企業(yè)出口過(guò)程中外匯風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題研究

王梓燁

摘 要：從中國(guó)人民銀行宣布匯改以來(lái)，人民幣的快速升值使得中國(guó)服裝企業(yè)出口利潤(rùn)大大縮水。如何防范出口過(guò)程中的外匯風(fēng)險(xiǎn)成為服裝企業(yè)面臨的重要問(wèn)題。為此，本文簡(jiǎn)要介紹了外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因和外匯風(fēng)險(xiǎn)類型，并從江蘇省H服裝企業(yè)服裝出口過(guò)程中遭遇的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析著手，針對(duì)性地提出相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施，進(jìn)而為服裝企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范提供一定的對(duì)策和建議。

關(guān)鍵詞：服裝企業(yè)；出口；外匯風(fēng)險(xiǎn)；防范

中國(guó)服裝出口貿(mào)易一直仰仗著低成本、低價(jià)格的優(yōu)勢(shì)，在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易中占據(jù)著重要地位。但是自從2005年人民銀行宣布匯改以后，人民幣快速升值，服裝企業(yè)出口受到了較大沖擊。主要原因還是在于中國(guó)服裝企業(yè)過(guò)度依賴低廉的勞動(dòng)力成本所帶來(lái)的低價(jià)格優(yōu)勢(shì)。另外，一般服裝出口交貨期為3個(gè)月-6個(gè)月，且服裝出口通常采用遠(yuǎn)期結(jié)匯的方式，從價(jià)格確認(rèn)到實(shí)際收匯之間存在著較長(zhǎng)的周期，在這一周期內(nèi)由于匯率的波動(dòng)，原本服裝出口微薄的利潤(rùn)可能變得更加稀少。外匯風(fēng)險(xiǎn)給服裝出口貿(mào)易帶來(lái)了巨大損失，在服裝出口過(guò)程中如何進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范是目前服裝企業(yè)亟待解決的一大難題。

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述及我國(guó)企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)分析

一般情況下，外匯風(fēng)險(xiǎn)是指參與國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人遭受的，匯率波動(dòng)帶來(lái)的以外幣計(jì)值的資產(chǎn)、負(fù)債、利潤(rùn)等本幣價(jià)值不確定性變動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)一般包括三個(gè)要素：本幣、外幣和時(shí)間。

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因與種類

（1）外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

①外匯匯率的波動(dòng)

首先，產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的最直接因素就是匯率的波動(dòng)。1971年布雷頓森林體系瓦解，固定匯率制度的取消，世界各國(guó)紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。2005年7月中國(guó)人民銀行實(shí)施匯率改革，人民幣實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。外匯匯率是企業(yè)進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易最為關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，受經(jīng)濟(jì)全球化的影響外匯匯率會(huì)因多方面因素產(chǎn)生波動(dòng)，從而給企業(yè)帶來(lái)可能的經(jīng)濟(jì)損失。

②貨幣兌換

其次，貨幣兌換是外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因之一。在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，世界各國(guó)紛紛融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的大潮，各國(guó)經(jīng)濟(jì)合作和交易頻繁。然而世界上貨幣種類眾多，為了促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展，國(guó)家之間在進(jìn)行交易時(shí)通常需要采用外匯進(jìn)行結(jié)算。但是各國(guó)之間會(huì)計(jì)制度存在差異，所以企業(yè)又需要利用本幣進(jìn)行記賬，貨幣兌換不可避免。當(dāng)然如果沒(méi)有貨幣兌換，各個(gè)國(guó)家之間都采用同一種貨幣進(jìn)行交易，此時(shí)就不存在外匯匯率之說(shuō)，外匯風(fēng)險(xiǎn)也就不復(fù)存在。

③結(jié)算方式的多樣化

隨著各國(guó)國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作日益頻繁，為了適應(yīng)復(fù)雜多樣的國(guó)際貿(mào)易合作，國(guó)際結(jié)算方式也變得多元化。目前國(guó)際市場(chǎng)上企業(yè)可以選擇賒銷、匯兌、信用證等各種不同的結(jié)算方式。然而這些結(jié)算方式拉長(zhǎng)了從交易達(dá)成到最終貨款結(jié)清的時(shí)間跨度，在這段時(shí)間內(nèi)，外匯匯率處于不斷波動(dòng)中可能會(huì)產(chǎn)生較高的外匯風(fēng)險(xiǎn)，交易方也會(huì)因此受到極大損失。而對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于缺乏國(guó)際貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)企業(yè)靈活選擇結(jié)算方式能力不高，所以在交易中產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的可能性極大。

（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)種類

①交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在以外幣計(jì)價(jià)的契約交易中，從契約簽訂到債權(quán)債務(wù)全部結(jié)清的時(shí)間內(nèi)，由于匯率波動(dòng)而導(dǎo)致的該項(xiàng)交易中本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō)，交易風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種表現(xiàn)形式。首先是對(duì)外貿(mào)易結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易中，進(jìn)口方會(huì)采用延期付款的結(jié)算方式，若在合同簽訂到債權(quán)債務(wù)全部結(jié)清期間匯率發(fā)生了波動(dòng)，此時(shí)出口方的實(shí)際本幣收入或進(jìn)口方的實(shí)際本幣支出就會(huì)有所變動(dòng)，即產(chǎn)生了交易風(fēng)險(xiǎn)。其次是對(duì)外債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)又分為外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際借貸風(fēng)險(xiǎn)。外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在銀行。在外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行國(guó)際投資借貸時(shí)，若匯率在企業(yè)債權(quán)債務(wù)清償之前就發(fā)生了變動(dòng)，則到投資借貸到期時(shí)，本金及利息或股息和紅利的實(shí)際價(jià)值都會(huì)產(chǎn)生變動(dòng)，從而帶了相應(yīng)的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。

②會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指參與國(guó)際貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)主體，由于匯率變動(dòng)而導(dǎo)致的其會(huì)計(jì)報(bào)表中的外幣項(xiàng)目轉(zhuǎn)換為本幣時(shí)，賬面金額可能減少的一類外匯風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定了外貿(mào)企業(yè)在處理財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，要將報(bào)表中的外幣項(xiàng)目全部折算為本幣后才可進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，主要面臨兩類會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：

一類是外幣交易的會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)。在日常交易發(fā)生時(shí)，外貿(mào)企業(yè)通常是按照交易發(fā)生時(shí)的即期匯率將交易的外幣折算為本幣后進(jìn)行會(huì)計(jì)記錄。而在年終會(huì)計(jì)決算時(shí)，企業(yè)又是按照資產(chǎn)負(fù)債表日的即期匯率將外幣項(xiàng)目折算為本幣后再登記會(huì)計(jì)報(bào)表的。交易發(fā)生日的即期匯率與資產(chǎn)負(fù)債表日的即期匯率不同便帶來(lái)了折算風(fēng)險(xiǎn)。另一類是合并財(cái)務(wù)報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)通常發(fā)生在擁有海外經(jīng)營(yíng)試題的大型跨國(guó)公司，在年終合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)通常要將外幣轉(zhuǎn)換為本幣。實(shí)質(zhì)上，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)只是一種名義上的風(fēng)險(xiǎn)，只是列于財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字的偏差，因此它對(duì)企業(yè)實(shí)際價(jià)值損益沒(méi)有影響。

③經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)意料之外的匯率變動(dòng)通過(guò)影響生產(chǎn)數(shù)量、成本、產(chǎn)品價(jià)格從而影響企業(yè)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位，最終影響到企業(yè)未來(lái)收益和現(xiàn)金流的可能性。相對(duì)于交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響是長(zhǎng)期和復(fù)雜的。對(duì)于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的理解，主要在于兩點(diǎn)：

一是它來(lái)自于企業(yè)意料之外的匯率變動(dòng)。因?yàn)槠髽I(yè)會(huì)在產(chǎn)品定價(jià)等經(jīng)營(yíng)決策環(huán)節(jié)就將意料中的匯率變動(dòng)考慮在內(nèi)，但是影響匯率變動(dòng)的因素較為復(fù)雜，企業(yè)不可能完全準(zhǔn)確地判斷出匯率的變動(dòng)，這些意料外的匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格、市場(chǎng)份額最終影響企業(yè)的收益。二是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)一般對(duì)企業(yè)的預(yù)期收益產(chǎn)生影響。即企業(yè)通過(guò)影響生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格，進(jìn)而影響企業(yè)的銷售數(shù)量、市場(chǎng)份額，從而導(dǎo)致企業(yè)的未來(lái)收益的變化。

2.我國(guó)企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)分析

從目前我國(guó)實(shí)際的外匯工作開(kāi)展情況來(lái)看，我國(guó)企業(yè)由于缺乏相應(yīng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和專業(yè)人才對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，企業(yè)無(wú)法具體實(shí)施外匯風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)，適應(yīng)國(guó)際環(huán)境能力極低。因此中國(guó)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易過(guò)程中通常會(huì)積極地與對(duì)方談判，爭(zhēng)取選用最有利于自身的結(jié)算方式、計(jì)價(jià)貨幣、融資方式等。一般情況下，國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)主要會(huì)采用匯付、托收、信用證等結(jié)算方式。企業(yè)在確定計(jì)價(jià)貨幣時(shí)，選擇本國(guó)貨幣當(dāng)然最優(yōu)，但由于人民幣還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全的自由兌換，所以企業(yè)在出口過(guò)程中通常會(huì)爭(zhēng)取以“硬幣①”作為計(jì)價(jià)貨幣。另外中國(guó)企業(yè)在進(jìn)出口業(yè)務(wù)中還會(huì)適當(dāng)利用一些貿(mào)易融資方式，如一些企業(yè)會(huì)采用信用證下的出口押匯，這一貿(mào)易融資方式不僅滿足了發(fā)貨與收匯期間的現(xiàn)金流需要，而且還提前鎖定了收匯金額規(guī)避了外匯風(fēng)險(xiǎn)。

另外，中國(guó)企業(yè)還會(huì)咨詢相關(guān)專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，選擇合適的金融工具防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。目前中國(guó)企業(yè)使用較為普遍的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范工具包括：遠(yuǎn)期合同、套期保值、外匯期權(quán)、保理業(yè)務(wù)等。這些金融工具大多是通過(guò)固定匯率來(lái)為最初的交易金額保值。但是我國(guó)的金融市場(chǎng)很不成熟，缺乏行之有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)機(jī)制，配套的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制也不夠健全。再加上中國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)展程度較低，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，中國(guó)目前的外匯市場(chǎng)并不是完全市場(chǎng)條件下的金融性外匯市場(chǎng)，而只是一個(gè)外幣與本幣的轉(zhuǎn)換市場(chǎng)。而且中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性與其外匯需求之間存在著較大的不適應(yīng)性，很多企業(yè)在選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)防范工具時(shí)受到了一定程度的制度限制，從而導(dǎo)致最終外匯風(fēng)險(xiǎn)防范效果不佳。

二、江蘇省H服裝企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的案例分析

1.江蘇省H服裝企業(yè)介紹

H服裝企業(yè)是江蘇省重點(diǎn)企業(yè)，自20世紀(jì)60年代創(chuàng)立以來(lái)一直專注于紡織服裝產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)：由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型企業(yè)向創(chuàng)造運(yùn)營(yíng)型企業(yè)轉(zhuǎn)變，由國(guó)內(nèi)企業(yè)向跨國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)變。企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目有服裝、針紡織品、鞋帽、皮革、毛皮制品的設(shè)計(jì)制造以及自營(yíng)和代理各類服裝的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，主要的服裝產(chǎn)品有西服、襯衫、茄克、T恤、羊毛衫、領(lǐng)帶等。公司產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋全國(guó)28個(gè)省、市、自治區(qū)，且產(chǎn)品還遠(yuǎn)銷至歐美、日本、澳大利亞等20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

H服裝企業(yè)員工主要集中在生產(chǎn)和銷售兩大板塊，公司很重視對(duì)員工的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，基本實(shí)現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部課程與外部培訓(xùn)機(jī)構(gòu)課程相結(jié)合、線上培訓(xùn)與線下培訓(xùn)相結(jié)合的培訓(xùn)形式。這些專業(yè)技能培訓(xùn)為企業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)勁的動(dòng)力。此外企業(yè)還在美國(guó)、日本等地還設(shè)有多家分公司，在南亞、東南亞地區(qū)設(shè)立工廠，擁有大批國(guó)際化員工。2015年，H企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到471億元人民幣，穩(wěn)居中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)前列。

2.江蘇省H服裝企業(yè)出口過(guò)程中的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析

一般服裝出口企業(yè)的交易都是以外幣計(jì)價(jià)，而由于匯率的波動(dòng)常會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格、企業(yè)利潤(rùn)的不確定性變動(dòng)，這就給企業(yè)出口帶來(lái)了外匯風(fēng)險(xiǎn)。通常在企業(yè)出口過(guò)程中遭遇最多的是交易風(fēng)險(xiǎn)。

（1）H服裝企業(yè)出口過(guò)程中交易風(fēng)險(xiǎn)分析

H企業(yè)在3月1日與歐洲某客戶簽署一份出口訂單，約定以即期信用證的付款方式出售一批服裝，具體訂單明細(xì)見(jiàn)下表1。該歐洲客戶通常以歐元結(jié)算，合同簽訂時(shí)歐元兌人民幣匯率為10，約定的交貨付款時(shí)間為9月1日，距離交易達(dá)成有半年的時(shí)間。

但是在合同簽訂后的4月，歐元開(kāi)始在國(guó)際市場(chǎng)上逐漸走軟，歐元對(duì)人民幣的匯率急劇下跌。到9月1日收款時(shí)歐元兌人民幣的匯率已經(jīng)跌至9，依據(jù)此時(shí)的匯率得出實(shí)際收到的交易金額為31.3*9=281.7萬(wàn)元人民幣，而根據(jù)接單時(shí)匯率得到的交易金額應(yīng)為31.3*10=313萬(wàn)元人民幣，則此時(shí)企業(yè)實(shí)際收到的貨款比合同簽訂時(shí)的少了約32萬(wàn)元人民幣，交易風(fēng)險(xiǎn)由此產(chǎn)生。

（2）H服裝企業(yè)出口過(guò)程中會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析

H企業(yè)6月1日出口一批家居服裝到美國(guó)，合同約定以美元結(jié)算，價(jià)款為10萬(wàn)美元，約定6個(gè)月后的12月1日收款。合同簽訂當(dāng)日的匯率為1美元=6.8元人民幣。12月1日應(yīng)收賬款到期，收到了進(jìn)口商10萬(wàn)美元的即期匯票，收款當(dāng)日的即期匯率為1美元=6.2元人民幣。而H企業(yè)在收到即期匯票與銀行結(jié)匯是兌換的是美元，即此時(shí)會(huì)計(jì)賬簿應(yīng)登記“銀行存款--美元”增加10萬(wàn)美元。但是在12月31日H企業(yè)編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，應(yīng)將賬簿中的所有外幣統(tǒng)一折算成以人民幣計(jì)價(jià)，12月31日當(dāng)日匯率為1美元=6.7元人民幣。

從上述交易我們分析，在6月1日合同簽訂時(shí)H企業(yè)進(jìn)行記賬，會(huì)登記6.8*10=68萬(wàn)元人民幣的應(yīng)收賬款；而到12月1日企業(yè)收到進(jìn)口商10萬(wàn)美元即期匯票到銀行匯兌時(shí)，企業(yè)只是以外幣進(jìn)行了賬簿登記，即登記“銀行存款--美元”增加10萬(wàn)美元，并無(wú)明顯的外匯風(fēng)險(xiǎn)損失顯現(xiàn)。到了12月31日年終編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，按當(dāng)日的匯率1美元=6.7元人民幣，此時(shí)折算成人民幣67萬(wàn)元登記年終會(huì)計(jì)報(bào)表。與6月1日登記賬簿的68萬(wàn)元應(yīng)收賬款，產(chǎn)生了未實(shí)現(xiàn)的匯兌損失1萬(wàn)元人民幣，即公司賬面價(jià)值就少了1萬(wàn)元人民幣。這1萬(wàn)元人民幣的未實(shí)現(xiàn)匯兌損失正是H企業(yè)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的具體化。

（3）H服裝企業(yè)出口過(guò)程中經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析

H企業(yè)經(jīng)營(yíng)男裝、女裝、家居服等多種類型服裝，產(chǎn)品主要銷售市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)和歐美等國(guó)家，在2011年H企業(yè)服裝總銷量為200萬(wàn)單位，其中國(guó)內(nèi)銷量占據(jù)60%，而海外銷量占據(jù)40%，海外銷售額統(tǒng)一用美元計(jì)價(jià)。2011年匯率為1美元=6.6元人民幣，每件服裝平均售價(jià)為100元，平均成本為60元，其中，單位產(chǎn)品原料消耗費(fèi)48元，工資支付12元。另外，每年折舊60萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為25%，H企業(yè)2012年預(yù)計(jì)將保持與上年同樣的業(yè)績(jī)。H企業(yè)2012年預(yù)期經(jīng)營(yíng)狀況如表2所示。

然而2012年初匯率意外變動(dòng)，人民幣升值，2012年美元兌人民幣匯率為1美元=6.3元人民幣，成本減少到45元，國(guó)內(nèi)售價(jià)不變，以美元表示的國(guó)外售價(jià)由于人民幣升值而變?yōu)?5.87美元（原為15.15美元合100元），外銷量因以美元表示的價(jià)格上升而減少了10萬(wàn)單位。H公司2012年實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況如表3所示。

從表2和表3的比較中可看出，2012年人民幣意外升值使得該公司的生產(chǎn)成本、銷售量都發(fā)生了變化，原材料成本由預(yù)期的48元/件減少為45元/件、國(guó)外銷售量由于國(guó)外銷售價(jià)格上漲由預(yù)期的80萬(wàn)件減少為70萬(wàn)件，因此2012年H企業(yè)實(shí)際的銷售收入和生產(chǎn)成本與預(yù)期相比都發(fā)生了變化，導(dǎo)致稅前利潤(rùn)由預(yù)期的7000萬(wàn)元減少為6600萬(wàn)元，最終公司的稅后利潤(rùn)、現(xiàn)金流量都與預(yù)期有所降低。匯率變動(dòng)使企業(yè)預(yù)期利潤(rùn)減少，從而蒙受了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的損失。

3.江蘇省H服裝企業(yè)出口過(guò)程中外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施分析

H服裝企業(yè)在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法的選擇時(shí)往往遵循著“避免外匯風(fēng)險(xiǎn)→減少外匯風(fēng)險(xiǎn)→消除外匯風(fēng)險(xiǎn)”的順序，此外H企業(yè)還應(yīng)針對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重點(diǎn)防范。