基于財(cái)務(wù)決策方法的物流金融業(yè)務(wù)定量研究分析

李元辰

【摘要】隨著我國(guó)綜合實(shí)力的不斷提升，物流行業(yè)得到了穩(wěn)定快速的發(fā)展。今后，我國(guó)將成為全球經(jīng)濟(jì)最具活力的地區(qū)與市場(chǎng)，物流的需求也將進(jìn)一步擴(kuò)大。近年來(lái)逐漸興盛的物流金融業(yè)務(wù)也將極大的促進(jìn)物流行業(yè)。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，對(duì)物流金融業(yè)務(wù)為物流企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行定性與定量的分析，能夠有效地對(duì)物流金融相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行評(píng)價(jià)與決策，從而更好地評(píng)判物流金融業(yè)務(wù)在物流企業(yè)中的運(yùn)營(yíng)。

【關(guān)鍵詞】物流金融；財(cái)務(wù)管理；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、物流金融發(fā)展現(xiàn)狀

目前，我國(guó)的物流金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家還處于初級(jí)階段，但市場(chǎng)發(fā)展前景巨大，物流行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者與金融服務(wù)行業(yè)機(jī)構(gòu)都致力于提高物流金融業(yè)的發(fā)展水平。由于網(wǎng)絡(luò)的普及及電子商務(wù)的飛速發(fā)展，現(xiàn)代物流業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有不可阻擋的推動(dòng)作用，政府意識(shí)到其發(fā)展重要性，也越來(lái)越重視、加大對(duì)物流金融業(yè)的支持和發(fā)展力度，這使得我國(guó)的物流金融業(yè)務(wù)具有相對(duì)良好的發(fā)展基礎(chǔ)。2007年UPS宣布將旗下的UPS資本公司與上海浦發(fā)銀行、深圳發(fā)展銀行和招商銀行進(jìn)行合作，共同開展物流金融業(yè)務(wù)，這成為了我國(guó)物流金融行業(yè)開始的標(biāo)志。到目前為止，我國(guó)的物流金融行業(yè)中，雖然面臨諸多問(wèn)題，但大部分物流企業(yè)與金融企業(yè)積極推進(jìn)合作，處于穩(wěn)中發(fā)展的水平。同時(shí)也需要強(qiáng)調(diào)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)流程的規(guī)范，以及進(jìn)一步加強(qiáng)物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制體系及防范措施。

對(duì)物流金融的相關(guān)研究也呈現(xiàn)出火熱的趨勢(shì)。其中兩個(gè)大的研究方向包括物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、供應(yīng)鏈金融利潤(rùn)最大化等問(wèn)題。其中在風(fēng)險(xiǎn)控制研究方面，國(guó)外有關(guān)物流金融研究包括Don P Holdren和Craig A Hollingshead等（1999）把存貨控制問(wèn)題與公司財(cái)務(wù)管理商業(yè)借貸結(jié)合在一起分析，提出了存貨管理方式會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)資本成本，商業(yè)接待人員可以根據(jù)不同種類的存貨確定相應(yīng)的存貨融資的風(fēng)險(xiǎn)與收益。國(guó)內(nèi)的研究則主要包括李毅學(xué)等（2007）從靜態(tài)一次性質(zhì)押的角度分析價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的存貨的質(zhì)押率設(shè)置情況，通過(guò)對(duì)質(zhì)押率的研究來(lái)權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)。于輝等（2010）在考慮企業(yè)違約內(nèi)生的情況下，定量分析了銀行在追求不同目標(biāo)情況下的質(zhì)押率決策。王成軍等（2012）研究了在風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)偏好兩種情況下的最優(yōu)質(zhì)押率模型，并詳細(xì)分析了不同偏好對(duì)質(zhì)押率的影響。肖剛（2013）則通過(guò)財(cái)務(wù)管理方法中的企業(yè)盈利能力、企業(yè)償債能力與企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力來(lái)分析物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)影響。李毅學(xué)等（2011）又在下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的假設(shè)條件下，研究了物流企業(yè)與借款企業(yè)在最優(yōu)質(zhì)押率設(shè)置上的博弈。

雖然國(guó)內(nèi)外在物流金融業(yè)務(wù)上的研究正在不斷加深，但是國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)于物流金融的研究主要是通過(guò)質(zhì)押率、倉(cāng)單質(zhì)押、存貨質(zhì)押等方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論，事實(shí)上很少有相關(guān)文獻(xiàn)從財(cái)務(wù)管理的角度對(duì)物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。對(duì)于物流企業(yè)而言，物流金融業(yè)務(wù)的引進(jìn)會(huì)為企業(yè)的業(yè)務(wù)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，而物流企業(yè)是否有必要為了業(yè)務(wù)的開展而承擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)則可以運(yùn)用財(cái)務(wù)管理的方法來(lái)衡量。

二、物流金融財(cái)務(wù)管理方法分析

（一）利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)物流金融業(yè)務(wù)進(jìn)行評(píng)價(jià)

物流金融業(yè)務(wù)，不僅為融資企業(yè)提供結(jié)算、融資和保險(xiǎn)等相關(guān)服務(wù)，還為銀行與第三方物流企業(yè)以及供應(yīng)商提供了利潤(rùn)。在為各方帶來(lái)利潤(rùn)的同時(shí)，也增加了業(yè)務(wù)不可避免的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此在對(duì)物流金融業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，需要運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，將風(fēng)險(xiǎn)與物流金融業(yè)務(wù)為企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)進(jìn)行比較，得出物流企業(yè)對(duì)相關(guān)物流金融業(yè)務(wù)的分析與預(yù)測(cè)，制定合適的物流金融業(yè)務(wù)模式。

（二）物流金融業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)管理評(píng)價(jià)方法

運(yùn)用財(cái)務(wù)管理中的相關(guān)方法對(duì)物流企業(yè)開展的物流金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤(rùn)及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。結(jié)合財(cái)務(wù)管理當(dāng)中的本量利分析法建立盈虧平衡模型，將物流金融業(yè)務(wù)中的利潤(rùn)與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化并分析產(chǎn)生原因。

三、模型建立

（一）物流金融業(yè)務(wù)本量利分析方法

本量利分析是成本—業(yè)務(wù)量—利潤(rùn)關(guān)系分析的簡(jiǎn)稱，是指在變動(dòng)成本計(jì)算模式的基礎(chǔ)上，以數(shù)學(xué)化模型與圖形來(lái)解釋固定成本、變動(dòng)成本、業(yè)務(wù)量、單價(jià)營(yíng)業(yè)額、利潤(rùn)等變量之間的內(nèi)在規(guī)律性聯(lián)系，為預(yù)測(cè)、決策和規(guī)劃提供必要財(cái)務(wù)信息的一種定量分析方法。運(yùn)用財(cái)務(wù)管理中的本量利分析方法來(lái)反映成本與數(shù)量、利潤(rùn)之間的關(guān)系。

（二）建立盈虧平衡模型

本量利分析中最重要的基本模型就是盈虧平衡模型。對(duì)物流服務(wù)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、增刪進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，都可以運(yùn)用盈虧平衡模型進(jìn)行分析。在不考慮銷售稅金的情況下，本量利分析的基本模型如下：

其中，P表示銷售利潤(rùn)，R表示營(yíng)業(yè)收入，V表示變動(dòng)成本總額。K代表的是單位物流產(chǎn)品或服務(wù)的銷售價(jià)格，Q代表物流產(chǎn)品或服務(wù)的業(yè)務(wù)量，Vc代表單位物流產(chǎn)品或服務(wù)的變動(dòng)成本。

將本量利分析的基本分析模型運(yùn)用到物流金融業(yè)務(wù)中時(shí)，需對(duì)物流金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)進(jìn)行如下分析：

（1）物流企業(yè)業(yè)務(wù)類型分類。

（2）物流企業(yè)物流金融業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)量、收入的確定。

（3）物流金融業(yè)務(wù)的變動(dòng)成本、固定成本的確定。

（4）運(yùn)用于物流金融業(yè)務(wù)本量利分析的盈虧平衡模型。

其中，運(yùn)用于物流金融業(yè)務(wù)本量利分析的盈虧平衡模型為：

其中：P代表物流金融業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)，R代表物流金融業(yè)務(wù)的收入，K為單位物流金融業(yè)務(wù)或服務(wù)的銷售價(jià)格，Q為物流金融業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量，Vc為單位變動(dòng)成本。

即物流金融業(yè)務(wù)本量利分析可以表示為：物流金融業(yè)務(wù)的息稅前利潤(rùn)=（單位物流金融業(yè)務(wù)或服務(wù)的銷售價(jià)格-單位變動(dòng)成）*物流金融的業(yè)務(wù)量-物流金融業(yè)務(wù)的固定成本。

（三）分析物流金融業(yè)務(wù)為物流企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

物流金融業(yè)務(wù)能夠?yàn)榻杩钇髽I(yè)、物流企業(yè)和銀行三方帶來(lái)額外的收益，但也不可避免的會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)。主要風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)押貨物風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。endprint

四、計(jì)算物流金融業(yè)務(wù)的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)以上的本量利分析法可以得到物流金融業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)P、壞賬風(fēng)險(xiǎn)損失（Bad debt risk）以及擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)損失（Collateral risk）。比較物流金融業(yè)務(wù)中的息稅前利潤(rùn)與壞賬風(fēng)險(xiǎn)損失、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)損失之和。結(jié)果如下：

（1）.P>（Bad debt risk）+（Collateral risk），則說(shuō)明物流金融業(yè)務(wù)為物流企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)超過(guò)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，該物流金融業(yè)務(wù)能夠?yàn)槲锪髌髽I(yè)帶來(lái)增值效應(yīng)。

（2）.P<（Bad debt risk）+（Collateral risk），則說(shuō)明物流金融業(yè)務(wù)為物流企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)小于相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，該物流金融業(yè)務(wù)不能夠?yàn)槲锪髌髽I(yè)帶來(lái)增值效應(yīng)，企業(yè)應(yīng)該停止或者減少該物流金融業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量。

五、結(jié)論

將財(cái)務(wù)管理中的相關(guān)方法應(yīng)用在物流金融業(yè)務(wù)中的研究目前還處于初級(jí)階段，相關(guān)理論和方法在運(yùn)用上還存在著一定的質(zhì)疑性和缺陷性。在物流金融業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)管理相關(guān)研究中，本文認(rèn)為可以從如下幾個(gè)方面進(jìn)行補(bǔ)充與完善：

首先，目前關(guān)于物流金融大部分的研究都集中在物流金融業(yè)務(wù)的模式及風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)物流金融業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)方面的研究非常稀少。通過(guò)加深物流金融業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)方面的研究能夠有效完善物流企業(yè)在物流金融業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)與管理。

其次，本文只運(yùn)用了財(cái)務(wù)管理中的本量利分析方法，建立了適用于物流金融業(yè)務(wù)的盈虧平衡模型，討論了物流金融業(yè)務(wù)是否適合物流企業(yè)開展。但是并沒(méi)有解決更深層的問(wèn)題，即如何改進(jìn)物流金融業(yè)務(wù)以增加物流企業(yè)利潤(rùn)，提高物流企業(yè)績(jī)效。這是今后采用財(cái)務(wù)管理方法對(duì)物流金融業(yè)務(wù)進(jìn)行研究的一個(gè)方向。

再者，以物流企業(yè)是否為供應(yīng)鏈上的上下游客戶提供包括融資、結(jié)算和保險(xiǎn)等與物流金融業(yè)務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)來(lái)將物流企業(yè)提供的業(yè)務(wù)分為傳統(tǒng)物流業(yè)務(wù)和物流金融業(yè)務(wù)，這種分類方法是否切合實(shí)際，以及是否適合所有物流企業(yè)，還有待于進(jìn)一步檢驗(yàn)。

最后，在當(dāng)今的發(fā)展趨勢(shì)下物流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，中小型物流企業(yè)的發(fā)展仍然存在著許多難題。所以對(duì)于物流行業(yè)而言，也需要積極拓寬自身的發(fā)展道路。其中一個(gè)重要的方向就是將物流業(yè)與金融行業(yè)結(jié)合起來(lái)。物流行業(yè)開展物流金融業(yè)務(wù)無(wú)法避免對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和研究。而財(cái)務(wù)管理中的分析方法可以為物流金融在物流企業(yè)業(yè)務(wù)開展上提供預(yù)測(cè)與決策分析，甚至還可用于對(duì)物流金融業(yè)務(wù)進(jìn)行跟蹤管理。所以在今后的研究中，還需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理在物流金融業(yè)務(wù)中的研究與實(shí)踐。

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