女性董事對銀行風(fēng)險(xiǎn)影響的實(shí)證研究

王佳玥

摘 要：董事會在公司日常運(yùn)行中發(fā)揮著重要的作用，女性董事作為董事會的成員影響著董事會的決策。本文以2011-2015年滬、深兩市全部16家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)為研究樣本，分析銀行女性董事對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。實(shí)證研究結(jié)果表明：女性董事人數(shù)和比例對銀行風(fēng)險(xiǎn)有顯著正相關(guān)；高教育程度的女性董事能抑制銀行風(fēng)險(xiǎn)；并且女性董事平均年齡與銀行風(fēng)險(xiǎn)顯著負(fù)相關(guān)。

關(guān)鍵詞：女性董事；商業(yè)銀行；銀行風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2095-7866 （2017） 05-077-006

工業(yè)經(jīng)濟(jì)論壇 URL： http//www.iereview.com.cn DOI： 10.11970/j.issn.2095-7866.2017.05.011

Abstract： The board of directors plays an important role in the daily operation of the company. The female directors， as members of the board of directors， influence the decision of the board . Based on the data of 16 commercial banks in Shanghai and Shenzhen from 2011 to 2015， this paper analyzes the impact of bank directors on bank risks. The results show that there are significant positive correlations between the number and proportion of female directors and the risk of bank； the female directors with high educational level can curb bank risk； and the average age of female directors is negatively correlated with bank risk.

Key words： Female Directors； Commercial Banks； Bank Risk

引言

近些年銀行危機(jī)多次發(fā)生，這些金融事件帶來的沖擊很大程度上威脅了金融市場秩序的維護(hù)，同時(shí)也引發(fā)了人們對如何更好地控制銀行管理中產(chǎn)生的巨額成本的思考。在銀行管理的過程中，管理高層起著重要的作用，而董事會是起著管理作用的核心部分。

在眾多國內(nèi)外研究報(bào)告中，已有文獻(xiàn)對董事會特征進(jìn)行仔細(xì)調(diào)查。然而現(xiàn)有文獻(xiàn)從董事會性別組成的角度思考的還比較少。隨著人們觀念的改變和時(shí)代的進(jìn)步，女性董事逐漸引發(fā)關(guān)注。由此，本文將充分考慮銀行行業(yè)的特殊性，結(jié)合上市銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析女性董事對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，豐富董事會多元化的研究。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）女性董事對公司績效的影響

龔輝鋒（2011）[1]在研究中發(fā)現(xiàn)，女性董事對公司績效的影響不顯著。況學(xué)文等（2012）[2]研究發(fā)現(xiàn)：董事會中女性數(shù)量與公司績效存在負(fù)向關(guān)系。但是胡琦，周端明（2016）[3]也對相關(guān)問題進(jìn)行了研究，結(jié)論顯示：女性董事的數(shù)量和比例與公司績效有顯著正相關(guān)。同時(shí)，董事長為女性時(shí)，對公司績效影響不大；但是對于中低水平的公司有顯著正相關(guān)關(guān)系。其中中等公司中女性獨(dú)立董事對公司績效有顯著負(fù)向關(guān)系。

（二）女性董事對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

孫亮，周琳（2015）[4]在研究中表明，女性董事比男性董事更加謹(jǐn)慎，對抑制過度投資有顯著影響，主要影響途徑是事前預(yù)期情緒所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)感知能力，減少公司財(cái)務(wù)狀況的不良波動(dòng)，降低企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)。研究還表明，女性董事會提高董事會會議的召開次數(shù)和事前的監(jiān)督水平，而女性獨(dú)立董事和女性董事長更擅長事后監(jiān)督。劉麗瓏，張國清（2015）[5]研究表明董事會是否存在女性、董事會中女性的數(shù)量和比例都對會計(jì)穩(wěn)健性有著顯著的影響。其中，董事會存在女性董事降低了低競爭行業(yè)企業(yè)和低債務(wù)監(jiān)督企業(yè)的會計(jì)穩(wěn)健性，但女性董事的數(shù)量和比鍘的增加卻提高了高競爭行業(yè)企業(yè)的會計(jì)穩(wěn)健性。

（三）女性董事對銀行發(fā)展的影響

張娜等（2011）[6]在研究中得出結(jié)論認(rèn)為女性董事與銀行績效呈顯著正相關(guān)，且能抑制銀行風(fēng)險(xiǎn)。何霞（2016）[7]通過研究發(fā)現(xiàn)董事會中是否存在女性董事與商業(yè)銀行績效之間沒有顯著的相關(guān)性，但是女性董事比例的增加會減少商業(yè)銀行績效，同時(shí)這種顯著的負(fù)向關(guān)系能被平均受教育水平和社會資本削弱，并且教育水平的正面影響更強(qiáng)烈；在研究中還發(fā)現(xiàn)，女性董事比例對公司績效的負(fù)面影響在股份體制的商業(yè)銀行中更加顯著。相比其他大型商業(yè)銀行，城市銀行整體上受女性董事特征的影響更明顯。

通過對以上各位學(xué)者研究成果的閱讀，發(fā)現(xiàn)一些文獻(xiàn)的結(jié)果基本相同，但是有關(guān)董事會性別差異對公司的影響的研究結(jié)論在國內(nèi)外的部分文獻(xiàn)中存在一定的差異，有些結(jié)果甚至相悖。其中的原因大概有以下幾點(diǎn)。首先，一般文獻(xiàn)的研究對象視角不同，并且大多數(shù)不僅限于銀行業(yè)?，F(xiàn)有的有關(guān)董事會性別多樣化的研究大都將視角涵蓋所有行業(yè)，但由于銀行業(yè)本身在股權(quán)結(jié)構(gòu)、債權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)交易和管控等方面與一般行業(yè)存在差異，具有一定的特殊性，這就使得在公司治理方面會有不同于其他非銀行類公司的差異。而且許多文獻(xiàn)采取的數(shù)據(jù)本身就剔除了金融類行業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)，從而得出的結(jié)論是否同樣能應(yīng)用于金融行業(yè)是不確定的。因此，此類文獻(xiàn)的可信度相比較而言較低。

其次，在一些文獻(xiàn)中沒有考慮有關(guān)變量的相關(guān)性。如果在解釋變量或者控制變量中，存在多重共線性，回歸得出的結(jié)果會存在誤差，這種情況會使得建立的模型擬合優(yōu)度下降，甚至得出錯(cuò)誤的結(jié)果。目前國內(nèi)有關(guān)女性董事的研究相對于國外比較少，研究所涉及的方面也比較狹小。本文將從女性董事的特征為研究對象，分析不同因素對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。

二、研究假設(shè)

銀行業(yè)存在信息不對稱，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)[8]。同時(shí)，男性董事會比女性董事有更大的野心去追求更大的利潤，而女性董事的參與會加強(qiáng)監(jiān)督。因此女性董事越多，整個(gè)董事會體現(xiàn)的女性董事決策差異會越明顯。因此本文提出假設(shè)1：女性董事人數(shù)能抑制銀行風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)董事會作為一個(gè)整體考慮時(shí)，女性董事占比是一個(gè)十分重要的結(jié)構(gòu)特征。如果在占比較大的情況下，更有可能獲得重視，促進(jìn)女性董事積極參與決策。因此本文提出假設(shè)2：女性董事比例能抑制銀行風(fēng)險(xiǎn)[9]。

一位女性如果受到良好的教育，擁有較高的智力水平和專業(yè)技能給整個(gè)董事會的決策行為帶來積極的影響。因此本文提出假設(shè)3：女性董事平均教育水平對銀行風(fēng)險(xiǎn)有抑制作用。

年齡越大的高層積累的經(jīng)驗(yàn)和資源會比年輕的管理者豐富。平均年齡越高的決策者更會慎重考慮，傾向保守的行事方式。因此，本文提出假設(shè)4：女性董事的平均年齡對銀行風(fēng)險(xiǎn)有抑制作用。

三、研究設(shè)計(jì)

本文研究中的變量主要包括因變量、自變量、控制變量三大類。在因變量的選取方面，國內(nèi)外許多學(xué)者都有不同的衡量手段。但考慮到商業(yè)銀行經(jīng)營特點(diǎn)，使用單一財(cái)務(wù)指標(biāo)會使得論證十分單薄，容易導(dǎo)致結(jié)果出現(xiàn)偏差。本文選擇的因變量銀行風(fēng)險(xiǎn)（縮寫：R）采用綜合指標(biāo)進(jìn)行衡量，從體現(xiàn)資本充足性、信用風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)選取了七個(gè)指標(biāo)。分別選取了資本充足率、核心資本充足率、不良貸款率、流動(dòng)性比例、存貸比、成本收入比、資產(chǎn)利潤率，通過主成分分析法獲得能體現(xiàn)銀行風(fēng)險(xiǎn)的綜合指標(biāo)。

自變量主要從女性董事人數(shù)（FD）、女性董事在董事會中的占比（FDR）、女性董事受教育程度（EDU）和女性董事平均年齡（AGE）這四個(gè)方面描述女性董事構(gòu)成情況對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。其中女性董事平均受教育水平測定的方法則是女性董事的平均受教育年限和獲得的學(xué)位。一般來說，平均受教育年限越長，代表女性董事的受教育程度越高；學(xué)位越高，受教育水平也越高。由于每個(gè)等級學(xué)歷不能用簡單的數(shù)值加減表示，因此對不同程度的教育水平賦予不同的權(quán)重。本文參考已有文獻(xiàn)[10]，使用賦分法來評定受教育水平，對不同的受教育程度賦予不同的權(quán)重。具體賦值方法為：女性董事若是擁有學(xué)士學(xué)位及以下賦1分（考慮到很少有大專及以下學(xué)歷的董事，因此與本科學(xué)位一樣賦1分），擁有碩士學(xué)位賦2分，擁有博士學(xué)位賦3分。將得到的每家銀行各位女性董事教育程度的分值相加再除以女性董事人數(shù)，最終得到的分值作為該銀行女性董事的平均受教育水平。女性董事平均年齡則是使用年報(bào)中女性董事的年齡之和除以人數(shù)，得到的平均年齡作為該董事會的女性董事平均年齡。

最后，將銀行規(guī)模（SIZE）、利潤總額（PRO）、資本資產(chǎn)比（CAP）、不良貸款率（DEF）作為影響銀行績效的控制變量引入模型：

R=β0+β1*FD+β2*FDR+β3*EDU+β4*AGE+β5*SIZE+β6*PRO+β7*CAP+β8*DEF

四、實(shí)證研究

（一）樣本選取

本文選取了我國16家A股上市銀行2011-2015年的女性董事數(shù)據(jù)及相關(guān)的經(jīng)營指標(biāo)，數(shù)據(jù)來源于16家上市銀行的年報(bào)和國泰安數(shù)據(jù)庫。

（二）銀行風(fēng)險(xiǎn)綜合指標(biāo)計(jì)算

首先要進(jìn)行KMO檢驗(yàn)。結(jié)果顯示KMO的統(tǒng)計(jì)量為0.571，大于0.5，表明數(shù)據(jù)可以用來做主成分分析，巴特利特球形檢驗(yàn)值顯著性P值小于0.01，同時(shí)也表明數(shù)據(jù)適合做主成分分析。主成分分析法在特征值大于1的時(shí)候提取了3個(gè)主成分，成分解釋能力分別為32.437%、18.962%和16.679%。前三個(gè)成分的累積解釋能力占比68.708%，為了讓提取的成分更好地解釋原來的指標(biāo)情況，采用提取4個(gè)主成分，這4個(gè)成分可以將原來的7個(gè)指標(biāo)解釋79.726%，解釋能力較強(qiáng)。由成分得分系數(shù)矩陣的結(jié)果，得到每個(gè)主成分與每個(gè)變量之間的線性表達(dá)關(guān)系式，用4個(gè)成分的方差百分比作為權(quán)重，計(jì)算得到銀行風(fēng)險(xiǎn)綜合指標(biāo)R，計(jì)算公式如下：

R=0.32437*F1+0.18962*F2+0.16679*F3+0.11648*F4

（三）相關(guān)性分析

相關(guān)性分析結(jié)果可以看到，R與AGE相關(guān)系數(shù)為-0.242，對應(yīng)的顯著性檢驗(yàn)P值為0.03，小于5%，表明在5%水平上相關(guān)系數(shù)顯著，相關(guān)系數(shù)顯著負(fù)相關(guān)。同理R與FD，F(xiàn)DR，EDU相關(guān)系數(shù)不顯著，R與其他控制變量均顯著。

自變量之間的相關(guān)系數(shù)中，F(xiàn)D與FDR的相關(guān)系數(shù)為0.96，相關(guān)系數(shù)在1%水平上顯著，相關(guān)性極強(qiáng)，F(xiàn)D與FDR之間應(yīng)該存在共線性問題。因?yàn)闃颖局秀y行董事會人數(shù)差距不大，所以FDR和FD可以認(rèn)為具有相同趨勢。控制變量之間PRO與SIZE的相關(guān)系數(shù)為0.989，相關(guān)性極強(qiáng)，同樣可能存在共線性問題。由于FDR和FD具有高度共線性，可以看成一個(gè)影響因素。把假設(shè)1和假設(shè)2合并為新的假設(shè)：FD或FDR對銀行風(fēng)險(xiǎn)有抑制作用。

（四）多元回歸

由上文的相關(guān)分析結(jié)果，為了避免共線性問題，我們首先剔除FDR與PRO，將其余變量納入到回歸模型中，建立如下回歸模型：

R=β0+β1*FD+β2EDU+β3*AGE+β4*SIZE+β5* CAP+β6*DEF （1）

根據(jù)模型摘要的表格，回歸模型的F統(tǒng)計(jì)量為13.949，對應(yīng)的顯著性P值小于0.01，模型在1%水平上顯著，具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。

R=-1.811+0.082*FD-0.109*EDU-0.006*AGE+（2.053E-8）*SIZE+4.121* CAP+24.946*DEF

我們可以看到董事人數(shù)FD對應(yīng)的系數(shù)為0.082，對應(yīng)的顯著性P值為0.019，小于0.05，系數(shù)，5%水平上顯著，說明在其他情況不變的情況下，女董事人數(shù)FD對風(fēng)險(xiǎn)綜合指標(biāo)R是正向影響，即女董事的人數(shù)增加1人，風(fēng)險(xiǎn)綜合指標(biāo)R評分增加0.082。

女董事的平均受教育水平EDU的系數(shù)為-0.109，對應(yīng)的顯著性檢驗(yàn)P值為0.042，小于0.05，系數(shù)在5%水平上顯著，表明在其他條件不變的情況下女董事的平均受教育水平每增加1個(gè)等級，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)R相應(yīng)減少0.109分，表明女董事的受教育水平增加有利于減小銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

女董事的平均年齡AGE對應(yīng)的系數(shù)為-0.006，對應(yīng)的顯著性P值小于0.05，系數(shù)顯著，表明在其他情況不變的情況下，女董事的平均年齡每增加1歲，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)R相應(yīng)減小0.006，說明女董事的平均年齡增加有利于減小銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）相關(guān)檢驗(yàn)

由表1的回歸結(jié)果可知，各系數(shù)的方差膨脹因子VIF值小于10，表明各變量之間不存在共線性問題。因此模型結(jié)果可信，不存在偽回歸。

由標(biāo)準(zhǔn)化的殘差的分布圖可以看到，殘差平均值為6.18E-16，標(biāo)準(zhǔn)差為0.961，基本接近于標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。因此檢驗(yàn)通過，回歸模型可信。

五、研究結(jié)論與建議

本文考慮到商業(yè)銀行特殊性的基礎(chǔ)上提出四個(gè)假設(shè)，建立起相應(yīng)的模型，對商業(yè)銀行績效與女性董事的關(guān)系進(jìn)行了探究，最終得到如下研究結(jié)論：女性董事的人數(shù)和占比對銀行風(fēng)險(xiǎn)有顯著的正相關(guān)關(guān)系；女性董事的受教育程度對銀行控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用；女性董事平均年齡對銀行控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮積極作用。

當(dāng)今女性董事形成的情況有著一定的歷史、社會的影響，盡管還未能達(dá)到相應(yīng)的國際水平，但是越來越多的女性參與到高層管理工作中，并起著重要的作用，這也注定是未來的發(fā)展趨勢。因此僅僅通過計(jì)量的結(jié)果不能完全代表實(shí)際情況，只能看作為一個(gè)論證的輔助。而國內(nèi)對董事會性別多元化研究較少，希望本文能引起更多對此話題的關(guān)注。我國許多行業(yè)中依舊對女性的職業(yè)表現(xiàn)有消極的印象。通過研究女性董事對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，可以打破傳統(tǒng)的董事會格局，對提高公司治理效率有積極的作用，同時(shí)也為女性董事的相關(guān)研究提供有利的支持。

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