人民幣升值不利于員工收入

徐建煒　戴覓

人民幣匯率升值會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生不利的需求沖擊，那么員工收入會(huì)在多大程度上受到影響呢？企業(yè)是否會(huì)通過降低員工收入來轉(zhuǎn)嫁這種不利沖擊呢？

理論上分析顯示：匯率升值會(huì)通過進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)、出口收益和進(jìn)口成本三種不同的渠道影響員工收入。第一，匯率升值會(huì)帶來出口收益減少，從而降低企業(yè)利潤(rùn)，促使其降低員工的收入水平；第二，匯率升值會(huì)帶來進(jìn)口成本下降，從而提高企業(yè)利潤(rùn)，促使其提高員工的收入；第三，匯率升值會(huì)使得企業(yè)的內(nèi)銷相對(duì)于進(jìn)口品更不具優(yōu)勢(shì)，迫使其降低支付給員工的收入水平。最終，匯率對(duì)員工收入的效應(yīng)究竟有多大，取決于三種效應(yīng)的相對(duì)大小。

利用2000年-2006年的中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)與海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)的匹配樣本進(jìn)行驗(yàn)證后發(fā)現(xiàn)：人民幣升值1%會(huì)導(dǎo)致員工工資下降1%，其中，進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)導(dǎo)致下降0.6%，出口收益效應(yīng)導(dǎo)致下降0.5%，進(jìn)口成本效應(yīng)造成上升0.1%。因此，匯率沖擊對(duì)員工收入存在不利影響。

進(jìn)一步考察匯率對(duì)身處不同類型企業(yè)的員工的異質(zhì)性影響。發(fā)現(xiàn)收入的匯率彈性在不同類型的企業(yè)之間存在顯著差異，因此匯率調(diào)整還影響企業(yè)間的員工收入差距。第一，匯率對(duì)資本密集型與勞動(dòng)密集型企業(yè)的員工收入都會(huì)產(chǎn)生影響，且差別并不明顯；第二，匯率對(duì)高生產(chǎn)率和低生產(chǎn)率企業(yè)的員工收入會(huì)產(chǎn)生差異性影響，三種效應(yīng)在高生產(chǎn)率企業(yè)的樣本中更加顯著；第三，匯率沖擊會(huì)顯著地影響私營(yíng)企業(yè)與外商投資企業(yè)的員工收入，但對(duì)國(guó)企員工沒有顯著影響；第四，匯率沖擊會(huì)通過進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)影響純內(nèi)銷企業(yè)。

由于企業(yè)有能力將匯率升值帶來的不利沖擊轉(zhuǎn)嫁給勞動(dòng)者，因此在匯率升值時(shí)，政府出臺(tái)各種政策需要非常謹(jǐn)慎，防止國(guó)內(nèi)的收入分配格局進(jìn)一步惡化，縮小不同企業(yè)之間員工的收入差距。