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    農(nóng)村信用社公司治理效率及其影響因素研究

    2017-05-31 16:14王德祥
    金融發(fā)展研究 2017年4期
    關(guān)鍵詞:Tobit模型農(nóng)村信用社公司治理

    王德祥

    摘 要:本文以廣東省為例,采用DEA-Tobit兩階段方法對農(nóng)村信用社的公司治理效率進行了實證考察,并從內(nèi)部治理角度實證分析了影響農(nóng)村信用社公司治理效率的重要因素。X非效率的測算結(jié)果表明,廣東省農(nóng)村信用社公司治理偏離成本最小化的程度比較嚴(yán)重。在經(jīng)營特征維度,公司治理效率影響因素按照影響程度大小依次為不良貸款率、非利息收入與存貸比、員工素質(zhì);在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)維度,產(chǎn)權(quán)制度改革對于提升其公司治理效率具有顯著的作用;在內(nèi)部治理框架維度,獨立董事制度的設(shè)立、大股東的存在、較多的員工持股等有利于提高公司治理效率,而法人持股以及監(jiān)事會的作用并未顯現(xiàn),高管人員持股水平對于提高公司治理效率作用不大。

    關(guān)鍵詞:農(nóng)村信用社;公司治理;X效率;影響因素;Tobit模型

    中圖分類號:F830.341 文獻標(biāo)識碼:A 文章編號:1674-2265(2017)04-0072-08

    當(dāng)前,我國農(nóng)村信用社改革已經(jīng)取得了較大進展,資產(chǎn)規(guī)模及盈利水平實現(xiàn)了大幅增長。截至2015年末,全國共成立農(nóng)村商業(yè)銀行966家①,數(shù)量占到全部農(nóng)村金融機構(gòu)的42%,總資產(chǎn)占到全國農(nóng)村金融機構(gòu)的64%以上。但農(nóng)村信用社在公司治理中的一些突出問題仍然沒有得到有效解決,例如“內(nèi)部人”控制、農(nóng)村信用社與外部監(jiān)管之間的關(guān)系、農(nóng)村信用社在省聯(lián)社實際控制下面臨的道德風(fēng)險等問題。

    在盈利增長的同時,有多少是由于農(nóng)村信用社內(nèi)部管理水平的提升帶來的?治理結(jié)構(gòu)是否有利于或者已經(jīng)解決了農(nóng)村信用社長久以來面臨的公司治理難題?改革后的農(nóng)村信用社公司治理效率是否獲得了提升,公司治理過程中哪些因素有助于或阻礙著其公司治理效率的提升?采取什么樣的措施才能夠促進其公司治理的改善,提升治理效率?這些問題有必要從理論及實證層面進行探討。

    一、文獻綜述

    關(guān)于銀行公司治理的爭論在于:傳統(tǒng)的、一般性的公司治理理論是否也適用于分析銀行公司治理?盡管這一問題存在很大爭議,但仍有很多研究表明,諸如所有權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會制度、高管激勵等傳統(tǒng)的公司治理機制在銀行公司治理中發(fā)揮著重要作用??紤]到商業(yè)銀行特殊的經(jīng)濟功能和內(nèi)在的脆弱性,在商業(yè)銀行公司治理研究中使用傳統(tǒng)公司治理理論時,需要將這一特殊性納入考慮。Ross Levine(2004)、Sang-Woo Nam和Chee Soon Lum(2006)等學(xué)者指出,商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的特殊性主要體現(xiàn)在:相比一般的企業(yè),商業(yè)銀行信息雖然受到政府更為嚴(yán)厲的監(jiān)管,但信息不對稱依然嚴(yán)重存在。宋瑋(2002)在其研究中指出,商業(yè)銀行公司治理更要特別注意債權(quán)人的利益保護。李維安和曹廷求(2003)在其研究中指出,商業(yè)銀行具有不同于一般企業(yè)的特殊性,其公司治理也呈現(xiàn)出自身的特殊性,在他們隨后的研究中(2005)明確指出,只有以銀行特殊性作為研究的出發(fā)點,才是真正意義上的銀行公司治理研究,才不至于將銀行公司治理問題一般化為“銀行的公司治理”或“特殊行業(yè)的公司治理問題”。

    農(nóng)村信用社作為金融企業(yè),具有一般金融企業(yè)的特征,同時,又兼具合作經(jīng)濟的特殊性。長期以來,產(chǎn)權(quán)不明晰、法人治理結(jié)構(gòu)不完善的問題在農(nóng)村信用社的發(fā)展過程中一直存在。雖然目前已基本建立了“三會一層”的法人治理結(jié)構(gòu),但這種結(jié)構(gòu)基本只是形式上的,并沒有實現(xiàn)真正意義上的法人治理。朱文彬(2009)在其研究中指出,從實際情況來看,農(nóng)村信用社社員大會的權(quán)力被管理層架空,理事會不對社員大會負責(zé),監(jiān)事會形同虛設(shè),“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象非常普遍,嚴(yán)重偏離“三農(nóng)”方向。佘傳奇和任翔(2011)的研究則認為,政府通過控制農(nóng)村信用社的人事權(quán)并通過影響其信貸投向,從而間接實施了對農(nóng)村信用社的控制;通過高管選聘,政府分享了農(nóng)村信用社的特定控制權(quán),最終導(dǎo)致農(nóng)村信用社被內(nèi)部人過多的行政干預(yù);同時,社員及股東對于農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)監(jiān)督的缺失也為控制權(quán)的轉(zhuǎn)移提供了機會。荊春(2012)認為,農(nóng)村信用社內(nèi)外部治理結(jié)構(gòu)均存在問題,原因在于:一是股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在缺陷使得社員(股東)無法充分履行民主管理職責(zé),也無相關(guān)的動力;二是社員(股東)的素質(zhì)與農(nóng)村信用社的要求相差較遠,社員的文化水平跟不上,主動參與和民主管理的意識較差,使“內(nèi)部人控制”有了可乘之機;三是縣聯(lián)社雖然是獨立的一級法人,但由于省聯(lián)社及其派出機構(gòu)和地方政府的行政干預(yù),廣大社員和員工所謂的民主管理徒有形式,難以實施。

    當(dāng)前,公司治理已經(jīng)成為影響銀行經(jīng)營績效的重要因素,完善公司治理機制作為農(nóng)村信用社改革的重要內(nèi)容和提升競爭力的有效途徑已經(jīng)成為一種共識。國外主要從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會、監(jiān)事會以及管理層激勵約束機制等四個方面出發(fā)研究公司治理對銀行經(jīng)營績效的影響。國內(nèi)研究多以借鑒國外研究成果進行實證分析為主。一是關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)對農(nóng)村信用社績效的影響,王文莉和趙蕓(2014)認為,農(nóng)村信用社的股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)保持適度集中,避免大股東“一股獨大”和小股東“搭便車”。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu),有利于改善農(nóng)村信用社的績效。二是關(guān)于“三會”對農(nóng)村信用社績效的影響,目前存在兩類觀點:一種是認為“三會”對農(nóng)村信用社的績效影響不明顯;另一種是認為有一定影響,但不同時間、不同要素、不同背景下的影響情況不盡相同(中國人民銀行成都分行金融研究處課題組,2008)。三是關(guān)于管理層激勵約束機制對農(nóng)村信用社績效的影響,曹廷求和段玲玲(2005)認為,高管人員的薪酬水平與農(nóng)村信用社的績效顯著正相關(guān),而精神激勵、管理者持股等指標(biāo)的影響不顯著。馬宇、許曉陽和韓存等(2009)認為,農(nóng)村信用社總資產(chǎn)利潤率與經(jīng)理人能力和持股比例正相關(guān),但是經(jīng)理人績效工資的實施卻對總資產(chǎn)利潤率有負面影響。

    金融機構(gòu)的特殊性凸顯了公司治理機制的重要性,農(nóng)村金融機構(gòu)亟須通過優(yōu)化治理機制以減少信息不對稱,降低道德風(fēng)險,實現(xiàn)向現(xiàn)代金融企業(yè)邁進的目標(biāo)。本文以廣東省農(nóng)村信用社為例,從理論層面對當(dāng)前農(nóng)村信用社公司治理面臨的困境進行分析,在微觀層面使用DEA-Tobit兩階段方法對其公司治理效率進行實證考察,并從內(nèi)部治理角度,分析影響其公司治理效率的重要因素,以期提出完善公司治理、提升管理效率的政策建議。

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