策源的體系造就了策源

劉辰

已經(jīng)做了11年早期投資的元野，幾乎快忘了自己也是一名“40歲以下投資人”。這11年里，他在策源創(chuàng)投這家“PR存在感”為零的早期投資機(jī)構(gòu)，從沒(méi)挪過(guò)地方。

很長(zhǎng)一段時(shí)間里，策源總是出現(xiàn)在各種項(xiàng)目的融資新聞里，神秘感在某種程度上是件好事。但做了11年投資，元野覺(jué)得他和整家基金過(guò)去都有點(diǎn)保守。不過(guò)即便是坐在創(chuàng)業(yè)邦的封面拍攝現(xiàn)場(chǎng)，他也強(qiáng)調(diào)了好幾次：“我們不會(huì)像娛樂(lè)明星那樣宣傳自己，還是以項(xiàng)目為主。”

“好警察”還是“壞警察”？

元野在策源的11年投資生涯幾無(wú)風(fēng)浪：他曾在一些大公司做過(guò)入門(mén)級(jí)的海外并購(gòu)相關(guān)工作，策源創(chuàng)立時(shí)他26歲，是最早期的幾名員工之一，跟著馮波和其他合伙人做基礎(chǔ)工作；2006年，他開(kāi)始自己做項(xiàng)目；2008年他成為策源二期基金的合伙人，其時(shí)不過(guò)29歲；到第三期基金時(shí)，他已經(jīng)是主管合伙人了。

早期投資的不同之處在于，投資人和創(chuàng)業(yè)者之間像朋友，有時(shí)甚至像夫妻一般相互牽絆——當(dāng)然，是在做了好幾年早期投資之后，他才意識(shí)到維持長(zhǎng)期關(guān)系并不簡(jiǎn)單。

他已經(jīng)歷了很多段關(guān)系的輪回，經(jīng)歷過(guò)企業(yè)遇到困難時(shí)創(chuàng)業(yè)者和投資人利益不同導(dǎo)致的摩擦碰撞，但大部分輪回是完整和正向的。2005年的某一天，元野第一次和豆瓣接觸；2006年初，策源投資豆瓣，至今10年，已經(jīng)退出并獲得了幾十倍的回報(bào)。但過(guò)程并非一帆風(fēng)順，在過(guò)去幾年中豆瓣往移動(dòng)端遷移遇到問(wèn)題，執(zhí)行上暴露出弱點(diǎn)，投資方與企業(yè)的關(guān)系一度起起伏伏。

策源內(nèi)部有個(gè)關(guān)于投資人在創(chuàng)業(yè)者面前應(yīng)該當(dāng)“好警察”還是“壞警察”的調(diào)侃：“好警察”春風(fēng)化雨，不斷鼓勵(lì)和支持創(chuàng)業(yè)者；“壞警察”則經(jīng)常站在對(duì)立面挑刺。現(xiàn)在行業(yè)里討論與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系時(shí)，常推崇投資人要“做創(chuàng)業(yè)者的朋友”，但元野卻對(duì)策源創(chuàng)始合伙人馮波最早提出的“副駕駛”理論深以為然：“我總覺(jué)得要有個(gè)督促?！?/p>

這種督促當(dāng)然不是指控、發(fā)怒或蠻不講理，但元野說(shuō)，只要在董事會(huì)有三四年以上的工作關(guān)系，他一定在某一件事上和創(chuàng)業(yè)者有激烈爭(zhēng)執(zhí)并且持鮮明看法——多是有關(guān)黑白是非的爭(zhēng)執(zhí)，“原則問(wèn)題我肯定不會(huì)得過(guò)且過(guò)”。

“我得代表一個(gè)靠譜、負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)?！痹罢f(shuō)。他不太介意外界評(píng)論他是靈活還是固執(zhí)，聰明還是笨，投得好還是投得壞，但他想給創(chuàng)業(yè)者傳達(dá)“策源可信賴(lài)”的形象，讓創(chuàng)業(yè)者相信這段長(zhǎng)期關(guān)系能夠順利走完那個(gè)“輪回”。

“鐵三角”式投資

ENJOY（飯本）或許是個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的策源式投資案例：市場(chǎng)好，方向正，團(tuán)隊(duì)是產(chǎn)品型。這三點(diǎn)是個(gè)鐵三角組合，大姨嗎、下廚房、豆瓣都多少帶著點(diǎn)這樣的影子。團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品感覺(jué)好，這一點(diǎn)頗受元野喜愛(ài)。而方向上，大眾點(diǎn)評(píng)和Yelp雖然受眾規(guī)模和數(shù)據(jù)量已經(jīng)很大，但手機(jī)上的內(nèi)容創(chuàng)造和真正對(duì)用戶(hù)有效的消費(fèi)指南和引導(dǎo)作用都是逐漸受限的。

那時(shí)大眾點(diǎn)評(píng)和美團(tuán)還沒(méi)有合并，元野對(duì)創(chuàng)始人陳萌滄說(shuō)，大眾點(diǎn)評(píng)和美團(tuán)，一個(gè)估值20億美金～30億美金，一個(gè)估值60億美金～70億美金，合并后，市值能達(dá)到100億美金～200億美金，如果ENJOY把餐飲這個(gè)大市場(chǎng)里5%的金字塔部分做好，價(jià)值也會(huì)在5億美金～10億美金。能在早期看到這樣的前景，無(wú)疑是值得出手的。另外，一個(gè)200億美金估值的巨頭，也不會(huì)短時(shí)間內(nèi)就來(lái)圍剿一家5億美金的公司。

這個(gè)商業(yè)機(jī)會(huì)接近完美：足夠大的餐飲市場(chǎng)，清晰的靠產(chǎn)品解決高端用戶(hù)需求的方案。盡管ENJOY（當(dāng)時(shí)產(chǎn)品是飯本）一無(wú)用戶(hù)二無(wú)數(shù)據(jù)，可就是在這種雞和蛋都還沒(méi)有的情況下，元野仍然在見(jiàn)到陳萌滄的當(dāng)天晚上就決定投資100萬(wàn)美金。

一年后，飯本累計(jì)了不錯(cuò)的數(shù)據(jù)，并于2014年3月完成了IDG資本領(lǐng)投的B輪融資。到了2015年1月，團(tuán)隊(duì)方向開(kāi)始和之前的規(guī)則出現(xiàn)小小的不同。當(dāng)時(shí)，飯本的數(shù)據(jù)在元野看來(lái)已經(jīng)很不錯(cuò)了，他總覺(jué)得單是這個(gè)產(chǎn)品本身仍然有很大的價(jià)值創(chuàng)造空間，但陳萌滄卻感覺(jué)到了純社區(qū)發(fā)展的瓶頸，他更想切交易，做美食限量精選電商ENJOY。

在元野看來(lái)，盲目地把有限的資源和精力投入到交易中，如果不能很快做起來(lái)，產(chǎn)生的價(jià)值很有限。其實(shí)過(guò)程中并沒(méi)有多少?zèng)_突。經(jīng)過(guò)短暫討論，元野隱隱地表達(dá)了他對(duì)“這個(gè)時(shí)間點(diǎn)切交易是否過(guò)早”的擔(dān)心，陳萌滄則承諾到2015年底電商數(shù)據(jù)將做到500單/天，策源便同意讓團(tuán)隊(duì)進(jìn)行局部嘗試，沒(méi)想到兩三個(gè)月后就收獲了意外之喜，ENJOY做到了500單/天，2015年6月做到日訂單破千，現(xiàn)在已經(jīng)破萬(wàn)。前不久ENJOY完成了華人文化產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投的3000萬(wàn)美金C+輪融資，估值2億美金。

等待一次絕殺

策源很像是一支體系型球隊(duì)。元野說(shuō)他希望有一天策源能成為巴薩——配置一流，配合流暢，在這之前至少是強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)一起拼命的馬競(jìng)，但未來(lái)肯定不是迷戀一線(xiàn)巨星的皇馬。他堅(jiān)持的理念是“體系和隊(duì)伍造就了個(gè)人”。

“其實(shí)我就是在扮演兩個(gè)角色，一是隊(duì)長(zhǎng)，二是球員，把球踢好、進(jìn)球，我不是C羅，也成不了C羅。如果這支團(tuán)隊(duì)里真有個(gè)C羅，大家圍著他轉(zhuǎn)也合理，但在策源這樣的機(jī)構(gòu)里，盲目塑造個(gè)人英雄主義肯定是不健康的?！?/p>

他去看10年前的熱門(mén)金曲榜，很多當(dāng)年的大熱歌手現(xiàn)在已經(jīng)不出專(zhuān)輯了。再看創(chuàng)投圈每年風(fēng)云人物的變化，格局竟然也有些類(lèi)似。元野說(shuō)：“這個(gè)生意有時(shí)很殘酷。”

“有的投資人喜歡過(guò)分高調(diào)，但職業(yè)發(fā)展一旦經(jīng)歷大起大伏，其實(shí)對(duì)心態(tài)和精力都沒(méi)什么好處，對(duì)機(jī)構(gòu)本身的團(tuán)隊(duì)和效率也有傷害?！倍坪踉诒苊獠▌?dòng)，一是平臺(tái)從未給他強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)離開(kāi)，二是在他的意識(shí)里，始終希望能長(zhǎng)期地傳達(dá)給創(chuàng)業(yè)者靠譜、可信賴(lài)的感覺(jué)。

他期待著下一個(gè)10年能在策源投出一個(gè)真正的大爆款，就像徐新投出了京東。過(guò)去幾年，策源投的不少公司曾經(jīng)也離這樣的規(guī)模頗近，比如巨無(wú)霸體量的奇虎、大眾點(diǎn)評(píng)，估值幾十倍甚至上百倍的凡客、迅雷、好大夫、豆瓣、蘭亭集勢(shì)……就算射中的不是10環(huán)，8～9環(huán)總是有了。

他覺(jué)得這與“一個(gè)定義職業(yè)生涯”的項(xiàng)目還有一點(diǎn)點(diǎn)距離，也知道在投100萬(wàn)美金的早期階段，他很難幫企業(yè)計(jì)劃出太過(guò)長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)，這是早期投資難以回避的遺憾。另外，獨(dú)角獸、十角獸、百角獸們多以奇奇怪怪的方式野蠻生長(zhǎng)起來(lái)，總是遵循著鐵三角投資藝術(shù)，也許注定會(huì)錯(cuò)過(guò)什么。但你永遠(yuǎn)無(wú)法預(yù)知明天，說(shuō)不定他的絕殺已經(jīng)近在咫尺，也許就隱藏在過(guò)去3年這一波借移動(dòng)紅利興起的公司中。工