家族企業(yè)高管變更及其影響實(shí)證分析

尹飄揚(yáng)

摘要：文章首先分析了我國(guó)家族企業(yè)高管變更的現(xiàn)狀以及引發(fā)家族企業(yè)高管變更的原因，基于我國(guó)家族企業(yè)董事長(zhǎng)變更和總經(jīng)理變更樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了高管變更對(duì)家族企業(yè)帶來的影響，實(shí)證結(jié)果表明在家族企業(yè)中總經(jīng)理職位變更對(duì)家族企業(yè)的績(jī)效和規(guī)模擴(kuò)張的影響比董事長(zhǎng)職位變更敏感性更強(qiáng)；最后，文章對(duì)我國(guó)家族企業(yè)高管變更和任用提出合理的建議。

關(guān)鍵詞：家族企業(yè)；高管變更；高管變更影響

一、引言

20世紀(jì)80年代以來，作為民營(yíng)企業(yè)主力軍的家族企業(yè)，是一股推動(dòng)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的重要力量。不同于其他的民營(yíng)企業(yè)，家族企業(yè)由于其特殊的文化底蘊(yùn)和組織結(jié)構(gòu)，所以一直深受社會(huì)各界的密切關(guān)注。如今我國(guó)家族企業(yè)的第一代領(lǐng)導(dǎo)者大都是年過半百或是花甲之年，其二代也正是學(xué)有所成，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理家族企業(yè)躍躍欲試。多半的家族企業(yè)正處在代際傳承的關(guān)鍵時(shí)刻，為了能夠使家族企業(yè)的利益最大化，獲得更快的發(fā)展，因此，家族企業(yè)高管的合理更替和科學(xué)任用成為家族企業(yè)健康發(fā)展的重要一環(huán)。而一般而言，公司的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理作為企業(yè)的主要決策者，其更替將會(huì)對(duì)家族企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生非常重要的影響，因此本文的高管主要聚焦于公司的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理。

二、家族企業(yè)高管變更的現(xiàn)狀及原因

（一）家族企業(yè)高管變更的現(xiàn)狀

本文通過手工和對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)庫的整理出自2003～2014年期間家族企業(yè)高管變更的情況如表1所示。

根據(jù)表1的數(shù)據(jù)顯示，2003～2014年期間家族企業(yè)的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理職位變更都比較頻繁，尤其是總經(jīng)理的職位變更比董事長(zhǎng)更多。

（二） 家族企業(yè)高管變更的原因

1. 主觀原因

影響家族企業(yè)高管變更的因素有主觀上的原因以及客觀方面的原因。主觀原因可以分為辭職、個(gè)人、涉案等原因。從表2中數(shù)據(jù)可知，因自身涉案而導(dǎo)致的高管變更的數(shù)量是最多的，辭職次之，個(gè)人原因排第三。這其實(shí)也為我國(guó)家族企業(yè)的經(jīng)營(yíng)敲響了警鐘。高管涉案一般都是憑借自己在企業(yè)中所擁有的職位上的便利，來為自身牟取一些利益而進(jìn)行的犯罪。

2. 客觀原因

家族企業(yè)高管變更的客觀原因則有很多，主要分為工作調(diào)動(dòng)、退休、任期屆滿、控股權(quán)變動(dòng)、解聘、健康原因、完善公司法人治理結(jié)構(gòu)、結(jié)束代理、其他等。通過表3的數(shù)據(jù)可知，在影響家族企業(yè)高管變更的客觀原因中，任期屆滿這個(gè)原因是最主要的，工作調(diào)動(dòng)次之，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)居第三，真正退休的比例較少。

三、高管變更對(duì)家族企業(yè)的影響實(shí)證檢驗(yàn)

（一）研究假設(shè)建立

1. 董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職位變更與家族企業(yè)績(jī)效

靳來群和李思飛（2015）認(rèn)為由于董事長(zhǎng)與總經(jīng)理在家族企業(yè)中的具體職責(zé)不同，進(jìn)而對(duì)于他們變更所帶來的對(duì)家族企業(yè)的影響也會(huì)有所不同。董事長(zhǎng)是家族企業(yè)的法人代表，主要是負(fù)責(zé)召集并且主持股東大會(huì)和董事會(huì)會(huì)議，檢查股東會(huì)還有董事會(huì)決議的執(zhí)行情況。汪金龍和常葉帆（2008）認(rèn)為總經(jīng)理的職責(zé)范圍則更為具體一些，比如主持企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，根據(jù)董事會(huì)的決議來進(jìn)行實(shí)際的實(shí)施工作，組織實(shí)施企業(yè)的年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃還有投資方案。由于兩者間的不同，所以據(jù)此推斷二者的變更對(duì)家族企業(yè)績(jī)效的敏感性可能也不同。正是因?yàn)榭偨?jīng)理負(fù)責(zé)家族企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理，所以總經(jīng)理可能比董事長(zhǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)更敏感，或者說總經(jīng)理更愿意承擔(dān)冒險(xiǎn)的項(xiàng)目。因此家族企業(yè)中總經(jīng)理職位的變動(dòng)可能對(duì)家族企業(yè)績(jī)效的影響與董事長(zhǎng)相比更甚。基于以上的分析，本文提出

假設(shè)1：總經(jīng)理職位的變更比董事長(zhǎng)變更對(duì)家族企業(yè)績(jī)效的影響更為顯著。

2. 董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職位變更與家族企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張

丁友剛和宋獻(xiàn)中（2011）認(rèn)為家族企業(yè)未來發(fā)展的前景好壞絕大程度上取決于家族企業(yè)高管人員能力水平的高低以及敬業(yè)程度的高低。家族企業(yè)的成敗與高管人員的個(gè)人成敗有著密不可分的聯(lián)系。有時(shí)候衡量高管稱職與否，往往是通過企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張情況來進(jìn)行衡量。王正軍和邢桂源（2015）則認(rèn)為以董事長(zhǎng)、總經(jīng)理在家族企業(yè)中處于核心地位，決定著企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，他們職位的更替對(duì)家族企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張也是有一定的影響。而總經(jīng)理比董事長(zhǎng)在家族企業(yè)中的職責(zé)范圍更廣，正是因?yàn)槿绱耍杂纱送茢喽叩淖兏鼘?duì)于家族企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的敏感性也是不相同的，可能總經(jīng)理對(duì)家族企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的敏感性更大。據(jù)此，本文提出

假設(shè)2：總經(jīng)理職位的變更比董事長(zhǎng)變更對(duì)家族企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的影響更為顯著。

（二）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR和Wind數(shù)據(jù)庫中的上市家族企業(yè)，部分?jǐn)?shù)據(jù)通過手工收集。本文按照以下的原則，對(duì)樣本進(jìn)行了篩選處理：1.剔除了所有有關(guān)金融行業(yè)的樣本；2.剔除了ST或者*ST公司；3.剔除了相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的樣本。相關(guān)數(shù)據(jù)分析使用stata13.0軟件進(jìn)行。

（三）變量設(shè)置和模型選擇

1. 變量設(shè)置

（1）被解釋變量

本文選取了總資產(chǎn)收益率（Roa）來衡量家族企業(yè)的績(jī)效和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（Agr）這個(gè)指標(biāo)來衡量家族企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。

（2）解釋變量

本文的解釋變量是關(guān)于家族企業(yè)高管職位變更的類型，通過分析董事長(zhǎng)還是總經(jīng)理職位的變更對(duì)家族企業(yè)績(jī)效以及規(guī)模擴(kuò)張的影響敏感性。

（3）控制變量

Hambrick和Mason（1984）研究了高層變更對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，研究認(rèn)為企業(yè)高管離職年齡和企業(yè)規(guī)模的不同會(huì)影響著企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和企業(yè)的績(jī)效。據(jù)此，本文將對(duì)企業(yè)的規(guī)模和高管人員離任時(shí)的年齡作為控制變量。同時(shí)，我們還對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、流通股的比例還有股權(quán)集中度等相關(guān)因素進(jìn)行控制。變量的詳細(xì)計(jì)算如表6所示。endprint

2. 模型選擇

本文建立了模型（1）和（2）來分別檢驗(yàn)家族企業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職位的變更對(duì)家族企業(yè)績(jī)效和家族企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的影響。

Roa=α+β1 Posi+β2 Lnass+β3 Debt+β4 Lrate+β5 Sh10+β6 Dage+ε（1）

Agr=γ+λ1 Posi+λ2 Lnass+λ3 Debt+λ4 Lrate+λ5 Sh10+λ6 Dage+θ（2）

具體的變量定義和計(jì)算方法見表4所示。

（四）實(shí)證結(jié)果分析

1. 描述性統(tǒng)計(jì)

主要研究變量樣本的描述性統(tǒng)計(jì)特征如表5所示。

從表5的結(jié)果可知，家族上市公司的Roa（總資產(chǎn)收益率）平均值5.048%，總的來說家族上市企業(yè)收益情況還不錯(cuò)，但是最大值和最小值差距懸殊，標(biāo)準(zhǔn)差較大；Agr（總資產(chǎn)增長(zhǎng)率）平均值20.43%總的來說處于一個(gè)較快的發(fā)展趨勢(shì)，但是發(fā)展速度差異較大。Debt（資產(chǎn)負(fù)債率）平均值77.02%處于一個(gè)較高的水平；Sh10（前十大股東持股比例）平均為55.98%說明家族上市企業(yè)股權(quán)相對(duì)比較集中。

2. 回歸結(jié)果分析

根據(jù)回歸分析表6的結(jié)果所示，從模型1中可知在控制了其他影響因素后，職位變更（Posi）和總資產(chǎn)收益率（Roa）呈顯著正相關(guān)，且在1%的水平上顯著，結(jié)果表明家族企業(yè)中總經(jīng)理職位的變更比董事長(zhǎng)變更對(duì)家族企業(yè)的影響更甚，假設(shè)1得到驗(yàn)證。同理從模型2中的結(jié)果可知職位變更（Posi）對(duì)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（Agr）呈顯著正相關(guān)，且在1%的水平上顯著。結(jié)果表明總經(jīng)理變更對(duì)家族企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的影響與董事長(zhǎng)相比更大，從而驗(yàn)證了假設(shè)2。

四、結(jié)論與啟示

通過上述實(shí)證的分析結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)在家族企業(yè)中，總經(jīng)理職位的變更無論是從家族企業(yè)的績(jī)效方面還是規(guī)模擴(kuò)張方面都比董事長(zhǎng)職位變更帶來的影響更大。因此家族企業(yè)應(yīng)該重視高管人員的變更，它不僅僅只是一次人事的變更，對(duì)企業(yè)的發(fā)展業(yè)績(jī)還有各個(gè)方面都有著相當(dāng)重要的影響。這些高管人員對(duì)家族企業(yè)的決策有著至關(guān)重要的話語權(quán)，他們決定著企業(yè)的發(fā)展，擔(dān)負(fù)著家族的使命。因此好的高管人員對(duì)一個(gè)企業(yè)的興衰成敗而言，他們起到了不可或缺的作用。因此家族企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中以及代際傳承之際應(yīng)該高度重視高管變更，從多方面去考量家族企業(yè)高管的選拔和任用，才能為家族企業(yè)的發(fā)展和壯大帶來更多機(jī)遇。

參考文獻(xiàn)：

[1]靳來群，李思飛.家族第二代參與管理與企業(yè)業(yè)績(jī)下降：來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].江西社會(huì)科學(xué)，2015（08）.

[2]汪金龍，常葉帆.高科技上市公司高管人力資本與公司績(jī)效的實(shí)證研究[J].中國(guó)科技論壇，2008（06）.

[3]丁友剛，宋獻(xiàn)中.政府控制、高管更換與公司業(yè)績(jī)[J].會(huì)計(jì)研究，2011（06）.

[4]王正軍，邢桂源.我國(guó)家族企業(yè)權(quán)力代際傳承的績(jī)效研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2015（08）.

[5]Hambrick D C，Mason P A.Upper Echelons：The Organization as a Reflection of its Top Managers[J].Academy of Management Review，1984（03）.

（作者單位：淮陰工學(xué)院商學(xué)院）endprint