利率市場化對商業(yè)銀行投融資行為的影響

韓守業(yè)

摘要：在利率市場化的進程下，由于較大的利率波動，銀行的投資、融資行為也必然會受到牽連，但銀行在風險項目上的投資并不因為嚴格的資本充足性要求而減少。銀行面臨破產(chǎn)的風險因為大幅度的利潤波動性而增加。預(yù)算軟約束又使銀行在進行投資融資的過程中忽視了由破產(chǎn)帶來的威脅。

關(guān)鍵詞：預(yù)算軟約束；投融資行為；利率市場化

中圖分類號：F832 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01

在我國目前金融改革的內(nèi)容中利率市場化占據(jù)了相當大的比重。推行利率市場化的作用包括了能促進經(jīng)濟市場、實現(xiàn)內(nèi)外均衡等。近幾年，隨著中央銀行各種措施的推進改善了商業(yè)銀行的管理體制和治理結(jié)構(gòu)，因此利率市場化對商業(yè)銀行投融資行為的影響已成了眼下重要的研究對象。

一、以銀行作為主體在利率市場化下的投融資行為

（一）簡述利率市場化

利率市場化是金融機構(gòu)根據(jù)利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)、利率管理、利率決定市場化的供求決定下，市場經(jīng)營融資的利率水平。由金融機構(gòu)依據(jù)金融市場動向和資金狀況的雙重分析，對自身不合理的利率水平進行有效調(diào)節(jié)。利率市場化的內(nèi)容大致上包括兩個方面：一是中央銀行在調(diào)控市場的過程中通過間接的方式影響利率；二是將商業(yè)銀行的存貸款利率徹底市場化。

（二）銀行投融資行為

在市場利率制度下，商業(yè)銀行既擔當著制定者的角色也肩負著執(zhí)行者的責任，在調(diào)整本行利率政策的過程中為了能做到降低成本、減少風險。

在快速推行經(jīng)濟改革的過程中利率市場化的改革卻稍顯滯后。基于積極改革和穩(wěn)定大局雙重并重的原則，需要循序漸進的開展利率化改革。以“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長期大額后短期小額”為先后順序，深化了存貸利率市場化。需要注意的是在此之前應(yīng)該放開債券市場率和貨幣市場率。

由于市場決定幅度和范圍同時擴大，這一方面為銀行的發(fā)展帶來了機遇，另一方面也為銀行造成了困惑，為達到競爭的目的，這使銀行降低利率壓縮自己的利潤爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，除此以外會加大系統(tǒng)風險因為這樣的行為造成了金融系統(tǒng)內(nèi)的資金集中在優(yōu)質(zhì)客戶中，保持存款利率。但如果保持存款利率不變，提高貸利率透過為風險更高的需求者提供資金的表象可以發(fā)現(xiàn)更高的風險在蓄勢待發(fā)，對銀行的風險管理也因此又提出了和過去截然不同的要求。

在利改之前體制性原因造成的信用風險是構(gòu)成銀行風險的主要緣故。那么隨著市場化的深入，商業(yè)銀行的利率風險也隨之逐步增加，因此也較大程度的波及了投融資行為的波瀾。根據(jù)當前銀行的軟約束問題，研究銀行融投資行為中漸漸開展的利率市場化改革具備怎樣的作用。無疑是眼下需要解決的問題。

二、在存款利率管治和貸款利率放開的背景下銀行投資

（一）貸款利率放開的意義

增加了金融機構(gòu)和客戶之間以自主的方式進一步協(xié)商定價的可能性。除了能優(yōu)化金融機構(gòu)的各個環(huán)節(jié)，還能促進企業(yè)通過不同的途徑展開融資工作。小微企業(yè)也相比于在貸款利率開放前更容易在金融機構(gòu)中取得貸款。

（二）在此背景下銀行投資行為

銀行的內(nèi)外部風險不會受到銀行負債業(yè)務(wù)的牽連，因為未開放存款利率之前，銀行的利率、負債業(yè)務(wù)都是固定的。由于存款利率的管制未松懈，利率的上限由管理主體設(shè)定，基于這些因素下可以確定銀行的決策目標不包括各種融資方式的利率，只需確定總額即可。

部分得出的資金規(guī)模既可以用在最優(yōu)投資數(shù)量的表達公式上，同時也可以用在資本充足性要求偏導(dǎo)數(shù)的表達公式。從中可以看出最佳的風險投資量根據(jù)不同資金規(guī)模的銀行也在發(fā)生變化，這種情況同樣延續(xù)到了管理主體的資本充足性要求。

三、銀行的投融資在完全市場化狀態(tài)下的行為

考慮到管理主體對資本和存款率的要求更高，由于在存款利率市場化的背景下，存款利率具備不確定性，存款利率和資金投放項目收益率之間的方差，項目之間的方差，存款利率之間的方差符號相比于存款利率市場化之前更難確定。因此在列出的公式上可正可負，在符號上沒有硬性限制。

從經(jīng)濟意義的角度而言，對資本性充足性的要求就更高，但在對風險項目的投放頻次上并非一定會要降低。所以管理機構(gòu)降低存款、資本比率的行為是否波及到投資行為也無從定論，銀行的風險未必能降低。這樣的結(jié)果無疑和管理當局的預(yù)期想法產(chǎn)生了沖突。內(nèi)外風險的大小直接決定了銀行投資行為，至于管理當局提高資本充足率是否為商業(yè)銀行的經(jīng)營帶來了更好的效果，則需要依靠事實說話。

四、銀行投融資行為在預(yù)算軟約束下的影響

（一）簡述預(yù)算軟約束

預(yù)算軟約束是在1986年由被亞諾什科爾奈提出，是指向企業(yè)提供資金的機構(gòu)未能嚴密的遵守起初的商業(yè)決定，使運用的資金超越了當期的受益范圍。

廣義的預(yù)算約束是指當一個預(yù)算約束主體沒有因為超過了它所能獲得的利益時而走向清算破產(chǎn)的結(jié)局，反而因為在被支持體的救助下，得以攻克困難繼續(xù)存活。

（二）在此情況下銀行投融資行為的影響

對國計民生造成影響的因素包括了商業(yè)銀行的所預(yù)制結(jié)構(gòu)、銀行等，當銀行采取冒進政策，風險項目的風險性快超出銀行承受范圍，以致于出現(xiàn)了像資不抵債、面臨破產(chǎn)這些最糟糕的情況。嚴重的預(yù)算軟約束問題在銀行也普遍存在。

在類似銀行資不不抵債的情況下。銀行的破產(chǎn)幾率隨著期望利潤的逐步增加而減小。但如果利潤的方差擴大，銀行的利潤的起伏也就越大，同時也更可能造成偏離期望的利潤，這些現(xiàn)象直接決定了最終銀行的破產(chǎn)。在利率市場化的背景下各項目的投資回報率之間和銀行融資成本率的波動性等因素對銀行利潤的波動率起著較大的影響。在利率化的市場進程中，銀行面臨的環(huán)境趨于復(fù)雜，這導(dǎo)致了銀行利潤較大的波動，管理當局就更要承擔著支撐銀行體系正常運行的責任。

銀行系統(tǒng)的贏利能力低，預(yù)算軟約束的問題的嚴重性就越高。這也從另一個方面解釋了為什么在銀行業(yè)不良貸款率的情況總是時有發(fā)生。預(yù)算軟約束問題使銀行在投融資的過程中忽視了可能造成破產(chǎn)威脅的因素，從而銀行會大膽的放手一搏，承擔超越自己承受范圍的風險，給金融大局帶來了破壞性影響。

五、結(jié)語

本文從基于利率市場化背景下的銀行投融資行為、在存款利率管治和貸款利率放開的背景下銀行投資、銀行的投融資在完全市場化的狀態(tài)下行為、銀行投融資行為在預(yù)算軟約束下的影響這四個角度簡要的探討了利率市場化對商業(yè)銀行投融資行為的影響。

參考文獻：

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