去杠桿 降成本 增活力 促發(fā)展

韓東

摘要：探索市場化債轉(zhuǎn)股是國務(wù)院深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實施“三去一降一補”的重要舉措。通過市場化債轉(zhuǎn)股，加快推進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，保持良好經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)水平，保障銀行的決策參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)，全面參與企業(yè)經(jīng)營管理，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，構(gòu)建新型銀企合作關(guān)系，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的高度融合。本文通過實際案例對某企業(yè)集團(tuán)市場化債轉(zhuǎn)股項目的運作模式、特點和成功的經(jīng)驗進(jìn)行了分析和思考。

關(guān)鍵詞：去杠桿 降成本 市場化債轉(zhuǎn)股

2016年10月10日國務(wù)院正式出臺了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，意見明確了去杠桿的總體思路，指出以市場化、法治化方式，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。意見出臺以來，在山東省委、省政府的主導(dǎo)下，某企業(yè)集團(tuán)、商業(yè)銀行經(jīng)過認(rèn)真磋商，順利達(dá)成了業(yè)務(wù)合作共識，在市場化債轉(zhuǎn)股問題上率先實現(xiàn)突破。2016年11月14日，山東省國資委、某企業(yè)集團(tuán)與商業(yè)銀行共同簽署框架合作協(xié)議，由商業(yè)銀行牽頭組織總規(guī)模210億元基金，與某企業(yè)集團(tuán)開展市場化債轉(zhuǎn)股合作，完成山東省首單市場化債轉(zhuǎn)股項目。該項目的落地是山東省政府推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快山東省國有企業(yè)改革轉(zhuǎn)型的重要舉措，體現(xiàn)了“市場運作、政策引導(dǎo)，遵循法治、防范風(fēng)險，重在改革、協(xié)同推進(jìn)”的原則，采取市場化、法治化方式有序推進(jìn)。

一、某企業(yè)集團(tuán)實施市場化債轉(zhuǎn)股基本情況

某企業(yè)集團(tuán)是山東省委、省政府從保障區(qū)域能源安全、建設(shè)具有國際競爭力大型企業(yè)的戰(zhàn)略高度，在整合多家省屬煤炭企業(yè)組建而成的國有獨資企業(yè)。目前，某企業(yè)集團(tuán)下轄6個礦業(yè)集團(tuán)、2個省外區(qū)域能化公司、9個非煤專業(yè)化公司，現(xiàn)有員工十余萬人。某企業(yè)集團(tuán)成立以來，規(guī)?？焖贁U(kuò)張，盈利水平位居煤炭行業(yè)及山東省省管企業(yè)前列，在省管企業(yè)中率先躋身并連續(xù)多年位列世界500強(qiáng)。

某企業(yè)集團(tuán)市場化債轉(zhuǎn)股項目由企業(yè)和商業(yè)銀行分階段設(shè)立三只總規(guī)模210億元基金與企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股合作。企業(yè)與商業(yè)銀行市場化債轉(zhuǎn)股的基本方式為用新股還舊債。由商業(yè)銀行吸納社會資本，通過資本管理平臺或設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，投資企業(yè)控股子公司股權(quán)、債權(quán)資產(chǎn)，用以歸還企業(yè)銀行貸款等有息負(fù)債、經(jīng)營周轉(zhuǎn)，從而降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和節(jié)省財務(wù)成本，增強(qiáng)資本實力，有效防范債務(wù)風(fēng)險，同時促進(jìn)企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，提高生產(chǎn)經(jīng)營能力及進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，也使投資人分享到企業(yè)成長發(fā)展的收益。

二、某企業(yè)集團(tuán)市場化債轉(zhuǎn)股的特點

1999年-2002年，國務(wù)院為減輕國有企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，實施了由政府推動，國家給予銀行剝離不良貸款優(yōu)惠政策，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的政策性債轉(zhuǎn)股。某企業(yè)集團(tuán)所屬各礦業(yè)集團(tuán)，全部實施了政策性債轉(zhuǎn)股。通過實施債轉(zhuǎn)股，減輕了各單位當(dāng)時的資金成本負(fù)擔(dān)，減緩了企業(yè)經(jīng)營資金的壓力，使企業(yè)得以維持生產(chǎn)經(jīng)營最基本的資金支出。與上輪債轉(zhuǎn)股相比，某企業(yè)集團(tuán)此次實施的市場化債轉(zhuǎn)股有以下三個特點。

（一）與國務(wù)院債轉(zhuǎn)股政策相契合

某企業(yè)集團(tuán)債轉(zhuǎn)股項目，遵循法治化原則、按照市場化方式開展工作。在項目運作過程中，引入會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，各參與方依法依規(guī)有序開展業(yè)務(wù)，充分保障各方權(quán)利，有效防范風(fēng)險。一是對象市場化選擇。某企業(yè)集團(tuán)市場化債轉(zhuǎn)股由商業(yè)銀行依據(jù)國家政策與企業(yè)自主協(xié)商確定，幾個市場主體之間形成了風(fēng)險自擔(dān)、收益自享的相互關(guān)系。二是資金市場化籌集。企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股所需資金由商業(yè)銀行吸納社會資本，通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金方式，充分利用各種市場化方式和渠道籌集，充分考慮投資者的投資意愿和風(fēng)險承受能力、企業(yè)財務(wù)承受能力等因素，既確保降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，又避免將銀行風(fēng)險簡單轉(zhuǎn)嫁給廣大投資者。三是價格市場化確定。企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股所需資金價格主要依據(jù)市場形成的公允價格由企業(yè)與商業(yè)銀行各自履行相關(guān)程序后自主協(xié)商確定，政府不承擔(dān)損失的兜底責(zé)任。四是股權(quán)市場化退出。某企業(yè)集團(tuán)市場化債轉(zhuǎn)股協(xié)議約定：債轉(zhuǎn)股基金到期前，如果企業(yè)根據(jù)規(guī)劃完成上市，則企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金在二級市場退出；如果未能上市，則通過向第三方轉(zhuǎn)讓、引入其他社會資本或由企業(yè)回購進(jìn)行退出，與政策性債轉(zhuǎn)股約定到期后債轉(zhuǎn)股股權(quán)由母公司直接回購有本質(zhì)區(qū)別。

（二）與企業(yè)近中遠(yuǎn)期發(fā)展規(guī)劃相吻合

基金投資分三階段進(jìn)行，實施步驟緊密契合企業(yè)近期、中期、遠(yuǎn)期發(fā)展規(guī)劃。其中，第一階段“某企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金”，方案圍繞“去杠桿、降成本”設(shè)計，資金主要用于幫助集團(tuán)本部及下屬煤炭板塊一級核心子公司置換高成本負(fù)債，降低財務(wù)成本。第二階段“并購重組基金”，方案圍繞“補短板、促轉(zhuǎn)型”設(shè)計，協(xié)助做強(qiáng)企業(yè)所屬上市公司，幫助企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，加快轉(zhuǎn)型升級。第三階段“資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化基金”，方案圍繞“調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)治理”設(shè)計，資金主要用于某企業(yè)集團(tuán)主業(yè)上市前的資本結(jié)構(gòu)梳理，優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，達(dá)到上市公司標(biāo)準(zhǔn)。

（三）實現(xiàn)政企銀三方高度融合

通過簽訂框架協(xié)議等形式，詳細(xì)界定了政府、企業(yè)、銀行三方的權(quán)利義務(wù)。山東省國資委加大對某企業(yè)集團(tuán)深化改革、加快發(fā)展的支持力度，幫助集團(tuán)消化歷史包袱，對推進(jìn)債轉(zhuǎn)股項目提供政策支持；某企業(yè)集團(tuán)加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，保持良好經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)水平，并保障商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股后的決策參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)；商業(yè)銀行負(fù)責(zé)落實債轉(zhuǎn)股項目合作基金，并為企業(yè)提供全面、優(yōu)惠的綜合化金融服務(wù)，在債轉(zhuǎn)股項目實施后，全面參與企業(yè)經(jīng)營管理，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，構(gòu)建新型銀企合作關(guān)系，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的高度融合。債轉(zhuǎn)股方案全面實施，實現(xiàn)了三方共贏，具體表現(xiàn)如下。

（1）對政府來講，試點示范作用明顯，可助推山東國企改革。實施本次債轉(zhuǎn)股，是落實供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革決策部署、深化國有企業(yè)改革、降低實體經(jīng)濟(jì)運營成本的一次有益嘗試，也是深化國有企業(yè)改革、深入落實國務(wù)院推進(jìn)銀企合作實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重大舉措。為山東省國企改革、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革起到戰(zhàn)略示范作用，有利于引導(dǎo)更多社會資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)。

（2）對企業(yè)而言，一是降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。全部資金投入后，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大幅降低，財務(wù)結(jié)構(gòu)將得到有效改善，資本實力顯著增強(qiáng)，同時也有助于防范債務(wù)風(fēng)險。二是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)成本。充分利用國家市場化債轉(zhuǎn)股的金融政策，抓住煤炭市場轉(zhuǎn)好機(jī)遇，進(jìn)一步做好融資籌劃，優(yōu)化融資平臺和融資方式，降低融資成本。三是扶持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。通過市場化債轉(zhuǎn)股，大幅提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力，推動產(chǎn)業(yè)升級和企業(yè)轉(zhuǎn)型，有助于聯(lián)合放大國有資本功能和優(yōu)勢。更為重要的是，有利于規(guī)范企業(yè)治理，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)信譽，從而為未來發(fā)展贏得更加廣闊的空間。

（3）對銀行而言，一是符合國務(wù)院關(guān)于深化國有銀行改革的部署，符合商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型方向。能夠更深入地參與到某企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營管理中，全面、及時把握企業(yè)經(jīng)營狀況，掌握企業(yè)核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而提高金融資產(chǎn)的安全系數(shù)，避免因信息不對稱導(dǎo)致的潛在風(fēng)險。二是促進(jìn)綜合化經(jīng)營，擴(kuò)大市場份額。某企業(yè)集團(tuán)市場化債轉(zhuǎn)股選擇商業(yè)銀行所屬專業(yè)子公司作為實施機(jī)構(gòu)，不僅可推動商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，還能通過債轉(zhuǎn)股基金的一次性投入，拓展商業(yè)銀行在山東國企的市場份額。三是保障基本利益，實現(xiàn)股權(quán)退出。債轉(zhuǎn)股基金設(shè)定了投資年收益率，商業(yè)銀行能夠獲得較高回報。到期后，債轉(zhuǎn)股基金將通過股權(quán)上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或股東回購、基金份額轉(zhuǎn)讓等方式退出。

三、某企業(yè)集團(tuán)市場化債轉(zhuǎn)股的思考

1.某企業(yè)集團(tuán)市場化債轉(zhuǎn)股合作是省委、省政府高度重視，各相關(guān)方講政治、勇?lián)?dāng)?shù)慕Y(jié)果

之所以能夠順利推進(jìn)，作為企業(yè)方認(rèn)為主要得益于“三大因素”：一是國家政策支持是根本前提。這一次的債轉(zhuǎn)股是在“去杠桿”產(chǎn)業(yè)政策背景下推出的一項重大舉措，充分體現(xiàn)了市場在資源配置中起決定性作用和全面推進(jìn)依法治國的宏觀導(dǎo)向。完全符合國務(wù)院兩個意見以市場化、法治化方式積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿的路徑方向。二是地方政府高度重視是基本保證。山東作為國企大省，國有企業(yè)資產(chǎn)總額居于全國首位，山東省委、省政府在全國率先啟動地方國企改革，及時出臺了系列配套文件，省政府專門召開重點省屬國企債轉(zhuǎn)股座談會，安排部署債轉(zhuǎn)股工作，并科學(xué)規(guī)劃設(shè)計改革藍(lán)圖。這些舉措為企業(yè)和銀行推進(jìn)債轉(zhuǎn)股工作指明了方向。三是銀企求同存異、通力合作是必要條件。銀企在推進(jìn)債轉(zhuǎn)股的過程中，高管層高度重視，互相協(xié)調(diào)配合、認(rèn)真磋商、求同存異，最終達(dá)成了合作共識，確保了方案落地。

2.問題與建議

一是入股的市場化定價問題。債轉(zhuǎn)股企業(yè)一般包括上市和非上市兩部分，上市部分可以參照二級市場交易價格確定，非上市部分一般參照競爭性市場報價或其他公允價格確定，但由于當(dāng)前股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場不夠發(fā)達(dá)，競爭性報價難以獲取，按照其他公允價格確定往往也缺乏明晰的估值標(biāo)準(zhǔn)，給市場化定價帶來一些困難。建議進(jìn)一步加強(qiáng)政府主管部門對債轉(zhuǎn)股工作的監(jiān)督管理，對債轉(zhuǎn)股企業(yè)的財務(wù)核算按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范，以凈資產(chǎn)為估值基準(zhǔn)，結(jié)合對企業(yè)經(jīng)營狀況及所處生命周期的判斷，借力會計師事務(wù)所等社會機(jī)構(gòu)，按照市場化原則，由雙方協(xié)商確定。二是入股資金置換債權(quán)博弈問題。銀行入股后，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化，財務(wù)指標(biāo)得到優(yōu)化，整體償債能力得到提升，債權(quán)風(fēng)險度下降，其他銀行對企業(yè)融資的態(tài)度由退出轉(zhuǎn)為支持，有時寧可降低債權(quán)價格也不愿被置換貸款，容易產(chǎn)生風(fēng)險度相對較高的股權(quán)投資與風(fēng)險度逐步走低的其他銀行債權(quán)資金博弈的局面。建議政府主管部門對此予以重視，監(jiān)督債轉(zhuǎn)股銀企雙方的履約情況，確保協(xié)議完全落地。三是債轉(zhuǎn)股銀行如何真正介入企業(yè)的經(jīng)營管理問題。項目實施后，實施機(jī)構(gòu)普遍面臨如何真正介入企業(yè)的經(jīng)營管理、保證其在企業(yè)經(jīng)營管理決策中的話語權(quán)問題。建議建立完善相關(guān)機(jī)制，由實施機(jī)構(gòu)向債轉(zhuǎn)股企業(yè)派駐董事、監(jiān)事，保障債轉(zhuǎn)股銀行的權(quán)益，企業(yè)應(yīng)按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范自身經(jīng)營管理，比照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行信息披露，借助社會力量督促企業(yè)加速轉(zhuǎn)型與發(fā)展。四是非上市公司債轉(zhuǎn)股后市場化退出手段不足的問題。從目前看，債轉(zhuǎn)股企業(yè)主要是強(qiáng)周期的行業(yè)龍頭企業(yè)，這其中既有上市公司也有非上市公司，如在債轉(zhuǎn)股實施過程中涉及IPO、定向增發(fā)、兼并重組等資本市場的運作，需經(jīng)歷上市前輔導(dǎo)、審查、排隊等較多環(huán)節(jié)，運作周期較長，建議證監(jiān)會對債轉(zhuǎn)股企業(yè)給予綠色通道等政策支持，以進(jìn)一步暢通退出渠道，提高投資方的參與熱情。五是制度性交易成本較高的問題。在市場化債轉(zhuǎn)股運作中，銀行資金主要通過基金、股權(quán)等渠道投放到企業(yè)，資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)較多，涉及稅費成本較高。建議國家相關(guān)部門針對債轉(zhuǎn)股合作雙方制定優(yōu)惠政策，允許企業(yè)對優(yōu)先股股息或類似性質(zhì)的財務(wù)費用進(jìn)行稅前抵扣，對實施債轉(zhuǎn)股的公司增值稅、企業(yè)所得稅、印花稅等給予一定程度的減免。

（作者單位：山東能源集團(tuán)有限公司）

一、財務(wù)風(fēng)險控制的含義

財務(wù)風(fēng)險控制是指對企業(yè)的資金投入、收益的過程和結(jié)果進(jìn)行衡量與校正，目的是確保企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)以及為達(dá)到此目標(biāo)所制訂的財務(wù)計劃得以實現(xiàn)。其終極目標(biāo)是為了優(yōu)化企業(yè)資源，綜合配置效益，提高收益。財務(wù)控制水平的高低是衡量一個公司管理人員管理水平最重要的因素和依據(jù)，是企業(yè)經(jīng)營管理活動的重要環(huán)節(jié)，是企業(yè)內(nèi)部控制的核心及重要組成部分。一個公司要想立足于長遠(yuǎn)、可持續(xù)地發(fā)展，必需掌握公司財務(wù)控制這個管理的核心。

二、子公司在財務(wù)管理上所面臨的風(fēng)險

（一）外部經(jīng)營環(huán)境的風(fēng)險

對于集團(tuán)化經(jīng)營的企業(yè)來說，與以往的傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)都集中在同一地區(qū)有所不同，其經(jīng)營管理都在不同的區(qū)域，通常都是跨市、跨省份經(jīng)營，更有甚者業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展到了國外。隨著業(yè)務(wù)不斷向外拓展，總公司面臨著異地經(jīng)營的風(fēng)險，厘清子公司的財務(wù)風(fēng)險就成為總公司所要解決的主要問題。經(jīng)營環(huán)境的多樣性意味著總公司在財務(wù)管理上面臨的不是單一的外部環(huán)境，而是復(fù)雜的社會經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境，這就加大了企業(yè)財務(wù)管理和控制的風(fēng)險，增加了困難。

（二）內(nèi)部人員控制和組織架構(gòu)的風(fēng)險

子公司主要是基于業(yè)務(wù)拓展而成立的，其立足點是經(jīng)營的需要而非管理的需要，所以一些子公司的組織架構(gòu)并不是十分的完善，內(nèi)部人員的管理也經(jīng)常會有疏漏。而這種疏漏所帶來的財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為成本費用的控制難以準(zhǔn)確地掌握，造成不必要的浪費。首先由于異地經(jīng)營，許多子公司無法像總公司一樣實行精細(xì)化的管理，多是粗放的管理模式，使得子公司潛在的財務(wù)風(fēng)險對總公司的財務(wù)造成了很大的危害。其次，子公司在進(jìn)行施工時需要大量的材料、設(shè)備等，這樣異地經(jīng)營就導(dǎo)致了公司的資源不能實現(xiàn)共享和優(yōu)化配置，造成采購成本加大、資金的超額支出。因而，傳統(tǒng)的財務(wù)管理方法就不能滿足對子公司的管理需要，不利于公司財務(wù)風(fēng)險的降低。

三、集團(tuán)企業(yè)對子公司的財務(wù)風(fēng)險管控策略

（一）統(tǒng)一會計核算制度并完善內(nèi)部審計監(jiān)督體系

會計核算制度的統(tǒng)一和完善是一個公司經(jīng)營發(fā)展的重要保證。在對各個子公司的財務(wù)管理中，要實施與總公司相同的財務(wù)管理制度，使其在財務(wù)核算上堅決與總公司保持一致性和完整性，這樣才有助于公司的長久發(fā)展。同時，總公司要對子公司實行定期的財務(wù)監(jiān)督、審計管理，保證財務(wù)管理的真實性和準(zhǔn)確性。其應(yīng)該包括預(yù)算的監(jiān)督審計、資金使用情況的監(jiān)督審計、權(quán)限監(jiān)督審計、會計監(jiān)督審計、離任監(jiān)督審計。預(yù)算的監(jiān)督審計主要對子公司的預(yù)算決策的做出是否合理、預(yù)算的執(zhí)行是否真實進(jìn)行監(jiān)督和審計。對資金使用情況的監(jiān)督審計主要是針對資金的使用是否合理、有無浪費等情況進(jìn)行監(jiān)督和審計，確保資金的有效利用。權(quán)限的監(jiān)督審計主要是對子公司的管理人員在經(jīng)營活動中是否依據(jù)總公司的授權(quán)對審批制度嚴(yán)格執(zhí)行，以防止出現(xiàn)越權(quán)決策的行為。會計監(jiān)督審計是對會計核算的合理性、準(zhǔn)確性、真實性等進(jìn)行監(jiān)督審計，確保單據(jù)的合法性以及經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的真實性。離任監(jiān)督審計是在子公司的經(jīng)理及管理人員離任時，對其在職期間所負(fù)責(zé)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行審計，調(diào)查清楚其在任期間是否嚴(yán)格按照總公司的授權(quán)來開展業(yè)務(wù)，是否有營私舞弊、損害公司利益的行為，及時分清責(zé)任，確保公司的利益不流失，減少可以避免的損失。

（二）建立預(yù)算制度并保證執(zhí)行力度

預(yù)算管理制度包括預(yù)算的制定、編制、日常執(zhí)行及考核。子公司預(yù)算目標(biāo)的制定，應(yīng)當(dāng)以公司的實際情況為出發(fā)點，取得子公司經(jīng)理的認(rèn)可，且一定要經(jīng)過總公司的權(quán)衡和批準(zhǔn)后方可實行。這樣就會避免造成預(yù)算目標(biāo)制定的過大、過高打擊子公司員工們的積極性，起到適得其反的作用；也防止把預(yù)算目標(biāo)制定的過于保守，這樣就會阻礙公司的前進(jìn)和發(fā)展，影響子公司經(jīng)營管理的主動性。在預(yù)算的執(zhí)行過程中，各子公司還應(yīng)對預(yù)算的實際執(zhí)行情況進(jìn)行調(diào)查分析，剝離出預(yù)算在實際操作中存在的問題，并及時報告給總公司財務(wù)，以便總公司對子公司情況的掌握做出及時的糾正、調(diào)整，保證預(yù)算的順利執(zhí)行。同時，總公司還應(yīng)對相應(yīng)時期的預(yù)算情況和實際情況進(jìn)行對比，對各子公司的績效情況做出評價、考核，監(jiān)督預(yù)算的有力執(zhí)行。

（三）建立財務(wù)人員派遣及培訓(xùn)制度

子公司的財務(wù)人員直接由總公司派遣、委任是降低子公司財務(wù)風(fēng)險的最佳選擇。該方法大大加強(qiáng)了總公司對子公司財務(wù)情況的監(jiān)控和把握，使得總公司可以及時、有效地獲悉子公司的財務(wù)情況，保證了子公司在財務(wù)上與總公司的及時溝通。總公司在派遣子公司財務(wù)管理者時，應(yīng)該事先取得子公司經(jīng)理的同意，財務(wù)經(jīng)理在財務(wù)上直屬總公司管理，由總公司對其工作和業(yè)績進(jìn)行考核評價，評定工資、獎金及福利等方面的待遇，但在行政上歸屬于子公司負(fù)責(zé)人管理，并向其匯報工作。同時，總公司還要對子公司的財務(wù)人員進(jìn)行專業(yè)的培訓(xùn)、考核，定期到總部學(xué)習(xí)、觀摩，使他們緊隨總公司的發(fā)展腳步。這也使得子公司的管理者與財務(wù)經(jīng)理形成相互制約的局面，這樣才有利于總公司對子公司財務(wù)的控制和管理，保證了公司財務(wù)控制體系的完整性。

（四）實施業(yè)績考核并實施績效獎懲

對于財務(wù)風(fēng)險管理，應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，在日常經(jīng)營管理中，結(jié)合全面預(yù)算，在集團(tuán)內(nèi)部對子公司進(jìn)行業(yè)績考核并實施績效獎懲管理，這樣才能使集團(tuán)內(nèi)部按照規(guī)范的內(nèi)部控制流程、財務(wù)管理體系和總公司戰(zhàn)略進(jìn)行經(jīng)營互動，能更好地降低子公司財務(wù)風(fēng)險。對此總公司要建立一套完整的業(yè)績考核和績效評估制度，并且由總公司的財會部門會同人力資源等部門對子公司的相關(guān)人員進(jìn)行系統(tǒng)的業(yè)績考評。對子公司的考核主要依據(jù)于銷售收入情況、預(yù)算指標(biāo)的完成情況、利潤情況以及成本費用的發(fā)生情況。在進(jìn)行子公司人員的業(yè)績考核和績效評估后，一定要及時落到實處，與他們的薪酬掛鉤，據(jù)考核結(jié)果予以獎勵或懲罰，激勵子公司員工更好地為公司服務(wù)。

四、結(jié)束語

綜上所述，公司的財務(wù)風(fēng)險管控是關(guān)乎企業(yè)生死存亡的命脈，也是企業(yè)完善化管理的重要組成部分，對于建立完善的子公司財務(wù)控制系統(tǒng)就更加重要，這關(guān)系到企業(yè)能否長期持續(xù)、快速地發(fā)展。建立和完善子公司財務(wù)控制體系不能只是制度上的健全，更要落實到實際經(jīng)營管理中去。在建立完善的子公司財務(wù)控制體系的基礎(chǔ)上，保證其有效實施，才能助力于公司的長久發(fā)展。

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（作者單位：萬幫新能源投資集團(tuán)有限公司）