我國零售企業(yè)并購的現(xiàn)狀、問題及對策研究

解娟娟+邢熒

摘 要：近年來，我國零售業(yè)的增長速度開始放緩，通過并購擺脫困境實現(xiàn)新的發(fā)展對零售企業(yè)有著重要意義。本文主要對零售企業(yè)的并購現(xiàn)狀進行客觀分析，并結(jié)合實際探討了零售企業(yè)并購中存在的盲目并購、負擔過重等問題，最終提出我國零售企業(yè)并購的對策建議。

關(guān)鍵詞：零售企業(yè)；并購；規(guī)模經(jīng)濟

中圖分類號： F279 文獻標識碼： A 文章編號： 1673-1069（2017）04-11-2

0 引言

根據(jù)資料顯示，2013年我國連鎖零售百強的銷售額占社會消費品零售總額的比重為8.7%，相較于2012年的11.3%下降了23%。在此種情況下，零售企業(yè)則紛紛加快并購的步伐，通過并購、重組、整合，進一步擴大企業(yè)的規(guī)模，增強自己的競爭力，同時也使得行業(yè)的集中程度更高。在此起彼伏的并購事件中，有不少成功的案例，卻同時也暴露出不少問題。研究零售企業(yè)的并購活動，針對其中的問題提出合理的對策，在當下極具現(xiàn)實意義。

1 我國零售企業(yè)的并購現(xiàn)狀與特征

1.1 并購的速度加快，規(guī)模不斷擴大

隨著我國零售業(yè)的增速放緩，新開門店的成本上漲，優(yōu)秀網(wǎng)店資源的稀缺，零售企業(yè)自主開立新店的擴張方式已大幅度放緩，并購重組成為企業(yè)擴張的首選途徑。零售企業(yè)通過并購其他企業(yè)，以期快速擴大企業(yè)自身的規(guī)模，占有更多的市場份額，進而掀起了一股又一股的并購浪潮。

1.2 行業(yè)間強強并購趨勢增強

過去我國零售企業(yè)并購的案例中，最常見的是大企業(yè)吞并小企業(yè)的模式，現(xiàn)在，面對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，國內(nèi)消費增速放緩的困境，我國大型零售企業(yè)更愿意強強聯(lián)合，共享資源，抱團抵御危機。如華潤創(chuàng)業(yè)并購樂購在中國的業(yè)務(wù)，華潤可以分享樂購的區(qū)域市場的網(wǎng)店布局，進一步增加規(guī)模優(yōu)勢，同時也能學習借鑒樂購在國際上的零售管理經(jīng)驗、產(chǎn)品采購和整合供應鏈的能力。而樂購可以利用央企華潤的強大的資金實力、資源獲取的能力和分布全國的網(wǎng)店規(guī)模，為在中國的繼續(xù)發(fā)展留下機會。

1.3 內(nèi)資企業(yè)并購國內(nèi)外資品牌力度加大

外資零售企業(yè)在中國的發(fā)展主要是通過并購本土公司，進而快速、大規(guī)模地開拓中國市場。然而近年來，國外零售巨頭們在開拓中國市場的路途中遭遇了困境，以致關(guān)店事件頻頻發(fā)生。2012年家樂福超市關(guān)閉了中國區(qū)的6家門店；2013年，外資零售超市業(yè)態(tài)關(guān)店共計31家。在外資零售巨頭遭遇“滑鐵盧”之際，國內(nèi)發(fā)展勢頭良好的企業(yè)紛紛抓住機會，力圖通過并購整合外資零售企業(yè)，壯大企業(yè)規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模效益，進而占有更多的市場份額。如2013年華潤創(chuàng)業(yè)落實與英國零售集團Tesco成立合資公司，其中華潤占80%的股份。

1.4 同業(yè)態(tài)并購仍為主流，多業(yè)態(tài)并購逐漸發(fā)展

隨著我國零售業(yè)的快速發(fā)展，由過去的百貨店一統(tǒng)天下到現(xiàn)在的超級市場、購物中心、便利店等各種業(yè)態(tài)競相發(fā)展，零售業(yè)的十幾種不同的業(yè)態(tài)均已在我國出現(xiàn)。在國內(nèi)零售企業(yè)此起彼伏的并購事件中，同業(yè)態(tài)間的并購仍占大部分，主要表現(xiàn)為百貨企業(yè)并購百貨企業(yè)、超市并購超市。例如，北京王府井百貨并購春天百貨；華潤萬家收購樂購在中國的業(yè)務(wù)。與此同時，面對行業(yè)間激烈的競爭，也有一些零售企業(yè)選擇進行多元化投資。如家電零售企業(yè)國美并購了庫巴網(wǎng)，外資零售巨頭沃爾瑪并購1號店，紛紛進入電子商務(wù)領(lǐng)域。

2 我國零售企業(yè)并購中存在的問題

2.1 并購中政府的行政干預較多

零售企業(yè)的并購行為是遵循市場規(guī)律和企業(yè)自身更好的發(fā)展需要所進行的。在國內(nèi)，由于我國的經(jīng)濟體制是帶有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟體制，在市場經(jīng)濟運行的過程中，政府依然在發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，對企業(yè)的發(fā)展進行規(guī)劃與管理。這也導致了政府憑借政治權(quán)利對零售企業(yè)的并購行為進行諸多干預，甚至成為企業(yè)并購過程中的主導者。除此之外，政府各部門之間的績效之爭和地方政府的經(jīng)濟保護主義在無形之中也給企業(yè)的并購設(shè)置了障礙，尤其是給零售企業(yè)跨區(qū)域、跨行業(yè)并購增加了困難。

2.2 過度追求規(guī)模經(jīng)濟而盲目并購

零售企業(yè)在發(fā)展過程中常常以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟獲得規(guī)模效益為目標，規(guī)模經(jīng)濟需要企業(yè)擴大規(guī)模來表現(xiàn)，然而擴大企業(yè)規(guī)模僅依靠企業(yè)自身積累、開設(shè)新店、逐漸壯大需要很長一段時間。因而很多企業(yè)會選擇兼并重組其他企業(yè)來實現(xiàn)規(guī)模的跨越式發(fā)展。有些零售企業(yè)在實施并購的過程中，容易受到外界影響，因低成本而盲目跟風并購，將大規(guī)模并購作為企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標。內(nèi)外資零售企業(yè)因為早期的“趕超式”規(guī)模擴張，將擴大企業(yè)規(guī)模、快速占領(lǐng)市場作為企業(yè)的發(fā)展重心，忽視對企業(yè)長遠發(fā)展的規(guī)劃，以致在近年來頻頻發(fā)生“關(guān)店潮”。

2.3 高額并購使企業(yè)負擔加重

近年來，我國零售企業(yè)紛紛進行大手筆并購，一出手便是幾十億元。這其中不乏有些企業(yè)資金實力雄厚，可以承擔得起如此的高成本并購，但大多數(shù)企業(yè)仍需通過各種融資途徑籌集并購的資金。由于我國的資本市場還不完善，零售企業(yè)的融資渠道有限，企業(yè)大多通過向銀行貸款或發(fā)行債券的方式進行融資。這種方式存在一定的風險，企業(yè)雖然初期并購成功，但是并購后大額的借款給企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)造成了很大的壓力，企業(yè)資金一旦出現(xiàn)短缺，企業(yè)無法及時支付借款的本息，將會引起一系列的財務(wù)問題，最終影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

3 對我國零售企業(yè)并購的建議

針對上述我國零售企業(yè)并購中出現(xiàn)的問題，分別從政府和企業(yè)兩個角度提出相應的對策與建議，以期優(yōu)化企業(yè)并購行為，進一步提高行業(yè)的市場集中度。

3.1 政府方面應采取的措施

3.1.1 遵循市場規(guī)律，引導與規(guī)范零售企業(yè)并購

零售企業(yè)在進行并購的過程中，政府應更多地扮演好指導和監(jiān)督的角色，而不是利用行政手段促使企業(yè)實施并購。政府只需要依據(jù)產(chǎn)業(yè)政策，從宏觀上規(guī)范企業(yè)的并購行為，給予企業(yè)充分的自由，使得企業(yè)能夠根據(jù)自身的實際發(fā)展需要和條件實行并購，就可以促進零售業(yè)并購的良性發(fā)展。政府應逐步轉(zhuǎn)變自己的職能，由主導者變?yōu)閰f(xié)調(diào)者，將工作集中于引導和規(guī)范，監(jiān)督與調(diào)解等方面，制定零售企業(yè)并購的相關(guān)政策與規(guī)章制度，為企業(yè)創(chuàng)造更加良好、更有利于并購重組、更加自由的環(huán)境。

3.1.2 打破市場分割，為零售企業(yè)進行跨區(qū)域并購提供便利

隨著國內(nèi)零售企業(yè)跨區(qū)域并購的案例逐漸增多，零售行業(yè)已意識到區(qū)域的局限和全國性市場的重要性。然而地區(qū)間的市場分割，各地方政府的行政干涉，無形之中給零售企業(yè)的跨區(qū)域并購增添了很多困難。為了促進我國零售業(yè)快速、健康地發(fā)展，中央政府應制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，對企業(yè)的跨區(qū)域并購提出指導性意見，采取切實有效的措施，打破地區(qū)間的市場分割，為培養(yǎng)大型民族零售企業(yè)創(chuàng)造條件。同時，實施“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵零售企業(yè)到海外拓展市場，減少企業(yè)的跨境并購審批程序，加快審批速度，為企業(yè)進行海外并購提供信息、資金、政策上的支持。

3.2 零售企業(yè)應采取的措施

3.2.1 專注企業(yè)核心競爭力的培養(yǎng)

零售企業(yè)在并購過程中，無論采用何種并購方法，都應以有利于企業(yè)核心競爭力的培養(yǎng)和企業(yè)發(fā)展的持續(xù)性為重心，并購計劃應具有戰(zhàn)略性，并購效益應具有可持續(xù)性。企業(yè)根據(jù)發(fā)展的戰(zhàn)略需要，收集各方面信息，客觀分析被并購方的并購價值，對企業(yè)未來發(fā)展是否有意義，從而選擇最佳的并購對象，強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補，實現(xiàn)并購的真正目的，避免盲目并購。零售企業(yè)在發(fā)展過程中也應注重核心競爭力的培養(yǎng)，通過培養(yǎng)企業(yè)文化、整合供應鏈、提升服務(wù)質(zhì)量、優(yōu)化存貨管理和降低營運成本等途徑形成競爭優(yōu)勢，轉(zhuǎn)變以依賴增加門店數(shù)量和壓榨供應商來獲取差價利潤的粗放式經(jīng)營。

3.2.2 選擇合適的融資方式

零售企業(yè)在進行并購前，要對投資并購項目的所處市場環(huán)境進行實地考察和調(diào)研，對資產(chǎn)進行科學的評估，從而確定并購的價格。零售企業(yè)應根據(jù)并購的價格，結(jié)合企業(yè)自身的財務(wù)狀況，綜合分析各方面相關(guān)利益，制定出最佳的融資方案。企業(yè)可以在現(xiàn)有的融資方式上進行開拓創(chuàng)新，實施混合融資，嘗試使用杠桿并購、換股并購等方式，從多渠道進行融資，從中發(fā)現(xiàn)最適宜自己的融資方式。此外，零售企業(yè)也應制定科學的并購計劃，控制并購的速度與規(guī)模，確保企業(yè)的資金與管理能夠相應跟上，防止過度并購加劇企業(yè)的財務(wù)負擔，同時優(yōu)化企業(yè)資本的結(jié)構(gòu)，調(diào)整資產(chǎn)負債比率，將融資風險降到最小，為企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展提供保障。

參 考 文 獻

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