面向小微企業(yè)的P2P網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險(xiǎn)識別與防范研究

畢洪

[摘 要] 互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，為小微企業(yè)提供了一條新的融資渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式中，P2P融資模式的市場占有率最高，但存在的風(fēng)險(xiǎn)也較大。通過對小微企業(yè)借助P2P平臺融資的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并對其融資過程中存在的信用、流動性、技術(shù)和法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別。從政府、P2P平臺、借款人以及投資人角度提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范策略，從而為投資人進(jìn)行科學(xué)的投資決策、眾籌平臺進(jìn)行有效的運(yùn)營以及國家對P2P融資業(yè)務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)管提供參考。

[關(guān)鍵詞] 小微企業(yè)；P2P網(wǎng)絡(luò)融資；風(fēng)險(xiǎn)識別；風(fēng)險(xiǎn)防范

[中圖分類號] F832.1 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A

Abstract： The emergence of the Internet finance provides a new financing channel for small and micro enterprises. P2P financing mode has the highest market share in Internet financial mode， but the risk is bigger. The study analyzes the current situation of P2P platform financing of small and micro enterprises， and the risk identification in terms of credit， liquidity and technology. The study puts forward the corresponding risk prevention strategies from the perspective of government， P2P platform， borrowers and investors， so as to make scientific investment decision for investors， operate Indiegogo effectively and provide the reference for effective regulation of P2P finance.

Key words： small and micro enterprises， P2P network financing， risk identification， risk prevention

一、引言

小微企業(yè)由于資金少、規(guī)模小、產(chǎn)品種類單一、分布廣泛等特點(diǎn)，存在融資難等問題，一定程度上制約了其發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)為小微企業(yè)提供了新的融資渠道。在眾多的互聯(lián)網(wǎng)金融模式中，P2P網(wǎng)絡(luò)融資對小微企業(yè)的市場影響力居首位，市場占有率較高，能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融模式中小微企業(yè)融資難問題。因而在最近幾年取得了蓬勃的發(fā)展。然而在P2P高速發(fā)展的同時(shí)，也存在著很多的風(fēng)險(xiǎn)。如由于個(gè)人征信系統(tǒng)不完善，小微企業(yè)和投資人的身份無法核實(shí)，出現(xiàn)洗錢、詐騙、跑路等風(fēng)險(xiǎn)。再如由于平臺的技術(shù)不過關(guān)，許多平臺受到黑客攻擊，給融資參與主體帶來損失。這些風(fēng)險(xiǎn)的存在制約著互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)一步發(fā)展。本文對小微企業(yè)P2P網(wǎng)絡(luò)融資的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，找出其存在的問題，并對小微企業(yè)P2P網(wǎng)絡(luò)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別，最后提出相應(yīng)的政策建議。本文的研究可以為投資人進(jìn)行科學(xué)的投資決策、眾籌平臺進(jìn)行有效的運(yùn)營以及國家對P2P融資業(yè)務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)管提供參考。

二、面向小微企業(yè)的P2P網(wǎng)絡(luò)融資的現(xiàn)狀分析

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是“Person to Person”的縮寫，是指借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，投資人將自己閑散的資金借給有資金需要的個(gè)人或小微企業(yè)的一種模式[1]。P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式與傳統(tǒng)銀行貸款方式相比，具有以下特征：第一，借貸條件和融資門檻較低，中間環(huán)節(jié)較少，網(wǎng)上信息審核省去了繁瑣的程序，解決了時(shí)間和地域的限制，借款速度快，較快的滿足了急需資金的個(gè)人以及小微企業(yè)。第二，P2P網(wǎng)絡(luò)融資的交易方式相對較靈活，投資人可以將資金分散到更多的借款者身上。只要借貸雙方達(dá)成一致，即可以完成一筆交易。第三，風(fēng)險(xiǎn)較高，由于缺乏有效的擔(dān)保和抵押，極易出現(xiàn)壞賬、跑路、洗錢等情況。

據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2016年7月底，我國P2P運(yùn)營平臺數(shù)量為2281家，較6月底下降了68家，7月新增33家，關(guān)停101家。關(guān)停的平臺中，有30家跑路，20家提現(xiàn)困難，1家公安機(jī)關(guān)介入調(diào)查，停業(yè)50家，轉(zhuǎn)型7家。7月單月成交量達(dá)1829.73億元，較6月環(huán)比增加6.77%[2]?？梢钥闯鲭m然P2P平臺總數(shù)有所減少，但是成交量出現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。上述現(xiàn)象的出現(xiàn)主要是因?yàn)閲页雠_了一系列《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《國家信息化發(fā)展戰(zhàn)略綱要》、《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露標(biāo)準(zhǔn)——個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（征求意見稿）》及《中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露自律管理規(guī)范（征求意見稿）》政策，引導(dǎo)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，這是市場對網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰的一個(gè)選擇期，符合市場發(fā)展的規(guī)律。經(jīng)過調(diào)整，互聯(lián)網(wǎng)金融會進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的快車道，投資者的利益更能有效地受到保護(hù)。雖然有國家相關(guān)政策的約束，但一些P2P融資參與主體仍然利用信息系統(tǒng)存在的漏洞、個(gè)人征信體系的不完善、交易主體之間的信息不對稱等問題，發(fā)生違約、跑路、洗錢等行為，給整個(gè)P2P網(wǎng)貸行業(yè)蒙上了一層陰影，阻礙了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，因此有必要對P2P融資中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別，并提出有效的防范措施。

三、面向小微企業(yè)的P2P網(wǎng)絡(luò)融資流程及運(yùn)行模式

（一）P2P網(wǎng)絡(luò)融資的流程

P2P網(wǎng)絡(luò)融資的基本流程為：第一，投資人和小微企業(yè)需注冊賬號成為平臺用戶；第二，小微企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)向平臺提出借款申請并提交相關(guān)信用資料；第三，平臺對小微企業(yè)的信用材料進(jìn)行審核；第四，平臺公布審核結(jié)果及小微企業(yè)材料信息；第五，投資人根據(jù)P2P平臺公開的信息進(jìn)行投標(biāo)；第六，如果資金總額在籌集期內(nèi)達(dá)到小微企業(yè)融資需求，則交易成立，電子借條將由平臺自動生成；第七，小微企業(yè)定期向投資人歸還本金支付利息。

（二）P2P網(wǎng)絡(luò)融資的基本運(yùn)作模式

P2P網(wǎng)絡(luò)融資運(yùn)作模式大體可以分為四種：第一種模式是以拍拍貸等為主的信用貸款模式；第二種是以陸金所、有利網(wǎng)等為代表的擔(dān)保模式；第三種是以希望金融等為代表的供應(yīng)鏈金融模式。第四種是以微貸網(wǎng)等為代表的抵押模式。具體如下表所示。

P2P網(wǎng)絡(luò)融資運(yùn)營模式對比表

四、面向小微企業(yè)的P2P網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險(xiǎn)識別

P2P網(wǎng)絡(luò)融資市場存在著嚴(yán)重的信息不對稱現(xiàn)象。由于投資者缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，借款人為了獲得貸款，提供虛假信息，P2P平臺疏于風(fēng)險(xiǎn)管理，相關(guān)責(zé)任缺失等問題的存在，使得網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下P2P融資存在高風(fēng)險(xiǎn)性，給金融安全和社會穩(wěn)定帶來較大危害。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資存在的風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾種：

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

借貸雙方在匿名環(huán)境下進(jìn)行貸款的風(fēng)險(xiǎn)比傳統(tǒng)借貸方式更高（Berger，Gleisner，2009；Everett，2015）[3-4]。這主要是由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸主體之間的信息不對稱現(xiàn)象造成的。投資人和借款人雙方所掌握的信息不同，信息掌握程度比較充分的一方處于有利的地位，而信息匱乏的一方處于劣勢中。而我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的信用體系與傳統(tǒng)的融資機(jī)構(gòu)相比還不完善，相關(guān)的政策還沒有落實(shí)，對用戶材料的真實(shí)性難以分辨，增加了融資方以及平臺的違約風(fēng)險(xiǎn)。如一些借款人通過P2P平臺獲得貸款后，并沒有將貸款資金真正用于企業(yè)經(jīng)營項(xiàng)目，而是用于和企業(yè)經(jīng)營無關(guān)的一些諸如高風(fēng)險(xiǎn)投資等事項(xiàng)上。還有一些借款人到期沒有按時(shí)償還貸款，而一些P2P平臺實(shí)行的是信用貸款，無疑風(fēng)險(xiǎn)就直接轉(zhuǎn)嫁到了平臺上，這也是一部分平臺倒閉的原因；雖然大多數(shù)借貸平臺都提供了一定的擔(dān)保，但如果借款人提供的抵押物本身已對外提供了擔(dān)保，再次進(jìn)行擔(dān)保時(shí)，則屬于第二抵押權(quán)人，如果發(fā)生損失，法律首要維護(hù)的是第一擔(dān)保人的權(quán)利，而大多數(shù)出借人對此并不知情。平臺層面，一些平臺通過居間人身份，收取一定的會員費(fèi)、認(rèn)證費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用。如果平臺出現(xiàn)跑路現(xiàn)象，那么會對借貸雙方產(chǎn)生影響。

（二）流動性風(fēng)險(xiǎn)

流動性風(fēng)險(xiǎn)是綜合風(fēng)險(xiǎn)的一種，由很多因素構(gòu)成，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》中規(guī)定：P2P網(wǎng)貸平臺不能自融，不能做資金池歸集資金，不能提供擔(dān)?；虺兄Z保本保息[5]。互聯(lián)網(wǎng)金融自身的聯(lián)動性、跨界性以及資金高速運(yùn)轉(zhuǎn)性極易引發(fā)資金鏈斷裂，發(fā)生流動性風(fēng)險(xiǎn)。而且P2P平臺與傳統(tǒng)銀行相比，不受政府保護(hù)，也沒有雄厚的資金鏈支持，所服務(wù)的客戶整體信用資質(zhì)較低，而且現(xiàn)在傳統(tǒng)銀行也在向互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)滲透，為了獲得較多的投資人，很多平臺在初期會將一個(gè)標(biāo)的拆分為多個(gè)小標(biāo)的。拆標(biāo)對平臺的流動性影響很大，如果拆分的標(biāo)的金額過大，而資金沒有及時(shí)的回款，會出現(xiàn)無法支付已到期的資產(chǎn)等情況，嚴(yán)重會導(dǎo)致壞賬，使平臺發(fā)生流動性風(fēng)險(xiǎn)，最終投資人也會面臨較大的損失。

（三）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

P2P融資對網(wǎng)絡(luò)技術(shù)依賴較大，因而技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是其不得不考慮的風(fēng)險(xiǎn)。P2P融資平臺擁有大量與投資人和借款人身份相關(guān)的敏感信息，一旦平臺的信息系統(tǒng)被黑客攻擊，系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)容易被篡改或者刪除，導(dǎo)致客戶信息記錄丟失或者出現(xiàn)混亂，影響平臺的正常運(yùn)作，客戶的資金安全也將受到威脅。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)除平臺系統(tǒng)受黑客攻擊外，還體現(xiàn)在平臺的計(jì)算機(jī)受到病毒和木馬攻擊、密鑰密碼管理體制不健全、TCP-IP協(xié)議的安全性較差等計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)以及因信息系統(tǒng)開發(fā)人員對平臺系統(tǒng)技術(shù)方案設(shè)計(jì)漏洞和操作失誤等因素導(dǎo)致的交易效率低下等技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于互聯(lián)網(wǎng)金融最早的發(fā)源地為歐美國家，我國在一些技術(shù)實(shí)物操作上可能對其依賴性較強(qiáng)，有可能將平臺不擅長的業(yè)務(wù)外包給其他公司，由于缺乏一定的知識產(chǎn)權(quán)，因而需要購買進(jìn)口的設(shè)備會帶來技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）法律風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)融資屬于創(chuàng)新類產(chǎn)品，發(fā)展步伐較快，帶來的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題是其運(yùn)營的部分業(yè)務(wù)可能游離于現(xiàn)有法律政策和監(jiān)管體系之外，而政策調(diào)整和法律完善是一個(gè)漸進(jìn)的過程，這樣使得P2P網(wǎng)絡(luò)融資在運(yùn)營過程中容易發(fā)生法律道德風(fēng)險(xiǎn)。雖然目前國家出臺了一系列規(guī)范P2P網(wǎng)絡(luò)融資的法律法規(guī)，并成立了中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會來規(guī)范P2P網(wǎng)絡(luò)融資行為，但是由于P2P網(wǎng)絡(luò)融資處于一個(gè)相對自由的環(huán)境，一些不法分子會利用政策法律的漏洞，實(shí)施違法犯罪活動。如由于信息不對稱，平臺對于投資人的資金來源渠道無法全面核實(shí)，平臺可能成為犯罪分子洗錢的一個(gè)很好通道，變相成為洗錢分子背后的支持者。

五、面向小微企業(yè)的P2P網(wǎng)絡(luò)融資的風(fēng)險(xiǎn)防范

近年來，P2P網(wǎng)絡(luò)融資在緩解小微企業(yè)融資難、滿足民間資本投資需求等方面發(fā)揮了積極的作用，但存在的風(fēng)險(xiǎn)也較大，一系列風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益，破壞了社會人與人之間的信任機(jī)制，給金融行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面影響，因此，本文提出應(yīng)從政府、投資人、平臺、借款人四個(gè)主體層面合力共同防范P2P網(wǎng)絡(luò)融資的風(fēng)險(xiǎn)。具體如下：

（一）政府層面

隨著P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式的發(fā)展，政府也相繼出臺了一些政策，來規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，還成立了互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會來規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的市場行為。但是作為一種互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式，在發(fā)展的過程中，P2P網(wǎng)絡(luò)融資不可避免會出現(xiàn)現(xiàn)行的法律法規(guī)政策與其創(chuàng)新速度脫節(jié)的現(xiàn)象。因此，政府應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會要構(gòu)建P2P平臺自律懲戒機(jī)制，強(qiáng)化P2P平臺守法、誠信意識，營造P2P網(wǎng)絡(luò)融資誠信規(guī)范發(fā)展的氛圍。第二，針對目前金融市場分業(yè)管理的現(xiàn)狀以及P2P網(wǎng)絡(luò)融資的跨區(qū)域、跨領(lǐng)域、跨行業(yè)等特征，政府應(yīng)建立互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)各監(jiān)管部門信息共享，加強(qiáng)各有關(guān)部門間和區(qū)域間的協(xié)同聯(lián)動，共同對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和評估，實(shí)現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)融資的優(yōu)化監(jiān)管。第三，制定P2P網(wǎng)絡(luò)融資違法違規(guī)懲罰機(jī)制。根據(jù)P2P網(wǎng)絡(luò)融資主體違法違規(guī)性質(zhì)、情節(jié)和危害程度實(shí)行分類處理，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)治理，構(gòu)建長效機(jī)制。

（二）P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺層面

P2P作為信息的中介方，應(yīng)該從以下幾方面控制風(fēng)險(xiǎn)。第一，P2P平臺應(yīng)該建立信息披露、風(fēng)險(xiǎn)提示制度。對借款人的經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況等信息以及參與主體交易的模式、流程、各參與方的權(quán)利、義務(wù)和交易過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)等信息向各參與主體加以列示，使投資人對借款人的狀況有充分的了解，減少因信息不對稱帶來的投資人投資的盲目性。第二，提升P2P網(wǎng)站功能建設(shè)以及技術(shù)安全水平。如在平臺功能項(xiàng)中加入在線爭議解決、現(xiàn)場接待受理、監(jiān)管部門受理投訴等糾紛解決菜單項(xiàng)，提升平臺的服務(wù)水平；同時(shí)要對交易主體的基本資料、資格條件、提供信息的真實(shí)性和資金來源合法性等信息進(jìn)行細(xì)致的調(diào)查和審核。第三，平臺要嚴(yán)格遵守政府出臺的相關(guān)政策并服從互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會等行業(yè)的監(jiān)管，不得觸及監(jiān)管和法律的紅線，不得以各種手段進(jìn)行虛假的宣傳和夸大，誤導(dǎo)出借人和借款人。此外，還要建立健全有關(guān)協(xié)助查詢、凍結(jié)的規(guī)章制度，協(xié)助公安機(jī)關(guān)和司法機(jī)關(guān)依法及時(shí)查詢、凍結(jié)涉案財(cái)產(chǎn)，做好取證和執(zhí)行工作[6]。

（三）借款人層面

借款人可以從以下幾個(gè)方面防范風(fēng)險(xiǎn)。第一，在選擇融資平臺時(shí)，一定要對平臺的資質(zhì)進(jìn)行考察，如果平臺的誠信度不足，可能會導(dǎo)致借款人付了傭金，而平臺出現(xiàn)“跑路”情況，影響企業(yè)的發(fā)展。第二，通過P2P平臺融資時(shí)，一定明晰自己在整個(gè)融資過程中享有的權(quán)利和應(yīng)該承擔(dān)的義務(wù)，避免平臺為了吸引借款人而實(shí)施的虛假廣告和借款優(yōu)惠條件對借款人產(chǎn)生的不利行為。第三，借款人在P2P平臺上發(fā)布融資需求時(shí)，要誠實(shí)守信，不能為了獲得融資資金刻意隱瞞企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況以及向平臺和投資人提供虛假信息，融到資金后要按照融資合同定期支付利息，切不可拿到資金就違約，“跑路”。這樣短期借款人得到了資金，但帶來的后果是借款人會被平臺列入黑名單，被相關(guān)部門立案偵查，喪失行為人主體資格。

（四）投資人層面

投資人可以從以下幾個(gè)方面防范風(fēng)險(xiǎn)。首先可以借助互聯(lián)網(wǎng)、在線教育、紙媒等途徑，多方面掌握金融投融資方面的理論知識，樹立正確的金融投資觀；同時(shí)有投資意向時(shí)，要對P2P平臺的資質(zhì)進(jìn)行綜合考察，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)辨識能力和自我保護(hù)意識。其次，在P2P平臺上對一個(gè)項(xiàng)目做出投資決策前，除了從平臺獲得借款人的相關(guān)資質(zhì)信息外，還可以利用微信、P2P社區(qū)、微博等社交媒體平臺搜集借款人的相關(guān)信息，最大限度獲得借款人的資信情況，降低自己的風(fēng)險(xiǎn)。第三，投資人必須具備一定的道德修養(yǎng)，嚴(yán)于律已，做中華人民共和國遵紀(jì)守法的合格投資人，不能利用互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展中政策法律存在的漏洞實(shí)施損害國家、社會大眾利益的行為，如一些不法分子利用P2P網(wǎng)絡(luò)融資從事非法洗錢行為。

[參 考 文 獻(xiàn)]

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[責(zé)任編輯：高萌]