我國外貿(mào)上市公司企業(yè)履行社會責(zé)任與經(jīng)營績效關(guān)系的實(shí)證分析

楊希 劉傳俊

摘要：20世紀(jì)初歐美現(xiàn)代大公司進(jìn)入快速發(fā)展階段，然而伴隨經(jīng)濟(jì)繁榮而來的是環(huán)境惡化、不正當(dāng)競爭、勞資沖突、消費(fèi)者權(quán)益被踐踏等一系列社會矛盾，越來越多的社會問題使人們開始意識到企業(yè)與社會之間的密切關(guān)系，良好地履行社會責(zé)任已成為我國外貿(mào)企業(yè)進(jìn)入國際市場必須面對的重要課題。以2009—2014年我國滬深兩市外貿(mào)板塊的16家上市公司為樣本，考慮時間效應(yīng)，研究企業(yè)履行社會責(zé)任與經(jīng)營績效之間的關(guān)系。結(jié)果表明，我國外貿(mào)公司的企業(yè)社會責(zé)任實(shí)踐仍處于起步階段，企業(yè)履行社會責(zé)任并未對當(dāng)期經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響，但能明顯改善后期經(jīng)營績效。

關(guān)鍵詞：外貿(mào)企業(yè)；企業(yè)社會責(zé)任；經(jīng)營績效

中圖分類號：F27923 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：2095-3283（2016）04-0104-04

企業(yè)社會責(zé)任這一概念起源于西方發(fā)達(dá)國家，1953年鮑文在其著作《商人的社會責(zé)任》中正式提出了企業(yè)及其經(jīng)營者必須承擔(dān)社會責(zé)任這一觀點(diǎn)，其實(shí)質(zhì)是要求企業(yè)在謀求利潤最大化的同時，承擔(dān)對其利益相關(guān)者的社會責(zé)任[1]。

我國是貿(mào)易大國，2014年我國外貿(mào)總額達(dá)4303萬億美元，超過美國成為世界貨物貿(mào)易第一大國，標(biāo)志著我國對外貿(mào)易發(fā)展到達(dá)新高度。作為迄今唯一的發(fā)展中第一貿(mào)易大國，我國外貿(mào)企業(yè)對全球貿(mào)易增長和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞直接關(guān)系到我國從貿(mào)易大國走向貿(mào)易強(qiáng)國的進(jìn)程。然而，在國際貿(mào)易實(shí)踐中，我國外貿(mào)企業(yè)面臨一系列企業(yè)社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)的約束。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快以及世界貿(mào)易自由體系的建立，西方發(fā)達(dá)國家日益關(guān)注于人類健康與安全、勞工利益、消費(fèi)者權(quán)益以及對環(huán)境、氣候變化的影響等企業(yè)社會責(zé)任，制定了如ISO14000、SA8000、BSCI等企業(yè)社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)是外貿(mào)企業(yè)進(jìn)入國際市場的準(zhǔn)入證。

一、文獻(xiàn)回顧

關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任與績效關(guān)系的研究由來已久，在20世紀(jì)30年代“伯利—多德之爭”之后，學(xué)者們更多地是從實(shí)證角度來對兩者關(guān)系進(jìn)行分析。

隨著企業(yè)社會責(zé)任理論的發(fā)展，越來越多的學(xué)者認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效正相關(guān)，這成為一種主流觀點(diǎn)。Preston（1997）等人選取了1982—1992年美國69家大型企業(yè)作為樣本，對企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，在變量選擇方面，將企業(yè)社會名譽(yù)調(diào)查作為社會責(zé)任水平的代理變量，將總資產(chǎn)利潤、凈資產(chǎn)利潤以及投資利潤選為企業(yè)績效指標(biāo)。研究結(jié)果表明，這十年間企業(yè)社會責(zé)任與績效之間呈正相關(guān)[2]。Chuck等（2008）選取了美國履行企業(yè)社會責(zé)任較好的56家公司進(jìn)行了研究，并分析了2002—2007年五年期間它們的財務(wù)表現(xiàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)這些公司的股票漲幅均大于101%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中其他公司的股票漲幅僅為6607%，其資產(chǎn)回報率也一度達(dá)到38%，因此得出結(jié)論：企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效呈正相關(guān)關(guān)系[3]。Xu等（2011）選取了北京、天津、河北三個地區(qū)制造業(yè)138家公司2005—2009年4年的均值數(shù)據(jù)，將企業(yè)績效細(xì)分為市場績效和會計(jì)績效，并從股東、債權(quán)人和政府三個利益相關(guān)者角度來衡量其社會責(zé)任水平，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型研究了它們對會計(jì)績效和市場績效的影響，結(jié)果表明企業(yè)履行社會責(zé)任有助于企業(yè)提高績效水平[4]。

然而，另一些實(shí)證研究表明兩者之間存在負(fù)相關(guān)甚至不相關(guān)的關(guān)系。李偉（2012）采用2009年我國交通運(yùn)輸行業(yè)的數(shù)據(jù)，以利益相關(guān)者財務(wù)指標(biāo)衡量社會責(zé)任，以ROA和ROE評價企業(yè)績效并對兩者進(jìn)行回歸分析，研究結(jié)果表明，從可持續(xù)增長角度來看，企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效指標(biāo)之間存在不顯著正相關(guān)關(guān)系；若不考慮可持續(xù)增長的情況，則企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效的關(guān)系則呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)[5]。Abraha 等（2012）評價了企業(yè)對環(huán)境的社會責(zé)任（ECSR）與企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系，ECSR指標(biāo)選用KLD指數(shù)，財務(wù)績效指標(biāo)選用ROA與托賓Q值，以17465家企業(yè)1991—2007年的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行回歸分析，結(jié)果表明，ECSR與ROA呈顯著負(fù)相關(guān)，ECSR與托賓Q值也呈顯著負(fù)相關(guān)[6]。

由此看來，學(xué)者們對二者之間關(guān)系的研究仍未取得一致的研究結(jié)論。通過梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，關(guān)于兩者關(guān)系的研究之所以得出完全相反的結(jié)論，其原因在于：一是研究企業(yè)社會責(zé)任與績效的過程中，對企業(yè)績效的衡量已較為成熟，而企業(yè)社會責(zé)任的度量尚未有統(tǒng)一權(quán)威的方法，這也是制約企業(yè)社會責(zé)任研究的因素之一；研究背后隱藏的時間效應(yīng)可能是導(dǎo)致企業(yè)社會責(zé)任與績效研究結(jié)論不統(tǒng)一的另一關(guān)鍵原因，Bamett（2007）強(qiáng)調(diào)指出，企業(yè)社會責(zé)任不可能在所有時間段內(nèi)產(chǎn)生一致的、統(tǒng)一的有利回報[7]。

此外，關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效的相關(guān)研究較多，但針對外貿(mào)公司經(jīng)營績效的研究幾乎沒有，給出的政策建議不具有行業(yè)針對性，這正是本文的寫作初衷。本文遵循先行學(xué)者們較為成熟的研究方法，以外貿(mào)上市公司作為樣本，選取恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)社會責(zé)任和經(jīng)營績效的度量變量，并充分考慮時間效應(yīng)對企業(yè)社會責(zé)任和經(jīng)營績效關(guān)系的影響，以期能夠理清二者之間的關(guān)系。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

外貿(mào)上市企業(yè)是指我國主營進(jìn)出口貿(mào)易及其相關(guān)業(yè)務(wù)的上市企業(yè)。筆者檢索發(fā)現(xiàn)不同網(wǎng)站外貿(mào)板塊的上市公司略有差別，通過比較銳思數(shù)據(jù)庫、和訊網(wǎng)外貿(mào)板塊選出公認(rèn)的外貿(mào)上市企業(yè)，并對財務(wù)狀況異常、數(shù)據(jù)不完整的樣本予以剔除，共得到16家上市公司作為有效的研究對象，研究時間為2009—2014年，樣本容量為88個。

（二）數(shù)據(jù)來源

潤靈環(huán)球責(zé)任評級是國內(nèi)先進(jìn)和權(quán)威的評級體系，評分結(jié)果具有廣泛的認(rèn)可度。其自主研發(fā)的MCT企業(yè)社會責(zé)任報告評級體系是國內(nèi)首個針對上市公司獨(dú)立CSR報告的評級系統(tǒng)，采用專家打分法，從整體性、內(nèi)容性和技術(shù)性三個零級指標(biāo)出發(fā)，包括16個“戰(zhàn)略有效性”、“責(zé)任管理”、“編寫規(guī)范”等一級指標(biāo)，70個二級指標(biāo)，相對客觀、科學(xué)。本文以潤靈環(huán)球責(zé)任評級提供2009—2014年上市公司社會責(zé)任履行狀況評級數(shù)據(jù)作為衡量企業(yè)社會責(zé)任CSR的依據(jù)，對我國外貿(mào)上市企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)和經(jīng)營績效進(jìn)行分析。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，績效是用以評價企業(yè)運(yùn)營成敗的各項(xiàng)評定標(biāo)準(zhǔn)，這里的績效通常包括經(jīng)營績效、組織績效和個人績效。經(jīng)營績效CMP在企業(yè)管理中通常被稱為“效益”，是指能夠反映企業(yè)運(yùn)營管理結(jié)果的一系列指標(biāo)的完成情況，包括銷售收入、資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)回報率、凈利潤、總成本費(fèi)用、存貨周轉(zhuǎn)率、貨款回收率、市場占有率等。本文通過數(shù)據(jù)調(diào)査，歸納總結(jié)了上市公司財務(wù)報表中相對有代表性的財務(wù)指標(biāo)，并出于穩(wěn)健性考慮，同時選取其中資產(chǎn)凈利率（ROA）和投入資本回報率（ROIC）等兩項(xiàng)指標(biāo)來衡量企業(yè)的經(jīng)營績效。

此外，本研究還選取了樣本公司年底總資產(chǎn)（ASSET），以其自然對數(shù)作為反映各上市公司企業(yè)規(guī)模的控制變量?？紤]到外貿(mào)企業(yè)的獨(dú)特性，本文選擇了人民幣對美元匯率（USD）作為反映國際經(jīng)濟(jì)情況的控制變量。

以上財務(wù)數(shù)據(jù)及總資產(chǎn)信息來源于WIND金融數(shù)據(jù)庫，匯率數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)。

（三）研究假設(shè)

本文在Russo & Fouts（1997），Choi&Li（2008）等學(xué)者研究企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效關(guān)系時所采用的研究思路、方法及成果基礎(chǔ)上[8-9]，考慮時間效應(yīng)，設(shè)定相應(yīng)的研究假設(shè)與模型假設(shè)。

為驗(yàn)證企業(yè)社會責(zé)任與當(dāng)期企業(yè)績效的關(guān)系，提出假設(shè)1。

假設(shè)1：外貿(mào)上市企業(yè)良好的企業(yè)社會責(zé)任有助于提高當(dāng)期的經(jīng)營績效。

為驗(yàn)證企業(yè)社會責(zé)任與后期企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系，提出假設(shè)2。

假設(shè)2：外貿(mào)上市企業(yè)良好的企業(yè)社會責(zé)任有助于提高后期的經(jīng)營績效。

基于假設(shè)1和假設(shè)2，分別構(gòu)建兩個模型

CMPt=α+β1CSRt+β2Assett+β3USDt+ε（1）

CMPt=α+β1CSRt-1+β2Assett+β3USDt+ε（2）

其中模型（1）是為了驗(yàn)證假設(shè)1，模型（2）是為了驗(yàn)證假設(shè)2，下標(biāo)t表示當(dāng)年，t-1表示前一年。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）描述性分析

表1顯示了樣本的基本描述統(tǒng)計(jì)。ROA和ROIC的均值分別為358和632，說明外貿(mào)上市企業(yè)整體的經(jīng)營績效表現(xiàn)較好，然而ROA和ROIC的最小值出現(xiàn)負(fù)值，反映出外貿(mào)企業(yè)之間經(jīng)營績效波動較大。企業(yè)社會責(zé)任CSR均值為3142，該值反映我國上市外貿(mào)企業(yè)社會責(zé)任實(shí)踐處于起步階段，還需要以更積極的態(tài)度來履行企業(yè)社會責(zé)任。對美元匯率標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到2559，歷年匯率的變動也是影響企業(yè)經(jīng)營績效的因素之一。

表1我國外貿(mào)上市企業(yè)描述性分析結(jié)果變量ROAROICCSRASSETUSD均值35851632123142392326056425352中間值34051540312808502362476312500最大值1989962358726598002526146831000最小值-16524-208471724002043706143100標(biāo)準(zhǔn)差2773444518108896121932559868（二）企業(yè)社會責(zé)任對當(dāng)期經(jīng)營績效的影響

1相關(guān)性分析

對外貿(mào)上市企業(yè)2009—2014年企業(yè)社會責(zé)任變量CSR與當(dāng)期經(jīng)營績效變量ROA和ROIC進(jìn)行相關(guān)系數(shù)分析，發(fā)現(xiàn)CSR與ROA、ROIC的相關(guān)系數(shù)分別為-00099、00064，相關(guān)程度較低，而且CSR與ROA、ROIC相關(guān)系數(shù)在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上顯著，這初步說明，企業(yè)社會責(zé)任與經(jīng)營績效之間并不存在明顯的線性關(guān)系。

表2模型（1）相關(guān)性分析結(jié)果變量ROAROICCSRASSETUSDROA10000ROIC08423***10000CSR-000990006410000ASSET00750*00705*04129***10000USD02635***00560*03091***02182**10000注：***表明在001水平上顯著相關(guān)，**表明在005水平上顯著相關(guān)，*表明在01水平上顯著相關(guān)，下同。

2回歸分析

對模型（1）進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表3。ROA的系數(shù)為負(fù)，但在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上不顯著，ROIC的系數(shù)為正，在01水平上顯著。兩個回歸方程調(diào)整的R2普遍較低，最大的為01699，說明總體解釋程度較低。從F值伴隨概率來看，只有ROA回歸方方程的F值在01水平上顯著，說明回歸方程的擬合程度不高。從控制變量的歸結(jié)果來看，企業(yè)規(guī)模、匯率與企業(yè)經(jīng)營績效顯著正相關(guān)，與同類研究企業(yè)經(jīng)營績效的相關(guān)文獻(xiàn)保持一致。整體來看，企業(yè)社會責(zé)任對外貿(mào)上市企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營績效并未產(chǎn)生顯著的影響，

表3模型（1）回歸分析結(jié)果變量ROAROICC-134272***67251CSR-0003900291*ASSET00291*02268*USD00277**00175*Adjusted R20169900676Prob（F-statistic）0095501034（三）企業(yè)社會責(zé)任對后期經(jīng)營績效的影響

1相關(guān)性分析

對外貿(mào)上市企業(yè)2009—2014年企業(yè)社會責(zé)任變量CSR與后期經(jīng)營績效變量ROA、ROIC進(jìn)行相關(guān)系數(shù)分析，發(fā)現(xiàn)CSR與ROA、ROIC的相關(guān)系數(shù)分別為01087、00648，都呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，而且CSR與ROA、ROIC相關(guān)系數(shù)在01水平上顯著，說明企業(yè)社會責(zé)任與經(jīng)營績效之間存在一定程度的線性關(guān)系（見表4）。

表4模型（2）相關(guān)性分析結(jié)果變量ROAROICCSRASSETUSDROA 1ROIC 08661***1CSR 01087*00648*1ASSET 00913*00847*03651***1USD 03007*01084*-02531**01189*12回歸分析

對模型（2）進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表5。經(jīng)營績效變量ROA、ROIC的系數(shù)均為正，在01水平上顯著。兩個回歸方程調(diào)整的R2普遍較低，最大的為02080，總體解釋程度比模型（1）的回歸方程有所提高。從F值伴隨概率來看，ROA回歸方方程的F值在005水平上顯著，ROIC回歸方方程的F值在01水平上顯著，說明回歸方程的擬合程度基本滿足要求。從控制變量的歸結(jié)果來看，企業(yè)規(guī)模、匯率與企業(yè)經(jīng)營績效顯著正相關(guān)，與同類研究企業(yè)經(jīng)營績效的相關(guān)文獻(xiàn)保持一致。整體來看，企業(yè)社會責(zé)任對外貿(mào)上市企業(yè)后期經(jīng)營績效已表現(xiàn)出正向影響，但這種影響還十分有限。

表5模型（2）回歸分析結(jié)果變量ROAROICC-132127-312894CSR00139*00305*ASSET01052**02835*USD00292*00702*Adjusted R20193902080Prob（F-statistic）0046700953四、研究結(jié)論及建議

1我國外貿(mào)上市企業(yè)良好地履行社會責(zé)任還沒有對當(dāng)期的經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響，這與本文的假設(shè)1相反。從前面的描述性分析中可以看出，我國外貿(mào)上市企業(yè)整體履行社會責(zé)任表現(xiàn)較差，企業(yè)在社會責(zé)任實(shí)踐初期往往需要大量的人力、物力、財力，可能并不會給當(dāng)期經(jīng)營績效帶來積極影響甚至?xí)碡?fù)面影響。

2我國外貿(mào)上市企業(yè)良好地履行社會責(zé)任有利于后期的經(jīng)營績效的改善，本文的假設(shè)2成立。企業(yè)社會責(zé)任與經(jīng)營績效之間的確存在著一種超前—滯后的關(guān)聯(lián)性，考慮時間效應(yīng)，企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)經(jīng)營績效并不矛盾，企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)績效有著長期正向的影響，這一結(jié)論為外貿(mào)企業(yè)積極履行社會責(zé)任提供了理論支撐。當(dāng)前我國外貿(mào)企業(yè)的社會責(zé)任實(shí)踐仍處于起步階段，而國際市場的企業(yè)社會責(zé)任約束越來越大。為此，提出以下建議：

一是政府要通過積極引導(dǎo)和輿論宣傳來增強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)社會責(zé)任觀念，重視國際通行的社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)在國外不同背景下的最基本要求，并將其納入國內(nèi)相關(guān)法律之中，建立懲罰制度，加大執(zhí)法力度；二是企業(yè)應(yīng)充分了解