因?yàn)樗鼈冊(cè)跇I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面顯得十分的多元化，國(guó)內(nèi)的證券公司，因?yàn)闃I(yè)務(wù)種類(lèi)比較少，也就形成了收入單一的問(wèn)題，如果某一種業(yè)務(wù)當(dāng)中有問(wèn)題出現(xiàn)，將會(huì)對(duì)公司整體的收入形成較大的影響。與此同時(shí)，國(guó)外的有些投資銀行在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都在對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新，對(duì)各種各樣的新業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到了持續(xù)的擴(kuò)充。與之形成鮮明對(duì)比的是，我國(guó)的投資銀行在創(chuàng)新思維方面具有嚴(yán)重的欠缺，致使在長(zhǎng)期之內(nèi)，證券公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面都顯得十分的狹窄。

2、我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)形成的原因

當(dāng)下，我們國(guó)家的投資銀行在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面顯得比較單一，收入較為集中，而且業(yè)務(wù)同質(zhì)化的情況也顯得十分普遍，這也就是導(dǎo)致投資銀行經(jīng)濟(jì)效益較為低下的一個(gè)最為重要的原因。接下來(lái)通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)以及收入競(jìng)爭(zhēng)這兩個(gè)方面來(lái)分析我們國(guó)家投資銀行在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面形成的具體原因。

2.1業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)

我們假設(shè)在市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甲和乙兩個(gè)投資銀行，它們現(xiàn)在屬于業(yè)務(wù)同質(zhì)，為對(duì)新客戶進(jìn)行開(kāi)發(fā)，繼而擴(kuò)展本公司的市場(chǎng)占有比率，兩個(gè)公司都有開(kāi)展新業(yè)務(wù)的打算。我們假設(shè)這兩家公司所具備的市場(chǎng)條件相同，兩家投資銀行要是都不開(kāi)展新的業(yè)務(wù)，對(duì)市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行平分，各自得到的利潤(rùn)記為R1，而要是兩家投資銀行都開(kāi)始對(duì)新業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展（假設(shè)各種條件相同），因?yàn)樵谛聵I(yè)務(wù)開(kāi)拓的前期要有大量的人力和成本投入，兩家各自獲得的利潤(rùn)記為R2，并且R2R1>R2>R3。也就是說(shuō)，在對(duì)新市場(chǎng)加以開(kāi)拓的初期，因?yàn)槌杀就度氲纫蛩?，各個(gè)投資銀行為了保證自身的市場(chǎng)占有比率，都不會(huì)打算對(duì)新業(yè)務(wù)進(jìn)行開(kāi)發(fā)。不過(guò)要是新業(yè)務(wù)發(fā)展的比較順利，隨著其趨于穩(wěn)定之后，所形成的客源數(shù)量也會(huì)逐漸加大，投資銀行利潤(rùn)也會(huì)增加。

當(dāng)下，因?yàn)槲覀儑?guó)家的投資銀行業(yè)正處在一個(gè)發(fā)展的初級(jí)階段當(dāng)中，對(duì)新業(yè)務(wù)加以開(kāi)展需要投入大量的人力和財(cái)力，因此大部分投資銀行會(huì)集中業(yè)務(wù)類(lèi)型，基本上不會(huì)有對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)加以開(kāi)發(fā)的情況。不過(guò)隨著投資銀行逐漸的發(fā)展，必將有新的金融工具產(chǎn)生，讓投資銀行在業(yè)務(wù)方面逐漸朝著多元化的趨勢(shì)發(fā)展。

2.2業(yè)務(wù)收入競(jìng)爭(zhēng)

我們國(guó)家的投資銀行間所具備同類(lèi)型的客戶群體是比較多的，在客戶的類(lèi)型方面顯得十分的單一，在針對(duì)相同類(lèi)型客戶的時(shí)候經(jīng)常會(huì)采用一些性質(zhì)比較惡劣的競(jìng)爭(zhēng)手段。比如故意減少經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)費(fèi)，在某一個(gè)服務(wù)的領(lǐng)域之內(nèi)采用一些不正當(dāng)方式獲取客戶群體，對(duì)行業(yè)合作所能夠帶來(lái)的效益視而不見(jiàn)，更加無(wú)從談及溝通和合作，讓行業(yè)整體收入持續(xù)走低，形成了一種惡性競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。

投資銀行業(yè)當(dāng)中的各個(gè)機(jī)構(gòu)都是就自身的利益作為出發(fā)點(diǎn)，只是考慮自身的發(fā)展，無(wú)法從整個(gè)行業(yè)發(fā)展的角度進(jìn)行考慮，在互相競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程當(dāng)中，導(dǎo)致雙方利益的降低，致使整個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期維持發(fā)展的滯后性。而作為一家投資銀行的管理人員，需要將眼光放到整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展當(dāng)中，積極跟同行業(yè)的一些其它的機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行交流，形成一種互助互利的模式，形成雙贏。

3、投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的策略

3.1資產(chǎn)規(guī)模的拓展

投資銀行業(yè)是屬于資金密集型的行業(yè)，其行業(yè)特征主要呈現(xiàn)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)，也就是在特定經(jīng)濟(jì)條件之下，投資銀行的經(jīng)營(yíng)規(guī)模要是越大的話，其呈現(xiàn)的實(shí)力也就會(huì)越強(qiáng)，產(chǎn)生的效益也就會(huì)越好。我們國(guó)家的投資銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展方面主要受到資產(chǎn)規(guī)模的限制。所以對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的拓展才是讓我國(guó)的證券公司跟國(guó)外抗衡的一個(gè)最為重要的措施。首先要做的就是對(duì)新融資渠道的拓展。比如積極的推進(jìn)證券公司實(shí)施改制上市，繼而提升自身的資本實(shí)力，這樣就能夠讓它獲得大量的資金，而且還會(huì)使證券公司利用資本市場(chǎng)實(shí)施并購(gòu)和重組。所以，在證券公司處在改制階段的時(shí)候需要引進(jìn)新的股權(quán)資金，等到公司的法人治理結(jié)構(gòu)足夠合理的時(shí)候在逐漸推動(dòng)市場(chǎng)上市融資。同時(shí)還有逐漸推動(dòng)公司之間的合并，利用對(duì)各個(gè)證券公司之間的兼并和重組，逐漸提升經(jīng)營(yíng)的范圍和規(guī)模，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。應(yīng)該將地區(qū)作為基礎(chǔ)來(lái)實(shí)施跨區(qū)形式的合作，需要在資金以及技術(shù)市場(chǎng)當(dāng)中形成一種聯(lián)盟，讓資源與業(yè)務(wù)形成合并的態(tài)勢(shì)，逐步組建起區(qū)域性的大型證券公司。對(duì)金融集團(tuán)的發(fā)展也是至關(guān)重要的，它是將金融業(yè)作為主體的一個(gè)企業(yè)之間的聯(lián)合體，其中包含有完善的內(nèi)部組織以及管理構(gòu)架，同時(shí)實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)模式。通常都是要由其中的一個(gè)公司對(duì)子公司進(jìn)行控股，而集團(tuán)業(yè)務(wù)需要在各個(gè)子公司間進(jìn)行分配。

3.2業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

我國(guó)的證券公司應(yīng)該結(jié)合市場(chǎng)所呈現(xiàn)的需求特征，對(duì)一些發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行借鑒，結(jié)合我國(guó)金融行業(yè)發(fā)展的狀況，積極地創(chuàng)造出更加符合市場(chǎng)需求，受到市場(chǎng)青睞的業(yè)務(wù)品種，這不僅能夠給自己形成非?？捎^的收益，同時(shí)也會(huì)構(gòu)成一種新形式的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，推進(jìn)我們國(guó)家證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展和成熟。證券的主觀部門(mén)需要積極構(gòu)建專(zhuān)業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新以及研究部門(mén)，繼而加強(qiáng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資業(yè)務(wù)的研究，針對(duì)那些符合我國(guó)國(guó)情，同時(shí)在條件上已經(jīng)顯得比較成熟的業(yè)務(wù)實(shí)施試點(diǎn)運(yùn)作，在成功之后在全國(guó)范圍之內(nèi)進(jìn)行推廣。應(yīng)該針對(duì)證券公司在業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新做出技術(shù)指導(dǎo)，對(duì)各種研究成果做出可行性的分析，繼而促使證券業(yè)務(wù)得到不斷的創(chuàng)新。

3.3核心業(yè)務(wù)培養(yǎng)

我們國(guó)家的證券公司不具備業(yè)務(wù)差異化的特征，這種狀況雖然跟我國(guó)所實(shí)施的政策限制，證券公司在資本方面的限制，以及業(yè)務(wù)范圍過(guò)于狹窄等原因相關(guān)。不過(guò)證券公司也應(yīng)該在目前所具備的環(huán)境和條件之下，結(jié)合自己所具備的資本實(shí)力、研究水準(zhǔn)以及服務(wù)特色等各方面的綜合實(shí)力，對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)際狀況進(jìn)行分析和探討，對(duì)核心業(yè)務(wù)進(jìn)行培養(yǎng)，構(gòu)建出證券公司內(nèi)部的核心競(jìng)爭(zhēng)力，做出具備差異化的服務(wù)，從而利用差異化的戰(zhàn)略讓屬于自己的品牌特色逐漸形成。這不光是現(xiàn)在證券公司所呈現(xiàn)出的發(fā)展需求，同時(shí)也是跟國(guó)際證券公司縮小差距的一個(gè)非常重要的對(duì)策。

3.4行業(yè)內(nèi)良性競(jìng)爭(zhēng)模式的形成

投資銀行或者證券公司，應(yīng)該逐漸提升行業(yè)之間所形成的合作與溝通，繼而提升自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以規(guī)避的能力，為自身的可持續(xù)發(fā)展形成良好的保障。積極推行企業(yè)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，對(duì)企業(yè)核心業(yè)務(wù)加強(qiáng)培養(yǎng)，形成良好的核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成品牌特色。要放眼于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，利用相互溝通以及交流等方式，在對(duì)機(jī)體利益的最大化加以追求的同時(shí)，讓個(gè)體利益也能夠得到良好的呈現(xiàn)，形成一種良性的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，推進(jìn)國(guó)內(nèi)投資銀行業(yè)整體的發(fā)展。

結(jié)束語(yǔ)：

總而言之，積極推動(dòng)我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義，應(yīng)該對(duì)其中所存在的問(wèn)題進(jìn)行具體的分析，繼而對(duì)一些發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)理念加以借鑒，與我國(guó)投資銀行業(yè)發(fā)展的實(shí)際狀況相互結(jié)合，繼而創(chuàng)建出一套符合我國(guó)國(guó)情的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化體系，為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展提供源源不斷的動(dòng)力。

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