明星藝人“入侵”資本圈

徐高陽

2016年接近尾聲之時(shí)，娛樂圈和資本圈一同出現(xiàn)了一則吸引眼球的新聞，這則新聞的締造者是為人所熟知的“小燕子”趙薇。

趙薇在業(yè)內(nèi)素有“娛樂圈女版巴菲特”之稱，近年來，因投資多家上市公司而成為財(cái)經(jīng)新聞人物，最著名的投資標(biāo)的是阿里影業(yè)和唐德影視。2016年月26日晚間，萬家文化發(fā)布公告稱西藏龍薇文化傳媒有限公司（簡(jiǎn)稱：龍薇傳媒）于2016年12月23日與萬家文化第一大股東萬家集團(tuán)簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以30.6億元接盤萬家集團(tuán)1.85億股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為停牌當(dāng)日股票收盤價(jià)的9折。此次交易完成后，萬家文化的實(shí)際控制人變更為龍薇傳媒，股權(quán)占比為29.135%。

據(jù)龍薇傳媒的公開資料顯示，國內(nèi)知名女星趙薇為其控股股東。這就意味著上述交易完成后，趙薇將在A股擁有第一家實(shí)際控制的上市公司平臺(tái)。明星涉足資本市場(chǎng)在A股已經(jīng)屢見不鮮，但成為上市公司控股股東則尚無前例。趙薇的這次“大手筆”可謂賺足了眼球。

“無所不能”的格格

趙薇旗下龍薇傳媒控股上市公司萬家文化一波三折，背后資金又被認(rèn)為指向“明天系”。1月13日，明天控股有限公司發(fā)聲明稱，未參與龍薇傳媒事宜。借款給龍薇傳媒15億元的西藏銀必信資產(chǎn)管理有限公司也并非明天控股下屬和關(guān)系公司，“明天系”控制人肖建華與趙薇沒有業(yè)務(wù)合作。

而在此前，坊間質(zhì)疑此筆交易和阿里系有關(guān)。上交所還發(fā)布問詢函，趙薇一并否認(rèn)收購和“阿里系”企業(yè)或個(gè)人有關(guān)聯(lián)。龍薇傳媒設(shè)立時(shí)的注冊(cè)資金僅200萬元，還沒有實(shí)繳到位，未來擬根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際投資進(jìn)度逐步實(shí)繳并增資。一個(gè)沒有實(shí)繳到位的200萬元公司主刀30億元的項(xiàng)目，主刀人只出6000萬元，如何做到的？

據(jù)悉，30.6億元收購資金中，龍薇傳媒向趙薇借款6000萬元、向第三方銀必信借款15億元、向金融機(jī)構(gòu)抵押股票借款近15億元，抵押給金融機(jī)構(gòu)的股票是萬家文化股票。

這就是坊間傳聞的6000萬撬動(dòng)30個(gè)億、50倍杠桿。長(zhǎng)城證券收購兼并部總經(jīng)理尹中余表示，此次龍薇傳媒使用的50倍杠桿“高于行業(yè)平均水平”，“一般的并購重組中自有資金的比例在20%-30%，借款比例在70%-80%比較合理”。

市場(chǎng)有擔(dān)心是必然，如果股票出現(xiàn)連續(xù)大跌或者崩盤，緊繃的資金鏈很容易就斷裂。2015年股災(zāi)就發(fā)生過很多爆倉、崩盤的事情。

不過，龍薇傳媒也披露了，截至2016年11月30日，趙薇及其配偶黃有龍的相關(guān)資產(chǎn)總價(jià)值約56.63億元，2016年投資收回的現(xiàn)金流約12.56億港幣。也就是說，此前趙薇夫婦的投資收益是不錯(cuò)的，總資產(chǎn)也很殷實(shí)。

根據(jù)公開信息，向銀必信的借款僅僅依靠趙薇個(gè)人信用，不涉及資產(chǎn)管理計(jì)劃。2016年4月，財(cái)政部發(fā)布了《文化企業(yè)無形資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見》，同年7月1日起施行，文件指出“影視企業(yè)與著名導(dǎo)演、演員等簽署的經(jīng)紀(jì)服務(wù)合同，該類合同權(quán)益屬于可辨認(rèn)無形資產(chǎn)”。

相對(duì)于跨界、脫實(shí)向虛的資本游戲，趙薇收購萬家文化也算是行業(yè)內(nèi)的事。這樣的收購，是否應(yīng)該成為去杠桿的對(duì)象？我們不得而知。畢竟，杠桿雖高，但金額有限，何況趙薇一家不差錢。

“不甘寂寞”的娛樂圈

以前說起明星的投資，還一直停留在開餐廳、成立影視公司、創(chuàng)立服飾品牌、開網(wǎng)店等“當(dāng)老板”模式。但如今明星們紛紛開始投資，早已從老板升級(jí)為投資人，開啟了藝人跨界的新時(shí)代。

趙薇被視為娛樂圈中投資的大贏家，但并不是所有的明星進(jìn)軍資本圈都能夠順風(fēng)順?biāo)Ｓ邢⒎Q，與趙薇一樣在文化傳媒行業(yè)中進(jìn)行投資的明星并不在少數(shù)，但是大多數(shù)沒能獲得像趙薇那樣的成績(jī)。

其實(shí)，早在影視公司一起扎堆上市創(chuàng)業(yè)板時(shí)，就有一大波明星股東因此獲利頗豐。例如，2009年上市的華誼兄弟，馮小剛持股288萬股，張紀(jì)中持股216萬股，黃曉明持股180萬股，李冰冰和任泉都持股36萬股，很多明星成功賺到了第一桶金。因此受益的藝人們，也逐漸將注意力向投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。

在2014年7月，任泉、黃曉明、李冰冰正式推出StarVC，三人一共拿出8000萬元，成為的首期基金，用來投資有創(chuàng)意、能改變大眾生活方式、創(chuàng)造生活美的企業(yè)。后來章子怡和黃渤也加入，成為新合伙人。

被暴風(fēng)科技擬收購股份的稻草熊影業(yè)，是影視明星吳奇隆于2014年6月成立的，從事電視劇投資制作發(fā)行及影視作品衍生產(chǎn)業(yè)。吳奇隆本人出讓了公司60%的股權(quán)給暴風(fēng)科技，交易金額為10.8億。而吳奇隆的妻子劉詩詩擁有20%股權(quán)，成本為200萬元，按照公告中稻草熊影業(yè)15.27億元的估值，劉詩詩的投資升值150萬倍。不過這筆收購最后被證監(jiān)會(huì)給否決了。

2016年，明星VC潮爆發(fā)。佟大為夫婦在年初宣布成立悅佑投資；3月17日任泉宣布息影，專注于投資事業(yè)；4月份，孫紅雷、劉濤、陳坤等10余位明星入股樂視體育；12月27日，趙薇自籌30.59億元買下萬家文化等案例層出不窮。（資料顯示她與丈夫黃有龍參控股企業(yè)近20家，股市身家超92億元。）

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年新增明星投資人超過30人，明星投資人入股的創(chuàng)業(yè)公司超50家。

對(duì)于選擇成為投資人的原因，佟大為的說法或許具有一定的代表性：“演員屬于青春飯?；o百日紅，為了家人和自己，要有一個(gè)長(zhǎng)期的規(guī)劃，所以才開始涉足這個(gè)行業(yè)?！?/p>

隨著近年來資本市場(chǎng)對(duì)于影視娛樂行業(yè)的看好，越來越多的明星名字頻頻出現(xiàn)在招股書和交易文件上?？v觀如今A股、新三板、港股的文化傳媒類公司就會(huì)發(fā)現(xiàn)，明星、名導(dǎo)、名編劇們，早已超過70人，持股市值粗略估計(jì)也超過百億元。

“不可復(fù)制”的案例

有業(yè)內(nèi)人士提出質(zhì)疑：VC本就難做，行業(yè)的超前性決定了對(duì)從業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)、眼界、知識(shí)、學(xué)歷等的高要求，跨界的明星，真的能勝任嗎？據(jù)了解，明星投資人沒有成熟、規(guī)范的“套路”，導(dǎo)致多起公司并購、借殼上市失敗的現(xiàn)象。

北大文化研究院教授陳少峰曾表示，大多數(shù)明星并不擅長(zhǎng)投資，趙薇的成功其實(shí)是因?yàn)橛卸喾浇枇Φ慕Y(jié)果?！摆w薇有很多商界朋友，有更深入了解商業(yè)和結(jié)合資源的機(jī)會(huì)，何況她的投資與其說是個(gè)人的投資，還不如說是家庭的投資。”他認(rèn)為，趙薇的案例是特例，不可復(fù)制。

事實(shí)上，很多明星的投資經(jīng)營(yíng)并沒有成功，或者最后不了了之，有的還會(huì)引起大眾的反感。如最近被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的王菲演唱會(huì)就被一些網(wǎng)友吐槽“誰還會(huì)買她的賬”。澄泓財(cái)經(jīng)分析師邱福男表示，靠片酬、商演是明星賺錢的傳統(tǒng)模式，傳統(tǒng)消費(fèi)粉絲的方式比較受局限。事實(shí)上目前比較“流行”的模式，一種是靠圈子文化，以趙薇為代表；一種是明星VC，通過VC投資企業(yè)嫁接名人的名氣。

明星投資需要由比較正規(guī)的投資公司來負(fù)責(zé)打理，但是這存在一些問題，好的理財(cái)顧問打入明星圈子不容易，同時(shí)明星對(duì)于投資的理解也相對(duì)比較弱。陳少峰稱：“最好的方式還是建立投資公司，像巴菲特股份制的投資公司那樣?！彼J(rèn)為，娛樂圈內(nèi)明星的轉(zhuǎn)型，在電影公司的投資上風(fēng)險(xiǎn)很大，畢竟這需要投資人有很好的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，而成立工作室的方式確實(shí)有成功的案例，比如范冰冰的工作室。但是這些知識(shí)資源型的經(jīng)營(yíng)，不屬于投資型、制作型的投資，明星資源占有一定的股權(quán)收益，但特例也不可復(fù)制。

“明星身份對(duì)投資有幫助，但同時(shí)也有限制?？隙ㄊ俏覀兩砩系母郊又蹈嘁恍?，跟企業(yè)合作他們會(huì)更看重這些。所以我們也要睜大眼睛?！蹦趁餍峭顿Y人如是說道。

相較于專業(yè)投資人，明星做創(chuàng)投的投資經(jīng)驗(yàn)相對(duì)缺乏，個(gè)人投資能力、時(shí)間精力分配、人脈資源等方面都存在較大差異，是否具備成為投資人的資格一直飽受爭(zhēng)議。

隔行如隔山，在娛樂圈摸爬滾打獲得名利雙收的方法，不一定適用于創(chuàng)投圈。為避免明星投資認(rèn)可度高開低走，如何平衡演藝事業(yè)與風(fēng)投工作成為他們不得不面臨的課題。