CPI構(gòu)成項(xiàng)目權(quán)重估算及2016年走勢(shì)預(yù)測(cè)

路思遠(yuǎn)

摘要：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從2016年1月起，對(duì)CPI構(gòu)成分類及相應(yīng)權(quán)重進(jìn)行了調(diào)整。由于CPI構(gòu)成權(quán)重是對(duì)CPI走勢(shì)預(yù)測(cè)的重要前提，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局并沒有公布新權(quán)重的具體數(shù)據(jù)，因此本文依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的權(quán)重變動(dòng)幅度，以及各分項(xiàng)對(duì)CPI的貢獻(xiàn)度變化等可得信息，對(duì)CPI構(gòu)成項(xiàng)目權(quán)重進(jìn)行了估算，并且在此基礎(chǔ)上對(duì)2016年CPI走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，初步預(yù)判2016年CPI年漲幅為2.4%～2.5%。

關(guān)鍵字：CPI 權(quán)重 通脹預(yù)測(cè)

根據(jù)五年一調(diào)的慣例，同時(shí)根據(jù)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)等變化，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從2016年1月起，對(duì)CPI構(gòu)成分類及相應(yīng)權(quán)重進(jìn)行了調(diào)整。

CPI大類及構(gòu)成變化

在本次CPI構(gòu)成項(xiàng)目調(diào)整中，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將煙酒和原食品大類合并為“食品煙酒”，另外新增“其他用品和服務(wù)”大類，一并一增之后，CPI籃子大類數(shù)量仍維持八個(gè)不變。

CPI權(quán)重變化

由于CPI構(gòu)成權(quán)重是對(duì)CPI走勢(shì)預(yù)測(cè)的重要前提，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局并沒有公布新權(quán)重分布情況，因此下文將依據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的權(quán)重變動(dòng)幅度，以及各分項(xiàng)在上一輪基期以及本輪基期對(duì)CPI的貢獻(xiàn)度變化等可得信息，對(duì)CPI籃子的八大類構(gòu)成權(quán)重進(jìn)行估算。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，1月份“食品煙酒”同比漲幅3.6%，對(duì)CPI同比貢獻(xiàn)1.07%，因此可推算出新“食品煙酒”項(xiàng)占CPI的比重為29.7%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站發(fā)表的《國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司負(fù)責(zé)人就CPI基期輪換接受中國(guó)信息報(bào)專訪》一文顯示，“與上輪基期相比，本輪基期的食品煙酒權(quán)數(shù)下降3.4個(gè)百分點(diǎn)（其中，舊口徑食品權(quán)數(shù)下降3.2個(gè)百分點(diǎn)），生活用品及服務(wù)權(quán)數(shù)下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；居住權(quán)數(shù)上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，交通和通信權(quán)數(shù)上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)療保健權(quán)數(shù)上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，其他分類權(quán)數(shù)變動(dòng)相對(duì)較小?！?/p>

根據(jù)上一輪2011—2015年基期期間八大類的權(quán)重（根據(jù)當(dāng)期各大類同比及其對(duì)CPI同比的貢獻(xiàn)率推算出的權(quán)重平均值），以及上述新聞稿和專訪中公布的權(quán)重變化率，測(cè)算新一輪基期即2016—2020年CPI的八大類權(quán)重如表2所示。

根據(jù)初步匡算結(jié)果，本輪基期的食品權(quán)重從原有的31.4%被大幅下調(diào)至26%，相應(yīng)非食品權(quán)重則由原有的68.6%上調(diào)至74%，其中新增的“其他用品及服務(wù)”大類占比并不高，僅約2.2%。這一變化與現(xiàn)階段居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)相適應(yīng)。

此次權(quán)重調(diào)整中，價(jià)格漲幅較為明顯、波動(dòng)相對(duì)較大的食品大類權(quán)重被顯著調(diào)低，可能導(dǎo)致2016年CPI漲幅在數(shù)據(jù)上進(jìn)一步降低、波動(dòng)變得更平穩(wěn)。需注意的是，上述權(quán)重?cái)?shù)據(jù)是在現(xiàn)有可得信息下所做的初步匡算，后期仍需根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的后續(xù)信息繼續(xù)調(diào)整和完善估算方法及結(jié)果。

3月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2月CPI數(shù)據(jù)，同比漲幅為2.3%，超出市場(chǎng)預(yù)期，時(shí)隔半年重回“2時(shí)代”。我們利用統(tǒng)計(jì)局公布的2月份八大類同比價(jià)格變動(dòng)及總同比變動(dòng)情況，對(duì)上文推算的新權(quán)重?cái)?shù)據(jù)進(jìn)行初步驗(yàn)證。2月份，食品煙酒價(jià)格同比上漲5.8%；醫(yī)療保健、衣著、居住、教育文化和娛樂、其他用品和服務(wù)、生活用品及服務(wù)價(jià)格分別上漲2.8%、1.6%、1.3%、0.9%、0.4%、0.3%，交通和通信價(jià)格下降1.6%。

由于八大類中，統(tǒng)計(jì)局僅公布“食品和煙酒”項(xiàng)對(duì)CPI的貢獻(xiàn)（2月份該項(xiàng)促使CPI上漲約1.74個(gè)百分點(diǎn)），因此第一步，首先用其驗(yàn)證前文測(cè)算的“食品和煙酒”項(xiàng)新權(quán)重29.7%是否合理。由于5.8%×29.7%≈1.723%，同統(tǒng)計(jì)局公布的貢獻(xiàn)率1.74%較為接近，因此可以認(rèn)為前文的匡算結(jié)果相對(duì)合理。

第二步，驗(yàn)證其他七類新權(quán)重匡算結(jié)果是否合理。由于∑（八大類各類2月同比×各類新權(quán)重估值）=2.389%，與統(tǒng)計(jì)局公布的2月總同比漲幅2.3%較為接近，因此可以認(rèn)為，前文對(duì)其他各類的權(quán)重匡算結(jié)果對(duì)于新基期下CPI的測(cè)算有一定參考價(jià)值。

此外，還需注意的問題是：在原“食品”口徑中占比較大1的“在外餐飲”，以及“茶和飲料”被剔除出新“食品”口徑，雖仍保留在CPI籃子內(nèi)，但被分流入其他七個(gè)類別，這對(duì)后期CPI的預(yù)測(cè)是否有影響，仍待進(jìn)一步確認(rèn)。當(dāng)然這一細(xì)節(jié)對(duì)于CPI數(shù)據(jù)的影響應(yīng)僅為變動(dòng)幅度上的輕微影響，而不會(huì)引起趨勢(shì)性、方向性的誤判。

2016年CPI變動(dòng)預(yù)測(cè)

根據(jù)前文匡算的CPI本輪基期權(quán)重（食品26%、非食品74%），以及2002—2014年各月食品、非食品環(huán)比變化規(guī)律和2015年環(huán)比變動(dòng)整體下移、波動(dòng)幅度變低的通脹“新常態(tài)”，利用定基環(huán)比方法，測(cè)算得到2016年度CPI同比漲幅均值在2.4%～2.5%，較此前預(yù)期有所上調(diào)。

從年內(nèi)變化形態(tài)看：2016年1月的CPI同比增長(zhǎng)1.8%可能為年內(nèi)最低點(diǎn)；此后幾個(gè)月CPI同比將處于上漲通道，第一個(gè)年內(nèi)高點(diǎn)可能在5月或6月出現(xiàn)，隨后CPI同比將有所下行，第二個(gè)年內(nèi)低點(diǎn)可能在8月或9月出現(xiàn)，此后CPI再度上行，第二個(gè)年內(nèi)高點(diǎn)可能在節(jié)假日和購物節(jié)效應(yīng)疊加的10月或11月出現(xiàn)（見圖1）。（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表所在機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)）