基于企業(yè)異地并購(gòu)視角對(duì)稅收競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域環(huán)境與資本跨區(qū)流動(dòng)的實(shí)證研究

章潤(rùn)蘭+朱方瑩

[摘 要]我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展過程中，跨地區(qū)資本流通已經(jīng)成為市場(chǎng)資源分配的主要形式。資本流通能夠客觀反映出我國(guó)市場(chǎng)化建設(shè)程度，同時(shí)也受制于政府部門干預(yù)及市場(chǎng)分割。本文基于企業(yè)異地并購(gòu)視角對(duì)稅收競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域環(huán)境與資本跨區(qū)流動(dòng)進(jìn)行實(shí)證研究，旨在深入分析我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

[關(guān)鍵詞]稅收競(jìng)爭(zhēng)；區(qū)域環(huán)境；資本跨區(qū)流動(dòng)；異地并購(gòu)

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.02.064

[中圖分類號(hào)]F271 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2017）02-0-02

0 引 言

伴隨著我國(guó)市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，市場(chǎng)資本在配置過程中開始逐漸跨區(qū)流動(dòng)，對(duì)于不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)具有重要作用。各個(gè)地區(qū)為了能夠提高自身的經(jīng)濟(jì)效益，通過制定各種政策等方式最大程度將資本吸引到本地區(qū)內(nèi)。我國(guó)資本跨區(qū)流動(dòng)幅度正在逐漸增加，但是整體與發(fā)達(dá)國(guó)家之間還存在一定差異。我國(guó)在實(shí)施分稅制度之后，各個(gè)地區(qū)在經(jīng)濟(jì)效益上面都已經(jīng)擁有一定自主權(quán)。

1 理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)異地并購(gòu)主要就是將自身所儲(chǔ)存的資金進(jìn)行重新調(diào)配，同時(shí)也是資本跨區(qū)流動(dòng)的主要形式。正常情況下，資本儲(chǔ)存具有顯著的本地特點(diǎn)，尤其是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)大體環(huán)境之下，地方政府之間相互競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)劃分較為嚴(yán)重，這些情況都限制著資本跨區(qū)流動(dòng)。對(duì)于地方性政府來說，資本跨區(qū)流動(dòng)，能夠有效促進(jìn)本地區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)，這就需要在控制本地區(qū)資本跨區(qū)流動(dòng)的情況下，積極將其他地區(qū)內(nèi)的資本吸引過來，在這個(gè)過程中最為有效的手段就是稅收競(jìng)爭(zhēng)。從企業(yè)層面進(jìn)行分析，企業(yè)異地并購(gòu)能夠有效促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)，同時(shí)還能夠有效降低企業(yè)拓展的成本。從企業(yè)異地并購(gòu)動(dòng)機(jī)角度分析，研究人員近幾年開始逐漸對(duì)所有制與政治關(guān)系等方面進(jìn)行了研究分析，但是對(duì)于企業(yè)異地并購(gòu)的動(dòng)機(jī)的研究還是沒有取得十分有效的成果。

1.1 成本動(dòng)因：節(jié)稅效應(yīng)與企業(yè)異地并購(gòu)

西方研究者在對(duì)于企業(yè)異地并購(gòu)研究過程中，根據(jù)企業(yè)異地并購(gòu)之后的表現(xiàn)及特點(diǎn)提出了節(jié)稅效應(yīng)的觀念。節(jié)稅效應(yīng)主要表示企業(yè)為了能夠降低稅收對(duì)于自身經(jīng)營(yíng)建設(shè)所造成的壓力，就形成了合法避稅，進(jìn)而保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)要是對(duì)于自身稅收負(fù)載預(yù)算較低，進(jìn)行異地并購(gòu)的可能性也就會(huì)顯著增加。科研人員對(duì)于報(bào)業(yè)并購(gòu)分析研究之后發(fā)現(xiàn)，異地并購(gòu)是報(bào)業(yè)進(jìn)行合法避稅的主要途徑，這樣能夠有效提高企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)能力。我國(guó)是在20世紀(jì)90年代進(jìn)行稅收競(jìng)爭(zhēng)的，雖然國(guó)家明確規(guī)定不同地區(qū)內(nèi)的稅率都是一樣的，但是地方政府為了能夠促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都制定了稅收優(yōu)惠政策，通過稅收競(jìng)爭(zhēng)的模式，吸引更多資本流入本地，這樣也就形成不同地區(qū)內(nèi)的稅率之間存在一定差異。根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定，企業(yè)通過任何一種形成并購(gòu)，并購(gòu)企業(yè)都能夠享受到被并購(gòu)企業(yè)在稅收上面所具有的優(yōu)惠，這也是企業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)效益的主要形式之一。簡(jiǎn)而言之，在眾多類別企業(yè)并購(gòu)中，雖然稅率不同，稅收成本無法忽視，但是企業(yè)異地并購(gòu)都幫助企業(yè)合理避稅。

1.2 成長(zhǎng)動(dòng)因：環(huán)境效應(yīng)與企業(yè)異地并購(gòu)

一般可以從企業(yè)成長(zhǎng)理論作為研究切入點(diǎn)，分析環(huán)境因素對(duì)于企業(yè)發(fā)展所造成的影響。投資環(huán)境包含硬環(huán)境與軟環(huán)境兩個(gè)方面，其中硬環(huán)境主要表示地區(qū)內(nèi)的交通水平及通信水平等，這些硬件設(shè)施會(huì)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)建設(shè)提供良好的外部支撐，軟環(huán)境主要是有關(guān)制度及文化，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)建設(shè)也具有重要作用。

環(huán)境因素對(duì)于企業(yè)異地并購(gòu)具有兩方面影響。首先，被并購(gòu)企業(yè)在本地區(qū)內(nèi)會(huì)具有一定優(yōu)勢(shì)，這樣能夠有效吸引并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行異地并購(gòu)，進(jìn)而對(duì)于企業(yè)資源整合造成一定影響。一些研究人員認(rèn)為，企業(yè)異地并購(gòu)在讓并購(gòu)企業(yè)拓寬經(jīng)濟(jì)范圍的情況下，還能夠有效保證被并購(gòu)企業(yè)在本地區(qū)內(nèi)所具有的資源及自身優(yōu)勢(shì)。研究人員在對(duì)于財(cái)產(chǎn)性資源與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的研究中發(fā)現(xiàn)，二者之間具有十分顯著的關(guān)聯(lián)性，特別是在動(dòng)態(tài)環(huán)境之下，企業(yè)績(jī)效與知識(shí)資源之間關(guān)聯(lián)更加顯著；其次，地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，這樣就能夠有效推動(dòng)地區(qū)企業(yè)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，外地企業(yè)想要進(jìn)行異地并購(gòu)的難度將顯著提升。研究人員在對(duì)于企業(yè)異地并購(gòu)進(jìn)行研究之后發(fā)現(xiàn)，從投資層面而言，環(huán)境對(duì)于企業(yè)異地并購(gòu)還是具有一定影響的。

2 稅收競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域環(huán)境與資本跨區(qū)流動(dòng)實(shí)證分析

2.1 稅收競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域環(huán)境與資本跨區(qū)流動(dòng)：兩種并購(gòu)形式的對(duì)比

異地并購(gòu)內(nèi)被并購(gòu)企業(yè)要是在地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)內(nèi)起到巨大作用，能夠被異地并購(gòu)可能性也就較低，反之則依然。這樣就能夠發(fā)現(xiàn)異地并購(gòu)需要受到地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的影響，進(jìn)而也就造成不同異地并購(gòu)形式所產(chǎn)生的效果也就不同。企業(yè)在異地并購(gòu)之后要是無法起到節(jié)稅作用，需要受到區(qū)域經(jīng)濟(jì)與資本跨區(qū)流動(dòng)的限制。因此。本文在分析研究中，分別從股權(quán)異地并購(gòu)與資產(chǎn)異地并購(gòu)層面分析，希望能夠增加對(duì)區(qū)域環(huán)境與資本跨區(qū)流動(dòng)的了解。

被并購(gòu)企業(yè)所在的環(huán)境對(duì)于企業(yè)是否進(jìn)行異地并購(gòu)有著十分顯著的影響，但是企業(yè)異地并購(gòu)形式的不同，所產(chǎn)生的影響也并不相同。企業(yè)要是通過股權(quán)形式進(jìn)行異地并購(gòu)，被并購(gòu)企業(yè)本地的環(huán)境與并購(gòu)企業(yè)所具有的關(guān)聯(lián)應(yīng)該是負(fù)面的，并且在超過10%之后才會(huì)十分明顯；要是通過資本形式異地并購(gòu)，被并購(gòu)企業(yè)與并購(gòu)之間呈現(xiàn)正面關(guān)聯(lián)，并且在超過5%之后才會(huì)十分顯著。

由此可以發(fā)現(xiàn)，區(qū)域環(huán)境對(duì)于兩種企業(yè)異地并購(gòu)形成所造成的影響還是存在一定差別。在股權(quán)異地并購(gòu)中，被并購(gòu)企業(yè)區(qū)域環(huán)境較好，正常情況下都會(huì)引起并購(gòu)企業(yè)的關(guān)注，但是這樣也在一定程度上提高了并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行異地并購(gòu)的難度。這主要是由于區(qū)域環(huán)境較好，能夠有效推動(dòng)該地區(qū)內(nèi)的企業(yè)發(fā)展建設(shè)，多個(gè)角度都會(huì)為企業(yè)發(fā)展帶來機(jī)遇，進(jìn)而提高企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)建設(shè)實(shí)力。從資本異地并購(gòu)而言，企業(yè)進(jìn)行異地并購(gòu)主要目的就是希望能夠獲得被并購(gòu)企業(yè)所擁有的資產(chǎn)，這種資產(chǎn)不僅僅有形資產(chǎn)，也可能是無形資產(chǎn)，這些資產(chǎn)都包含在區(qū)域環(huán)境之中，區(qū)域環(huán)境要是良好，才能夠最大程度發(fā)揮出資產(chǎn)所具有的價(jià)值，進(jìn)而提高企業(yè)績(jī)效成績(jī)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。簡(jiǎn)言之，被并購(gòu)企業(yè)區(qū)域環(huán)境越好，企業(yè)異地并購(gòu)的可能性也就越高。

2.2 基于異地并購(gòu)規(guī)模的資本跨區(qū)流動(dòng)：稅收競(jìng)爭(zhēng)與區(qū)域環(huán)境的效應(yīng)對(duì)比

在對(duì)企業(yè)異地并購(gòu)過程中如果忽視區(qū)域環(huán)境所具有的影響，并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行異地并購(gòu)主要原因是由于兩個(gè)地區(qū)在稅率上面存在一定差異，這種因素對(duì)于企業(yè)進(jìn)行異地并購(gòu)的影響為負(fù)數(shù)，并且在超過1%之后就會(huì)十分顯著。根據(jù)之前研究成果，企業(yè)在選擇異地并購(gòu)過程中受到稅收負(fù)擔(dān)的影響并不顯著，這樣也就能夠表明節(jié)稅效益，對(duì)于企業(yè)異地并購(gòu)所產(chǎn)生的影響是顯著的正面影響。在對(duì)被并購(gòu)企業(yè)與并購(gòu)企業(yè)區(qū)域環(huán)境差異分析過程中，可以發(fā)現(xiàn)稅收因素所具有的作用也就并不顯著。被并購(gòu)企業(yè)要是與并購(gòu)企業(yè)在區(qū)域環(huán)境上面所具有的差異并不顯著，這樣才能夠表示節(jié)稅效益對(duì)于企業(yè)異地并購(gòu)具有正面影響，并且需要超過1%之后影響才會(huì)十分顯著。這樣也就進(jìn)一步表明企業(yè)異地并購(gòu)的主要影響因素是區(qū)域環(huán)境。

2.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文雖然對(duì)稅收競(jìng)爭(zhēng)及區(qū)域環(huán)境對(duì)于企業(yè)異地并購(gòu)的作用進(jìn)行了分析研究，但是還是會(huì)受到某些因素的限制。

2.3.1 稅種間差異

被并購(gòu)企業(yè)與并購(gòu)企業(yè)之間在進(jìn)行異地并購(gòu)過程中，會(huì)產(chǎn)生多種類別的稅收，兩個(gè)企業(yè)所需要承擔(dān)的稅收成本也存在一定差異，所以不同類別稅收對(duì)于企業(yè)異地并購(gòu)所造成的影響也會(huì)存在一定差異。本文在研究過程中，將不同類別的稅收所具有的影響全部劃分為相同的，這樣也就能夠有效保證文本研究的正確性。

2.3.2 總部經(jīng)濟(jì)對(duì)稅收負(fù)擔(dān)測(cè)量誤差的影響

在總部經(jīng)濟(jì)大背景下，部分企業(yè)都會(huì)將自身總部設(shè)置在城市中心地帶，這樣就與區(qū)域稅收之間存在一定差異，對(duì)于本文研究也會(huì)造成影響。企業(yè)所具有的形式主要分為兩種，分別是總公司與分公司、母公司與子公司，這兩種公司類別在納稅上面還是存在一定差異的。但是現(xiàn)階段也存在將母公司或者是子公司的稅收移動(dòng)到子公司或者是分公司的可能性，所以對(duì)總部經(jīng)濟(jì)稅收無法有效確定。根據(jù)總部基本上都在開發(fā)區(qū)內(nèi)這一點(diǎn)，本文對(duì)我國(guó)開發(fā)區(qū)的數(shù)量進(jìn)行了分析研究，研究之后發(fā)現(xiàn)，要是將總部經(jīng)濟(jì)對(duì)稅收負(fù)擔(dān)影響作為考慮因素，企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)會(huì)發(fā)生一定改變，但是變化并不顯著，說明總部經(jīng)濟(jì)對(duì)本文的研究所造成的影響較小。

3 結(jié) 語(yǔ)

我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展過程中，資本跨區(qū)流動(dòng)越加顯著。本文基于企業(yè)異地并購(gòu)視角，進(jìn)行稅收競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域環(huán)境與資本跨區(qū)流動(dòng)分析研究，主要目的是希望能夠從稅收競(jìng)爭(zhēng)的角度，對(duì)資本跨區(qū)流動(dòng)的影響因素及作用進(jìn)行分析研究。筆者研究之后認(rèn)為，企業(yè)異地并購(gòu)是資本跨區(qū)流動(dòng)的重要形式之一，同時(shí)也是地方進(jìn)行資本吸引的主要途徑。

主要參考文獻(xiàn)

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