有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資分析及實(shí)證研究

許泉海

摘要：2015年，模擬廣播電視正式停播，標(biāo)志著我國有線電視已經(jīng)完全邁入到了數(shù)字化過渡階段。針對這一情況，本文對有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的投資方式展開了分析，然后從實(shí)證研究角度對該產(chǎn)業(yè)的投資收益進(jìn)行了探討，從而為關(guān)注有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資問題的人們提供參考。

關(guān)鍵詞：有線電視網(wǎng)絡(luò)；產(chǎn)業(yè)投資；實(shí)證研究

近年來，有線電視網(wǎng)絡(luò)逐步實(shí)現(xiàn)數(shù)字化過渡，從而為上市公司提供了大量的投資機(jī)會。而能否獲得可觀的投資收益，不僅取決于投資方式的選擇，還要取決于投資對象是否有投資價(jià)值。所以，上市公司還要加強(qiáng)對有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的投資分析，以便進(jìn)一步了解該產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展前景，進(jìn)而更好的完成產(chǎn)業(yè)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)判斷。因此，相關(guān)人員還應(yīng)加強(qiáng)對有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資問題的研究，以便更好的推動該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

1 有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資方式分析

1.1 網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的控股投資

在有線電視網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)業(yè)投資方面，對有線電視網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行控股投資，即由網(wǎng)絡(luò)原本運(yùn)營商利用其經(jīng)營性資產(chǎn)進(jìn)行投資，同時(shí)由上市公司利用先進(jìn)、產(chǎn)品等進(jìn)行投資，從而完成新公司的共同組建。采取該種投資方式，上市公司為第一大股東，可以進(jìn)行公司的經(jīng)營和投資管理。而原公司負(fù)責(zé)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營管理，從而使公司人員保持穩(wěn)定，并維持與原有客戶的聯(lián)系。采取該種投資方式，上市公司可以擁有經(jīng)營權(quán)，并對公司實(shí)施實(shí)質(zhì)性的控制，可以使公司大額資金投向問題得到解決。此外，采取該種投資方式也能使上市公司擁有更好的市場形象，進(jìn)而為市場股價(jià)的提高和資本運(yùn)作帶來優(yōu)勢[1]。對于原公司來講，則能以原本資產(chǎn)順利進(jìn)入資本市場獲得融資，進(jìn)而使公司發(fā)展問題得到解決。但采取該種投資方式，也將導(dǎo)致上市公司因原公司要價(jià)過高而受到收益影響，并且會因?yàn)椴皇煜ぎa(chǎn)業(yè)市場運(yùn)營規(guī)律而承擔(dān)一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的聯(lián)營投資

采取聯(lián)營投資方式進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資，上市公司可以利用自身資金或資產(chǎn)獲得公司經(jīng)營權(quán)，而原網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營公司則以自身經(jīng)營性資產(chǎn)成為新公司的第一大股東，需要聯(lián)合上市公司進(jìn)行新公司的運(yùn)營管理。采取該種投資方式，上市公司占有的股權(quán)在20%50%之間，不能超過原公司持有的股權(quán)。在該種投資方式下，上市公司可以影響新公司的經(jīng)營，可以采用權(quán)益法完成利潤的核算。而原公司則具有新公司的實(shí)際控制權(quán)力，能夠借助上市公司提供的資金解決公司發(fā)展問題。對于上市公司來講，則可以通過網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營提高自身形象，從而為后續(xù)資本運(yùn)作和股價(jià)提高奠定基礎(chǔ)[2]。但是，采用該種投資方式，上市公司同樣會遇到原公司要價(jià)過高的問題，并且也需要承擔(dān)一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

2 有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資的實(shí)證研究

2.1 研究對象

為對有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資展開實(shí)證分析，可以某上市公司為研究對象，該公司主要進(jìn)行市廣播電視網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和經(jīng)營管理，開展的業(yè)務(wù)包含廣播電視節(jié)目轉(zhuǎn)收、有線電視擴(kuò)展和增值業(yè)務(wù)等。作為該市唯一進(jìn)行有線廣播電視網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營的公司，其在建設(shè)階段實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模資金投入，完成了網(wǎng)絡(luò)雙向改造。而在數(shù)字電視工程建設(shè)方面，該公司需要投入2030億元資金。從公司20142015財(cái)務(wù)情況來看，2014年公司主營收入為28015.34萬元，同比增長0.15，2015年主營收入為30654.74萬元，同比增長0.094；2014年公司主營成本為18199.91萬元，同比增長0.094，2015年主營成本為19810.47萬元，同比增長0.088；2014年公司主營利潤為3188.76萬元，同比增長0.88，利潤率為0.11，2015年主營利潤為4173.49萬元，同比增長0.31，利潤率為0.14；2014年公司利潤總額為3764.93萬元，同比增長1.12，2015年利潤總額為4547.00萬元，同比增長0.21；2014年公司凈利潤為3244.29萬元，同比增長1.15，凈利率0.94，2015年凈利潤為3902.21萬元，同比增長0.2，凈利率為0.13。

2.2 投資價(jià)值分析

在對該公司投資價(jià)值進(jìn)行分析時(shí)，可以根據(jù)公司利潤增長率進(jìn)行公司網(wǎng)絡(luò)未來經(jīng)營情況的預(yù)估。而從該公司在2015年財(cái)務(wù)收入情況來看，其凈利率能夠達(dá)到0.13，盈利情況良好。該公司處在較快的經(jīng)營發(fā)展階段，所以未來利潤增長率應(yīng)高于現(xiàn)階段利潤增長算術(shù)平均值。已知項(xiàng)目總投資2億元左右，主營收入在2015年達(dá)到30654.74萬元，凈利潤達(dá)到3902.21億元。如果以25%的速率進(jìn)行計(jì)算，并假設(shè)公司在未來8年處在穩(wěn)定期，算術(shù)平均值保持不變，則可以得到公司從20162019年利潤數(shù)分別能夠達(dá)到5208.40、6770.92、8802.20和11442.85萬元。通過分析可知，該網(wǎng)絡(luò)在未來四年時(shí)間內(nèi)都能達(dá)到較高的利潤數(shù)，因此可以作為理想的投資對象[3]。而在進(jìn)行投資方式選擇時(shí)，公司還要結(jié)合自身資金情況和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的投資合作需求進(jìn)行投資方式選擇。目前，由于原公司的發(fā)展前景良好，所以基本不會放棄控股權(quán)，因此公司可以進(jìn)行聯(lián)合投資方式的選擇，以滿足雙方的運(yùn)營發(fā)展需要。

3 結(jié)論

通過研究可以發(fā)現(xiàn)，在進(jìn)行有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)投資時(shí)，上市公司基本需要與原網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營公司聯(lián)合進(jìn)行新公司的經(jīng)營管理。而在實(shí)際進(jìn)行投資選擇時(shí)，上市公司還要加強(qiáng)對網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)在未來幾年內(nèi)的利潤收益情況的分析，以便對其作出合理的投資價(jià)值評估。在確認(rèn)投資對象為理想對象時(shí)，還要結(jié)合雙方需求進(jìn)行投資方式的合理選擇，進(jìn)而達(dá)成“共贏”的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]申睿.有線數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)投資模式研究——對青島模式與佛山模式的評估分析[J].中國高新技術(shù)企業(yè)，2015，01：13.

[2]王廣平.內(nèi)含報(bào)酬率法與凈現(xiàn)值法在有線電視投資決策中的應(yīng)用[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2012，22：114.

[3]朱依曦，胡漢輝.網(wǎng)絡(luò)型產(chǎn)業(yè)規(guī)制政策演變與影響——基于中美有線電視產(chǎn)業(yè)的比較分析[J].科學(xué)學(xué)研究，2015，10：14791486.