• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    融資租賃公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與控制策略探討

    2017-05-30 10:48:04鄭自愛(ài)
    中國(guó)商論 2017年12期
    關(guān)鍵詞:融資租賃控制

    鄭自愛(ài)

    摘 要:當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢(shì),融資租賃行業(yè)依然逆市上揚(yáng),行業(yè)規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng),各路資本紛紛爭(zhēng)相涌入,融資租賃公司數(shù)量如井噴式增加。但值得關(guān)注的是隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”,融資租賃行業(yè)出現(xiàn)利差收窄、行業(yè)盈利模式透明化、產(chǎn)品同質(zhì)化、風(fēng)險(xiǎn)容忍度偏高等特點(diǎn),這無(wú)疑將導(dǎo)致大量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涌現(xiàn)。本文就融資租賃公司常見(jiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,并提出針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。

    關(guān)鍵詞:融資租賃 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 控制

    中圖分類號(hào):F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):2096-0298(2017)04(c)-014-02

    融資租賃行業(yè)作為國(guó)家積極鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè),近年來(lái)保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。當(dāng)前,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下,國(guó)家及地方不斷推出扶持政策,行業(yè)監(jiān)管不斷完善,使融資租賃業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行緊密結(jié)合,推動(dòng)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,促進(jìn)國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能向外輸出,有效利用存量資產(chǎn),增加市場(chǎng)需求。據(jù)統(tǒng)計(jì),到2016年12月底,我國(guó)已有超過(guò)7120家融資租賃公司,實(shí)現(xiàn)合同余額約5.33萬(wàn)億元。但值得關(guān)注的是隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”融資租賃行業(yè)出現(xiàn)利差收窄、行業(yè)盈利模式透明化、產(chǎn)品同質(zhì)化、風(fēng)險(xiǎn)容忍度偏高等特點(diǎn),這將無(wú)疑導(dǎo)致大量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涌現(xiàn),因此在機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的當(dāng)下加強(qiáng)融資租賃公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是至關(guān)重要的。

    1 融資租賃公司主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    1.1 利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)

    在融資租賃業(yè)務(wù)中,直接影響租賃收益和租賃資產(chǎn)價(jià)值的因素包括利率和匯率。融資租賃公司利潤(rùn)來(lái)源于租賃利息收入與服務(wù)費(fèi)等收入之和扣除銀行融資成本。隨著央行基準(zhǔn)利率不斷下行,融資租賃行業(yè)出現(xiàn)利差收窄,盈利空間被壓縮等情形;同時(shí)融資租賃項(xiàng)目周期一般覆蓋租賃資產(chǎn)正常使用壽命周期,時(shí)間跨度較長(zhǎng),在此期間匯率變動(dòng)將給租賃收益帶來(lái)極大的不確定性。上述因素均將導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn),影響企業(yè)的健康發(fā)展。

    1.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

    融資租賃公司資金主要來(lái)源于銀行中短期信貸,雖然公司債券、資產(chǎn)證券化、海外融資等渠道也受到融資租賃公司的青睞,但鑒于融資條件、綜合成本、跨境使用限制等因素,上述融資方式為融資租賃公司提供資金非常有限。融資租賃業(yè)務(wù)租期一般為中長(zhǎng)期,銀行信貸期限與租賃業(yè)務(wù)項(xiàng)目期不匹配,必將給融資租賃公司帶來(lái)不可避免的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    1.3 租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

    租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在兩方面,一是租賃資產(chǎn)余值評(píng)估的準(zhǔn)確性,二是租賃資產(chǎn)在租期內(nèi)的安全性。融資租賃資產(chǎn)具有其自身的特殊性,由融資租賃公司按照承租人需求進(jìn)行采購(gòu)并在約定租賃期內(nèi)交付承租人使用,租賃期內(nèi)承租人對(duì)融資租賃資產(chǎn)進(jìn)行維修保養(yǎng)。租賃資產(chǎn)估值的準(zhǔn)確性是所有業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ),在租賃期滿,如果租賃資產(chǎn)可變現(xiàn)價(jià)值低于項(xiàng)目初始階段評(píng)估價(jià)值,融資租賃公司對(duì)租賃資產(chǎn)進(jìn)行再次租賃或變現(xiàn)將會(huì)產(chǎn)生損失。租賃期內(nèi)若不能掌握租賃資產(chǎn)的使用情況,租賃資產(chǎn)可能會(huì)面臨被抵押、轉(zhuǎn)讓、損壞、丟失等風(fēng)險(xiǎn)。

    2 融資租賃公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因

    2.1 盡職調(diào)查不嚴(yán)格

    融資租賃公司業(yè)務(wù)人員撰寫項(xiàng)目立項(xiàng)報(bào)告、盡職調(diào)查報(bào)告僅依據(jù)承租人的基礎(chǔ)資料及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),未實(shí)際深入承租人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)場(chǎng),對(duì)承租人所處行業(yè)發(fā)展情況、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、經(jīng)營(yíng)管理狀況、盈利能力、償債能力、現(xiàn)金流量等缺乏全面的調(diào)查和評(píng)估。

    2.2 融資結(jié)構(gòu)不合理

    融資租賃公司項(xiàng)目資金主要來(lái)源于銀行單一融資,其他融資方式因在監(jiān)管和審批方面異常嚴(yán)苛而難以實(shí)施,例如公司債券、海外融資、資產(chǎn)證券化等。融資渠道單一且信貸期限與租賃項(xiàng)目期限不匹配,加劇了融資租賃公司發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。

    2.3 資信標(biāo)準(zhǔn)不合理

    融資租賃公司出于利益驅(qū)動(dòng)因素考慮對(duì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有更高的容忍度,輕視承租人資信審核。在傳統(tǒng)周期性行業(yè)中,產(chǎn)能過(guò)剩極為嚴(yán)重,將無(wú)疑推高信用風(fēng)險(xiǎn),加大出現(xiàn)租金逾期甚至發(fā)生壞賬的概率。

    2.4 租賃資產(chǎn)管理不完善

    融資租賃公司缺乏專業(yè)化、系統(tǒng)化的管理體系,在開展業(yè)務(wù)時(shí)追求“短平快”,通過(guò)扮演銀行通道角色賺取息差,忽視對(duì)融資租賃資產(chǎn)進(jìn)行保值、增值的日常管理,融資租賃項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后租賃資產(chǎn)重組、清收等機(jī)制尚未完善??梢哉嬲龑?shí)現(xiàn)資產(chǎn)交易和流轉(zhuǎn)的融資租賃資產(chǎn)交易平臺(tái)尚未建立,導(dǎo)致租賃資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性。

    3 融資租賃公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

    3.1 完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度

    (1)全面深入的盡職調(diào)查。融資租賃公司必須詳細(xì)了解租賃項(xiàng)目對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的市場(chǎng)狀況,對(duì)承租人所處行業(yè)的發(fā)展前景、經(jīng)營(yíng)管理能力、盈利能力、償債能力、租金來(lái)源是否有保障等進(jìn)行全面的調(diào)查了解,掌握真實(shí)可靠的資料,在此基礎(chǔ)上制定符合承租人的融資租賃方案,確保租金能夠按時(shí)收回。

    (2)正確評(píng)估承租人的信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要來(lái)源于兩方面:外部原因、內(nèi)部原因。產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的外部原因有經(jīng)營(yíng)管理不善、無(wú)法按照合同約定時(shí)點(diǎn)支付租金、承租人惡意逾期租金或蓄意欺詐。產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因有對(duì)承租人的信息了解的不全面或不真實(shí)、對(duì)承租人的信用狀況判斷不準(zhǔn)確或未對(duì)其信用狀況的變化進(jìn)行跟蹤、缺少科學(xué)的信用標(biāo)準(zhǔn)制度等。

    對(duì)承租人所處行業(yè)進(jìn)行全面深入了解是評(píng)估承租人信用風(fēng)險(xiǎn)的前提,因此開展融資租賃業(yè)務(wù)時(shí)首先要站在科學(xué)的角度對(duì)其承租人所處行業(yè)進(jìn)行分析研究,對(duì)承租人的信用情況、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、管理能力和遵章守紀(jì)等方面進(jìn)行詳細(xì)考查調(diào)研,正確評(píng)估其存在風(fēng)險(xiǎn)的可能性。融資租賃公司本質(zhì)是資產(chǎn)租賃,租賃資產(chǎn)是第一風(fēng)險(xiǎn)救急措施,在評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí),要綜合考慮租賃資產(chǎn)的質(zhì)量、維修成本、取回流程及處置順利與否等因素。在充分權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益后,制定詳細(xì)的信用標(biāo)準(zhǔn),即承租人所應(yīng)具備的最低條件,信用標(biāo)準(zhǔn)制定要盡量做到合理有效。如果信用標(biāo)準(zhǔn)制定過(guò)高,雖然可以有效地降低違約風(fēng)險(xiǎn),但會(huì)使部分承租人因自身信用未達(dá)到所設(shè)標(biāo)準(zhǔn)而被拒之門外,這將不利于融資租賃企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力的提升;反之,如果信用標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定過(guò)低,雖有利于融資租賃業(yè)務(wù)的開展,卻會(huì)導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)的增加。融資租賃公司在與承租人簽訂融資租賃合同時(shí),在合同中應(yīng)當(dāng)約定相互的責(zé)任和義務(wù),并要求承租人按照融資租賃資產(chǎn)價(jià)值一定比例提供保證金或提供連帶責(zé)任擔(dān)保,另外可以要求承租人向保險(xiǎn)公司購(gòu)買信用保險(xiǎn),將可能潛在的風(fēng)險(xiǎn)消除在萌芽狀態(tài)。

    (3)完善租后管理。在租賃期限內(nèi),融資租賃公司應(yīng)與承租人建立定期溝通交流機(jī)制,及時(shí)了解掌握承租人的經(jīng)營(yíng)管理情況、財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況、租賃物是否安全正常使用等,融資租賃公司要安排專人對(duì)租賃資產(chǎn)進(jìn)行定期盤點(diǎn)同時(shí)將其在社會(huì)公認(rèn)的租賃物信息登記平臺(tái)進(jìn)行登記,避免承租人違反約定擅自處置租賃資產(chǎn)。租期內(nèi)如果發(fā)現(xiàn)承租人有意拖延、推遲支付租金或違約不支付租金的情況,融資租賃公司應(yīng)及時(shí)行使租賃資產(chǎn)物權(quán)將其收回,將可能的損失降至最低。

    3.2 加強(qiáng)流動(dòng)性管理

    融資租賃公司在成立初期抵御風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱且租賃資產(chǎn)規(guī)模較小,在項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)時(shí)盡量做到融資期限和租賃期限相匹配,始終堅(jiān)持將自有資金持有量和對(duì)外投放余額控制在安全范圍之內(nèi)。隨著租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大,融資租賃公司應(yīng)積極探索多元化的融資渠道,例如發(fā)行信托產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、引入保險(xiǎn)資金、海外直融等。近幾年,國(guó)家相繼出臺(tái)多項(xiàng)利好政策鼓勵(lì)融資租賃公司向海外拓展融資渠道,積極使用外債額度,通過(guò)海外融資既可以擴(kuò)大融資租賃公司的市場(chǎng)影響力,也可以推動(dòng)國(guó)際業(yè)務(wù)的快速發(fā)展;同時(shí),海外融資具備低成本、期限長(zhǎng)等特點(diǎn),可以將項(xiàng)目租期與融資期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)降至最低,最大限度的緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。

    3.3 提高租賃資產(chǎn)管理能力

    國(guó)內(nèi)外融資租賃公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力差異體現(xiàn)在租賃資產(chǎn)的管理能力上,租賃資產(chǎn)管理是專業(yè)性極強(qiáng)且復(fù)雜的體系,需要在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中慢慢培養(yǎng)積淀。其專業(yè)性體現(xiàn)租賃資產(chǎn)余值評(píng)估的準(zhǔn)確性,在實(shí)際評(píng)估時(shí)需要綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期、資產(chǎn)市場(chǎng)需求情況等各種因素。在當(dāng)前利差不斷收窄的市場(chǎng)環(huán)境下,結(jié)合租賃資產(chǎn)的實(shí)物屬性挖掘潛在價(jià)值,實(shí)現(xiàn)控制風(fēng)險(xiǎn)與開拓收益雙重目的。

    3.4 提高財(cái)務(wù)管理水平

    隨著融資租賃行業(yè)的快速發(fā)展,融資租賃公司面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),新理念、新方法催生出財(cái)務(wù)管理環(huán)境的不斷變化,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著環(huán)境變化存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。因此在融資租賃公司的經(jīng)營(yíng)管理中,需提高財(cái)務(wù)管理水平,配備具有較高專業(yè)水平和良好職業(yè)道德的財(cái)務(wù)人員,強(qiáng)化自身風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)理念,樹立財(cái)務(wù)管理工作的核心地位,并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與管理實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效管控和規(guī)避。在資金管理方面需結(jié)合融資租賃公司項(xiàng)目投放、對(duì)外融資等實(shí)際情況,制定符合公司資金使用最大效能的財(cái)務(wù)資金計(jì)劃;運(yùn)用專業(yè)財(cái)務(wù)分析方法對(duì)融資租賃項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析與評(píng)價(jià),提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

    4 結(jié)語(yǔ)

    綜上所述,隨著融資租賃業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露日益呈現(xiàn)出多樣化、復(fù)雜化以及牽一發(fā)而動(dòng)全身等特性,融資租賃公司應(yīng)當(dāng)清楚認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在,在融資租賃業(yè)務(wù)開展過(guò)程中樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、提高應(yīng)變能力,借助對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)評(píng)價(jià),以明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因,建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,這將對(duì)融資租賃公司的生存和發(fā)展具有不可替代的價(jià)值。

    參考文獻(xiàn)

    [1] 零壹融資租賃研究中心.中國(guó)融資租賃行業(yè)2016年度報(bào)告[M].中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,2017.

    [2] 趙恩波,樊銳.融資租賃公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探討[J].經(jīng)濟(jì)管理者, 2016(10).

    [3] 李珮.加強(qiáng)資產(chǎn)管理回歸租賃本質(zhì)[N].金融時(shí)報(bào),2016-12-10.

    猜你喜歡
    融資租賃控制
    我國(guó)融資租賃行業(yè)稅收政策研究
    商(2016年32期)2016-11-24 17:31:51
    融資租賃中締約過(guò)失責(zé)任問(wèn)題研究
    商情(2016年39期)2016-11-21 08:32:22
    融資租賃的稅收政策與完善方式研究
    淺談船舶融資租賃風(fēng)險(xiǎn)及其防范
    試分析融資租賃對(duì)煤炭企業(yè)的影響和會(huì)計(jì)處理
    關(guān)于工程項(xiàng)目成本管理的分析
    我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀存在的問(wèn)題及對(duì)策分析
    社會(huì)轉(zhuǎn)型期行政權(quán)控制的路徑探索
    科技視界(2016年21期)2016-10-17 17:06:18
    淺析應(yīng)收賬款的產(chǎn)生原因和對(duì)策
    商(2016年27期)2016-10-17 05:41:05
    會(huì)計(jì)預(yù)算控制現(xiàn)狀及方法
    青春草国产在线视频| 亚洲在线自拍视频| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 高清午夜精品一区二区三区| 久久精品国产亚洲av涩爱| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 精品人妻熟女av久视频| 午夜福利在线观看吧| 69av精品久久久久久| 在线观看美女被高潮喷水网站| 色哟哟·www| 国产成人精品婷婷| 亚洲精品成人久久久久久| 在线天堂最新版资源| 91狼人影院| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 午夜福利成人在线免费观看| 在现免费观看毛片| 两个人视频免费观看高清| 国产高清国产精品国产三级 | 亚洲欧洲日产国产| 国产男人的电影天堂91| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产极品天堂在线| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 欧美bdsm另类| 日本与韩国留学比较| 只有这里有精品99| 亚洲精品aⅴ在线观看| 三级国产精品欧美在线观看| 插逼视频在线观看| 不卡视频在线观看欧美| 欧美+日韩+精品| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲无线观看免费| 91狼人影院| 国产伦理片在线播放av一区| 97超碰精品成人国产| 国产精品不卡视频一区二区| 国产精品99久久久久久久久| kizo精华| 国产亚洲精品av在线| 免费黄频网站在线观看国产| 免费看av在线观看网站| 亚洲精品一区蜜桃| 欧美成人精品欧美一级黄| 久久草成人影院| 人妻系列 视频| 日本黄色片子视频| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产成人a∨麻豆精品| 91精品伊人久久大香线蕉| 最近视频中文字幕2019在线8| 97在线视频观看| 少妇的逼好多水| 国产亚洲91精品色在线| 天堂√8在线中文| 久久精品综合一区二区三区| 久久久国产一区二区| 亚洲国产欧美在线一区| 国产男人的电影天堂91| 久久人人爽人人爽人人片va| 九色成人免费人妻av| 日韩av免费高清视频| 男女国产视频网站| 男女国产视频网站| 国产亚洲最大av| 视频中文字幕在线观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 卡戴珊不雅视频在线播放| 欧美成人一区二区免费高清观看| videossex国产| 亚洲国产最新在线播放| 亚洲va在线va天堂va国产| 大片免费播放器 马上看| 国精品久久久久久国模美| 一夜夜www| 久久99热这里只频精品6学生| 嫩草影院新地址| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 一二三四中文在线观看免费高清| a级毛片免费高清观看在线播放| 听说在线观看完整版免费高清| 国产黄a三级三级三级人| 一级毛片电影观看| 91久久精品国产一区二区三区| 国产精品日韩av在线免费观看| 亚洲欧洲日产国产| 超碰av人人做人人爽久久| 一个人免费在线观看电影| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产真实伦视频高清在线观看| 少妇熟女aⅴ在线视频| 不卡视频在线观看欧美| 色综合色国产| 日韩视频在线欧美| 黄色欧美视频在线观看| 国产黄色视频一区二区在线观看| 国产一级毛片在线| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 成人毛片60女人毛片免费| 22中文网久久字幕| 久久精品人妻少妇| 久久99蜜桃精品久久| 亚洲国产精品专区欧美| 亚洲综合色惰| 精品久久国产蜜桃| 午夜福利在线观看吧| 最近的中文字幕免费完整| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国内精品美女久久久久久| 午夜日本视频在线| 国产精品无大码| 国产精品久久久久久精品电影| 国产精品一及| 久久99热这里只频精品6学生| 久久国内精品自在自线图片| 最近2019中文字幕mv第一页| 天堂俺去俺来也www色官网 | 国产一区二区三区综合在线观看 | 人人妻人人澡欧美一区二区| 亚洲成人中文字幕在线播放| av免费在线看不卡| 亚洲内射少妇av| 一区二区三区四区激情视频| 国模一区二区三区四区视频| 日韩亚洲欧美综合| 国产精品一二三区在线看| 午夜视频国产福利| 亚洲,欧美,日韩| 九草在线视频观看| 最近中文字幕2019免费版| 一区二区三区高清视频在线| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 黄片wwwwww| 黑人高潮一二区| 偷拍熟女少妇极品色| 国精品久久久久久国模美| 精品欧美国产一区二区三| 久久久久性生活片| 亚洲国产精品国产精品| 国产久久久一区二区三区| 久久久a久久爽久久v久久| 亚洲精品一二三| 国产精品.久久久| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 精品午夜福利在线看| 免费大片18禁| 人妻少妇偷人精品九色| 亚洲不卡免费看| 麻豆成人av视频| 国产爱豆传媒在线观看| 日本wwww免费看| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 久久午夜福利片| 三级毛片av免费| 日日啪夜夜爽| 欧美高清成人免费视频www| 国产男女超爽视频在线观看| 国产永久视频网站| 男人舔女人下体高潮全视频| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 国产亚洲最大av| 欧美zozozo另类| 日韩 亚洲 欧美在线| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 午夜免费男女啪啪视频观看| 亚洲成人av在线免费| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 国产黄色免费在线视频| 直男gayav资源| 国产欧美日韩精品一区二区| 十八禁国产超污无遮挡网站| 美女被艹到高潮喷水动态| 伊人久久精品亚洲午夜| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 日日啪夜夜撸| 26uuu在线亚洲综合色| 国产不卡一卡二| 五月玫瑰六月丁香| 亚洲最大成人av| 久久国内精品自在自线图片| 欧美xxxx性猛交bbbb| 91精品国产九色| 国产在视频线在精品| 日韩一区二区视频免费看| 国产成人一区二区在线| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 人人妻人人澡欧美一区二区| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 日日撸夜夜添| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 欧美zozozo另类| 亚洲国产欧美人成| av一本久久久久| 亚洲最大成人av| 国产淫片久久久久久久久| 国产精品一二三区在线看| 九九爱精品视频在线观看| 国产午夜精品一二区理论片| 三级经典国产精品| 免费高清在线观看视频在线观看| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 日韩av在线大香蕉| 国产69精品久久久久777片| 午夜免费观看性视频| 国产av码专区亚洲av| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 美女内射精品一级片tv| 女人被狂操c到高潮| 在线播放无遮挡| 日本黄大片高清| 亚洲欧美日韩无卡精品| av一本久久久久| 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲av不卡在线观看| 一级毛片aaaaaa免费看小| 亚洲欧美精品自产自拍| 精品久久久久久电影网| 国产黄片视频在线免费观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 午夜精品一区二区三区免费看| 国产高清不卡午夜福利| 91aial.com中文字幕在线观看| 欧美精品国产亚洲| 一级毛片我不卡| 国产乱人偷精品视频| 国产一区二区三区综合在线观看 | 欧美精品一区二区大全| 美女国产视频在线观看| 欧美激情在线99| 干丝袜人妻中文字幕| 日韩成人伦理影院| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 美女主播在线视频| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 精品欧美国产一区二区三| 中文字幕免费在线视频6| 精品少妇黑人巨大在线播放| 日韩人妻高清精品专区| 国产成年人精品一区二区| 亚洲精品影视一区二区三区av| 亚洲av电影不卡..在线观看| 国产亚洲精品av在线| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 欧美激情在线99| 欧美日韩亚洲高清精品| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 日韩精品青青久久久久久| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 日日干狠狠操夜夜爽| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产成人一区二区在线| 人人妻人人澡欧美一区二区| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 久久99精品国语久久久| 亚洲精品国产成人久久av| 乱系列少妇在线播放| 日韩电影二区| 欧美xxⅹ黑人| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 最近中文字幕高清免费大全6| 三级国产精品片| 97超碰精品成人国产| 亚洲精品亚洲一区二区| 国产精品三级大全| 99久久精品国产国产毛片| 高清在线视频一区二区三区| 亚洲成色77777| 亚洲美女视频黄频| 六月丁香七月| 欧美日韩亚洲高清精品| 欧美激情国产日韩精品一区| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 久久久精品欧美日韩精品| 久久人人爽人人片av| 免费看不卡的av| 两个人的视频大全免费| 一级a做视频免费观看| 午夜激情福利司机影院| av专区在线播放| 亚洲真实伦在线观看| 午夜亚洲福利在线播放| 久久草成人影院| 精品酒店卫生间| 日韩伦理黄色片| 69人妻影院| 极品少妇高潮喷水抽搐| 大陆偷拍与自拍| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 亚洲欧美一区二区三区国产| 久久久久免费精品人妻一区二区| 久久久午夜欧美精品| 一级毛片久久久久久久久女| 美女高潮的动态| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产一区二区三区av在线| 一二三四中文在线观看免费高清| 亚洲精品国产av蜜桃| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 免费高清在线观看视频在线观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 嘟嘟电影网在线观看| 亚洲在线观看片| 亚洲av日韩在线播放| 亚洲18禁久久av| 一本一本综合久久| 秋霞伦理黄片| 两个人的视频大全免费| 爱豆传媒免费全集在线观看| 成年人午夜在线观看视频 | 99久久精品一区二区三区| 国产免费福利视频在线观看| 国产伦精品一区二区三区视频9| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 成年免费大片在线观看| 久久这里有精品视频免费| 成年女人看的毛片在线观看| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 欧美激情在线99| 精品久久久久久成人av| 免费无遮挡裸体视频| 日本色播在线视频| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 晚上一个人看的免费电影| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 久久久成人免费电影| 美女内射精品一级片tv| 又爽又黄a免费视频| 99久久九九国产精品国产免费| 亚洲成人中文字幕在线播放| 欧美zozozo另类| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 色5月婷婷丁香| eeuss影院久久| 日本免费a在线| 天堂俺去俺来也www色官网 | 成人高潮视频无遮挡免费网站| 亚洲av国产av综合av卡| 国产精品人妻久久久影院| 国产成人aa在线观看| 赤兔流量卡办理| 只有这里有精品99| 乱人视频在线观看| 国产视频内射| 看免费成人av毛片| 男女下面进入的视频免费午夜| 一二三四中文在线观看免费高清| 国产在线一区二区三区精| h日本视频在线播放| 日韩大片免费观看网站| 国产亚洲精品久久久com| 欧美潮喷喷水| 亚洲精品亚洲一区二区| 18禁在线播放成人免费| 麻豆av噜噜一区二区三区| 久久久久久久久久久免费av| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 国产午夜精品一二区理论片| 午夜福利视频1000在线观看| 插逼视频在线观看| 可以在线观看毛片的网站| 国产精品一区二区性色av| 日本wwww免费看| 午夜免费激情av| 日韩欧美一区视频在线观看 | 久久久久久久国产电影| 免费看光身美女| 久久精品国产自在天天线| 日本欧美国产在线视频| 欧美变态另类bdsm刘玥| 日韩欧美精品v在线| 插阴视频在线观看视频| 秋霞伦理黄片| 少妇丰满av| 国产人妻一区二区三区在| 搞女人的毛片| 久久久久久伊人网av| 秋霞在线观看毛片| 欧美最新免费一区二区三区| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 少妇人妻精品综合一区二区| 精品酒店卫生间| 97在线视频观看| 国产久久久一区二区三区| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 国产精品久久久久久精品电影| 亚洲精品日本国产第一区| 亚洲,欧美,日韩| 97超视频在线观看视频| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国产av码专区亚洲av| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 国产精品人妻久久久影院| 干丝袜人妻中文字幕| 国模一区二区三区四区视频| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 精品一区二区三区人妻视频| 久久精品综合一区二区三区| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 亚洲av福利一区| 99热全是精品| 亚洲av二区三区四区| 五月玫瑰六月丁香| 水蜜桃什么品种好| 国产午夜精品论理片| 亚洲精品成人久久久久久| 国内精品宾馆在线| 午夜视频国产福利| 日韩av不卡免费在线播放| 免费观看无遮挡的男女| 久久久久久久久久久丰满| 欧美区成人在线视频| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 国产精品久久久久久久久免| 欧美三级亚洲精品| 亚洲最大成人av| 久久精品国产亚洲av天美| 精品熟女少妇av免费看| 国产黄色小视频在线观看| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 日韩强制内射视频| 午夜福利成人在线免费观看| 国产爱豆传媒在线观看| 午夜亚洲福利在线播放| 国产一区有黄有色的免费视频 | 两个人的视频大全免费| 2018国产大陆天天弄谢| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 亚洲经典国产精华液单| 一边亲一边摸免费视频| 国产黄色视频一区二区在线观看| 搞女人的毛片| 黑人高潮一二区| 午夜激情欧美在线| 免费看光身美女| 在线免费观看的www视频| 2021少妇久久久久久久久久久| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 一二三四中文在线观看免费高清| 丝袜喷水一区| 久久精品人妻少妇| 午夜福利在线观看吧| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产三级在线视频| 国产精品嫩草影院av在线观看| 91狼人影院| 2018国产大陆天天弄谢| 99久国产av精品| 亚洲欧美精品自产自拍| av一本久久久久| 国产成人a区在线观看| av在线观看视频网站免费| 国产在视频线精品| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 精品久久久久久久久亚洲| 青青草视频在线视频观看| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 日本色播在线视频| 一本久久精品| 伦理电影大哥的女人| 一区二区三区乱码不卡18| 日韩成人伦理影院| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 嘟嘟电影网在线观看| 22中文网久久字幕| 色播亚洲综合网| 午夜免费男女啪啪视频观看| 看非洲黑人一级黄片| 三级国产精品片| 91精品一卡2卡3卡4卡| 国内揄拍国产精品人妻在线| 久久精品国产亚洲网站| 黄色日韩在线| 观看美女的网站| 99热这里只有是精品50| 亚洲成人av在线免费| 国产黄a三级三级三级人| 大片免费播放器 马上看| 丝袜喷水一区| 国产黄频视频在线观看| 2021少妇久久久久久久久久久| 国产精品99久久久久久久久| 午夜激情久久久久久久| 又爽又黄无遮挡网站| 国产免费福利视频在线观看| 天天躁日日操中文字幕| 国产午夜精品一二区理论片| 777米奇影视久久| 九九爱精品视频在线观看| 欧美日韩在线观看h| 亚洲综合精品二区| 内射极品少妇av片p| 久久久久久久午夜电影| 高清毛片免费看| 美女大奶头视频| 99久久精品国产国产毛片| 女人久久www免费人成看片| 久久精品综合一区二区三区| 观看免费一级毛片| 国产精品福利在线免费观看| av又黄又爽大尺度在线免费看| 免费黄网站久久成人精品| 成人毛片60女人毛片免费| 午夜老司机福利剧场| 人妻一区二区av| 激情五月婷婷亚洲| 日本三级黄在线观看| 男女边摸边吃奶| 亚洲国产色片| h日本视频在线播放| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲在线观看片| 最近最新中文字幕免费大全7| 亚洲成人一二三区av| 日韩精品青青久久久久久| 一区二区三区免费毛片| 少妇的逼水好多| 一级片'在线观看视频| 内地一区二区视频在线| 婷婷色综合大香蕉| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 国产精品人妻久久久久久| 2018国产大陆天天弄谢| 色尼玛亚洲综合影院| 看非洲黑人一级黄片| 97精品久久久久久久久久精品| 国产一级毛片七仙女欲春2| 久久6这里有精品| 欧美激情国产日韩精品一区| 美女黄网站色视频| 别揉我奶头 嗯啊视频| 国产真实伦视频高清在线观看| 欧美丝袜亚洲另类| 岛国毛片在线播放| 色哟哟·www| 国产探花在线观看一区二区| 国产精品一及| 亚洲精品一区蜜桃| 美女主播在线视频| 极品教师在线视频| 国产乱人视频| 99热6这里只有精品| 国产乱人视频| 国产片特级美女逼逼视频| 永久网站在线| 亚洲精品影视一区二区三区av| 白带黄色成豆腐渣| 午夜福利在线观看吧| 日本免费在线观看一区| 春色校园在线视频观看| 永久网站在线| 成年人午夜在线观看视频 | 国产伦精品一区二区三区视频9| 如何舔出高潮| 黄片wwwwww| 国产久久久一区二区三区| 久久久久久久久大av| 日日啪夜夜爽| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 午夜精品一区二区三区免费看| 久久精品综合一区二区三区| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 床上黄色一级片| 中文字幕av在线有码专区| 一级二级三级毛片免费看| kizo精华| 一级片'在线观看视频| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 日韩大片免费观看网站| 久久午夜福利片| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 2021天堂中文幕一二区在线观| 久久人人爽人人片av| 91aial.com中文字幕在线观看| 如何舔出高潮| 久久99热这里只有精品18| 亚洲人成网站高清观看| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 青春草国产在线视频| eeuss影院久久| 国产乱人偷精品视频| 我的女老师完整版在线观看| 天堂网av新在线| 国国产精品蜜臀av免费| 成人欧美大片| 久久久精品欧美日韩精品| 搞女人的毛片| 大片免费播放器 马上看| 亚洲电影在线观看av| 成年人午夜在线观看视频 | 精品久久久久久久久av| 国产伦理片在线播放av一区| 嫩草影院新地址| 伦理电影大哥的女人| 国产亚洲av嫩草精品影院| 熟女电影av网| 亚洲av免费高清在线观看| 日韩精品青青久久久久久| 如何舔出高潮| 七月丁香在线播放| 十八禁国产超污无遮挡网站| 少妇的逼好多水| 国产伦一二天堂av在线观看| 色播亚洲综合网| 免费看光身美女| 久久午夜福利片| 国产女主播在线喷水免费视频网站 |