互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購風(fēng)險研究

靳瑩

摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷發(fā)展，并購活動成為其快速擴大資本、搶占市場、實現(xiàn)自我發(fā)展的重要手段。本文首先闡述互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的原因，其次分析并購活動中存在的風(fēng)險，并進一步提出防范風(fēng)險的措施，以期未來的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購中，能夠更加有效防范風(fēng)險，獲得更高的并購效益。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；并購影響；并購風(fēng)險

中圖分類號：F275.1 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）024-0000-01

進入21世紀，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在我國持續(xù)發(fā)展起來，并出現(xiàn)了大規(guī)模的并購行為。根據(jù)清科發(fā)布的研究報告顯示，2016年上半年中國并購市場完成的1645起交易中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)占比15.8%居第一位，披露交易金額的123起案例涉及交易額1108.41億元，占總并購金額14.1%居第二位。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購數(shù)量和規(guī)模都達到了一個新高度，因此對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購研究是十分必要的。

一、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購原因

1.爭奪大數(shù)據(jù)資源

大數(shù)據(jù)時代數(shù)據(jù)就是寶貴資源，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)花費重金進行并購說到底是對大數(shù)據(jù)資源的爭奪。通過并購，獲得被并購企業(yè)所收集的數(shù)據(jù)，利用存儲的大量數(shù)據(jù)，更好滿足用戶個性化需求。網(wǎng)購平臺能準確把握消費者喜好，推送個人定制化產(chǎn)品廣告，背后離不開互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對大數(shù)據(jù)的充分挖掘，從而增加了用戶依賴度和忠誠度，降低公司的運營成本。

2.獲取移動終端優(yōu)勢

據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示，截止2016年6月我國網(wǎng)民達到7.10億人，使用手機上網(wǎng)比例高達92.5%，遠高于其他設(shè)備上網(wǎng)比例，這凸顯手機移動端對互聯(lián)網(wǎng)極大的促進作用。移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來要求互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盡可能地把握住移動終端，才能滿足移動端帶來的市場需求。阿里巴巴起初只有淘寶、支付寶少數(shù)APP，但其近幾年陸續(xù)并購美團、新浪微博、快的打車、優(yōu)酷、高德地圖、陌陌等，使其移動端擴展到生活的方方面面，為人們了提供極大便利。

3.滲透傳統(tǒng)行業(yè)

“互聯(lián)網(wǎng)+”政策引導(dǎo)下，互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合是現(xiàn)今經(jīng)濟發(fā)展的重要趨勢。通過并購將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)聯(lián)接起來，能彌補互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟模式的不成熟同時，也促進傳統(tǒng)實體經(jīng)濟快速發(fā)展。阿里集團推出余額寶業(yè)務(wù)就是金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合典例，既加快了金融支付的發(fā)展，還有效降低了金融風(fēng)險。從目前看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的并購趨勢仍不斷增強，二者結(jié)合能為并購雙方都帶來新發(fā)展機遇。

4.提高IPO估值

我國大型的互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛上市，對于尚未獲得上市資格和準備上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，如何在上市前融得更多資金是亟需解決的問題?；ヂ?lián)網(wǎng)公司往往通過并購和參股其他公司的方式占領(lǐng)更多的細分市場入口，提高整個集團實力，獲得更高的IPO估值。阿里上市前進行了大規(guī)模的并購，收購陌陌，參股微博，并購優(yōu)酷等，增強了集團整體競爭力，也可謂為上市做了充足的準備。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購存在風(fēng)險

1.政治風(fēng)險

由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的國際化，政治風(fēng)險問題開始引起我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨國并購的關(guān)注。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購不同于其他行業(yè)，其會涉及到數(shù)據(jù)的共享，從而對數(shù)據(jù)安全產(chǎn)生挑戰(zhàn)。這些風(fēng)險可能使得原有項目失去可行性，導(dǎo)致未來獲得利潤的空間降低。阿里巴巴集團2005年收購雅虎時美國政府出于信息安全的考慮，對并購進行阻撓。

2.財務(wù)估值風(fēng)險

現(xiàn)今互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購達到了新高度，因此其財務(wù)估值風(fēng)險也就更大?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)并購時，交易價格的確定并購雙方存在著博弈。資產(chǎn)的高估或低估都不利于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展，加之，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務(wù)評估，主要集中在類似域名、訪問量等無形資產(chǎn)，這又加大了財務(wù)估值的難度。

3.客戶數(shù)據(jù)整合風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購領(lǐng)域的多元化，使得其集中了多領(lǐng)域客戶數(shù)據(jù)資源，這是傳統(tǒng)企業(yè)所沒有的優(yōu)勢。在并購后只有對客戶資源的數(shù)據(jù)進行有效整合，形成一個統(tǒng)一的終端賬號體系平臺，加強賬號間粘性，才能數(shù)據(jù)的協(xié)同效應(yīng)，使并購后目標企業(yè)和整個集團企業(yè)的競爭力得到提升。

4.產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行合并，線上線下業(yè)務(wù)整合過程會存在一定的風(fēng)險點。經(jīng)營中若線上線下配合不好會對企業(yè)整體形象產(chǎn)生影響，且有時線上推廣方式和線下服務(wù)方式不對稱，加之工作人員的工作方式不同，可能會出現(xiàn)線上線下承諾不一致的風(fēng)險。此外，還可能引起內(nèi)部競爭，不利于企業(yè)集團整體發(fā)展。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購防控措施

1.政治風(fēng)險的防控

首先需要在計劃階段，建立一個健全的風(fēng)險評估系統(tǒng)，幫助企業(yè)應(yīng)對政治經(jīng)濟中的未知風(fēng)險。在交易過程中多與被并購方進行溝通，降低東道國對并購活動的政治敏感度，緩解排外情緒。其次，通過合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu)和并購支付方式也能有效化解政治風(fēng)險。

2.財務(wù)估值風(fēng)險的防控

確定科學(xué)的價值評估方法和規(guī)范的評估流程?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)通過并購獲取的多是無形資產(chǎn)，這就決定其要采取與有形資產(chǎn)估值不同的方法。參考合適的對比公司，選取適當(dāng)?shù)哪Ｐ头椒▽ζ髽I(yè)整體價值評估，在此基礎(chǔ)上再對企業(yè)的整體無形資產(chǎn)進行分割，確定各自權(quán)重，進而評估出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的無形資產(chǎn)價值。

3.客戶數(shù)據(jù)整合風(fēng)險的防控

集團內(nèi)部形成統(tǒng)一的終端賬號體系平臺，使數(shù)據(jù)在內(nèi)部流通使用。且在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行業(yè)務(wù)領(lǐng)域深入后，將其形成的市場和不同業(yè)務(wù)之間進行更全面的整合，建立更加完整的生態(tài)系統(tǒng)平臺，使整合的資源和數(shù)據(jù)更清晰。原淘寶的拆分就是進行了重新整合，完善整個生態(tài)鏈建設(shè)，有效防范客戶數(shù)據(jù)難以共享的風(fēng)險。

4.產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險的防控

為防范互聯(lián)網(wǎng)縱向并購產(chǎn)業(yè)鏈帶來的風(fēng)險，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)首先要將自身業(yè)務(wù)和上游或下游業(yè)務(wù)結(jié)合起來，尤其是電商的服務(wù)提供商和垂直網(wǎng)站，加強線上線下人員間的溝通，減少信息不對稱，培養(yǎng)雙方默契合作，提升整體工作責(zé)任感。其次，為避免互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化縱向并購大范圍的業(yè)務(wù)交叉重疊風(fēng)險，可將業(yè)務(wù)細分，增加信息和產(chǎn)品的寬度和深度。

參考文獻：

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作者簡介：靳 瑩（1992-），女，漢族，河北邢臺人，碩士研究生在讀，現(xiàn)就讀于河北大學(xué)管理學(xué)院，企業(yè)管理專業(yè)。