中國外貿(mào)：回暖之后韌性幾何

文/蓋新哲 朱興隆 編輯/張美思

圖1 中國出口增速、進(jìn)口增速與貿(mào)易差額

2017年是中國外貿(mào)形勢全面回暖復(fù)蘇的一年。出口的強(qiáng)勢回暖，成為拉動GDP增長的重要動力；而進(jìn)口的高位增長，則反映了國內(nèi)需求穩(wěn)健和經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)換。中國外貿(mào)的回暖并非獨角戲，強(qiáng)勁的進(jìn)口需求使得中國對全球經(jīng)濟(jì)增長的帶動作用進(jìn)一步增強(qiáng)。展望2018年，我國外貿(mào)回暖動能雖或有所減弱，但回暖韌性猶存。

圖2 2017年出口和進(jìn)口增速回升幅度為過去少有

圖3 機(jī)器人進(jìn)口增速遠(yuǎn)高于機(jī)電產(chǎn)品總體水平（%）

回顧2017年中國外貿(mào)的整體形勢，可以說，與2016年我國出口與進(jìn)口分化明顯的態(tài)勢（出口總額下降、進(jìn)口保持增長）顯著不同。2017年，我國出口和進(jìn)口實現(xiàn)了強(qiáng)有力的同步回暖（見圖1）。前11個月，中國貨物出口、進(jìn)口分別累計增長8%、17.3%，比去年同期分別回升了15.9和23.7個百分點。自加入WTO以來，這一回升幅度位居第二，僅次于國際金融危機(jī)后2010年的回升力度（見圖2）。

對于2017年的進(jìn)出口回暖，可以概括為三個特點：一是外貿(mào)強(qiáng)勢回暖成為拉升GDP增長的重要動力。2017年前三個季度，資本形成、最終消費對GDP增長的拉動不及上年同期，但由于外貿(mào)回暖明顯，凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，GDP增速仍然比2016年同期高出0.2個百分點。二是產(chǎn)業(yè)升級新動能正在成為進(jìn)口的重要增長點。機(jī)器人等新技術(shù)與制造業(yè)融合，是近期產(chǎn)業(yè)升級的重要內(nèi)容，也成為中國進(jìn)口的重要增長點。尤其是以多功能工業(yè)機(jī)器人為代表的新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口增長迅速。2017年前9個月，多功能工業(yè)機(jī)器人、激光和電弧焊接機(jī)器人進(jìn)口增長分別達(dá)到57.5%、67.9%，遠(yuǎn)高于同期機(jī)電產(chǎn)品10.9%的進(jìn)口增速（見圖3）。三是中國需求對全球經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用增強(qiáng)。與過去美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體外需拉動中國增長的傳統(tǒng)模式不同，2016年下半年以來，國際貿(mào)易流向出現(xiàn)了重大變化。在傳統(tǒng)模式中，中國對美歐的出口增速高于進(jìn)口增速。但2017年前11個月，中國對美歐累計進(jìn)口增長17.1%，顯著高于對美歐出口增速10%（見圖4）。這表明，中國需求對全球經(jīng)濟(jì)的拉動作用逐步增強(qiáng)，中國越來越成為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的“主發(fā)動機(jī)”。

展望2018年，我國外貿(mào)回暖動能可能有所減弱，但同時仍會保持一定的韌性。從2016年年中到2017年年中，中國外貿(mào)回暖動能不斷增強(qiáng)，出口增速探底回升，處于本輪回暖進(jìn)程的復(fù)蘇與繁榮階段。2017年年中之后，7月、8月、10月出口增速都出現(xiàn)環(huán)比回落，9月的環(huán)比反彈力度也相對偏弱，外貿(mào)回暖動能減弱的信號已經(jīng)顯現(xiàn)。鑒于此，下一階段中國外貿(mào)增速或有所放緩，但同時仍會保持一定的韌性。

一方面，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的勢頭決定了外貿(mào)回暖的基本韌性。從制造業(yè)形勢來看，美國和歐元區(qū)制造業(yè)PMI不斷攀升，特別是歐元區(qū)PMI還不斷創(chuàng)出歷史新高，在經(jīng)濟(jì)低迷多年后呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢頭。從整體增速來看,IMF已多次上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并認(rèn)為2018年全球經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到3.7%。這一水平將高于1980—2017年年均3.4%的歷史增速。從理論上看，國際金融危機(jī)已經(jīng)過去十年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資支出也低迷了十年，從而意味著大量設(shè)備和產(chǎn)能經(jīng)歷折舊后需要置換更新，相應(yīng)的投資需求將支持全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。因此，我國外貿(mào)仍有較強(qiáng)的托底支撐。

另一方面，我國外貿(mào)回暖的韌性還需要時間的考驗。從外部形勢來看，下一階段大宗商品價格漲幅將隨PPI增速回落而收窄（見圖5），資源能源國貿(mào)易增長動能可能減弱，進(jìn)而影響到我國的外貿(mào)表現(xiàn)。從國內(nèi)許多先行指標(biāo)來看，無論是PMI新出口訂單指數(shù)還是海關(guān)出口經(jīng)理人出口先導(dǎo)指數(shù)，2017年年末均已比年中出現(xiàn)小幅回落，并未延續(xù)2016年持續(xù)上升的態(tài)勢（見圖6）。從匯率形勢看，2016年人民幣匯率下跌，為2017年我國的出口上漲提供了一定支撐；而2017年人民幣匯率則是穩(wěn)中有升，這有可能令2018年的出口受到一定影響（見圖7）。此外，去年同期較低基數(shù)的作用已基本被消化，加上季節(jié)性因素影響，2018年個別月份的數(shù)據(jù)或出現(xiàn)較大波動。

圖4 我國自美歐進(jìn)口增長快于對美歐出口（%）

圖5 PPI增長放緩與進(jìn)口金額增速同步變化

圖6 出口先行指標(biāo)已經(jīng)見頂回落

圖7 人民幣匯率上行將使出口增速承壓