互聯(lián)網(wǎng)+背景下眾籌的發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)管理研究

曹港++陳柏君++劉松旺

【摘 要】作為互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代一種新的金融模式，眾籌在快速發(fā)展的同時(shí)也面臨著一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。論文首先通過(guò)相關(guān)材料對(duì)比了國(guó)內(nèi)外眾籌發(fā)展的異同，并分析其產(chǎn)生的原因；然后從籌資者與投資者兩個(gè)角度，對(duì)眾籌過(guò)程中所存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行說(shuō)明；最后依據(jù)上文所存在的問(wèn)題，從監(jiān)管、自律及教育等多個(gè)方面提出眾籌管理的六條原則，該研究有助于眾籌平臺(tái)的健康有序發(fā)展。

【Abstract】As a new financial mode of Internet + era， crowdfunding is developing rapidly and facing certain management risks. Firstly， the paper compares the similarities and differences of the development of crowdfunding in China and abroad， and analyzes its causes. Then， from the two angles of fundraiser and investor， the risks in the crowdfunding process are explained. Finally， based on the above problems， the six principles for crowdfunding management are proposed from the aspects of supervision， self-discipline， education and so on， which can help the healthy and orderly development of crowdfunding platform.

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融；眾籌現(xiàn)狀；眾籌發(fā)展；眾籌風(fēng)險(xiǎn)；眾籌管理原則

【Keywords】Internet finance； status of crowdfunding； crowdfunding development； crowdfunding risk； principle of crowdfunding management

【中圖分類號(hào)】F832.1 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號(hào)】1673-1069（2017）09-0041-03

1 引言

互聯(lián)網(wǎng)+催生出眾多新的行業(yè)發(fā)展模式，如互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)電商和互聯(lián)網(wǎng)金融等等。以互聯(lián)網(wǎng)金融為例，在其蓬勃發(fā)展的過(guò)程中出現(xiàn)了第三方支付、P2P信貸、眾籌等創(chuàng)新的金融模式和服務(wù)。眾籌作為其中的一員扮演著不一樣的角色，它具有大眾籌資的特點(diǎn)，相對(duì)于傳統(tǒng)融資渠道具有低門檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創(chuàng)意的特征[1]?；I資者可以根據(jù)自己的需要與想法在相關(guān)的平臺(tái)上發(fā)起自己的項(xiàng)目；投資者也可以在平臺(tái)上找到自己感興趣的項(xiàng)目進(jìn)行投資。本文從眾籌的現(xiàn)狀、發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)、管理原則四個(gè)方面進(jìn)行探討。

2 眾籌的現(xiàn)狀與發(fā)展

2.1 眾籌的現(xiàn)狀

據(jù)福布斯報(bào)道，截至2013年上半年，全球已有1500多家眾籌網(wǎng)站，呈井噴之勢(shì)，其中就有較為著名的Kickstarter；截至2014年10月，眾籌總額已超過(guò)10億美元，每天融資額超過(guò)100萬(wàn)美元[2]?！?017互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》發(fā)布，截至2016年年底，我國(guó)眾籌平臺(tái)數(shù)量共計(jì)511家。從平臺(tái)融資項(xiàng)目來(lái)看，2016年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺(tái)新增項(xiàng)目數(shù)量共計(jì)3268個(gè)；2016年新增項(xiàng)目成功融資額共計(jì)52.98億元[3]。

眾籌之所以取得了如此輝煌的業(yè)績(jī)，是因?yàn)槭艿搅吮姸嗥髽I(yè)家和金融家的青睞。由于銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于融資的限制較多，這使得很多中小型企業(yè)面臨資金短缺的問(wèn)題，而眾籌的出現(xiàn)恰恰幫助了這些企業(yè)家解決了資金問(wèn)題。眾籌的優(yōu)勢(shì)主要來(lái)源于兩個(gè)方面，首先，眾籌擁有多種類型，如：股權(quán)式眾籌、債權(quán)式眾籌、捐贈(zèng)式眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)式眾籌等；其次，眾籌實(shí)現(xiàn)了全球資金的融合，也就是說(shuō)眾籌以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為基礎(chǔ)，沒(méi)有國(guó)家和地域之間的限制，只要項(xiàng)目適合，并且資金充足，眾籌就能夠建立起來(lái)[4]。以眾籌領(lǐng)域最知名的Pebble智能手表的成功為例，該手表最初設(shè)定的融資目標(biāo)為10萬(wàn)美元，接受捐款及預(yù)購(gòu)Pebble智能手表的贊助，短短的一個(gè)多月之后該手表吸引了69000名贊助人，融資總額超過(guò)1000萬(wàn)美元[5]，從而可以看出眾籌的融資實(shí)力與參與者的廣泛性。

2.2 眾籌的發(fā)展趨勢(shì)

目前，眾籌模式已經(jīng)在全球45個(gè)國(guó)家成為擁有數(shù)十億美元的產(chǎn)業(yè)。預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)眾籌規(guī)模將達(dá)到460億-500億美元，全球規(guī)模將達(dá)到960億美元[6]。我國(guó)眾籌市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Ψ浅４?，預(yù)計(jì)在未來(lái)將占據(jù)世界眾籌的半壁江山。

自2011年我國(guó)首家眾籌網(wǎng)站產(chǎn)生，到2014年股權(quán)眾籌冉冉升起，如此來(lái)看，眾籌逐漸與人們的日常生活息息相關(guān)，不久的將來(lái)，證券、保險(xiǎn)等行業(yè)也會(huì)有眾籌的一席之地。

3 眾籌所存在的風(fēng)險(xiǎn)

由于金融市場(chǎng)的復(fù)雜化，會(huì)使得對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制呈現(xiàn)復(fù)雜化，最直接的表現(xiàn)就是金融監(jiān)管模式滯后于金融創(chuàng)新實(shí)踐，眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融下的派生物也不例外。

3.1 籌資者的風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)眾籌的融資常常會(huì)與非法融資掛鉤，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因在于眾籌與非法集資的法律界限模糊不清。下面以股權(quán)眾籌為例。

首先，由于我國(guó)民間融資渠道不暢，所以非法集資事件頻頻發(fā)生，引起了一系列的社會(huì)問(wèn)題。股權(quán)眾籌出現(xiàn)后，因?yàn)榉欠Y的紅線，導(dǎo)致股權(quán)眾籌在我國(guó)發(fā)展速度緩慢，例如：2014年發(fā)生在中國(guó)境內(nèi)的眾籌額度僅有1.8億人民幣，而P2P卻能達(dá)到每月交易額過(guò)百億。從法律的文件上看，依據(jù)2010年12月頒布的《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》，眾籌的未經(jīng)許可吸收資金、通過(guò)網(wǎng)站公開宣傳、承諾一定期限內(nèi)給予回報(bào)和向不特定對(duì)象吸收資金這四個(gè)特征，都應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為非法吸收公眾存款或者變相的吸收公眾存款[7]。endprint

其次，我國(guó)的金融監(jiān)管制度不能完全符合互聯(lián)網(wǎng)金融條件下的要求。我國(guó)傳統(tǒng)的金融監(jiān)管主要由中國(guó)人民銀行帶頭，包括銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)，各個(gè)監(jiān)督委員會(huì)負(fù)責(zé)其相應(yīng)的監(jiān)管區(qū)域，但是眾籌模式與傳統(tǒng)金融模式要相區(qū)別，在互聯(lián)網(wǎng)模式下，銀行業(yè)、證券業(yè)以及保險(xiǎn)業(yè)的區(qū)分并不是非常明確，所以說(shuō)當(dāng)一個(gè)眾籌項(xiàng)目發(fā)生時(shí)，由于涉及多個(gè)領(lǐng)域，所以在監(jiān)管上出現(xiàn)重復(fù)或無(wú)人監(jiān)管的問(wèn)題，這迫使我國(guó)在金融監(jiān)管上要推陳出新，以滿足互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的要求。

3.2 投資者的風(fēng)險(xiǎn)

一方面，眾籌作為2014年才在我國(guó)興起的一種金融模式，具有低門檻、創(chuàng)意性、多樣性等特點(diǎn)，從而會(huì)吸引許多投資者，大眾投資也成為可能。由于我國(guó)在眾籌方面的法律體系還不夠完善，所以在投資者保護(hù)和教育方面還有所欠缺，導(dǎo)致一些投資者被欺騙，以及到期無(wú)法得到事先約定的回報(bào)。這種結(jié)果會(huì)逐漸使投資者對(duì)于眾籌項(xiàng)目缺乏信心，最終影響眾籌在我國(guó)的發(fā)展。

另一方面，目前國(guó)內(nèi)大部分投資者對(duì)于眾籌風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有充分的認(rèn)識(shí)，甚至缺乏對(duì)于投資項(xiàng)目好壞的判斷力，所以常會(huì)出現(xiàn)一些投資者抱怨眾籌模式。其實(shí)一名合格的投資者應(yīng)該具備兩個(gè)條件，首先，具有了解和吸收信息的能力，也就是說(shuō)投資者在事先應(yīng)該對(duì)籌資人的自身能力、信用狀況和項(xiàng)目的內(nèi)容、可行性進(jìn)行初步的了解；其次，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因?yàn)楸娀I是屬于一種投資項(xiàng)目，投資者的可操控性不高，所以在投資前應(yīng)做好最壞的打算。

4 眾籌管理的有關(guān)原則

我國(guó)眾籌的未來(lái)需要全民的共同努力。一方面，依賴于各家企業(yè)的不斷創(chuàng)新和整個(gè)行業(yè)的自律；另一方面，也需要國(guó)家出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)的正確引導(dǎo)。對(duì)于眾籌這一新鮮的事物，金融監(jiān)管整體上應(yīng)表現(xiàn)出相應(yīng)的包容性和開放性，為構(gòu)建出市場(chǎng)自律，法律干預(yù)和外部監(jiān)督三位一體的眾籌市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從而確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)步前行。在這種理念下，可以得出眾籌管理的6條原則[8]。

4.1 全范圍的數(shù)據(jù)分析與檢測(cè)

在大數(shù)據(jù)時(shí)代，數(shù)據(jù)的大量累積和數(shù)據(jù)處理能力的不斷提升為眾籌的發(fā)展提供了技術(shù)基礎(chǔ)，全范圍的數(shù)據(jù)分析與檢測(cè)是預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)行監(jiān)管的基礎(chǔ)保障。對(duì)于監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，大量的數(shù)據(jù)信息是得知眾籌風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，是避免監(jiān)管漏洞，防止出現(xiàn)監(jiān)管失誤的最佳手段。因此，我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)在行業(yè)內(nèi)建立數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)計(jì)內(nèi)容等基本指標(biāo)，確保數(shù)據(jù)的規(guī)范性有利于后期的數(shù)據(jù)分析，從而有利于及時(shí)反映出眾籌市場(chǎng)的變化趨勢(shì)。

4.2 加強(qiáng)信息披露，強(qiáng)化市場(chǎng)約束

在眾籌市場(chǎng)上，需要與互聯(lián)網(wǎng)公開透明的精神保持一致，必須加強(qiáng)信息披露，將眾籌網(wǎng)站的經(jīng)營(yíng)信息、財(cái)務(wù)信息、管理信息和風(fēng)險(xiǎn)信息等告知籌資者和投資者，從而履行其相應(yīng)的責(zé)任與義務(wù)。這種準(zhǔn)確、及時(shí)、全面的信息披露方式，一方面有助于提升眾籌市場(chǎng)的透明度，使得投資者可以在投資時(shí)獲得可靠的信息，從而對(duì)于投資的產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；另一方面有利于籌資者根據(jù)自己的項(xiàng)目選擇相應(yīng)的網(wǎng)站，實(shí)現(xiàn)花最小的成本，獲得最大的收益。

4.3 嚴(yán)厲打擊眾籌違法犯罪行為

在鼓勵(lì)眾籌模式發(fā)展的前提下，必須對(duì)于各類眾籌違法犯罪行為給予嚴(yán)懲，從而維護(hù)眾籌市場(chǎng)的基本秩序。監(jiān)管部門，應(yīng)該不斷跟隨眾籌模式的發(fā)展腳步，將其與非法集資、非法吸收公款等違法犯罪行為劃清界限，及時(shí)明確監(jiān)督與法律的紅線，依法嚴(yán)厲打擊眾籌違法犯罪行為，從而推動(dòng)眾籌市場(chǎng)健康、有序的可持續(xù)發(fā)展。

4.4 加強(qiáng)對(duì)投資者的教育與保護(hù)

加強(qiáng)眾籌市場(chǎng)教育，有利于投資者了解眾籌的相關(guān)產(chǎn)品，提升其對(duì)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，從而使得投資者產(chǎn)生自己的投資意識(shí)，增強(qiáng)了投資者對(duì)眾籌投資的自信心。在當(dāng)下，眾籌的穩(wěn)步發(fā)展有利于解決投資者保護(hù)的問(wèn)題。如果眾籌平臺(tái)上的產(chǎn)品，能夠全面、準(zhǔn)確的反映出其運(yùn)營(yíng)周期、風(fēng)險(xiǎn)大小等實(shí)用信息，就可以做到對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)。對(duì)于市場(chǎng)教育，監(jiān)管部門應(yīng)該做到引導(dǎo)投資者加強(qiáng)對(duì)眾籌的理解，使得廣大的投資者可以了解眾籌模式和產(chǎn)品的主要性質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)。

4.5 提高行業(yè)自律

對(duì)于眾籌這個(gè)新出現(xiàn)的金融模式來(lái)說(shuō)，行業(yè)的自律對(duì)于行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展極其重要。此外，眾籌所發(fā)揮的作用已得到許多國(guó)家認(rèn)可，部分國(guó)家也陸續(xù)頒布出眾籌市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)，這是對(duì)眾籌發(fā)展的認(rèn)可，也是眾籌發(fā)展中必不可少的部分，只有引導(dǎo)行業(yè)向健康的方向發(fā)展，才能使該行業(yè)發(fā)揮出最大的價(jià)值。

4.6 增強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)

眾籌的模式是多樣的，項(xiàng)目類型豐富，同時(shí)涉及多個(gè)行業(yè)，其建議方式廣泛，參與者眾多，因此有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)必不可少。通過(guò)構(gòu)建有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)，首先可以控制風(fēng)險(xiǎn)的傳播與擴(kuò)散，推進(jìn)行業(yè)的健康、穩(wěn)步發(fā)展；其次可以通過(guò)已有的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)跨部門的眾籌項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)等方面的信息共享；最后可以維護(hù)眾籌市場(chǎng)的穩(wěn)定，既加強(qiáng)了中央與地方的積極合作，也防止部分人去打法律的“擦邊球”。

5 結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)對(duì)眾籌的現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)的分析，總結(jié)得出了眾籌管理的有關(guān)原則，并給出了相關(guān)建議，有助于眾籌平臺(tái)健康有序發(fā)展。由于眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的新生產(chǎn)物，尚在探索發(fā)展階段，不斷有新形勢(shì)、新問(wèn)題出現(xiàn)，這將是本文后續(xù)關(guān)注和研究的重點(diǎn)。

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