規(guī)范中洗牌創(chuàng)新中前行

姜懿翀

2016年被稱之為“互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范元年”，作為金融創(chuàng)新中的重要一部分，眾籌行業(yè)在野蠻生長的同時，也遇到了許多發(fā)展中的“煩惱”。隨著監(jiān)管層加大規(guī)范和治理的力度，眾籌行業(yè)在規(guī)范中迎來了洗牌，而一些企業(yè)卻加大了創(chuàng)新的力度，在“彎道”中高速超車。

可以預見，在2017年，洗牌、規(guī)范、創(chuàng)新仍將是眾籌行業(yè)的主基調。隨著行業(yè)的逐漸規(guī)范以及政府部門監(jiān)管和服務的進一步到位，相信眾籌行業(yè)的活力將進一步釋放，對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的拉動作用將更加凸顯。

當然，眾籌行業(yè)法律法規(guī)的不完善、企業(yè)盈利模式的模糊，以及眾籌征信體系不健全、眾籌項目知識產(chǎn)權缺乏保護、行業(yè)協(xié)會的缺乏等問題，亟待政府、業(yè)內和企業(yè)等相關方面及時采取行動，盡快解決困擾和拖累眾籌行業(yè)發(fā)展的一系列問題。這既是行業(yè)發(fā)展的需要，更是社會公眾的期待和要求。

整頓規(guī)范年

自2010年眾籌被引入中國之后，在短短的幾年時間就得到了迅猛發(fā)展。據(jù)盈燦咨詢提供的數(shù)據(jù)，2016年全國眾籌行業(yè)共成功籌資224.78億元，是2015年全年成功籌資額的1.97倍，是2014年全年全國眾籌行業(yè)成功籌資金額的10.42倍。這為行業(yè)的發(fā)展壯大打下了堅實的基礎。

但是，在行業(yè)快速發(fā)展的同時，一些諸如違規(guī)公開募集資金、非法集資、詐騙等亂象叢生，讓整個行業(yè)的形象大打折扣，行業(yè)的健康發(fā)展受到了拖累。進入2016年，加大對眾籌行業(yè)的規(guī)范和治理已擺在了監(jiān)管層的議事日程上。

2016年2月4日，國務院對外發(fā)布《關于進一步做好防范和處置非法集資工作的意見》，提出要加快民間融資和金融新業(yè)態(tài)法規(guī)制度建設。盡快出臺P2P網(wǎng)絡借貸、股權眾籌融資等監(jiān)管規(guī)則，促進互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范發(fā)展。

2016年4月14日，證監(jiān)會等15個部門聯(lián)合印發(fā)了《股權眾籌風險專項整治工作實施方案》，將互聯(lián)網(wǎng)股權融資活動納入整治范圍，分步有序地開展股權眾籌風險專項整治工作。

實施方案明確，重點整治互聯(lián)網(wǎng)股權融資平臺以“股權眾籌”等名義從事股權融資業(yè)務、以“股權眾籌”名義募集私募股權投資基金、平臺上的融資者擅自公開或者變相公開發(fā)行股票等八類問題，并明示了六大紅線，即擅自公開發(fā)行股票、變相公開發(fā)行股票、非法開展私募基金管理業(yè)務、非法經(jīng)營證券業(yè)務、對金融產(chǎn)品和業(yè)務進行虛假違法廣告宣傳，以及挪用或占用投資者資金等行為。

值得一提的是，為了不打草驚蛇，使整頓行動盡可能取得最佳的效果，此次監(jiān)管部門并沒有將《股權眾籌風險專項整治工作實施方案》公之于眾，而是以內部文件的形式下發(fā)進行了部署和推進。直到清理整頓工作以及督查和評估工作即將完成，監(jiān)管部門才在2016年10月13日對外公布了這份實施方案。隨后各地區(qū)如北京、廣東等地也陸續(xù)發(fā)布了相關的專項整治方案。

在嚴監(jiān)管的大背景下，眾籌行業(yè)的洗牌意味非常濃郁。據(jù)盈燦咨詢統(tǒng)計，2016年全年全國眾籌行業(yè)倒閉、轉型及其他（跑路、提現(xiàn)困難以及眾籌板塊下架等）平臺數(shù)量高達293家，遠超2015年的66家，其中有206家眾籌平臺倒閉，16家眾籌平臺轉型，轉型方向主要為眾創(chuàng)空間、孵化器和互聯(lián)網(wǎng)服務商等，還有71平臺出現(xiàn)跑路、提現(xiàn)困難及眾籌板塊下架等問題。對于2016年瘋狂發(fā)展的汽車眾籌，也出現(xiàn)了66家跑路、提現(xiàn)困難的平臺。

如此看來，監(jiān)管部門對眾籌行業(yè)的整頓規(guī)范的工作依然任重而道遠。即使是隨著2017年1月底前這場專項整頓工作完成之后，留給監(jiān)管部門的任務依然繁重。如何在此次專項行動的基礎之上，總結經(jīng)驗，形成制度化的文件和規(guī)范，并形成常態(tài)化的監(jiān)管制度，是今年監(jiān)管部門更為重要的任務。

創(chuàng)新發(fā)展年

雖然2016年監(jiān)管部門花了非常大的力氣去整頓規(guī)范眾籌行業(yè)的發(fā)展，但是監(jiān)管層對于行業(yè)的鼓勵發(fā)展也同時在積極的推進。

2015年12月31日，國務院出臺了《關于印發(fā)推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）的通知》，提出要發(fā)揮股權眾籌融資平臺對大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的支持作用，但同時也提出，要推動修訂證券法，夯實股權眾籌的法律基礎。

2016年3月，在對外公布的《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》中，用專門的一個小節(jié)強調，要全面推進眾創(chuàng)眾包眾扶眾籌。這是眾籌首次正式寫進國家的五年規(guī)劃綱要，這對眾籌行業(yè)來說無疑是重大的利好消息，預示著未來將有更大的發(fā)展空間和政策紅利。

“十三五”規(guī)劃中明確提出，要依托互聯(lián)網(wǎng)拓寬市場資源、社會需求與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新對接通道。推進專業(yè)空間、網(wǎng)絡平臺和企業(yè)內部眾創(chuàng)，加強創(chuàng)新資源共享。推廣研發(fā)創(chuàng)意、制造運維、知識內容和生活服務眾包，推動大眾參與線上生產(chǎn)流通分工。發(fā)展公眾眾扶、分享眾扶和互助眾扶。完善監(jiān)管制度，規(guī)范發(fā)展實物眾籌、股權眾籌和網(wǎng)絡借貸。

半年后的2016年9月20日，國務院印發(fā)《關于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》，提出要規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)股權融資平臺，為各類個人直接投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供信息和技術服務。

在政府的鼓勵和政策的寬容之下，更多的還需要業(yè)內的創(chuàng)新。在創(chuàng)新方面，業(yè)內和一些大企業(yè)都在進行積極的探索，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

首先，眾籌的領域在不斷的擴展，在股權眾籌漸趨疲軟的情況下，汽車等物權類眾籌方興未艾，文化類眾籌亦受到了追捧。

據(jù)盈燦咨詢提供的數(shù)據(jù)顯示，2016年年初，汽車眾籌平臺數(shù)量僅為15家。而截至2016年12月底，全國正常運營的汽車眾籌平臺數(shù)達120家，四季度新增平臺數(shù)高達95家。2016年全國汽車眾籌業(yè)務共成功籌資78.35億元，是2015年及之前累計籌資額的6.19倍，屬于2016年眾籌行業(yè)最具爆發(fā)性的業(yè)務模式。

在文化類眾籌領域，一些大企業(yè)和地方都在各顯神通。2016年10月19日，京東眾籌在上海發(fā)布“產(chǎn)品”的文化類眾籌模式，旨在通過京東大數(shù)據(jù)對于用戶需求的分析，選擇更加匹配的IP方和產(chǎn)品方，為雙方提供精準化對接，成為兩者之間的紐帶，降低行業(yè)成本。同時，憑借“產(chǎn)品眾籌+股權眾籌+眾創(chuàng)生態(tài)”的三位一體眾籌模式，京東文化類眾籌希望能夠成為產(chǎn)業(yè)的孵化器。

僅僅在一日之后的10月20日，“山東文交所‘大眾籌平臺”正式上線。據(jù)了解，該平臺希望借助互聯(lián)網(wǎng)，在文化藝術品、文創(chuàng)產(chǎn)品、非遺特產(chǎn)、版權衍生品及文化旅游品等項目發(fā)起人與投資者之間，搭建一個高效的合作通道。

其二，在各種問題凸顯的時候，一些企業(yè)也在積極探索如何規(guī)避風險，促進行業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

繼2015年5月京東眾籌攜手中國人壽成為國內首家引入保險機制的眾籌平臺之后，2016年10月19日，海南合觀眾籌與安邦財險簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為全國第二家引入保險機制的眾籌服務平臺。

據(jù)了解，安邦保險將合規(guī)性承保合觀眾籌服務平臺消費權益類項目，產(chǎn)品包括不限于：履約保證保險、信用保險、車輛保險、人身意外傷害保險、責任保險、財產(chǎn)保險、工程保險、貨物運輸保險等。這將有效規(guī)避眾籌平臺上項目因特殊意外逾期違約而導致消費者的財產(chǎn)及權益損失風險，讓平臺和用戶雙方受益，相信未來將有更多的眾籌平臺跟風模仿。

2016年，眾籌領域企業(yè)的創(chuàng)新其實還有很多，在此不再一一贅述。這些寶貴的創(chuàng)新是行業(yè)發(fā)展的根本動力源。隨著競爭的越來越激烈，相信在2017年行業(yè)中還會有更多的創(chuàng)新出現(xiàn)。

幾個待解的問題

2016年眾籌行業(yè)雖然得到了迅猛的發(fā)展，并且在逐漸走向規(guī)范，但是，我國眾籌行業(yè)依然處于模式探索期，整體市場依然處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，行業(yè)成熟度還有待進一步提高。綜合來看，2017年眾籌行業(yè)需要著力解決以下幾個問題：

首先，眾籌領域相關政策法規(guī)缺失、監(jiān)管體制不匹配，許多眾籌創(chuàng)新模式與現(xiàn)行法律法規(guī)存在一定的沖突，這對眾籌的創(chuàng)新和管理帶來了不小的挑戰(zhàn)。

到目前為止，我國還未出臺專門針對眾籌融資的行政法規(guī)和部門規(guī)章，與之相關的一些規(guī)定只是散見于《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》等文件之中，并沒有對某些具體眾籌交易行為給予明確的規(guī)定。這不僅讓企業(yè)和監(jiān)管者難以把握政策的紅線，更為糟糕的是，讓一些渾水摸魚者抹黑了整個行業(yè)。

拋開那些明顯的非法集資、欺詐跑路的一系列事件之外，對于眾籌項目的操作同樣面臨很多風險。比如，2016年6月初，36氪股權眾籌平臺上的宏力能源項目財務涉嫌數(shù)據(jù)造假后，整個行業(yè)一時陷入空前的沉寂期，時不時傳出當?shù)乇O(jiān)管部門約談股權眾籌平臺負責人的消息。不久前，人人投也因項目壞賬等問題卷入輿論風暴。

中國政法大學教授李愛君指出，互聯(lián)網(wǎng)私募股權融資領域在實際操作過程中可能出現(xiàn)的風險點很多，包括非法集資風險、違約風險、道德風險、市場風險、技術風險以及信息泄露的風險。

業(yè)內普遍認為，若想促進股權眾籌的規(guī)范發(fā)展，監(jiān)管部門應盡快出臺股權眾籌配套辦法。眾籌家創(chuàng)始人楊勇表示，專項整治已經(jīng)取得一定成果之后，眾籌行業(yè)將迎來明確的監(jiān)管規(guī)則。政策上很可能效仿網(wǎng)絡借貸的負面清單制監(jiān)管股權眾籌行業(yè)，采用劃定禁區(qū)的方式監(jiān)管，這樣不會扼殺行業(yè)的創(chuàng)新。

其二，眾籌平臺自身的盈利模式還比較模糊，領頭人及平臺的專業(yè)化水平有待提高、風控能力有待改進等問題突出。特別是隨著行業(yè)的不斷規(guī)范，這些問題更加得到了暴露，加劇了行業(yè)的洗牌。2016年7月點名時間被91金融收購，重要的原因就是平臺的定位和商業(yè)模式不清晰，沒有自己的“護城河”，尤其是在BAT及京東等巨頭的強勢摻和下，點名時間失去了抗衡的實力。

值得關注的是，據(jù)業(yè)內人士估計，眾籌項目在2016年末及2017年初會出現(xiàn)集中退出的現(xiàn)象。該人士警告稱，一旦出現(xiàn)數(shù)量較多的退出失敗案例，則會演變成一個短時間內風險集中爆發(fā)的情況。如何預防這種情況的出現(xiàn)，是擺在業(yè)內和監(jiān)管層面前必須直面的一道難題。

雖然面臨的問題不少，但眾籌行業(yè)的發(fā)展前景依然毋庸置疑。展望2017年，眾籌行業(yè)必將在2016年的基礎上，無論是融資額還是商業(yè)模式上，都將取得更大的發(fā)展。對于單個企業(yè)來說，腳踏實地地做實業(yè)、堅定不移地創(chuàng)新永遠是企業(yè)在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟、甚至是做大做強的不二法寶。

專家指出，眾籌企業(yè)只有不斷完善退出方式和融資模式，才有可能找到具有商業(yè)價值的業(yè)務模式，從而在眾籌的新藍海中開辟出一片廣闊的天地。而任何心存僥幸、心浮氣躁的創(chuàng)業(yè)者，即使一時有所收獲，但是最后都會被市場大浪淘沙。

可喜的是，一些企業(yè)正在加大探索的力度。2016年7月，京東金融宣布通過合資合作方式，與天津濱海柜臺交易市場打造天津濱海京元眾籌交易中心，開拓股權眾籌業(yè)務領域。這意味著，京東平臺上募集成功的項目有望率先登陸京元眾籌交易中心，這給股權眾籌項目增加了一個退出渠道。在2017年，相信會有更多的企業(yè)在創(chuàng)新之路上走得更遠。

其三，一個行業(yè)的良好發(fā)展，除了政府的政策和法規(guī)等方面的規(guī)范和支持，以及企業(yè)的內在創(chuàng)新之外，還需要相關的行業(yè)組織發(fā)揮管理和服務的功能和作用。雖然在北京已經(jīng)成立了中關村眾籌聯(lián)盟，但是放眼整個眾籌行業(yè)，一個中關村眾籌聯(lián)盟是遠遠不夠的，還需要在上海、深圳等眾籌行業(yè)發(fā)展比較快的城市，也建立類似的組織機構，這需要有關部門和企業(yè)能夠盡快地行動起來。在2017年，將會成立哪些區(qū)域性或全國性的自律組織，不妨讓我們拭目以待。

此外，眾籌行業(yè)的發(fā)展還需要我們在眾籌信息披露、征信體系建設和眾籌項目知識產(chǎn)權缺乏保護等方面進行積極的探索和創(chuàng)新。專家指出，唯有建立起支持眾籌創(chuàng)新發(fā)展的立體體系，才能使整個行業(yè)的積極效應和正面潛能充分激發(fā)出來，同時又能規(guī)避行業(yè)野蠻發(fā)展帶來的負面效應。

綜合來看，2017年在規(guī)范洗牌的主基調下，眾籌行業(yè)依然會保持高速發(fā)展之勢，并逐漸涉入智能硬件、汽車、影視、日常消費品、音樂等領域。特別是隨著京東東家、百度百眾、螞蟻達客、360淘金、蘇寧私募股權等巨頭逐漸入場，會逐漸帶動行業(yè)向規(guī)范化、健康化和大眾化的道路發(fā)展。