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      解讀“權(quán)威人士”對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看

      2016-10-13 00:40:35葉檀
      大眾理財(cái)顧問(wèn) 2016年6期
      關(guān)鍵詞:權(quán)威人士杠桿分化

      葉檀

      從1946年2015年,《人民日?qǐng)?bào)》共有1606篇文章提到“極威人士”,該詞匯共出現(xiàn)1771次。如今義增加了一篇文章,可見中嘲經(jīng)濟(jì)的確處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵點(diǎn)上。

      5月9日,權(quán)威人士接受《人民日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前呈“L”型走勢(shì),這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)階段,不可能很快過(guò)去。但由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的彈性,即使不刺激,速度也不會(huì)出現(xiàn)大幅下降。言下之意,只要能維持6.5 010左右的增速,就不必實(shí)行強(qiáng)刺激。

      從權(quán)威人士的言論中,投資者可以得出未來(lái)5年的投資準(zhǔn)則。

      第一,無(wú)論股市還是期市,投資者不應(yīng)期待某個(gè)重要市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。2015年,股市經(jīng)歷了高杠桿,2016年期貨瘋狂上漲,不同城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)處于極度分化的狀態(tài)。高杠桿引發(fā)的后遺癥被充分關(guān)注,這意味著,以高杠桿推動(dòng)某個(gè)市場(chǎng)的瘋狂上漲已經(jīng)不是重要選項(xiàng)。

      第二,抓住能夠引領(lǐng)未來(lái)的板塊。在“L”型經(jīng)濟(jì)的低迷期中,無(wú)論是地區(qū)、行業(yè)還是企業(yè)都會(huì)出現(xiàn)分化。有關(guān)方面不會(huì)刻意扭轉(zhuǎn)分化的趨勢(shì),反而會(huì)認(rèn)為分化越快越好。因?yàn)?,這意味著資源得到了高效配置,注入到了未來(lái)有盈利前景或現(xiàn)階段還有不菲的盈利空間的行業(yè)。因此,高端制造、高端服務(wù)代表中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景,投資者應(yīng)牢牢握住這兩個(gè)抓手。與此同時(shí),在城市化過(guò)程中,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的城市群相對(duì)更安全,這些城市的發(fā)展速度更快,市場(chǎng)化程度更高,會(huì)吸引更多人的到來(lái)。

      第三,不要進(jìn)行高杠桿投資。權(quán)威人士明確表示,通過(guò)寬松貨幣加碼來(lái)加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、做大分母降杠桿是一種幻想。高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn),控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)。對(duì)個(gè)人投資而言,高杠桿同樣不是一種好的方式,除非你擁有與巴菲特同等的投資技巧,即便如此,你也沒(méi)有巴菲特那么充裕的現(xiàn)金流。

      第四,不要觸碰產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè),也不要對(duì)市場(chǎng)抱有不切實(shí)際的幻想。未來(lái), “供給側(cè)改革”的重要方向就是化解產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題、處置“僵尸企業(yè)”?!皽p法”的色彩較濃,不可避免地將涉及人和錢,即就業(yè)和債務(wù)問(wèn)題,難度和要求都相對(duì)較高。但執(zhí)政者的決心很大,依靠過(guò)剩產(chǎn)能支撐的短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅不可持續(xù),而且承受的痛苦比去掉這些產(chǎn)能更大,痛苦的時(shí)間也更長(zhǎng)。更好的解決辦法是維持社會(huì)穩(wěn)定的同時(shí),對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行“清盤”,這樣既可以釋放土地、信貸等稀缺資源,也使這些企業(yè)的職工在納入社保、接受培訓(xùn)后走上新崗位。

      對(duì)低效率的企業(yè)實(shí)施去杠桿,可以采取并購(gòu)的方式,也可以用破產(chǎn)清算的方式。對(duì)于無(wú)藥可醫(yī)的企業(yè),該關(guān)閉的要堅(jiān)決關(guān)閉,該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn)。不要?jiǎng)虞m進(jìn)行“債轉(zhuǎn)股”和“拉郎配”式的重組,這種自欺欺人的解決方式只會(huì)帶來(lái)過(guò)高的成本負(fù)擔(dān)。只要就業(yè)穩(wěn)定,產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的破產(chǎn)就不是大問(wèn)題。

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