無形資產(chǎn)評估收益法應用問題探究

王憶辰+楊景海

摘要： 在目前經(jīng)濟增長、科學技術進步、社會迅猛發(fā)展的背景下，無形資產(chǎn)在價值評估領域中的地位日漸顯重，在實施股份制改造、資產(chǎn)讓渡和重組的過程中都會涉及無形資產(chǎn)評估。所以，科學合理的評估無形資產(chǎn)價值非常重要，對于推動無形資產(chǎn)在市場上流動，加強投資控制的影響很大，更有助于推動國家科技發(fā)展和品牌戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置完善市場環(huán)境。然而無形資產(chǎn)作為新興崛起的資產(chǎn)又區(qū)別于有形資產(chǎn)，其自身特征決定了對于其價值評估具有一定難度。在資產(chǎn)評估的三大基本方法中，收益法被認為是最為重要、使用頻率最高的技術方法，但是這種方法在實際運用中仍存在諸多問題，需要我們考量和研究。介紹了收益法在無形資產(chǎn)評估中的應用，以及對應用中問題的解決方法進行了初步探究。

關鍵詞：無形資產(chǎn)評估；收益法；超額收益；收益期限

中圖分類號：F83文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.14.046

1無形資產(chǎn)評估方法的選擇

因為無形資產(chǎn)的較強排他性和獨創(chuàng)性特點，使多個無形資產(chǎn)之間的可比性較差，是以在評估無形資產(chǎn)時，很難在市場上找到符合條件的參照物，所以無形資產(chǎn)的市場相對狹小，缺乏可比交易實例，交易頻率低，交易價格特殊。而運用市場法的前提則需要有一個充分活躍的公開市場，同時要有可比的資產(chǎn)和頻繁的交易活動，最重要的是要能在交易市場上搜集到大量的可比指標和技術參數(shù)。故采用市場法評估無形資產(chǎn)受到很大的局限，不被廣泛使用。

又因為無形資產(chǎn)的不完整性，資本費用承擔的弱對應性以及成本的象征性，使無形資產(chǎn)的重置成本難以取得，且其貶值因素也難以測算。而成本法評估的基本思路便是對被估資產(chǎn)成本的重置，并扣除所出現(xiàn)的實體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟性貶值后凈值的測算。所以成本法也難以成為評估無形資產(chǎn)的主要方法。

無形資產(chǎn)重要的特征之一便是其效益性，無形資產(chǎn)能夠直接或間接地在較長期間內(nèi)連續(xù)產(chǎn)生經(jīng)濟效益。而收益法的基本思路即是對被評估資產(chǎn)未來預期收益現(xiàn)值的估測。這里所指的未來預期收益現(xiàn)值的估測，包含未來預期收益可以預見和測算并能用貨幣計量以及預期收益所承擔的風險也可以預見和測算并用貨幣計量。這樣就使無形資產(chǎn)的評估本質(zhì)上是對其超額收益的度量，按照評估對象預期收益來評估評估無形資產(chǎn)價值，容易被資產(chǎn)交易使用方和社會各界接受。所以，目前公認收益法是無形資產(chǎn)評估中應用最為普遍的一種技術方法。

2收益法的基本原理

2.1收益法的內(nèi)涵

收益是指一定限期內(nèi)收入扣除費用后的凈值。收益法是指對被評估資產(chǎn)未來預期收益的現(xiàn)值的測算來評價資產(chǎn)價值的方法。在評估無形資產(chǎn)時，收益法采用折現(xiàn)手段來處理無形資產(chǎn)的超額收益，把無形資產(chǎn)的預期生產(chǎn)流與獲利能力作為評估標準來判斷評估對象的價值。

2.2收益法的適用范圍

被估無形資產(chǎn)已經(jīng)在公開市場中放入并產(chǎn)生或具有預期收益的能力；被估無形資產(chǎn)必須在一個較長周期內(nèi)能夠持續(xù)獲得預期收益；能夠用貨幣計量被估無形資產(chǎn)的預期收益的風險等因素。這里所指的風險等因素包含的內(nèi)容有：市場風險、法律風險、科技風險等宏觀風險以及研發(fā)風險、財務風險等微觀風險，這些風險體現(xiàn)在投資報酬率即折現(xiàn)率中。

2.3收益法的基本公式

P=∑ni=1Ri（1+r）i

P——評估值；

n——年序號；

i——收益年期；

r——折現(xiàn)率或資本化率；

Ri——未來第i年的預期收益。

2.4基本參數(shù)

2.4.1超額收益

超額收益是指被估資產(chǎn)正常情況下所能得到的額外收獲。無形資產(chǎn)的收益通常不能單獨產(chǎn)生，而是與其他載體協(xié)同產(chǎn)生效益，所以，如果一個或多個無形資產(chǎn)與其相關聯(lián)的資產(chǎn)的共同收益是可以分割的，共同受益與企業(yè)集體收益對比后有余額，這個殘余收益就被稱為超額收益。

2.4.2折現(xiàn)率

指將未來的預期獲得回報通過計算換成現(xiàn)在價值的比率。一般來說，無形資產(chǎn)同有形資產(chǎn)相比，具有較高的風險性，體現(xiàn)在市場的激烈競爭與不穩(wěn)定以及無形資產(chǎn)難以保護中。目前，國內(nèi)無形資產(chǎn)在法律制度和財務管理等方面都存在不足，這些因素導致無形資產(chǎn)的流動面臨的風險比有形資產(chǎn)高。而這些風險通常在折現(xiàn)率中展現(xiàn)出來，風險性強，投資收益高，其折現(xiàn)率較高。

2.4.3收益期限

即為無形資產(chǎn)的“壽命限期”，是能夠超額獲利所持續(xù)的時間。

3收益法運用在無形資產(chǎn)評估中的問題

3.1無形資產(chǎn)超額收益測算困難

第一，無形資產(chǎn)具有附著性，其不存在具體物質(zhì)形態(tài)，必須附著于一定的實物載體才可以展現(xiàn)出其影響力。例如，土地使用權、商標權、版權。其一般不會獨自產(chǎn)生收益，而是與其他有實體形態(tài)的資產(chǎn)配合產(chǎn)生收益。是以，在無形資產(chǎn)評估時，需要將其與其他資產(chǎn)相分離，圈定出屬于無形資產(chǎn)獨自產(chǎn)生的超額收益。這種分離與界定通常比較困難，處理不好則會低估或高估無形資產(chǎn)的收益，降低評估價值的合理性和客觀性。

第二，存在多元化因素影響無形資產(chǎn)的超額收益，包括現(xiàn)實因素和潛在因素。首先是現(xiàn)實因素，表現(xiàn)為無形資產(chǎn)自身使用壽命、產(chǎn)權的轉(zhuǎn)讓等；其次是潛在因素，無形資產(chǎn)評估需要法律保護，有一定的宏觀和微觀風險，受市場狀況制約等。因而其超額收益受到這些因素的阻礙往往具有不確定性，故而難以測算。

3.2收益期限及估測困難

首先，無形資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命不像有形資產(chǎn)不會受到法律條文或者合同條款的影響，其法定有效期限在注冊時被法律所規(guī)定。例如，專利法、著作權法、特許經(jīng)營協(xié)議。

其次，無形資產(chǎn)使用中簽訂的商業(yè)合同往往也會規(guī)定無形資產(chǎn)的受益年限，例如，轉(zhuǎn)讓價格協(xié)議、抵押貸款協(xié)議、租賃合同等。

再次，相同無形資產(chǎn)同時具有法令條文中限定的法定有效期限與合同協(xié)議中規(guī)定的受益年限，而二者很可能并不相同。而在無形資產(chǎn)評估實踐中，有效期限可從法律或合同中確定，這就使無形資產(chǎn)收益期限的確定成為另一難題。需要注意的是，當今社會環(huán)境變化速度很快，無形資產(chǎn)的升級替換也會加快，使其壽命期限減短，是以會呈現(xiàn)出無形資產(chǎn)現(xiàn)實受益年限比法律規(guī)定的有效期限短的情形，更加不可忽略這一問題。

4收益法應用問題的解決手段

4.1超額收益的測算

無形資產(chǎn)超額收益的測算是評估無形資產(chǎn)的實質(zhì)問題，只有將無形資產(chǎn)的收益與其他資產(chǎn)的收益分隔開來，只圈定出屬于無形資產(chǎn)的超額收益部分，才能夠準確評估出無形資產(chǎn)價格。在此把超額收益的測算分為以下三種方式，即直接測算法、差額法、利潤分成率法。

4.1.1直接測算法

無形資產(chǎn)在使用過程中產(chǎn)生的收益主要來自于因其自身優(yōu)勢而在市場上有較強競爭，需求大，銷售量高，從而使企業(yè)收獲超出正常范圍的超額收益。而這種價值表現(xiàn)在提高企業(yè)產(chǎn)品價格增加收入或者降低產(chǎn)品成本節(jié)約費用。是以，采取直接測算法將無形資產(chǎn)劃分為收入增加型和費用節(jié)省型。直接計量與該無形資產(chǎn)相關的收益增加。

（1）收入增加型（即價格、售量的變化）。

①價格變化，銷售量不變，單位成本不變。

基本公式：R=（P2-P1）*Q*（1-T）

P1——未使用無形資產(chǎn)前單位成品價格；

P2——使用無形資產(chǎn)后單位成品價格；

Q——銷售量；

T——所得稅稅率；

R——超額收益。

②銷量變化。

基本公式：R=（Q2-Q1）*（P-C）*（1-T）

Q1——未使用無形資產(chǎn)前的銷售量；

Q2——使用無形資產(chǎn)后的銷售量；

P——單位成品價格；

C——產(chǎn)品單位成本；

T——所得稅稅率；

R——超額收益。

（2）費用節(jié)省型。

基本公式：R=（C2-C1）*Q*（1-T）

C1——未使用無形資產(chǎn)前產(chǎn)品單位成本；

C2——使用無形資產(chǎn)后產(chǎn)品單位成本；

Q——銷售量；

T——所得稅稅率；

R——超額收益。

4.1.2差額法（間接法）

無形資產(chǎn)的取得通常是企業(yè)自創(chuàng)或者是轉(zhuǎn)讓方式，其中，如果一個企業(yè)自創(chuàng)了一項無形資產(chǎn)，它就不用租用該資產(chǎn)，無需支付轉(zhuǎn)讓使用費。是以，評估無形資產(chǎn)的價值即是評估無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓費。例如，土地使用權的轉(zhuǎn)讓與特許經(jīng)營權的讓渡。

基本公式：超額利潤等于經(jīng)營利潤扣除資產(chǎn)總額與行業(yè)平均資產(chǎn)乘積后的凈值。

4.1.3利潤分成率法

上述兩種方式固然量化了無形資產(chǎn)的收益，卻無法將無形資產(chǎn)與相關聯(lián)其他資產(chǎn)分開，單獨計算只屬于無形資產(chǎn)的收益，而分成法則可以從無形資產(chǎn)獲得的總收益中抽出屬于無形資產(chǎn)的那部分收益，即在無形資產(chǎn)收益與總收益之間進行分攤。

基本公式：超額收益等于銷售收入與銷售收入分成的乘積率，亦等于銷售利潤與銷售利潤分成率的乘積；

銷售收入分成率等于銷售利潤分成率與銷售利潤率的乘積；

銷售利潤分成率等于銷售收入分成率比上銷售利潤率。

由此可見，利潤分成率的計算成為估測超額收益的關鍵。通常分為兩種方法：約當投資分成法與邊際比率法。

（1）邊際比率法是將使用無形資產(chǎn)后新增的利潤現(xiàn)值總額比上使用無形資產(chǎn)后利潤總額現(xiàn)值總額求出利潤分成率。

（2）約當投資分成法是將無形資產(chǎn)約當投資量比上購置方約當投資量與無形資產(chǎn)約當投資量總額求出利潤分成率。

4.2收益期限的確定

無形資產(chǎn)在其使用過程中客觀上也必定會有一些損耗，而這些損耗并不能像有形資產(chǎn)那樣通過各種有形貶值測算出來，其則是體現(xiàn)在無形資產(chǎn)現(xiàn)實收益限期很大程度上和法定收益期有所偏差，是以要合理確定無形資產(chǎn)實際收益期限，應按照以下三條來判斷：若是法律或合同、企業(yè)申請書分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的，可以按法定有效期限和受益年限孰短的原則確定；若是法律沒有規(guī)定有效期限，商業(yè)合同和企業(yè)申請書中有規(guī)定受益年限的，按合同規(guī)定受益年限確定；若是法律和商業(yè)合同、企業(yè)申請書中都沒有規(guī)定的，按估計收益限期判斷。

5收益法應用舉例

甲企業(yè)為生產(chǎn)制造企業(yè)，為了使企業(yè)生產(chǎn)的A種產(chǎn)品更新升級獲得更高利潤，擬從乙企業(yè)通過轉(zhuǎn)讓方式獲得一項專利權C，使用C專利權后使產(chǎn)品升級換代并在市場中銷售量大幅提高，且銷售價格也隨之上漲，與此同時成本也略有增加。已知該專利的重置成本為200萬，專利成本利潤率為400%。該企業(yè)資產(chǎn)的重置成本為6000萬，成本利潤率為13%。該企業(yè)年實際生產(chǎn)能力為25萬件，每件生產(chǎn)成本為100元，預計未來四年的市場出售價格分別為150元、160元、130元和130元，第五至八年的售價保持在120元。其折現(xiàn)率為15%，所得稅稅率為33%。

現(xiàn)委托評估機構評估C專利的所有權轉(zhuǎn)讓價值，且擬選取利潤分成法計算該專利的價值。評估基準日為2008年12月31日。

經(jīng)機構調(diào)查人員核實，該專利是一項實用新型專利技術，2003年1月1為申請日，2004年1月1日獲得審批，該專利尚未允許第三方使用，專利權原所有人也不曾使用且上述分析均切合現(xiàn)實情況。

要求：根據(jù)上述資料，試確定該專利使用權的利潤分成率以及該專利轉(zhuǎn)讓價值的估計。

（1）約當投資量的計算：

無形資產(chǎn)約當投資量=200*（1+400%）=1000（萬元）

購買方約當投資量=6000*（1+13%）=6780（萬元）

（2）利潤分成率的計算：

（3）剩余收益期的計算：

按我國專利法規(guī)定，實用新型專利的保護期為10年，自申請日開始計算收益期。

此案例按照收益法的基本原理，把握了收益法應用中的關鍵問題——超額收益與收益期限的確定，從而通過折現(xiàn)計算出無形資產(chǎn)的現(xiàn)值。在收益期限的確定中考慮了合同規(guī)定的有效期以及實際剩余使用壽命；超額收益則嚴格按照利潤分成率法測算，體現(xiàn)了收益法的特點。需要注意的是，在實際評估中，評估人員還要關注因市場波動、政策變更、技術更新和資產(chǎn)收益水平的變化而影響折現(xiàn)率的變化情況，以此才能科學地運用收益法評估無形資產(chǎn)。

參考文獻

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