基于時間序列ARCH模型的人民幣匯率分析

閆思羽

摘要：隨著人民幣市場化的推進(jìn)，人民幣波動幅度增大，匯率波動日趨復(fù)雜。為此，采用ARCH模型對2014年1月1日至2015年12月31日的人民幣兌美元日匯率進(jìn)行建模。結(jié)果表明，ARCH（1）模型在一定程度較好地擬合了人民幣兌美元匯率的時間序列。

關(guān)鍵詞：時間序列；人民幣匯率；ARCH模型

中圖分類號：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.15.056

1研究背景

隨著經(jīng)濟全球化，國與國之間的聯(lián)系越來越緊密，匯率作為宏觀經(jīng)濟的重要指標(biāo)，其在開放經(jīng)濟中的重要性逐漸突出，因此匯率波動由此成為社會各界共同關(guān)注的問題。匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿?？紤]到我們國家經(jīng)濟貿(mào)易是依賴性增長，所以國際貿(mào)易會受到匯率的影響。鑒于ARCH模型比較適合用于分析金融市場時間序列的條件方差，所以，本文用ARCH模型來分析2014-2015年人民幣匯率的波動規(guī)律。

2數(shù)據(jù)來源和處理

本文采用人民幣兌美元的日匯率值，樣本數(shù)據(jù)選取2014年1月-2015年12月的日匯率數(shù)據(jù)，所有人民幣兌美元日匯率數(shù)據(jù)來自招商銀行提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)（www.cmbchina.com）。所有的計算結(jié)果由R3.2.1實現(xiàn)。鑒于ARCH模型適用于收益性的時間序列，所以對人民幣兌美元的日匯率序列rt取對數(shù)進(jìn)行處理，使其變成比較平穩(wěn)的收益性序列，具體變換公式如下：

ht=logrt-logrt-1

ht是所得到的收益序列，rt為t期的人民幣兌美元的匯率值。

3實證分析

3.1模型預(yù)檢驗

在應(yīng)用模型之前，需要對ARCH模型可行性進(jìn)行統(tǒng)計檢驗。若符合要求，則可以應(yīng)用該模型。

首先，利用auto.arima函數(shù)定階，擬合ARIMA（1，1，2）模型，進(jìn)行白噪聲檢驗，原假設(shè)為H0∶ρ1=ρ2=…=ρm=0，m1，然后用條件異方差檢驗（Portmanteau Q檢驗）檢驗該模型的殘差平方序列的異方差。原假設(shè)為H0∶ε1=ε2=…=εt，拒絕原假設(shè)意味著存在ARCH（q）效應(yīng)。

3.2ARCH模型估計

采用R3.2.1軟件對建立ARCH（1）匯率模型進(jìn)行估計。

估計方程：

SymbolQC@ xt=-0.8141+εt+1.0538εt-1+0.1076εt-2+υt

υt=htet

ht=0.5845+0.2527ε2t-1

ARCH（1）模型的系數(shù)在1%顯著性水平上顯著，這說明人民幣兌美元日收益率時間序列有明顯的波動性，并且當(dāng)日的波動性會受到前一日波動性的正向影響。

4結(jié)論

本文通過分析人民幣兌美元匯率歷史數(shù)據(jù)，尋找一個較好的擬合模型，來更好地描述匯率時間序列，通過上述實證分析可得結(jié)論如下：

通過人民幣兌美元匯率時間序列圖，可以看出匯改之后人民幣匯率時間序列具有明顯的趨勢特征，且人民幣匯率穩(wěn)步上升，波動的幅度逐漸增大。

ARCH模型能夠較好的擬合人民幣兌美元匯率時間序列，也反映了我國人民幣匯率存在明顯的短期自相關(guān)和異方差性。

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