入籃SDR帶來哪些影響

文/本刊記者 張佩玉

入籃SDR帶來哪些影響

文/本刊記者 張佩玉

2016年10月1日，人民幣正式加入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃子，以新的身份踏上國際金融大舞臺，人民幣入籃SDR意味著什么？它將給中國百姓生活帶來哪些影響？

惠及你我他

國慶期間，有一個故事廣為流傳：在離北京5000公里的地方，一張5元人民幣顯了“神通”。

爬完斯里蘭卡獅子巖的中國游客周女士口渴難耐，但因忘帶當?shù)刎泿哦鵁o計可施。這時，一個當?shù)匦∝溡贿吶轮叭嗣駧?，人民幣”，一邊痛快地收下了她隨手摸出的中國紙幣，遞上了兩瓶礦泉水。讓周女士意外的是，人民幣居然在這兒也能用！周女士可能還沒想到，10月1日正式成為國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）的組成貨幣后，人民幣將進一步加快“國際漫游”步伐，并在貿(mào)易貨幣、金融貨幣、儲備貨幣各領域不斷迎接新的挑戰(zhàn)與機遇。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所張承慧所長在與本刊記者電話聯(lián)系時表示，雖然近年來經(jīng)濟實力的提升使得人民幣在周邊國家的使用和匯率結(jié)算愈來愈便捷，然而人民幣的國際影響力還不是特別強大，入籃SDR無疑對提升人民幣國際貨幣地位具有積極的意義，然而對此我們也要客觀看待，入籃短時期內(nèi)的影響將不會特別明顯。對于人民幣加入SDR究竟會產(chǎn)生哪些影響，行業(yè)內(nèi)的人士和媒體紛紛對此進行了解讀。

業(yè)內(nèi)人士認為，加入SDR將為老百姓日常的境外旅游、留學等消費方面提供便利換匯。近年來人民幣匯率水平不斷上升，熱點旅游國家和地區(qū)的利率水平一直持平甚至下降，使得我們出國的經(jīng)濟成本降低了不少。但是，換匯這種手續(xù)繁雜的時間成本卻絲毫未減。游客不僅要在出發(fā)前換算匯率、預約銀行換匯；回國后，還需要再把剩余的外幣現(xiàn)金兌換成人民幣，其中不僅有匯率損失，而且操作步驟相

對復雜。

人民幣“入籃”SDR，未來這種情況有望改善。人民幣與外幣的兌換將變得更加便利，國人不需要兌換外匯，帶上人民幣就可以出國旅游。也就是說，未來很可能中國游客在海外可以直接花人民幣買東西，刷卡也不用再局限于美金結(jié)算卡。

在人民幣的儲蓄方面，專家認為SDR實質(zhì)上是成員國央行的外匯儲備，成員國可將IMF分配的SDR轉(zhuǎn)化成需要的外國貨幣，以方便國際貿(mào)易結(jié)算。隨著國際市場對人民幣需求的不斷上升，人民幣匯率在未來保持基本穩(wěn)定甚至堅挺的可能性是比較大的。

人民幣加入SDR將進一步鼓勵全球央行和主權財富基金持有人民幣計價資產(chǎn)，由此將提高人民幣作為儲備貨幣的地位。盡管人民幣加入SDR后不能馬上改變國際儲備格局，但國際機構(gòu)將有意愿持有更多人民幣資產(chǎn)，在短期之內(nèi)，可以增加國際市場對人民幣的認同和信心，減輕人民幣面臨的貶值壓力，尤其是在美元加息預期強烈的背景下，有助于我國百姓手中的人民幣更加堅挺，減少對自己錢袋縮水的擔憂。

投資方面，在資本和金融賬戶開放的前提下，人民幣“入籃”SDR后海外買房也方便很多，可以直接用人民幣結(jié)算。不僅如此，如股票、理財、基金、他國國債等海外投資渠道也將更加便利化。不論是有移民計劃還是單純理財投資，未來可以更加方便地配置海外資產(chǎn)，到國外去投資不動產(chǎn)、股票和債券，直接拿著人民幣到國外買房將不再是夢想。隨著國際市場上對人民幣需求的逐步上升，未來人民幣匯率會得到支撐，也有利于企業(yè)跨境投資、交易、收購、兼并，購買資源、勞務、技術等。

“紙黃金”SDR

SDR特別提款權（special drawing right），是國際貨幣基金組織(IMF）于1969年創(chuàng)設的一種國際儲備資產(chǎn)。SDR并不是真正貨幣，它僅限于在IMF成員國之間交換，可以在成員國的貨幣流動性不足時，能獲取籃子中的任一貨幣，以滿足國際收支平衡，補充官方儲備之需，因此也被稱為“紙黃金”。隨著人民幣的正式加入，自2016年10月1日起，SDR的價值由美元、歐元、人民幣、日元和英鎊組成的貨幣籃子決定。

SDR創(chuàng)設之初是為了支持實行固定匯率的布雷頓森林體系。參加這一體系的國家用黃金和美元在外匯市場上購買本國貨幣，以維持本國貨幣匯率穩(wěn)定。但這兩種主要儲備資產(chǎn)無法滿足當時世界貿(mào)易擴張和金融發(fā)展的需要，因此，國際社會決定在IMF支持下創(chuàng)造一種新的國際儲備資產(chǎn)SDR。最初，SDR的價值確定為相當于0.888671克純金，當時也相當于1美元，隨后在布雷頓森林體系于1973年3月份崩潰后，其價值被定義為一個貨幣籃子。

人民幣加入SDR貨幣籃子后，人民幣、美元、歐元、日元和英鎊的比例將為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。這是IMF歷史上第一次增加SDR貨幣籃子中的貨幣數(shù)量。

SDR持有者可以通過兩種方式將SDR換成上述貨幣：一是通過成員國之間的自愿交換安排；二是IMF指定對外頭寸充裕的成員國，以可自由使用貨幣從對外頭寸不足的成員國購買SDR。除了作為補充儲備資產(chǎn)，SDR還是IMF和其他一些國際組織的記賬單位。

更加國際化

人民幣入籃SDR是人民幣國際化的里程碑，是對中國經(jīng)濟發(fā)展成就和金融業(yè)改革開放成果的肯定。IMF拉加德總裁發(fā)表聲明稱，這反映了人民幣在國際貨幣體系中不斷上升的地位，有利于建立一個更強勁的國際貨幣金融體系。對中國來說，短期內(nèi)可增強世界對人民幣、中國金融市場和中國經(jīng)濟的信心。長期來看，加入SDR有助于加快中國金融市場改革，讓市場在金融資源配置中發(fā)揮更大作用，具體體現(xiàn)在人民幣匯率改革、利率市場化、資本賬戶開放等，這些將有利于中國經(jīng)濟再平衡。

人民幣“入籃”還將使SDR貨幣籃子更客觀地反映世界貿(mào)易和金融體系中主要貨幣的地位和重要性。在現(xiàn)有國際貨幣體系下，美元依然獨大，缺乏靈活性。人民幣加入SDR將增加人民幣資產(chǎn)在全球投資配置中的份量，有助于全球投資者平衡資產(chǎn)選擇，增強資產(chǎn)安全。此外人民幣是新SDR貨幣籃子中唯一的新興經(jīng)濟體貨幣。人民幣的加入有利于擴大新興經(jīng)濟體在IMF的話語權，增強新興經(jīng)濟體在IMF的代表性。

可以入選SDR貨幣的條件嚴苛，標準主要有兩條：標準一是貨幣發(fā)行國的出口貿(mào)易規(guī)模位居世界前列。標準二是此貨幣可自由使用，自由使用貨幣有兩條認定要求：一是在國際交易中廣泛使用，包括該國在IMF參加國中出口所占份額、以該貨幣計價的資產(chǎn)作為官方儲備資產(chǎn)的數(shù)量，二是在主要外匯市場上廣泛交易，包括外匯交易量、是否存在遠期外匯市場、以該貨幣計值的外匯交易的買價差等指標。納入SDR籃子貨幣要求不少于70%的國際貨幣基金組織成員國投票支持。

IMF每隔5年對貨幣籃子進行一次評估，并據(jù)此對SDR貨幣籃子加以調(diào)整，調(diào)整內(nèi)容可能涉及幣種和權重變化。評估由IMF執(zhí)董會開會討論并投票決定。 2015年夏天，執(zhí)董會就人民幣“入籃”問題進行討論，并于8月發(fā)布SDR籃子初步評估報告，肯定了人民幣國際化和匯率市場化改革取得的進展。2015年11月30日，執(zhí)董會投票決定將人民幣納入SDR。

責任編輯/藍玉才