金融危機(jī)背景下私募股權(quán)基金的積極作用

王梁

摘 要：私募股權(quán)基金具有典型的外資背景，特別是在金融危機(jī)背景下，歐美市場相對動蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境讓外資紛紛將目光轉(zhuǎn)移到了亞洲市場，甚至于直接瞄準(zhǔn)中國市場。當(dāng)前中國市場上的私募股權(quán)基金中95%以上部分均具有明顯的外資背景。雖然金融危機(jī)的產(chǎn)生和推動，讓中國市場私募股權(quán)基金的數(shù)量得到了有效地擴(kuò)展。不可否認(rèn)地是當(dāng)前中國市場的私募股權(quán)基金絕對值并不高，距離發(fā)達(dá)國家仍有非常明顯的差距。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 私募股權(quán)基金 積極作用

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）07（c）-039-02

在中國市場中，私募股權(quán)基金的增長量在逐步的攀升，雖然絕對值距離發(fā)達(dá)國家還有不小的差距。但私募股權(quán)資金的增漲量以及投資質(zhì)量等都有了非常明顯的攀升。特別是在金融危機(jī)的背景下，具有典型外資特質(zhì)的私募股權(quán)基金紛紛將目光轉(zhuǎn)向中國市場，不斷擴(kuò)大私募股權(quán)基金的投資范圍。正是基于我國市場穩(wěn)定運行的特質(zhì)以及中國市場巨大的市場潛力，在金融危機(jī)背景下，私募股權(quán)基金轉(zhuǎn)向中國市場是一種雙贏的選擇，對于私募股權(quán)基金而言，將投資的目的地選擇了中國市場，能夠有效地規(guī)避金融危機(jī)的影響，降低投資風(fēng)險。對于中國市場而言，私募股權(quán)基金也具有比較明顯的積極作用，能夠推動中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理升級。

1 金融危機(jī)背景下私募股權(quán)基金在中國市場的良好機(jī)遇

在金融危機(jī)的背景下，私募股權(quán)基金在華投資具有良好的發(fā)展機(jī)遇。正是如此，私募股權(quán)基金才將中國市場作為擴(kuò)大投資的主要場所。特別是在金融危機(jī)的背景下，具有外資性質(zhì)的私募股權(quán)基金轉(zhuǎn)向中國市場，既能夠合理規(guī)避市場風(fēng)險，同時還能尋找穩(wěn)定的有限合伙人?？梢姡诮鹑谖C(jī)的背景下，私募股權(quán)基金將投資目光放在中國，是基于中國良好的市場環(huán)境以及私募股權(quán)基金在華的良好機(jī)遇。

1.1 金融危機(jī)對中國市場沖擊小，是外資的最佳投資場所

金融危機(jī)爆發(fā)后，歐美市場受到了嚴(yán)重的沖擊，經(jīng)濟(jì)增長值呈現(xiàn)負(fù)增長。據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)年的增長預(yù)期為0.7%，歐元區(qū)年第三季度GDP環(huán)比下滑0.2%。即便是亞洲的主力市場日本，也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的衰退。但反觀中國市場，在金融危機(jī)的沖擊下，經(jīng)濟(jì)仍以平穩(wěn)增長為主。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查，在金融危機(jī)爆發(fā)后，歐美市場的跨國公司開始逐步縮減投資規(guī)模，但與之呈反常態(tài)的是，中國市場上的跨國公司投資規(guī)模卻在不斷擴(kuò)張。正是基于這樣的市場環(huán)境，外資背景的私募股權(quán)基金才逐步轉(zhuǎn)向中國市場，中國市場也成為了外資投資的最佳場所。

1.2 中國資金機(jī)構(gòu)穩(wěn)定且眾多，但規(guī)范化的運作管理人員卻稀缺

受金融危機(jī)的影響和沖擊，歐美市場的資金運作機(jī)構(gòu)，一般稱之為有限合伙人紛紛“外逃”，這使得外資在歐美市場上缺乏必要的資金管理機(jī)構(gòu)和運作機(jī)構(gòu)，難以實現(xiàn)大規(guī)模的投資。但中國市場上的資金機(jī)構(gòu)卻比較穩(wěn)定且眾多，這對于外資而言是非常好的平臺。與此同時，受金融危機(jī)的沖擊和影響，專業(yè)化的基金管理人紛紛“跳槽”至亞洲市場?？v觀金融危機(jī)下的中國市場，專業(yè)化的資金機(jī)構(gòu)眾多，但專業(yè)化的基金管理人卻相對比較缺乏，這恰好便于外資攜帶基金和管理人來操盤和運作。同時，中國市場的基金利用率相對比較低，這恰好是私募股權(quán)基金的強(qiáng)項，兩者優(yōu)勢互補(bǔ)，實現(xiàn)雙贏。

1.3 中國政府注重私募的融資方式，優(yōu)惠政策紛紛出臺

在金融危機(jī)的背景下，私募股權(quán)基金這一新型的融資方式成為了中國市場的主要資金來源，為中國市場帶來了豐厚的資金支持。我國政府也非常注重私募股權(quán)基金這種科學(xué)的、新型的融資方式，出臺了一系列優(yōu)惠與支持的政策，以此來保障基金的安全與高效。同時，中國市場相對健全的合伙人體系，也為私募股權(quán)基金提供了非常好的操作平臺。合伙人可以通過承諾和分期認(rèn)繳基金出資完成風(fēng)險投資基金的資金募集，這樣就可以很好地規(guī)避基金在運作過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險。同時，合伙人還可以直接將基金權(quán)益賬戶中的資金退出。私募股權(quán)基金將投資的市場轉(zhuǎn)向中國，還可以充分依賴于中國政府優(yōu)惠的政策。當(dāng)前我國各地紛紛出臺了一系列優(yōu)惠政策，以扶持和優(yōu)化地區(qū)間的金融環(huán)境，并借助于政策的調(diào)節(jié)與杠桿作用來推動私募股權(quán)基金的良性發(fā)展，為私募股權(quán)基金尋覓專業(yè)素質(zhì)較強(qiáng)的專業(yè)人才。

2 金融危機(jī)背景下私募股權(quán)基金的積極作用

在金融危機(jī)背景下，私募股權(quán)資金在中國的發(fā)展，不僅僅是私募股權(quán)基金看準(zhǔn)了中國市場的潛力及平穩(wěn)快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，它的到來更能夠切實地推動中國市場的發(fā)展，更能夠幫助中國良好地應(yīng)對金融危機(jī)。從這方面來講，私募股權(quán)基金在金融危機(jī)的背景下，紛紛轉(zhuǎn)向中國市場，這恰恰是一種雙贏，同時也能夠幫助中國更好地應(yīng)對金融危機(jī)。

2.1 私募股權(quán)基金的投資能夠推動我國經(jīng)濟(jì)的快速良性增長

私募股權(quán)基金具有外資背景，以及強(qiáng)大的現(xiàn)金流，在金融危機(jī)的背景下，外資紛紛將投資的視角轉(zhuǎn)向中國，恰好能夠為中國市場帶來強(qiáng)大的發(fā)展資金，這是中國市場在金融危機(jī)背景下，經(jīng)濟(jì)蕭條、資金短缺等亟需改變的現(xiàn)實。在金融危機(jī)的背景下，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了大衰退，雖然中國市場受其影響比較小，但仍然有大部分企業(yè)在金融危機(jī)的沖擊下，面臨著嚴(yán)重的市場風(fēng)險。在金融危機(jī)的背景下，企業(yè)自身的估值會比正常值較低，這恰恰是投資企業(yè)的最佳時機(jī)，私募股權(quán)基金通過認(rèn)購股份等來實現(xiàn)對企業(yè)的投資，幫助企業(yè)獲得發(fā)展所需的現(xiàn)金，同時企業(yè)在資金的扶持下得到了有效發(fā)展，勢必會給投資者帶來應(yīng)有的收益和回報。反之，當(dāng)企業(yè)的估值高于正常值時，私募股權(quán)基金在上市的過程中，可以進(jìn)行借機(jī)上市退出，通過這樣的舉措，還可以利用私募股權(quán)基金來為整體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行降溫，以確保我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速增長，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅度的波動?？偠灾诮鹑谖C(jī)的背景下，私募股權(quán)基金在中國市場的蓬勃發(fā)展，存在一定的積極作用，它能夠?qū)χ袊?jīng)濟(jì)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和刺激，以促使中國經(jīng)濟(jì)始終保持平穩(wěn)的增漲態(tài)勢。

2.2 有效轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型

在金融危機(jī)的背景下，私募股權(quán)基金將投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向中國市場，在幫助中國市場積極應(yīng)對金融危機(jī)沖擊的同時，不僅能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，還能夠有效地實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)增長方式從粗放型向集約型方向增長。特別是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的態(tài)勢下，傳統(tǒng)型產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展的過程中，會遭遇嚴(yán)重的難以突破的瓶頸。在這種情況下，為維持經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，需要對傳統(tǒng)型產(chǎn)業(yè)進(jìn)行積極地轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)粗放型的經(jīng)濟(jì)增長向高精尖的產(chǎn)業(yè)調(diào)整與轉(zhuǎn)型。在經(jīng)濟(jì)高度轉(zhuǎn)型的過程中，私募股權(quán)基金則能夠帶來強(qiáng)大的資金支持，能夠帶來強(qiáng)大的現(xiàn)金流，用于提升技術(shù)水準(zhǔn)，優(yōu)化科技條件，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變和提升。同時，私募股權(quán)基金在投資決策的過程中，往往更多地將投資的重點放在了一些新生的以技術(shù)為準(zhǔn)的企業(yè)中。在資金流動的引導(dǎo)下，會實現(xiàn)市場的優(yōu)勝劣汰，既能夠扶持技術(shù)密集型的行業(yè)，同時也能夠自覺淘汰那些落后產(chǎn)能、落后技術(shù)的企業(yè)。此外，私募股權(quán)基金在投資的過程中，因自身強(qiáng)大的資金流，往往能夠直接影響企業(yè)的管理事宜，甚至私募股權(quán)基金的管理者，能夠直接參與企業(yè)的管理與決策。私募股權(quán)基金的管理者具有較強(qiáng)的市場分析能力，在投資與決策的過程中，則可以引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)的升級換代，優(yōu)先更新企業(yè)技術(shù)條件，不斷推動企業(yè)的快速發(fā)展。

2.3 扶持中小企業(yè)的發(fā)展，改良中小企業(yè)的管理方式

受金融危機(jī)的影響，私募股權(quán)基金在中國市場上的投資，能夠有效的推動中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)的發(fā)展注入豐厚的資金，還能夠改變中小企業(yè)管理經(jīng)驗不足的問題，進(jìn)而快速地推動中小企業(yè)的健康良性發(fā)展。當(dāng)前我國不少中小企業(yè)雖然存在技術(shù)優(yōu)勢，但缺乏企業(yè)發(fā)展所需的充裕現(xiàn)金，缺乏企業(yè)發(fā)展所應(yīng)擁有的管理技術(shù)。私募股權(quán)基金管理者恰好是非常優(yōu)秀的管理者，他們經(jīng)驗豐富，他們管理能力突出，兩者合二為一，能夠?qū)崿F(xiàn)“1+1>2”的科學(xué)效果?？梢?，在金融危機(jī)的影響下，私募股權(quán)基金能夠在管理和資金等方面扶持中小企業(yè)，不斷優(yōu)化中小企業(yè)的管理方式，進(jìn)而推動中小企業(yè)的良性快速發(fā)展。受金融危機(jī)的沖擊和影響，中小企業(yè)在快速發(fā)展的過程中，往往會遭遇融資難的艱難窘境。雖然中國市場相對比較穩(wěn)定，但同時房地產(chǎn)泡沫以及金融體系的不完善等，都加劇了中小企業(yè)的融資難度?；诖?，私募股權(quán)基金在中國市場的投資，私募股權(quán)基金對中小企業(yè)的投資等，都能夠為中小企業(yè)的發(fā)展帶來充裕的資金，都能夠為中小企業(yè)的快速發(fā)展提供資金與管理支持。

3 金融危機(jī)背景下私募股權(quán)基金在華投資的支撐體系

在金融危機(jī)的背景下，私募股權(quán)基金在中國市場投資具有“雙贏”的效果。但與此同時，私募股權(quán)基金在中國市場上的投資，還存在著比較大的障礙，為確實發(fā)揮私募股權(quán)基金的積極作用，必須清除私募股權(quán)基金在華投資的障礙。首先，簡化投資審批的相關(guān)制度，構(gòu)建審批的協(xié)調(diào)管理機(jī)制，在外商投資的審批上，要講求時效與質(zhì)量，同時運用動態(tài)化的審批和監(jiān)督機(jī)制，實施動態(tài)化的監(jiān)管，避免在審批環(huán)節(jié)“堵死”外商投資之路。其次，建立科學(xué)的報批制度，明確外商投資的哪些行業(yè)需要進(jìn)行報批。為了提升報批的科學(xué)化，為了避免報批的混亂，必須明確報批標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化報批內(nèi)容，以此快速地進(jìn)行外商投資行為的審批與監(jiān)管。此外，在證券開戶等方面應(yīng)該開通綠色通道，鑒于當(dāng)前證券開戶的嚴(yán)格限制，為了幫助外商在上市過程中，能夠快速化地投資，并享受退市政策，應(yīng)該打破傳統(tǒng)的壁壘，適當(dāng)?shù)亻_放證券賬號的開放通道。最后，在私募股權(quán)基金在華投資的過程中，還必須積極打破限制其投資等諸多壁壘和限制，以此來積極發(fā)揮私募股權(quán)基金的積極作用，以此來推動中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速增長。

4 結(jié)語

在金融危機(jī)的背景下，歐美市場震蕩不安，具有外資投資性質(zhì)的私募股權(quán)基金紛紛將投資的市場轉(zhuǎn)向中國，這是一種雙贏，既能夠為中國市場帶來充裕的發(fā)展資金，同時也能夠推動中國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型。在金融危機(jī)的背景下，應(yīng)該積極掃清障礙，充分發(fā)揮私募股權(quán)基金的積極作用，以此來快速化地推動中國經(jīng)濟(jì)的快速增長。

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