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    基金稱(chēng)GDP的“三駕馬車(chē)”趨穩(wěn) “供給側(cè)改革”熱度再升

    2017-02-17 18:27:06高方方
    投資者報(bào) 2017年3期
    關(guān)鍵詞:三駕馬車(chē)軍工估值

    高方方

    90后逐步融入主流社會(huì)消費(fèi)群體,其特有的價(jià)值取向和消費(fèi)習(xí)慣將會(huì)帶來(lái)新興消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì),戶(hù)外、娛樂(lè)、健身、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)方向的投資機(jī)會(huì)逐漸凸顯。

    A股市場(chǎng)進(jìn)入2017年以來(lái),延續(xù)震蕩趨勢(shì),春節(jié)臨近,市場(chǎng)將向哪個(gè)方向運(yùn)行,融通基金分析認(rèn)為,春節(jié)前,市場(chǎng)或延續(xù)較強(qiáng)走勢(shì),但速率可能放緩。另外,前期上證指數(shù)的3300點(diǎn)仍是一個(gè)壓制點(diǎn)位,隨著春節(jié)的臨近,預(yù)計(jì)A股量能將出現(xiàn)萎縮。

    改革主題一季度有望活躍

    從后市結(jié)構(gòu)來(lái)看,融通基金分析,一季度歷來(lái)是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真空期,也是政策預(yù)期密集的階段,接下來(lái)各部委召開(kāi)年度工作會(huì)議、各省布局兩會(huì)、3月初全國(guó)兩會(huì),將強(qiáng)調(diào)國(guó)企改革、農(nóng)業(yè)“供給側(cè)改革”、過(guò)剩產(chǎn)能的“供給側(cè)改革”、“一帶一路”等,因此,該類(lèi)主題有望在一季度成為主要的活躍板塊。

    展望2017年投資,華商基金表示,上半年或受益于補(bǔ)庫(kù)存周期的支撐,預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)將維持平穩(wěn)運(yùn)行。流動(dòng)性方面可能將出現(xiàn)波動(dòng),但整體處于中性狀態(tài)。美國(guó)加息“靴子落地”和年末這一特殊時(shí)點(diǎn)過(guò)后,短期的流動(dòng)性壓力將得到緩解。今年隨著美國(guó)新一屆政府上臺(tái)并逐步推行新政策,流動(dòng)性出現(xiàn)大幅波動(dòng)的現(xiàn)象也將有望得到緩解,金融市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入適應(yīng)的狀態(tài)。除上述宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性影響外,股票在大類(lèi)資產(chǎn)配置中的優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。過(guò)去,房地產(chǎn)、債券和股票等主要市場(chǎng)均出現(xiàn)上漲,相對(duì)而言,股票市場(chǎng)上漲后的調(diào)整最為充分。隨著股票市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整,以及上市公司盈利的持續(xù)增長(zhǎng),用簡(jiǎn)單的指標(biāo)就可以顯著地體現(xiàn)出股票市場(chǎng)中上市公司的估值優(yōu)勢(shì)。

    看好低估值藍(lán)籌和成長(zhǎng)股

    對(duì)于2017年的股票市場(chǎng),中歐基金認(rèn)為這將是機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存的一年。在沒(méi)有大牛市的前提下,投資策略上最關(guān)鍵的是預(yù)期管理。需要與市場(chǎng)普遍一致預(yù)期做出逆向的思維策略,才能把握好市場(chǎng)節(jié)奏。而縱觀全年,預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)大類(lèi)資產(chǎn)收益率可能會(huì)呈現(xiàn)“權(quán)益>商品>債券”的排序。元旦假期過(guò)后,市場(chǎng)整體投資情緒好轉(zhuǎn),主板大部分個(gè)股出現(xiàn)估值修復(fù)行情。由于場(chǎng)內(nèi)資金從高估值往低估值流動(dòng)趨勢(shì)不變,疊加中小創(chuàng)解禁壓力依然存在,堅(jiān)持看好低估值藍(lán)籌。隨著市場(chǎng)人氣復(fù)蘇,今年一季度,在年初流動(dòng)性總體比較寬裕的環(huán)境下,投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)得到修復(fù),加之去年企業(yè)盈利小幅增長(zhǎng),預(yù)計(jì)春節(jié)后會(huì)迎來(lái)一波行情。

    諾德基金郝旭東對(duì)2017年,有幾個(gè)基本判斷。首先,2017年不會(huì)發(fā)生股災(zāi)也不會(huì)出現(xiàn)崩盤(pán),第二,會(huì)偏重配置成長(zhǎng)股。中小創(chuàng)個(gè)股的彈性比較好,由于此前漲幅過(guò)大,估值正處于擠泡沫的狀態(tài)中。從經(jīng)濟(jì)基本面角度來(lái)看,支撐GDP的“三駕馬車(chē)”在近幾個(gè)月均呈企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。而且,在國(guó)家積極財(cái)政政策實(shí)施的背景下,深化“供給側(cè)改革”和國(guó)資國(guó)企改革、大力推進(jìn)PPP和“一帶一路”、提出“十三五”科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃等舉措都將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供活力。

    非??春?017年成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì),從估值角度來(lái)看,上證指數(shù)目前估值不貴,大約在14倍左右,而中小板的估值大約在30倍左右,創(chuàng)業(yè)板的估值在40多倍。由于中小板、創(chuàng)業(yè)板中有不少業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的股票,雖然估值看上去不便宜,但是考慮到高增長(zhǎng),其估值已不算貴。具體到行業(yè),比較看好能夠有穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的醫(yī)藥股,以及可能存在業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的傳媒行業(yè)。醫(yī)藥是一個(gè)很好的板塊,但也是一個(gè)很雜的板塊。傳媒行業(yè)中很多股票已經(jīng)很便宜,由于2016年影視傳媒行業(yè)出現(xiàn)票房造假和不達(dá)預(yù)期等情況,行業(yè)表現(xiàn)不佳。但是2017年,傳媒板塊可能會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)。另外,還看好計(jì)算機(jī)、環(huán)保、新能源汽車(chē)等行業(yè)。

    2017年關(guān)注三大投資機(jī)會(huì)

    針對(duì)2017年的投資趨勢(shì),中歐基金周應(yīng)波表示,2017年的市場(chǎng)背景與2016年有較大的區(qū)別,第一季度和第四季度可能有較好的投資機(jī)會(huì):一季度宏觀經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)有望繼續(xù),而通脹壓力可能還不大,進(jìn)出口增速、企業(yè)利潤(rùn)等指標(biāo)前景均表現(xiàn)較好;四季度則將召開(kāi)重要會(huì)議,各項(xiàng)重大改革政策預(yù)計(jì)會(huì)隨之推出,市場(chǎng)對(duì)于改革的預(yù)期或?qū)⑹艿教嵴瘛?/p>

    在此背景下,投資者可以重點(diǎn)關(guān)注三方面的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì):第一,在經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)下,看好中后周期的機(jī)械設(shè)備、化工等中游行業(yè);第二,“供給側(cè)改革”和國(guó)企改革。重視傳統(tǒng)行業(yè)中兼并重組的機(jī)會(huì)。“供給側(cè)改革”方面,在2016年改革取得較明顯的效果后,2017年仍會(huì)繼續(xù)推進(jìn),煤炭、鋼鐵等行業(yè)值得關(guān)注。國(guó)企改革方面,在2014年~2016年的中央、地方政策制定期之后,2017年或?qū)⑦M(jìn)入到政策的密集落地時(shí)期,央企的兼并重組,地方國(guó)企的資產(chǎn)整合,都值得關(guān)注;第三,各行業(yè)的集中化、國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)。龍頭企業(yè)的技術(shù)、規(guī)模、品牌等各方面優(yōu)勢(shì)推動(dòng)了份額提升,當(dāng)某個(gè)行業(yè)的景氣度提升時(shí),受益較多的往往是龍頭企業(yè)。

    新興產(chǎn)業(yè)及軍工具備投資價(jià)值

    2017開(kāi)年,軍工板塊大放異彩,強(qiáng)勢(shì)上漲。中證軍工指數(shù)新年首周漲幅達(dá)4.22%,超過(guò)同期上證綜指和深證成指。對(duì)于軍工股的行情,廣發(fā)中證軍工ETF基金經(jīng)理劉杰認(rèn)為,站在目前時(shí)點(diǎn)看,軍工板塊具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值,軍工行業(yè)未來(lái)五年繼續(xù)高速增長(zhǎng)是大概率事件,混合所有制改革、軍民融合依然是潛在機(jī)會(huì)。

    在新興產(chǎn)業(yè)的大方向上,華商基金表示,尤其看好人工智能和新興消費(fèi)兩大領(lǐng)域。人工智能在生產(chǎn)和生活中的加速滲透是社會(huì)演化的趨勢(shì),相關(guān)產(chǎn)業(yè)在持續(xù)加速發(fā)展,其中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)在未來(lái)長(zhǎng)時(shí)間都具有較為明確的指向性。從技術(shù)驅(qū)動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的角度,人工智能有可能是下一個(gè)大方向,其中,電改是目前增量最為明確的智能化滲透領(lǐng)域,在2017年非常值得關(guān)注。隨著中國(guó)人均GDP達(dá)到8000美元,90后逐步融入主流社會(huì)消費(fèi)群體,其特有的價(jià)值取向和消費(fèi)習(xí)慣將會(huì)帶來(lái)部分新興消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì),戶(hù)外、娛樂(lè)、健身、體育、寵物、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)方向的投資機(jī)會(huì)逐漸凸顯。

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