人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口影響的研究

孔凡玲+王健+項(xiàng)晶+辛國軍+孟奕

[摘 要] 2005年人民幣匯率機(jī)制改革以來，人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)對(duì)中國對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品的影響成為研究重點(diǎn)。以2005年至2015年中國對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品額的季度數(shù)據(jù)以及人民幣對(duì)日元的名義匯率作為研究對(duì)象，通過ADF單位根檢驗(yàn)，協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型的建立，實(shí)證分析表明：人民幣對(duì)日元貶值會(huì)使中國對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品額增加，前期的人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)及前期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額對(duì)本期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口也會(huì)產(chǎn)生影響。

[關(guān)鍵詞] 人民幣;匯率變動(dòng);農(nóng)產(chǎn)品出口;影響

[中圖分類號(hào)] F752 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的徘徊低迷，G20杭州峰會(huì)提出以對(duì)外貿(mào)易作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的手段之一，而在對(duì)外貿(mào)易的影響因素中，匯率作為國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段之一，在對(duì)外貿(mào)易中起著舉足輕重的作用，不僅如此，匯率的變動(dòng)還可通過對(duì)外貿(mào)易的影響對(duì)國內(nèi)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大影響。人民幣對(duì)各種匯率的基本穩(wěn)定是穩(wěn)定我國對(duì)外貿(mào)易投資和促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。中國和日本是亞洲最大的貿(mào)易伙伴，其中的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易更是雙方貿(mào)易的主體，人民幣對(duì)日元的匯率變動(dòng)對(duì)雙方農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易是否會(huì)產(chǎn)生影響以及產(chǎn)生怎樣的影響成為研究的主要方面。

一、形勢分析與文獻(xiàn)綜述

（一）人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)分析

2012年5月29日，經(jīng)中國人民銀行授權(quán)，中國外匯交易中心宣布完善銀行間外匯市場人民幣對(duì)日元交易方式，發(fā)展人民幣對(duì)日元直接交易。日元與人民幣的直接交易于2012年6月1日在東京和上海兩個(gè)市場啟動(dòng)，發(fā)展人民幣對(duì)日元直接交易，有利于形成人民幣對(duì)日元直接匯率，降低中日雙方經(jīng)濟(jì)主體匯兌成本，促進(jìn)人民幣與日元在雙邊貿(mào)易和投資中的使用，有利于加強(qiáng)兩國金融合作，支持中日之間不斷發(fā)展的經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系。從以下圖1可見，2005年我國實(shí)施人民幣匯率形成機(jī)制改革時(shí)，100日元可以兌換7.45元人民幣，此后兩年連續(xù)下降，2008年受金融危機(jī)的影響日元對(duì)人民幣金額開始逐漸增長，從2008年的兌換額6.74元一直增長到2011年的8.11元，而從2012年日元和人民幣實(shí)行直接交易開始，日元對(duì)人民幣開始貶值，并且貶值幅度較大，從2012年的100日元對(duì)7.90元人民幣下降到6.33元，到2014年已經(jīng)突破6元關(guān)，降低到5.82元，總之，人民幣對(duì)日元匯率波動(dòng)頻繁且波動(dòng)幅度較大。

圖1 人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)趨勢

注：日元對(duì)人民幣匯率數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，2015年的數(shù)據(jù)來源于人民銀行網(wǎng)站，為100日元對(duì)人民幣匯率。

（二）中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口現(xiàn)狀分析

中國和日本作為亞洲最大的貿(mào)易伙伴，日本也是中國農(nóng)產(chǎn)品出口的第一大國家。從圖2可見，日本作為中國最大的農(nóng)產(chǎn)品出口地，2005年時(shí)從中國進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品額為79.27億美元，2006年時(shí)就已經(jīng)突破80億美元，受2008年金融危機(jī)的影響，日本農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口受到影響，2009年從中國進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品額下降到76.87億美元，此后連續(xù)3年大幅度上升，到2010年時(shí)，中國出口日本農(nóng)產(chǎn)品額達(dá)91.48億美元，比2009年增加了15億美元，2011年中國出口日本農(nóng)產(chǎn)品額已經(jīng)突破100億美元，2012年更是達(dá)到歷史最高水平119.77億美元，盡管受世界經(jīng)濟(jì)停滯的影響，從2013年開始日本從中國進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品額下降，但日本從中國進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品額仍然在100億美元以上，日本仍然是中國最大的農(nóng)產(chǎn)品出口地。

圖2 中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額

注：中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額數(shù)據(jù)來源于中華人民共和國商務(wù)部對(duì)外貿(mào)易司網(wǎng)站，單位為億美元。

（三）文獻(xiàn)綜述

朱小梅、田賢亮、王紅玲（2006）用最小二乘法研究了人民幣對(duì)日元名義匯率變動(dòng)對(duì)中日農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易影響，得出人民幣對(duì)日元貶值即會(huì)增加中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口也會(huì)導(dǎo)致中國從日本進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品增加的結(jié)論。陳龍江（2007）考證經(jīng)CPI平減后的人民幣實(shí)際匯率對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口的影響，考證的結(jié)果是人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)與中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品實(shí)際出口間存在顯著的正向關(guān)系。趙翊（2011）運(yùn)用簡單的線性回歸研究認(rèn)為人民幣對(duì)日元升值使得我國對(duì)日本的農(nóng)產(chǎn)品出口減少，人民幣對(duì)日元貶值，中國初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品出口比重下降。龐曉飛、嚴(yán)小強(qiáng)、閆毅（2013）研究了人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)中國與日本、美國和歐盟農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的影響，研究結(jié)果表明人民幣對(duì)日元匯率上升使我國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口減少，人民幣對(duì)美元與歐元匯率上升使對(duì)美國與德國農(nóng)產(chǎn)品出口增加。李妍、周淑芬（2014）研究人民幣對(duì)日元名義匯率變動(dòng)對(duì)雙邊農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口的影響，人民幣匯率變動(dòng)與中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口反向變動(dòng)，與中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口正向變動(dòng)。以上綜述表明對(duì)人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)對(duì)雙邊農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易影響的研究較多，并且研究角度各不相同，本文主要研究2005年人民幣匯率改革以來人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)對(duì)中國出口日本農(nóng)產(chǎn)品額的影響。

二、理論分析與分析模型設(shè)定

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，本幣幣值的上升，以本幣表示的出口商品在折算成外幣時(shí)，出口商品外幣價(jià)格上升，使得出口需求降低，相反，本幣幣值的下降，使得以本幣表示的出口商品在折算成外幣時(shí)，出口商品外幣價(jià)格下降，使得出口需求增加，總之，人民幣對(duì)日元升值，有利于我國從日本進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品，而不利于我國對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品;人民幣對(duì)日元貶值，不利于我國從日本進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品，而有利于我國對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品。另外，從以上的圖1和圖2可見，2005年至2007年間，100日元換得人民幣減少，即人民幣對(duì)日元升值，我國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額沒有降低反而增長。2008年開始人民幣對(duì)日元開始貶值，貶值持續(xù)到2012年，同時(shí)中國對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品額持續(xù)上升，符合本幣幣值下降會(huì)導(dǎo)致出口增加的原理。2012年以后100日元兌換人民幣額減少，人民幣對(duì)日元升值，2012年后中國對(duì)日本的農(nóng)產(chǎn)品出口額也減少，也符合本幣幣值上升會(huì)導(dǎo)致出口減少的原理。

根據(jù)以上分析，構(gòu)建人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)對(duì)中國對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品額的以下模型。

InEX=β0+β1InER+μ （1）

在式（1）中，EX表示中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額，ER表示人民幣對(duì)日元名義匯率，并且用直接標(biāo)價(jià)法表示;β0表示截距，μ為隨機(jī)誤差項(xiàng)，β1表示中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額對(duì)人民幣對(duì)日元名義匯率（直接匯率）變動(dòng)的彈性，為了消除異方差，以上數(shù)據(jù)均作對(duì)數(shù)處理。

根據(jù)以上理論分析提出以下推論：

推論：在直接標(biāo)價(jià)法下，人民幣對(duì)日元匯率的上升意味著人民幣對(duì)日元貶值可能會(huì)促進(jìn)中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額的增長，則有β1>0。

三、數(shù)據(jù)來源和實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來源

中國人民銀行宣布從2005年7月21日起，中國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣對(duì)日元匯率自2005年匯改以來每一年的變動(dòng)量和變動(dòng)幅度都比較大，所以本研究采用2005年1月至2015年12月的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額數(shù)據(jù)來源于中華人民共和國商務(wù)部對(duì)外貿(mào)易司網(wǎng)站，單位為萬美元;人民幣對(duì)日元名義匯率的季度數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行，采用直接標(biāo)價(jià)法，為100日元兌換人民幣金額數(shù)。

（二）實(shí)證分析

1.變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)（ADF檢驗(yàn)）

如果用非平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)變量建立回歸經(jīng)濟(jì)模型可能會(huì)使模型出現(xiàn)虛假回歸，而大多數(shù)經(jīng)濟(jì)變量是非平穩(wěn)性的變量，因此，為了防止偽回歸模型的建立，在建立具體的實(shí)證模型前要對(duì)上述經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行ADF單位根平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

通過觀察各變量原數(shù)列曲線圖確定變量lnEX和變量lnER都是只包括常數(shù)項(xiàng)（Intercept）而不包括趨勢項(xiàng)（Trend），滯后期的選擇按照AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則進(jìn)行。

每個(gè)變量ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果如表1，在表1中，序列l(wèi)nER和序列l(wèi)nEX的水平序列的ADF值在1%、5%和10%的置信水平下都大于其臨界值，因此原序列l(wèi)nER、lnEX的單位根假設(shè)被接受，它們是非平穩(wěn)的時(shí)間序列。從表1看，序列l(wèi)nER、lnEX的一階差分序列在1%、5%和10%的置信水平下，它們的ADF值都小于給定檢驗(yàn)水平的臨界值，單位根假設(shè)被拒絕，所以它們的一階差分序列都是平穩(wěn)的，即{lnEX}～I(xiàn)（1）、{lnER}～I(xiàn)（1），下一步可以進(jìn)行協(xié)整分析。

2.變量之間協(xié)整檢驗(yàn)

在對(duì)各時(shí)間序列進(jìn)行了穩(wěn)定性檢驗(yàn)后，接下來還要對(duì)變量之間是否存在長期穩(wěn)定均衡關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)以建立協(xié)整方程，由于是檢驗(yàn)兩個(gè)變量之間的長期均衡關(guān)系，所以采用EG兩步法進(jìn)行檢驗(yàn)。

第一步用OLS法估計(jì)長期均衡方程，為了消除模型的自相關(guān)性，通過廣義差分模型可以消除自相關(guān)，消除自相關(guān)后建立的含有一價(jià)和二階差分項(xiàng)的長期均衡模型如下：

InEXt=207079.5+11829.82InERt+0.169312AR（1）

+0.757095AR（2） （2）

R2=0.798249 F=50.11689（F統(tǒng)計(jì)的伴隨概率為0.000000） ?DW=1.795026

經(jīng)過廣義差分后的回歸方程的擬合優(yōu)度較高，通過了F檢驗(yàn)，并且DW值較大，模型不存在自相關(guān)。

第二步對(duì)模型的殘差項(xiàng)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2。

表2 殘差項(xiàng)單位根檢驗(yàn)結(jié)果

注：檢驗(yàn)形式中，c表示截距項(xiàng)，t表示含趨勢項(xiàng)，k表示滯后階數(shù)，檢驗(yàn)結(jié)果中*，**，***分別表示在1%、5%、10%的臨界值上序列平穩(wěn)，

由以上表2可見，殘差序列e在1%、5%和10%的置信水平下，它的ADF值都小于給定檢驗(yàn)水平的臨界值，單位根假設(shè)被拒絕，殘差序列e是平穩(wěn)的，所以變量lnEX和lnER是協(xié)整的，以上式（2）建立的變量lnEX和lnER的長期均衡關(guān)系成立。

3.誤差修正模型的建立

以上的EG兩步法證明了變量間存在協(xié)整關(guān)系，協(xié)整關(guān)系的存在證明這些變量之間不僅存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，而且短期均衡關(guān)系也存在于變量之間，也就是存在誤差修正模型表達(dá)式。那么以lnER為誤差修正模型的解釋變量，以lnEX為誤差修正模型的被解釋變量，用最小二乘法建立誤差修正模型表示變量間短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，結(jié)果見下式（3）。

ΔInEXt=3856.6+9157.475ΔLnERt+14623.51ΔLnERt-1

-0.811392ΔLnEXt-1-0.092137ECMt-1 （3）

R2=0.632572 F=15.49462（F統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的概率值為0.000000） DW=1.850577

在式（3）中，方程通過F檢驗(yàn)、DW檢驗(yàn)，與長期均衡關(guān)系式相比較，各變量回歸系數(shù)更符合經(jīng)濟(jì)意義，回歸結(jié)果表明，滯后一期的誤差修正項(xiàng)ECM（-1）在5%和10%水平上顯著，誤差修正項(xiàng)ECM（-1）的估計(jì)系數(shù)為-0.092137，符合反向修正機(jī)制，表明lnEX與lnER長期均衡值的偏差中的9.2137%被修正，誤差修正項(xiàng)以反向調(diào)整力度為0.092137將短期非均衡狀態(tài)恢復(fù)到長期均衡狀態(tài)。

四、結(jié)論

通過以上長期和短期模型的實(shí)證分析，可以得出如下結(jié)論：

第一，實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了人民幣對(duì)日元貶值，即100日元兌換人民幣越多，模型中的lnER增加，無論是長期還是短期都可能會(huì)使中國對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品額增加這一推論。從短期來看，人民幣對(duì)日元匯率短期內(nèi)每貶值1元，中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額將增加9157.475美元，從長期來看，人民幣對(duì)日元匯率長期內(nèi)每升值l元，中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額將增加11829.82美元;以上分析表明，人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)對(duì)中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額的確有影響，長期影響比短期影響更顯著。人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)對(duì)中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額的影響短期影響不大，影響存在滯后效應(yīng)，隨著時(shí)間的推移，影響會(huì)越來越大。

第二，從短期修正模型可以看出，上期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額對(duì)本期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額有影響，上期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額每增加1美元，會(huì)使得本期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額減少0.811392美元，這種影響比較大;從短期誤差修正模型看，上期人民幣對(duì)日元貶值對(duì)本期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額也有較大的影響，這種影響甚至比本期人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)的影響還要大，上期人民幣對(duì)日元每貶值1元，會(huì)使得本期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額增加14623.51美元。因此，不僅要考慮本期人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)對(duì)本期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額的影響，更要考慮上期人民幣對(duì)日元匯率變動(dòng)對(duì)本期中國對(duì)日本農(nóng)產(chǎn)品出口額的影響，采取措施保持人民幣幣值穩(wěn)定是有必要的。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]朱小梅，田賢亮，王紅玲.人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國農(nóng)產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易影響的實(shí)證分析-以中國與日本農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易為例[J].中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2006（9）：51-55，62

[2]陳龍江.人民幣雙邊實(shí)際匯率與農(nóng)產(chǎn)品出口：以對(duì)日出口為例[J].農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2007（1）：41-48

[3]趙翊.人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中日農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易影響的實(shí)證分析[J].國際經(jīng)濟(jì)觀察，2011（2）

[4]龐曉飛，嚴(yán)小強(qiáng)，閻毅.匯率、國民收入與我國農(nóng)產(chǎn)品出口市場結(jié)構(gòu)——以日本、美國與德國為例[J].西部金融，2013（9）：39-42

[5]李妍，周淑芬.人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中日農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易影響的實(shí)證研究[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)，2014（6）：111-113

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